市场展望：上周300指数以一根缩量的小阳线收盘，尽管从技术层面来看跌势有所放缓，但上涨动能也不足。从各影响因素来看，海外负面影响最大的冲击已过但仍时不时带来扰动，国内经济驱动弱化且风险偏好低迷，市场信心的修复既需要海外的配合又需要国内的进一步确定。具体来看。海外，银行危机最大的冲击已过，但仍时不时会对市场造成负面影响。比如，近期对海外银行的监管走向与通胀的政策力度均有所分歧，而美债收益率下跌的势头也有所放缓。国内，我们一直强调政策的驱动会延续。比如，3月MLF再度超额续作，2月货币数据也超预期，17日央行再度决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。3月24日国常会决定延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策，相关机构也在相继落实。经济层面驱动可能有所弱化。继3月EPMI指数后，PMI制造业指数也有所走弱，当然也存在亮点，即非制造业指数延续走强，尤其是其中的建筑业指数一定程度上能缓解市场对目前投资增速的担忧。此外，1-2月企业盈利超预期回落，尽管存在高基数延续但也说明企业盈利的修复仍需时间。目前，无论是海外还是国内，市场的信心均不足，风险偏好也非常低迷，对风险的补偿要求仍较高，这需要时间来消化。我们预期如果市场的焦点偏于国内，则上涨的行情还是可以相对偏乐观点，只是受海外延续，行情的上涨可能会一波三折。预期A股震荡上行。中期仍值得配置。关注因素：新冠肺炎疫情；国内经济、盈利、政策与物价的变化，3月两会与相关规划的制定与落实；20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展；美欧经济与政策；美欧贸易摩擦；等。