量化市场跟踪
　　大类因子表现：本周（2023.03.27-2023.03.31，下同）全市场股票池中，规模因子和动量因子取得明显正收益（0.83%和0.63%），市场大市值风格明显、动量效应显著；BP因子取得明显负收益-0.37%；其余风格因子表现一般。
　　单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有单季度ROE同比(1.74%)、单季度总资产毛利率(1.36%)、ROIC增强因子(1.33%)。表现较差的因子有下行波动率占比(-0.91%)、市盈率TTM倒数(-0.91%)、对数市值因子(-2.15%)。
　　中证500股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(1.53%)、ROA稳定性(1.12%)、ROE稳定性(0.90%)。表现较差的因子有营业利润率TTM(-1.59%)、市净率因子(-1.75%)、下行波动率占比(-2.00%)。
　　流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(1.28%)、动量调整小单(1.17%)、单季度总资产毛利率(1.13%)。表现较差的因子有6日成交金额的移动平均值(-0.89%)、下行波动率占比(-1.05%)、对数市值因子(-1.43%)。
　　因子行业内表现：本周，净资产增长率因子在煤炭行业正收益突出，净利润增长率因子在美容护理行业正收益突出。每股净资产因子在煤炭行业表现较好，每股经营利润TTM因子在煤炭、石油石化行业表现较好。5日动量因子在煤炭行业动量效应显著，在电子、国防军工行业反转效应明显；1月动量因子在多数行业表现为反转效应。估值类因子中，BP因子在商业贸易行业正收益明显；EP因子在煤炭、石油石化行业正收益明显。对数市值因子在多数行业表现较好，残差波动率因子和流动性因子在美容护理行业表现较好，在石油石化行业表现较差。
　　PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在中证500股票池中表现良好。中证500股票池中获得超额收益0.56%，中证800股票池中超额收益-0.36%，全市场股票池中获得超额收益-0.17%。
　　机构调研跟踪：本周（2023.03.25-2023.03.31，下同），机构调研活动累计221场。沪市、深市和北证上市公司累计被调研78次、140次和3次。从中信一级行业来看，本周机械、电子和电力设备及新能源行业被调研次数较多。从个股来看，本周受到机构关注程度较高的前5大个股依次为迈瑞医疗（550家）、广联达（303家）、奥普特（289家）、光威复材（239家）和璞泰来（212家）。
　　机构调研组合跟踪：本周私募调研跟踪策略超额收益明显。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益1.14%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益1.15%。
　　风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。
　　

研究报告全文：2023年4月1日总量研究大市值动量风格占优私募调研组合超额显著量化组合跟踪周报20230401要点量化市场跟踪作者分析师祁嫣然大类因子表现本周20230327-20230331下同全市场股票池中规模执业证书编号S0930521070001因子和动量因子取得明显正收益083和063市场大市值风格明显010-56513031qiyanranebscncom动量效应显著BP因子取得明显负收益-037其余风格因子表现一般单因子表现沪深300股票池中本周表现较好的因子有单季度ROE同比174单季度总资产毛利率136ROIC增强因子133表现较差的因子有下行波动率占比-091市盈率TTM倒数-091对数市值因子-215中证500股票池中本周表现较好的因子有5日反转153ROA稳定性112ROE稳定性090表现较差的因子有营业利润率TTM-159市净率因子-175下行波动率占比-200流动性1500股票池中本周表现较好的因子有5日反转128动量调整小单117单季度总资产毛利率113表现较差的因子有6日成交金额的移动平均值-089下行波动率占比-105对数市值因子-143因子行业内表现本周净资产增长率因子在煤炭行业正收益突出净利润增长率因子在美容护理行业正收益突出每股净资产因子在煤炭行业表现较好每股经营利润TTM因子在煤炭石油石化行业表现较好5日动量因子在煤炭行业动量效应显著在电子国防军工行业反转效应明显1月动量因子在多数行业表现为反转效应估值类因子中BP因子在商业贸易行业正收益明显EP因子在煤炭石油石化行业正收益明显对数市值因子在多数行业表现较好残差波动率因子和流动性因子在美容护理行业表现较好在石油石化行业表现较差PB-ROE-50组合跟踪本周PB-ROE-50组合在中证500股票池中表现良好中证500股票池中获得超额收益056中证800股票池中超额收益-036全市场股票池中获得超额收益-017机构调研跟踪本周20230325-20230331下同机构调研活动累计221场沪市深市和北证上市公司累计被调研78次140次和3次从中信一级行业来看本周机械电子和电力设备及新能源行业被调研次数较多从个股来看本周受到机构关注程度较高的前5大个股依次为迈瑞医疗550家广联达303家奥普特289家光威复材239家和璞泰来212家机构调研组合跟踪本周私募调研跟踪策略超额收益明显公募调研选股策略相对中证800获得超额收益114私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益115风险分析报告结果均基于历史数据历史数据存在不被重复验证的可能敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告金融工程目录1因子表现跟踪411单因子表现412大类因子表现713行业内因子表现82组合跟踪921PB-ROE-50组合表现922机构调研跟踪9221总量维度9222组合表现113风险提示11敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告金融工程图目录图1沪深300股票池因子表现4图2中证500股票池因子表现5图3流动性1500股票池因子表现6图4风格因子表现7图5行业内因子表现8图6PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9图7沪市深市和北证上市公司被调研次数10图8不同市值范围股票