隔夜铜价震荡偏弱，沪铜下跌0.34%至69490元/吨。宏观方面，美国银行业事件逐渐倾向于缓和，美科技股强劲反弹引领市场情绪继续回升，另外随着美国经济和就业数据放缓，市场押注美联储加息继续放缓，也带动美元指数走弱，间接推动铜价美；国内方面，经济修复仍在进行，但市场感受不一，需要更多经济数据指引。基本面方面，铜价走高，废铜经济性回升，精铜现货升水报价走弱，下游补库动作也有所放缓。库存方面，LME库存增加1450吨至69525吨；SHFE铜仓单下降708吨至72058吨，仓单下降放缓；BC铜仓单维系在12170吨。从铜价涨跌节奏来看，价格下跌更多依赖于宏观事件性风险，涨价则更多依赖国内良好的基本面，当前宏观情绪持续缓和，国内基本面及去库状态来看保持良好态势，铜价有望保持偏强走势，注意操作节奏。

研究报告全文：有色商品日报有色商品日报2023年3月31日一研究观点品点评种隔夜铜价震荡偏弱沪铜下跌034至69490元吨宏观方面美国银行业事件逐渐倾向于缓和美科技股强劲反弹引领市场情绪继续回升另外随着美国经济和就业数据放缓市场押注美联储加息继续放缓也带动美元指数走弱间接推动铜价美国内方面经济修复仍在进行但市场感受不一需要更多经济数据指引基本面方面铜价走高废铜经济性回升精铜铜现货升水报价走弱下游补库动作也有所放缓库存方面LME库存增加1450吨至69525吨SHFE铜仓单下降708吨至72058吨仓单下降放缓BC铜仓单维系在12170吨从铜价涨跌节奏来看价格下跌更多依赖于宏观事件性风险涨价则更多依赖国内良好的基本面当前宏观情绪持续缓和国内基本面及去库状态来看保持良好态势铜价有望保持偏强走势注意操作节奏隔夜沪铝震荡偏强AL2304收于18715元吨涨幅003持仓增仓479手至2195万手现货收至贴水50元吨佛山A00报价18710元吨对无锡A00报升水125元吨铝棒加工费多地持稳新疆包头广东无锡南昌下调20-80元吨铝杆1A60下调25-100元吨68系加工费上调200元吨铝合金ADC12及A380上调100-150元吨A356及ZLD102104上调铝200元吨美联储如期加息25bp美国财长耶伦改口暗示可能很快结束加息宏观提振情绪下有色回涨至近日高位基本面来看整体变化不大供给端四川部分复产贵州产能随山东移产持续扩张云南复产与否仍待丰水季实际电力兑现金三银四周期下需求复苏程度渐强铝锭社库去库增速加快尤其线缆板块表现优秀电网提货量及施工情况回暖带动铝杆活跃度提请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES1有色商品日报升宏观氛围加持叠加基本面支撑下铝存在反弹动力或延续偏强态势运行隔夜LME镍跌229沪镍跌214库存方面昨日LME镍库存减少114吨至44460吨国内SHFE仓单减少17吨至1216吨升贴水来看LME0-3月调期费保持贴水国内现货镍升水下降100元吨至2600元吨消息面LME将为新的I类镍产品提供快速上市通道和费用减免并对引入II类镍合约持开放态度LME还计划在中国前海联合交易中心QME推出新的II类镍现货市场产品当前印尼已拥有的镍矿冶炼厂年产能高达约260万吨印尼盛迈镍业镍年产4万吨镍金属量高冰镍项目预计将于2024年投产太钢鑫海和淡水河谷将共建RKEF镍铁加工厂年产量至少73万吨不锈钢行业来看高库存弱现实矛盾难以扭转成本端价格下跌钢厂及镍铁厂生产受拖累但产业链呈现负反馈状态从新能源汽车行业来看中间品进口增幅明显但新能源产业链需求疲软供强虚弱格局下缺乏价格支撑叠加LME新动向镍价仍将震荡偏弱沪锌主力跌068报22735元吨LME锌跌115报29275美元吨进入4月云南降水量较往年来仍偏低目前水库水位线处于历年同期极偏低水平当地限电也在继续据了解3月部分已接到限电限产通知的冶炼企业为降低对企业全年生产计划的影响将全年检修计划提锌前至4月西南地区4月产量将相对于3月而言环比有一个较大的减量冶炼开工虽处高位但难抑国内强需求带来的超预期去库而随着进口矿的陆续减少加工费的下降将逐步传导至生产端二季度作为传统消费旺季从目前价格来看向上空间大于向下沪锡主力涨035报206110元吨LME锡跌029报25800美元吨GPT模型的推出与快速迭代推动资本市场对于基于AI主题投资的热度市场预期GPT的发展需要大量高阶算力芯锡片锡作为芯片不可或缺的关键材料得到资金热捧但是一方面从全球半导体资本支出来看2020-2022年同比增速并未见指数级增长而芯片实际消费转好也尚未在数据上得到体现另一方面上周二级市场TMT交易集中度一度超过40拥挤度过高若板块热炒风口转弱资金请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES2有色商品日报或将偏短线交易回归基本面在下游订单仍处低迷下目前高内高库存压力难解而二季度海外供应将迎来一个恢复期LME若重回累库国内进口窗口或将再度打开加大国内供应压力请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES3有色商品日报二日度数据监测铜20233302023329涨跌平水铜696006959010价格元吨平水铜升贴水2515101光亮废铜广东63500635000废铜元吨市场行情精废价差广东1655162530无氧铜杆8mm上海7010070000100下游元吨低氧铜杆8mm上海68900689000冶炼加工周度粗炼TC美元吨80800LME注册注销吨68075680750仓单吨7205872766-708上期所库存总库存吨周度161152182341-21189COMEX库存吨1453914174366社会库存国内保税区万吨392419-28LME0-3premium美元吨63-98160其他CIF提单美元吨335350-15活跃合约进口盈亏NA-12949NA铅平均价1铅长江有色1518015230-501铅锭升贴水华东-105-90-15沪铅连1-连二1520-5价格元吨含税再生精铅pb999715050150500含税再生铅pb98514900149000含税还原铅山东14150141500市场行情到厂价铅精矿济源501415014275-125铅精矿元到厂价铅精矿郴州501405014175-125吨到厂价铅精矿个旧501395014075-125到厂价铅精矿50济源9009000加工费元到厂价铅精矿50郴州10501100-50吨到厂价铅精矿50个旧115011500LME注册注销吨25675256750库存仓单3333234414-1082上期所吨库存周度3753750139-126023-