策略摘要
　　聚烯烃下游新增订单情况未见好转，多数厂家对市场持观望态度，采购刚需为主，京博石化、广西鸿谊装置顺利投产，供应端为业界看空的主要因素。近期聚烯烃进口利润已回至零附近，4月份或面临进口窗口打开的压力，对供应产生进一步冲击。美国银行业潜在爆雷风险依然存在，需谨慎对待近期油价的反弹。现实库存压力下，聚烯烃仍建议逢高做空，直至出口放量或者基差进一步大幅走强。
　　核心观点
　　■市场分析
　　库存方面，石化库存67万吨，较上一工作日-1万吨。石化库存有所减少，中游去库速率仍较慢。
　　基差方面，LL华东基差在+60元/吨，PP华东基差在+20元/吨，基差变化不大。
　　生产利润及国内开工方面，PP生产利润原油制处于略亏，原油走弱后丙烷价格大幅下跌使PDH制PP利润抬升明显。LL油头法生产利润保持为正，且有增加的趋势。
　　非标价差及非标生产比例方面，HD注塑-LL价差转负，LL开工率转升，HD持续上升，近期PE开工率偏高。PP低融共聚-PP拉丝价差变化不大。
　　进出口方面，PE和PP进口窗口虽关闭，但最近已呈现出要重新打开的趋势，可将此作为逢高做空聚烯烃的一个因素去考虑。
　　■策略
　　（1）单边：聚烯烃基本面依然疲软，4月进口窗口有打开的趋势，建议逢高做空，直至出口窗口大幅打开或基差大幅转正。
　　（2）跨期：无。
　　■风险
　　原油价格波动，下游需求恢复情况，进口窗口的变化。
　　

研究报告全文：期货研究报告聚烯烃日报2023-03-31需求不佳低库存强基差聚烯烃低位震荡聚烯烃需留意进口压力策略摘要研究院化工组研究员聚烯烃下游新增订单情况未见好转多数厂家对市场持观望态度采购刚需为主京梁宗泰博石化广西鸿谊装置顺利投产供应端为业界看空的主要因素近期聚烯烃进口利润已回至零附近4月份或面临进口窗口打开的压力对供应产生进一步冲击美国银020-83901031行业潜在爆雷风险依然存在需谨慎对待近期油价的反弹现实库存压力下聚烯烃liangzongtaihtfccom从业资格号F3056198仍建议逢高做空直至出口放量或者基差进一步大幅走强投资咨询号Z0015616核心观点陈莉020-83901030市场分析clhtfccom从业资格号F0233775库存方面石化库存67万吨较上一工作日-1万吨石化库存有所减少中游去库速投资咨询号Z0000421率仍较慢投资咨询业务资格证监许可20111289号基差方面LL华东基差在60元吨PP华东基差在20元吨基差变化不大生产利润及国内开工方面PP生产利润原油制处于略亏原油走弱后丙烷价格大幅下跌使PDH制PP利润抬升明显LL油头法生产利润保持为正且有增加的趋势非标价差及非标生产比例方面HD注塑-LL价差转负LL开工率转升HD持续上升近期PE开工率偏高PP低融共聚-PP拉丝价差变化不大进出口方面PE和PP进口窗口虽关闭但最近已呈现出要重新打开的趋势可将此作为逢高做空聚烯烃的一个因素去考虑策略1单边聚烯烃基本面依然疲软4月进口窗口有打开的趋势建议逢高做空直至出口窗口大幅打开或基差大幅转正2跨期无风险原油价格波动下游需求恢复情况进口窗口的变化请仔细阅读本报告最后一页的免责声明聚烯烃日报丨20230331目录策略摘要1聚烯烃日度表格4聚烯烃基差结构6聚烯烃生产利润及开工率7聚烯烃非标价差及开工占比8聚烯烃进出口利润10聚烯烃下游开工及下游利润11聚烯烃库存12图表表1PE产业链日度表格丨单位元吨4表2PP产业链日度表格丨单位元吨5图1LL主力合约走势基差跨期单位元吨6图2PP主力合约走势基差跨期单位元吨6图3LL生产利润原油制单位元吨7图4PE开工率单位7图5PP生产利润原油制单位元吨7图6PP生产利润PDH制单位元吨7图7PP开工率单位7图8HD注塑-LL华东单位元吨8图9LD-LL价差华东单位元吨8图10LL开工占比单位8图11HD开工占比单位8图12LD开工占比单位8图13PP低融共聚-拉丝华东单位元吨8图14拉丝开工占比单位9图15均聚注塑开工占比单位9图16共聚注塑开工占比单位9图17纤维开工占比单位9图18LL进口利润单位元吨10图19LL美湾FOB-中国CFR单位美元吨10图20PP进口利润单位元吨10图21PP出口利润单位美元吨10图22PP均聚注塑美湾FOB-CFR中国单位元吨10图23PP均聚注塑CFR东南亚-CFR中国单位美元吨10图24PE下游农膜开工率单位11图25PE下游包装膜开工率单位11图26PE下游缠绕膜-LL-2300单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明213聚烯烃日报丨20230331图27PP下游BOPP开工率单位11图28PP下游BOPP毛利单位元吨11图29PP下游塑编开工率单位11图30石化库存单位万吨12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明313聚烯烃日报丨20230331聚烯烃日度表格表1PE产业链日度表格丨单位元吨变动20233302023329石化库存万吨-16768LL01-2579657990LL05-5080488098LL09-1280208032LL1-LL525-83-108LL5-LL9-382866LL9-LL1135542LL华北-主力合约基差20122102LL华东-主力合约基差5210250LL华南-主力合约基差20222brent主力美元桶-07277767848LLDPE生产利润原油制34671637LLDPE华北-3081708200LLDPE华东281508148LLDPE华南-3080708100HDPE注塑华东079507950HDPE低压膜华东2585508525HDPE中空华东-2078807900LDPE华东086508650LL华东-华北32-20-52LL华南-华东-32-80-48HD注塑-LL华东-2-200-198HD薄膜-LL华东23400377HD中空-LL华东-22-270-248LD-LL华东-2500502LL美金成本元吨-1481728186LL华东进口盈亏元吨16-22-38LL中国CFR美元吨0979979华东缠绕膜元吨01080010800缠绕膜-LL-2300价差元吨30330300回料EVA一级造粒莒县064506450LL-回料不带票-2810801108请仔细阅读本报告最后一页的免责声明413聚烯烃日报丨20230331表2PP产业链日度表格丨单位元吨变动3月30日3月29日石化库存万吨-16768PP01