被调研次数10图9各类型调研活动占比10图10各类型机构投资者调研次数占比10图11本周中信一级行业被调研次数10图12机构调研组合超额净值曲线11表目录表1PB-ROE-50业绩表现9表2本周最受机构关注前10大个股11表3机构调研组合业绩表现11敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告金融工程1因子表现跟踪11单因子表现下图展示了本周因子在沪深300中证500和流动性1500股票池中的表现收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益沪深300股票池中本周20230327-20230331下同表现较好的因子有单季度ROE同比174单季度总资产毛利率136ROIC增强因子133表现较差的因子有下行波动率占比-091市盈率TTM倒数-091对数市值因子-215图1沪深300股票池因子表现最近1年最近10年因子名称因子方向最近1周最近1个月最近1年最近10年净值曲线净值曲线单季度ROE同比正向174125-15506092单季度总资产毛利率正向1361057152845ROIC增强因子正向133451-2019156毛利率TTM正向12237054917025日成交量的标准差负向1074089164974单季度净利润同比增长率正向086162-9332351单季度ROE正向085072-2874842换手率相对波动率负向074643213839656日成交金额的标准差负向07372218098681动量调整小单负向066200215521676单季度营业收入同比增长率正向046-202-144140785日反转负向04408111059754经营现金流比率正向041156263936动量调整大单正向04010617673048成交量的5日指数移动平均负向0404008512262单季度EPS正向037-156-2265188早盘收益因子正向03244573718743单季度ROA正向031-174-358-096营业利润率TTM正向027437760-698单季度ROA同比正向025081-13263833净利润断层正向02030211073282标准化预期外收入正向018021-44858616日成交金额的移动平均值负向01571921561668单季度营业利润同比增长率正向015-137-10694279总资产毛利率TTM正向0120386790805日平均换手率负向00854022315977净利润率TTM正向0054261015-9195分钟收益率偏度负向-004112-1385378早盘后收益因子负向-026176-02519079市净率因子正向-0343968177861动量弹簧因子正向-038256-14013970小单净流入负向-046197123411634标准化预期外盈利正向-049-143-16439317总资产增长率正向-050-2942231612ROA稳定性正向-05035714423044大单净流入正向-057-1475031373ROE稳定性正向-06349311912244市销率TTM倒数正向-07601312935285日内波动率与成交金额的相关性负向-07831016409487EPTTM分位点正向-086-0379036197市盈率因子正向-0901717656685下行波动率占比负向-09122818817737市盈率TTM倒数正向-09121691014063对数市值因子负向-215-067291-2788资料来源Wind光大证券研究所统计截至20230331敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告金融工程中证500股票池中本周表现较好的因子有5日反转153ROA稳定性112ROE稳定性090表现较差的因子有营业利润率TTM-159市净率因子-175下行波动率占比-200图2中证500股票池因子表现最近1年最近10年因子名称因子方向最近1周最近1个月最近1年最近10年净值曲线净值曲线5日反转负向153-0514744562ROA稳定性正向1121306399950ROE稳定性正向0901226698195单季度总资产毛利率正向048-33295810767动量弹簧因子正向037-096-08514509早盘收益因子正向0332257737389大单净流入正向029-005154216385毛利率TTM正向02739514842099早盘后收益因子负向02106311715535总资产毛利率TTM正向012-2679935477动量调整大单正向006-230107514106净利润断层正向0051296226095换手率相对波动率负向0023721171129376日成交金额的移动平均值负向001334102879215日平均换手率负向-0014501863164336日成交金额的标准差负向-01327594313047小单净流入负向-017-22866210146单季度ROA正向-019-464-741114325分钟收益率偏度负向-027-00950419126标准化预期外收入正向-028-22180416599市销率TTM倒数正向-0352356299295动量调整小单负向-037-37583521252市盈率因子正向-055-1261823764经营现金流比率正向-060-294-2914493总资产增长率正向-063-465-65020975日成交量的标准差负向-066-17998713246成交量的5日指数移动平均负向-075-30852113416单季度EPS正向-079-469-69712666单季度ROA同比正向-080-373-72817905标准化预期外盈利正向-081-277-35531482EPTTM分位点正向-088-384-80413237对数市值因子负向-090-388047-1845单季度ROE正向-092-280-78611288市盈率TTM倒数正向-097-168-4477459单季度营业收入同比增长率正向-105-462-3094643单季度ROE同比正向-110-455-36219374单季度净利润同比增长率正向-114-2261338652单季度营业利润同比增长率正向-122-3370186837ROIC增强因子正向-134-14344926867日内波动率与成交金额的相关性负向-142-00747317599净利润率TTM正向-145-279-358625营业利润率TTM正向-159-295-1172248市净率因子正向-175-009-5308421下行波动率占比负向-200-11765317493资料来源Wind光大证券研究所统计截至