一、钛白粉行业近期投资观点
　　今年以来，受益于下游地产复苏超预期，国内钛白粉市场景气度旺盛，钛白粉厂商订单激增，产品价格两度提涨。2月，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.2%，二手住宅销售价格环比上涨0.7%。未来随着宏观经济复苏带动房屋需求上升及“保交楼”政策推动下房屋竣工面积的增加，钛白粉景气度有望继续上行。
　　二、本周重点产品跟踪
　　钛白粉：供应端：交投价格坚挺伴随着开工率的提升。当前多家企业开工维持正常水平，供应端产品不断向下传导和消化。但市场新单价格交投已经流露出乏力之感，而供应上无明显缺口是价格止步于此的最重要的原因。需求端：本周需求与上周水平相当，出口情况良好，国内接单情况谨慎乐观，部分下游企业适量补仓。当前下游库存消化缓慢，继续补货的意愿不强烈，这也是钛白粉价格一而再推高后成交跟进不畅的主要原因之一。成本端：成本窄幅上扬。硫酸市场大盘持稳，局部涨降并存。酸价下降主要影响因素是下游肥料需求不足，酸企走货不畅。需求面表现暂无向上之意。此次小幅涨价源于江西地区四月份大厂检修，供应面提前释放利好；钛矿市场活跃度高，大厂供应控制，市场利好明显。攀西地区钛矿企业出货增加，报价持续上浮，基本没有让利空间。短期看：多数买方回归按需采购，持货商偏高报价较难成交。原料面波动较大，多数企业处于亏损状态，钛白粉市场仍面临价格偏弱及成本高的双重压力。终端需求难有起色，短期市场或以稳中偏弱震荡为主基调。预计下周金红石型钛白粉市场均价约为15800元/吨左右，价格波动区间在300-500元/吨。
　　钛精矿：供给端：本周攀西地区钛中矿货源紧张的状况有所加剧，部分矿商表示目前钛中矿外采数量较少，优质钛中矿更是货紧价扬，部分水选厂持货惜售。由于原料采购难度较大，部分中小矿商开工低位，与大厂合作原料充足的矿商开工正常。大厂此次报价上涨，一定程度上提振了钛矿市场信心。进口矿方面，大厂原料定期定量到港，供应面相对持稳。需求端：下游钛白粉方面，多数生产企业维持良好的开工情况，仅华东地区部分企业开工下滑明显，对市场供应量整体影响较大，供应量呈现下降趋势。现在供应端在手订单仍旧可称为充足，市场仍处于交货过程中，但由于部分出口订单交货期长，所以出现部分主力生产企业部分型号产品现货紧张的问题。成本端：成本面对价格支撑强劲，钛中矿在大厂订单充足的情况下，市场可流通数量稀少，水选厂持货惜售，部分矿商报价高于市场价格，在供应紧张的情况下，高位报价实单落地仅是时间问题。
　　短期看：从供需角度看，钛矿市场目前的上行趋势主要受供应面支撑为主，需求面利好逐渐转淡。从成本面来看，钛中矿由于现货紧张，水选厂报价有意再度上涨，成本面支撑强度依旧。
　　综合来看，钛矿市场需求面稍有转弱，供应端控制及成本面仍然存在支撑，预计下周钛矿价格高位持稳，预计（46%,10）主流报价2240-2300元/吨。
　　三、建议关注
　　龙佰集团：氯化法有望提升盈利中枢，布局新能源打开成长空间。龙佰集团是目前国内唯一掌握大型沸腾氯化法技术的企业。当前公司氯化法钛白粉产能25.62万吨/年，占公司钛白粉总产量28.40%。氯化法钛白粉产能未来或进一步扩大，有望在未来提升公司盈利中枢。公司副产品硫酸亚铁和氢气、烧碱、双氧水可直接用于锂电池正负极材料生产。公司进军新能源赛道，20万吨/年磷酸铁锂生产线（一期5万吨/磷酸铁），年产20万吨锂离子电池材料（一期5万吨/磷酸铁锂）于2022年10月达标达产。公司计划建设10万吨/年人造石墨生产线，其中一期2.5万吨/年的生产线已经建成，进入试生产阶段。预计2023年初公司将拥有10万吨/年磷酸铁、5万吨/年磷酸铁锂和7.5万吨/年负极材料的生产能力。随公司新能源项目持续达产，公司成长空间有望进一步打开。
　　四、风险提示：疫情反复风险、竞争加剧风险、价格下跌风险。