本周指数走势多为高开低走，周四显著反弹，周五呈现小盘涨、大盘跌的分化行情，多数指数周线上涨，沪指上涨0.22%，连涨3周。沪深核心指数亦携手上涨，上证50、沪深300周线分别上涨0.33%和0.59%，500和1000反弹力度较大但无奈前半周挖坑太深，周线涨幅较小。市场成交量由万亿水平逐渐回落至9000亿元上方，外资加仓势头不改，继续加仓过百亿，3月已净买入354.4亿元，一季度累计净买入超过1800亿元。近期基本面整体转多：海外方面，欧美银行危机暂告一段落，美股持续反弹，特别是纳指自低点反弹超过7%；在金融稳定性要求提升之际，市场预期美联储鹰派立场松动，出现了“宽松交易”。国内方面，总理在博鳌论坛表示3月经济好于1-2月、央行超预期降准、以及多部委向市场传递稳民营企业的信号，但本周指数走势频频高开低走，亦表明市场情绪受到了极致的压制，后续反弹证明情绪已有缓解。基差方面，本周仅IF基差基本稳定，其余品种基差均上行，成交量已有较大程度的恢复，但仍未形成合力推动趋势运转。基差期限结构近端偏高，可选择近月合约对冲。
　　本周IH日均成交量51067手，较前周环比下降4.3%，持仓量125380手，较前周环比上升2.0%;本周IF日均成交量81695手，较前周环比上升0.8%，持仓量196503手，较前周环比上升1.9%;本周IC日均成交量55276手，较前周环比上升12.5%，持仓量274688手，较前周环比上升0.6%;本周IM日均成交量41300手，较前周环比上升5.4%，持仓量145951手，较前周环比上升3.0%。

研究报告全文：期货研究期2023年3月31日货研究股指对冲周报虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom李宏磊投资咨询从业资格号Z0018445lihonglei023572gtjascom国泰正文君安1股指期货基差情况期货研表1股指期货基差究IF所合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF230413551287-068-34IF230516751607-068-12IF2306715647-06809IF2309-3645-343321234IH合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH23048521028177-44IH230513921628237-26IH230681296815700IH2309-2128-199213731IC合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2304-150718868-02IC2305-1850-92292826IC2306-5710-4342136847IC2309-13950-12482146857IM合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2304-1095-20189421IM2305-3815-2341147440IM2306-7715-5701201453IM2309-17935-15081285461注指增年化收益中期货保证金率按照20计算现金理财收益率按2计算资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究本周指数走势多为高开低走周四显著反弹周五呈现小盘涨大盘跌的分化行情多数指数周线上涨沪指上涨022连涨3周沪深核心指数亦携手上涨上证50沪深300周线分别上涨033和059500和1000反弹力度较大但无奈前半周挖坑太深周线涨幅较小市场成交量由万亿水平逐渐回落至9000亿元上方外资加仓势头不改继续加仓过百亿3月已净买入3544亿元一季度累计净买入超过1800亿元近期基本面整体转多海外方面欧美银行危机暂告一段落美股持续反弹特别是纳指自低点反弹超过7在金融稳定性要求提升之际市场预期美联储鹰派立场松动出现了宽松交易国内方面总理在博鳌论坛表示3月经济好于1-2月央行超预期降准以及多部委向市场传递稳民营企业的信号但本周指数走势频频高开低走亦表明市场情绪受到了极致的压制后续反弹证明情绪已有缓解基差方面本周仅IF基差基本稳定其余品种基差均上行成交量已有较大程度的恢复但仍未形成合力推动趋势运转基差期限结构近端偏高可选择近月合约对冲本周IH日均成交量51067手较前周环比下降43持仓量125380手较前周环比上升20本周IF日均成交量81695手较前周环比上升08持仓量196503手较前周环比上升19本周IC日均成交量55276手较前周环比上升125持仓量274688手较前周环比上升06本周IM日均成交量41300手较前周环比上升54持仓量145951手较前周环比上升30表2考虑分红后基差情况沪深300合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IF23044063801305018560IF23054067002267659417IF230640574031122465364IF230940166054088841290上证50合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IH23042672201028000671IH23052678202478850693IH230626716027951827498IH230926420053667358438中证500合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IC2304634700745027204IC23056330601661087019IC230662964011535495086IC2309621500-157010912-054中证1000合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IM2304687380-061139-016IM2305685240-12771064-138IM2306681880-0545647-004IM2309672500-62918790-199资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究图1IF合约日均基差图2IH合约日均基差IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFEIH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE3221100-1-1-2-3-22倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图3IC合约日均基差图4IM合约日均基差IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE442200-2-2-4-4-6-62倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图5IF合约日均基差锥750日滚动图6IF各合约20交易日基差走势IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE3012010050-100-20-30-05-40-50-1-60-70-15202333202331020233172023324202333125分位数中位数75分位数最新基差IF2304IF2305IF2306IF2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究图7IH合约日均基差锥750日滚动图8IH各合约20交易日基差走势IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE2008061004002-100-02-20-04-30-06-40-08202333202331020233172023324202333125分位数中位数75分位数最新基差IH2304IH2305IH2306IH2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图9IC合约日均基差锥750日滚动图10IC各合约20交易日基差走势IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFE1500500-05-50-1-15-100-2-25-150-3-35-20025分位数中位数75分位数最新基差2023332023310202331720233242023331IC2304IC2305IC2306IC2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11IM合约日均基差锥上市以来图12IM各合约20交易日基差走势IM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE1500500-50-05-100-1-150-15-200-2-250-25-30025分位数中位数75分位数最新基差2023332023310202331720233242023331IM2304IM2305IM2306IM2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究2对冲盈亏图13IF60交易日累计对冲盈亏图14IH60交易日累计对冲盈亏1006080504060304020102000-10-20-20IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFEIF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图15IC60交易日累计对冲盈亏图16IM60交易日累计对冲盈亏160200140120150100100806050402000-50-20-40-100IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究表3对冲盈亏IFIH合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IF2304-837068IH2304-051-177IF2305068IH2305-237IF2306-1097068IH2306169-157IF2309-1437-212IH2309009-137ICIM合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IC2304-429-868IM2304058-894IC2305-928IM2305-1474IC2306-709-1368IM2306438-2014IC2309-1549-1468IM2309-322-2854资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1