-675227528PP051176087597PP09075617561PP1-PP5-17-86-69PP5-PP9114736PP9-PP163933PP华东-主力合约基差02020PP华北-主力合约基差-3172103PP华南-主力合约基差-114253brent主力美元桶-06977747843PP生产利润原油制71-110-181丙烷CFR华东美元吨0568568PP生产利润PDH制19968949PP华东拉丝1176287617PP华北拉丝-2075307550PP华南拉丝076507650PP华东低融共聚-2077807800PP华东均聚注塑-4076407680PP拉丝华南-华东-112233PP拉丝华东-华北319867PP均聚注塑-拉丝华东-511263PP低融共聚-拉丝华东-31152183PP均聚注塑CFR中国美元吨0920920PP拉丝进口成本元吨-1176847696PP拉丝进口盈亏元吨22-56-79pp拉丝出口盈亏美元吨-3-72-69山东粉料元吨-2073807400山东丙烯元吨5071007050华北PP拉丝-山东粉料元吨0150150山东粉料生产利润元吨-70-420-350华东BOPP厚光膜元吨089008900BOPP厚光膜毛利元吨-11122133回料白透明聚丙优质颗粒宿迁10063006200PP拉丝-回料不带票-90730820请仔细阅读本报告最后一页的免责声明513聚烯烃日报丨20230331聚烯烃基差结构图1LL主力合约走势基差跨期单位元吨LL华北-主力合约基差L1-L5L5-L9L9-L1LL主力合约450105003501000025095001509000508500-508000-150-2507500-3507000数据来源卓创资讯华泰期货研究院图2PP主力合约走势基差跨期单位元吨PP华东-主力合约基差PP1-PP5PP5-PP9PP9-PP1PP主力合约450105003501000025095001509000508500-508000-150-2507500-3507000数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明613聚烯烃日报丨20230331聚烯烃生产利润及开工率图3LL生产利润原油制单位元吨图4PE开工率单位年年年年年年400020232022202110520232022202130001002000951000900-100085-200080-3000751月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图5PP生产利润原油制单位元吨图6PP生产利润PDH制单位元吨40002023年2022年2021年50002023年2022年2021年30004000200030001000200001000-10000-2000-1000-3000-20001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图7PP开工率单位2023年2022年2021年1009590858075月月月月月月月月月月月月123456789101112数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明713聚烯烃日报丨20230331聚烯烃非标价差及开工占比图8HD注塑-LL华东单位元吨图9LD-LL价差华东单位元吨8002023年2022年2021年50002023年2022年2021年600400400020030000-2002000-4001000-600-80001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图10LL开工占比单位图11HD开工占比单位502023年2022年2021年502023年2022年2021年4545404035303525301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图12LD开工占比单位图13PP低融共聚-拉丝华东单位元吨132023年2022年2021年8002023年2022年2021年126001110400982007065-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明813聚烯烃日报丨20230331图14拉丝开工占比单位图15均聚注塑开工占比单位2023年2022年2021年2023年2022年2021年452119401735151330119257205月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图16共聚注塑开工占比单位图17纤维开工占比单位2023年2022年2021年282323181813138832023年2022年2021年月月月月月月月月月月月月1234567891011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明913聚烯烃日报丨20230331聚烯烃进出口利润图18LL进口利润单位元吨图19LL美湾FOB-中国CFR单位美元吨10002023年2022年2021年7002023年2022年2021年6005005004000300200-500100-10000-100-1500-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图20PP进口利润单位元吨图21PP出口利润单位美元吨15002023年2022年2021年2023年2022年2021年100100050000-100-500-1000-200-1500-2000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图22PP均聚注塑美湾FOB-CFR中国单位元吨图23PP均聚注塑CFR东南亚-CFR中国单位美元吨25002023年2022年2021年2002023年2022年2021年200015010015005010000500-500-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月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