20230331敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告金融工程流动性1500股票池中本周表现较好的因子有5日反转128动量调整小单117单季度总资产毛利率113表现较差的因子有6日成交金额的移动平均值-089下行波动率占比-105对数市值因子-143图3流动性1500股票池因子表现最近1年最近10年因子名称因子方向最近1周最近1个月最近1年最近10年净值曲线净值曲线5日反转负向128172-9256480动量调整小单负向117-13952333077单季度总资产毛利率正向113104-5764410小单净流入负向100-207-12510990大单净流入正向096-187-1878847动量调整大单正向095-130-1658943总资产毛利率TTM正向094289-742-397单季度ROA正向089-043-7713902毛利率TTM正向089354-57611395分钟收益率偏度负向060458-40813980ROIC增强因子正向055101-45213061单季度ROE正向053-226-10793009换手率相对波动率负向0516934049480标准化预期外盈利正向047-099-101115287ROA稳定性正向0431850023343单季度EPS正向040-198-9805345净利润断层正向036067-8192259ROE稳定性正向027186-00223115日平均换手率负向0156021636864动量弹簧因子正向015207-31115937单季度ROE同比正向005-261-14583775单季度营业利润同比增长率正向004-145-14283437市净率因子正向004184-0146242单季度净利润同比增长率正向000-117-11904551总资产增长率正向-002-365-1187-163市销率TTM倒数正向-0031393595168早盘后收益因子负向-005142-61914019市盈率因子正向-006-041-3981861标准化预期外收入正向-007-160-8467364营业利润率TTM正向-013-088-1481-2789日内波动率与成交金额的相关性负向-01813337918224净利润率TTM正向-019-002-1301-2309经营现金流比率正向-019-050-808952单季度ROA同比正向-022-163-13164976早盘收益因子正向-029217328102475日成交量的标准差负向-05007913911733单季度营业收入同比增长率正向-051-378-15071757EPTTM分位点正向-076-378-138660056日成交金额的标准差负向-07637993024440市盈率TTM倒数正向-079-184-7683721成交量的5日指数移动平均负向-08103322152396日成交金额的移动平均值负向-089328113913858下行波动率占比负向-10511619910150对数市值因子负向-143-370-12351437资料来源Wind光大证券研究所统计截至20230331敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告金融工程12大类因子表现本周全市场股票池中规模因子和动量因子取得明显正收益083和063市场大市值风格明显动量效应显著BP因子取得明显负收益-037其余风格因子表现一般图4风格因子表现资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230327-20230331敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告金融工程13行业内因子表现本周净资产增长率因子在煤炭行业正收益突出净利润增长率因子在美容护理行业正收益突出每股净资产因子在煤炭行业表现较好每股经营利润TTM因子在煤炭石油石化行业表现较好5日动量因子在煤炭行业动量效应显著在电子国防军工行业反转效应明显1月动量因子在多数行业表现为反转效应估值类因子中BP因子在商业贸易行业正收益明显EP因子在煤炭石油石化行业正收益明显对数市值因子在多数行业表现较好残差波动率因子和流动性因子在美容护理行业表现较好在石油石化行业表现较差图5行业内因子表现每股经净资产净利润5日动1月动每股净残差波对数市营利润BPEP成长流动性增长率增长率量量资产动率值TTM国防军工057133-168-151002056-010033040-011-056045家用电器-065101-105-080-071-009056-050-025-052-067090公用事业084-011-062-106004070-060074053-011-001064通信029038031023107066-002038019-014088-036农林牧渔047-043-025-010119-068028-104038049090184食品饮料105043-001-043113099-083068-007045051119计算机039049-019029053059-062048146-012-015189有色金属-043051-006-046-038-007044038064-050-031062机械设备084009-064-118046068-047033051054-001107煤炭352018139-021215380013275071039094252美容护理211220-084-168155196-241053168106138213环保028-006002021033069-045021039012068052交通运输-042093046-038062-031-117-093-020044002081建筑材料002061-104-150-034-004-088-026-022076029055银行023010-081-013050033-110051025-042-012017石油石化132026-111-077072226081210122-203-198287纺织服装003013-026-050072073037062115-093-025102房地产071081-124-105067079-127058001-071-086049传媒127066-161-006057120006166171-106-017179商业贸易029-017022-112131077137184-019-112-054200综合036015038-007-006049030071021-051-034170汽车102098-050-112115160-055107055039