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈亏最新上期升贴水297513000元吨-3214-2875资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES4有色商品日报铝20233302023329涨跌无锡报价元吨1856518585-20南海报价元吨18710187100价格南海-无锡元吨14512520现货升水元吨-60-50-10山西低品铝土矿元吨4554550市场行山西高品铝土矿元吨5905900情氧化铝FOB美元吨NA363NA原材料山东氧化铝293029300氧化铝内-外NA124NA预焙阳极7568756806063铝90广东元吨520540-20下游加工费1A60铝杆广东元吨7257250铝合金ADC12华南元吨19300193000LME注册注销吨5291755291750仓单吨207730207980-250上期所库存总库存吨周度293291311461-18170社会库存电解铝万吨10881108-20周度氧化铝万吨295299-043-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-42511500亏元吨NA-587镍金川镍板状元吨185450190050-4600电解镍金川镍-无锡元吨880083005001进口镍-无锡元吨58505700150低镍铁15-18元吨NA5300NA镍铁印尼镍铁10-15元吨NA0NA镍矿元14-16日照港5105100吨18菲律宾连云港0748-748市场行304No1佛山元吨1510015200-100情304No1无锡元吨1500015150-1503042B卷毛边无锡1540015700-300不锈钢3042B卷切边无锡1610016350-2503042B卷毛边佛山1535015700-3503043B卷切边佛山1620016450-250硫酸镍22国产3670037000-300新能源元523普通国产217000220000-3000吨622普通国产235000238000-3000LME注册注销吨44574445740镍仓单12161233-17上期所镍库存周度21462986-840库存吨不锈钢仓单7903779754-717社会库存镍库存上期所南储隐性51405531-391周度不锈钢佛山无锡11405001182200-417003-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-17648000亏元吨NA-12223资料来源同花顺WINDSMM百川光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES5有色商品日报锌20233302023329涨跌主力结算价元吨228902272507LmeS3美元吨29615291715沪伦比773779-近-远月价差元吨110135-25SMM0现货元吨228202276060SMM1现货元吨227502269060市场行情国内现货升贴水平均元吨010-10进口锌升贴水平均元吨-30-20-10LME0-3premium美元吨3525352005锌合金Zamak3元吨234202336060锌合金Zamak5元吨238202376060氧化锌ZnO997元吨2180021700100Zn50国产元金属吨385038500周度TCZn50进口美元干吨2402400上期所吨周度62685475793库存LME吨39325393250社会库存万吨周度14361541-105上期所吨3927639477-201注册仓单LME吨3660037200-600CIF提单美元活跃合约最新元吨上期元吨吨进口盈亏-2035-2159140锡20233302023329涨跌主力结算价元吨205400206640-06LmeS3美元吨258752573006沪伦比794803-近-远月价差元吨190530-340市场行情SMM现货元吨204750207750-300060锡精矿元金属吨194750191750300040锡精矿元金属吨1907501877503000国内现货升贴水平均元吨4004000LME0-3premium美元吨1501473上期所吨周度87459027-282库存LME吨248024800上期所吨74637515-52注册仓单LME吨160016000活跃合约最新元吨上期元吨关税进口盈亏003资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES6有色商品日报三图表分析31现货升贴水图表1铜现货升贴水元吨图表2铝现货升贴水元吨20005002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年400150030020010001000500-100-2000-300-400-500-500-600-1000图表3镍现货升贴水元吨图表4锌现货升贴水元吨3000014002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2500012001000200008001500060010000400500020000-5000-200-10000-400图表5铅现货升贴水元吨图表6锡现货升贴水元吨500200002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年400150003002001000010005000-100-2000-300-400-5000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES7有色商品日报32SHFE近远月价差图表7铜连一-连二元吨图表8铝连一-连二元吨14004002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年120035010003002508002006001504001002005000-200-50-400-100-600-150图表9镍连一-连二元吨图表10锌连一-连二元吨100008002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年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