事件：
　　公司发布2022年报。
　　点评：
　　业绩保持稳健增长，扣非归母净利润同增20%
　　2022年，公司实现营收51.68亿元，同比增长11.88%。实现归母净利润14.61亿元，同比减少0.52%。扣非归母净利润14.68亿元，同比增长19.79%。其中，第四季度实现营收13.38亿元，同比增长17.97%。实现归母净利润4.49亿元，同比增长70.78%，环比增长38.88%，环比快速增长主要为三季度新品上线及分成款支出较高、冲减部分预提奖金、调整《一念逍遥（大陆版）》的摊销周期及对应递延余额以及雷霆互动冲销2021年按25%计提所得税与实际税额之间的差额。公司延续分红回馈股东，拟每10股派发现金红利30元（含税）。
　　积极拓展境外业务，自研产品矩阵持续扩充
　　公司核心产品长线运营稳定，并在内容上持续迭代更新，提升用户粘性。2022年，《问道手游》在iOS游戏畅销榜平均排名为第21名，最高至第6名；《一念逍遥》在iOS游戏畅销榜平均排名为第12名，最高至第4名。公司自研产品矩阵持续扩充，其中放置手游《M66》已申请版号，预计今年海外上线；FPS端游《Outpost:Infinity Siege》计划今年在Steam发售；《超喵星计划》（已有版号）今年已授权青瓷游戏代理运营。此外储备有放置手游《Bug（代号）》、放置卡牌手游《原点（代号）》以及修仙MMO《M88（代号）》。公司持续拓展海外业务，在移植国内成熟产品基础上逐步建立起较为完善的产品测试与发行体系，2022年9月上线《一念逍遥（韩国版）》、《一念逍遥《东南亚版》》，海外业务取得高速增长，2022年实现营收2.59亿元，同比增长87.23%。
　　投资建议与盈利预测
　　公司坚持“小步快跑”战略，收敛布局赛道，聚焦优势品类，核心产品长线稳定运营，自研游戏数量持续扩容，代理游戏丰富产品矩阵，积极拓展海外市场。预计23-25年公司实现归母净利润16.75/19.21/21.65亿元，对应EPS为23.31/26.72/30.12元，PE为17x/15x/13x，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　头部老游戏流水快速下滑，新游戏上线不及预期，行业政策风险。