研究报告全文：蓝黛科技002765触控业务有望走出谷底新能源及车载显示持续提速2023-03-312022年业绩略低于市场预期公司发布2022年业绩2022年收入29亿元同比-8归母净利润2亿元同比-12扣非净利润137亿元同比104Q22收入8亿元同比-7环比12归母净利润04亿元同比21环比-262022年业绩略低于市场预期主要系消费类触控显示行业需求低迷发展趋势触控业务有望走出谷底传动业务成为增长新动力公司2022年收入29亿元同比-8其中触控显示零部件触控显示模组总成动力传动零部件乘用车手动变速器总成收入9755亿元同比-21-242331由于地缘政治消费疲软等因素公司触控业务随行业整体下滑我们认为复苏将成为消费电子市场的主题公司业绩有望回升公司传动营收随产品和客户结构优化大幅上升其中新能源汽车高精密传动齿轴发动机平衡轴总成发展迅速新能源汽车零部件新品和自动变速器6AT逐步量产完成减值计提轻装上阵盈利能力有望持续改善2022年公司毛利率18同比-05ppt净利率6同比-02ppt4Q22毛利率18同环比-02ppt02ppt净利率5同环比11ppt-26ppt盈利水平下滑主要系原材料价格上涨存货减值计提及子公司税率调整等我们认为公司未来盈利能力将持续改善主要得益于产品结构调整规模效应提升工艺技术实现降本增效以及期间费用的持续优化紧抓新能源及车载类触控显示产品发展契机加大产能布局新能源方面公司全力推进马鞍山基地建设工作确保实现量产交付一期拟拓展新能源汽车高精密传动齿轮产能240万件年车载触控显示方面公司与国内知名Tier1合作开发高附加值的双联屏三联屏曲面屏等产品产品应用于长城吉利五菱等品牌此外公司快速推进以宣宇光电为主的玻璃盖板项目扩大车载工控类产品产能我们认为公司有望发挥传动与触控业务的协同作用依靠车企客户资源优势实现触控业务新发展盈利预测与估值考虑到消费类触控显示行业暂时处于低谷未来复苏需一定时间下调23年盈利预测20至28亿元首次引入24年盈利预测43亿元当前股价对应2324年183倍120倍PE维持跑赢行业评级下调目标价167至10元对应235x2023ePE较当前股价有282的上行空间风险汇率波动国际局势风险新项目落地不及预期原材料价格波动风险