观点：二季度近端供应回归压力较大，压力主要体现在伊朗的进口增量，预计二季度09合约向下震荡寻底，向上驱动不足。
　　展望：二季度近端供应回升的压力及概率均较大，考虑到二季度煤炭处于淡季（注意4月底电厂补库力度），预计上游利润短期有所支撑，但随着春检装置陆续回归，利润会逐步压缩，存量装置的开工预计先升后降。相较于国内供应，进口量向上的弹性较大，主要源于伊朗进口的回升以及非伊进口的持续高位（风险在于运力及非伊装置的季度性检修），而淡季需求较难有所起色，因此预计二季度逐步进入累库行情，盘面向下震荡寻底。
　　策略：09合约单边逢高做空，9-1月差以反套为主，PP-3MA以做扩为主。
　　风险提示：宏观扰动风险，煤价大幅波动等