公司发布2022年报，战略收缩局部总包类业务，向智能矿山相关工业软件聚焦，产品结构进一步优化，盈利能力有所提升。同时公司加大现金催收力度，现金流状况明显改善。
　　事件：公司发布2022年报，全年实现营收3.65亿元，YoY +25.45%；归母净利润0.80亿元，YoY +26.90%；扣非归母净利润0.81亿元，YoY +36.97%。22Q4单季营收1.52亿元，YoY +26.31%；归母净利润0.29亿元，YoY+16.74%；扣非归母净利润0.30亿元，YoY +43.71%。
　　战略聚焦智能矿山工业软件主业，智能洗选应用系统成新增量。全年维度，公司战略收缩局部总包类业务，22年相关收入约0.21亿元，YoY -38.98%，但同时智能矿山工业软件实现营收3.27亿元，YoY +37.74%，其中：智能综合管控平台完成40对大中型矿井落地；智能地质保障系统完成20对矿井落地；智能洗选应用系统完成5座洗煤厂落地，实现营收4000余万元，占主营业务收入比重超过10%，成为公司业务新增量。截至2022年底，在首批71对示范矿中，公司核心产品已在46对矿井得到成功应用。
　　盈利能力提升，现金流继续改善。伴随着产品结构的优化，公司毛利率持续改善，22Q4单季毛利率47.18%，同比略有上升，延续了22Q3以来的提升趋势。全年看，销售、管理、研发费用分别同比提升36.20%/2.88%/3.23%，费用率分别为7.06%/6.45%/10.22%，三费合计费用率同比下滑3.06%，费用管控效果明显。销售费用增长较为明显，主要系随着业务量的增长以及销售体系的完善，销售人员薪酬、市场费及运维服务费等增长较快。22年末公司员工总数438人，同比增长约8%。公司于去年初起加大现金回款力度，22Q1-3现金回款已明显好转，22Q4销售商品、提供劳务收到的现金YoY+55.28%，经营活动净现金流YoY +56.08%，显示现金流状况仍在持续好转。
　　维持“强烈推荐”投资评级。预计23-25年营收4.91/6.44/8.38亿元，归母净利润1.14/1.56/2.10亿元，当前股价对应30/22/16x PE，维持强烈推荐。
　　风险提示：政策落地不及预期；竞争加剧。