燃油:★★★;夜盘FU05合约收2732元,涨3元/吨,内外继续下跌; LU06收3798元，涨5元/吨。EIA数据利多，但原油超跌修复后追涨意愿不强，国际油价下跌。高硫燃油:供应端，OPEC中东大国维持减产、俄罗斯供3至6月减产50万桶/日，高硫过剩边际好转，不过近期俄罗斯燃油出口有所回升，需关注持续性;需求端，二次加工以及脱硫装置存经济性,炼厂投料(酸油和原料)以及海运需求预计有小幅支撑，但性价比走弱;高硫燃油估值已回升至合理区间中沿，短期驱动不足，中期来看，随着供应端边际下降，以及季节性发电等需求的提升(中东新增炼厂酸油投料以及发电的共振)，裂解价差有小幅增长空间(目标10美元/桶)。低硫燃油:供应端，汽柴原料有分流，但未来预期转为宽松;需求端，集装箱与干散货在运船舶量维持高位但略有下滑、航速维持低位，油轮在运船舶量高位小幅回落、航速高位，船燃需求支撑有限;无替代天然气燃烧性价比，且季节性发电需求走弱;低硫燃油估值处于合理区间中位，目前成品油有部分分流，估值有支撑，长期来看,随着供应端的增加，低硫裂解价差预计维持低位。套利方面，高硫因供应端收紧以及需求提升预期，前期做多裂解价差头寸谨慎持有，等待发电季节性需求的边际增量;单边方面，原油逐渐回归基本面，供应增量有限而需求有提升预期，前期多单轻仓持有。