026138轻工制造008054-161-145-007020-030017006021027016建筑装饰046001-027-115010016016033-008-026-023030电子053062-176-121016045-091-034029059080053非银金融050083-090-101-014022004012-001023-017-001化工004-005-085-129038051002027036011033084休闲服务-006020-098-064082-043-064-044-083068104110医药生物036028-023-001016075-032108065-070-048127电气设备075015-057-134101091-056055117079068114钢铁100048-045-162088115-066077-015040046079资料来源Wind光大证券研究所注采用申万一级行业分类统计区间为20230327-20230331敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告金融工程2组合跟踪21PB-ROE-50组合表现本周PB-ROE-50组合在中证500股票池中表现良好中证500股票池中获得超额收益056中证800股票池中超额收益-036全市场股票池中获得超额收益-017表1PB-ROE-50业绩表现本周超越基准收益率今年以来超额收益率本周绝对收益率今年以来绝对收益率中证500056-420103390中证800-036-252020299全市场-017-089010578资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230103-20230331图6PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线资料来源Wind光大证券研究所注回测区间为20210104-2023033122机构调研跟踪本章仅统计有机构投资者参与的调研考虑到调研日期与公告日期存在滞后关系为保证机构调研信息的及时性本章仅以最近7日内已公告的机构调研事件为样本简称为本周221总量维度本周20230325-20230331下同机构调研活动累计221场从三地上市公司被调研次数来看沪市上市公司累计被调研78次深市上市公司累计被调研140次北证上市公司累计被调研3次从被调研股票市值来看市值小于等于100亿100亿至200亿200亿至500亿以及大于500亿的上市公司累计被调研101次43次45次和32次从调研类型来看特定对象调研和其他为本周主要调研类型占比分别为62和17从机构类型来看投资公司基金公司和证券公司的调研次数占比依次为104242和500敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告金融工程图7沪市深市和北证上市公司被调研次数图8不同市值范围股票被调研次数资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230325-20230331资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230325-20230331图9各类型调研活动占比图10各类型机构投资者调研次数占比资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230325-20230331资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230325-20230331从中信一级行业来看本周机械电子和电力设备及新能源行业被调研次数较多本周涨跌幅依次为029-090和093建筑房地产和电力及公用事业行业被调研次数较少本周涨跌幅依次为-311-276和-032图11本周中信一级行业被调研次数资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20230325-20230331未出现一级行业表示未有公司被调研敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告金融工程从个股来看本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为迈瑞医疗550家广联达303家奥普特289家光威复材239家和璞泰来212家表2本周最受机构关注前10大个股调研机构家中信一级行本周涨跌幅股票代码股票简称上市日期上市板块总市值亿元数业300760SZ迈瑞医疗55020181016创业板373432医药254002410SZ广联达3032010525主板85184计算机1431688686SH奥普特28920201231科创板16831电子067300699SZ光威复材239201791创业板26778国防军工-1473电力设备及603659SH璞泰来2122017113主板68387291新能源002460SZ赣锋锂业2102010810主板134743有色金属-158000932SZ华菱钢铁205199983主板36892钢铁164002507SZ涪陵榨菜19920101123主板22457食品饮料084300224SZ正海磁材1882011531创业板10228有色金属-056688293SH奥浦迈160202292科创板9034医药251资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230325-20230331注调研机构家数与实际调研机构家数存在误差总市值以上市公司发布公告时为准222组合表现本周私募调研跟踪策略超额收益明显公募调研选股策略相对中证800获得超额收益114私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益115表3机构调研组合业绩表现本周超越基准收益率今年以来超额收益率本周绝对收益率今年以来绝对收益率公募调研选股1147551701348私募调研跟踪115319172888资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230103-20230331图12机构调研组合超额净值曲线资料来源Wind光大证券研究所注回测区间为20210104-202303313风险提示报告结果均基于历史数据历史数据存在不被重复验证的可能敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告