集智股份发布2022年年度报告：公司2022年营业收入为2.37亿元，同比增长5.01%；归母净利润为1855.83万元，同比下降25.01%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元，以资本公积金向全体股东每10股转增3股。
　　投资要点
　　▌激励费用/存货减值影响利润，Q4单季营收高增
　　 2022年公司营业收入2.37亿元，同比增长5.01%；归母净利润1855.83万元，同比下降25.01%。公司营业成本同比增长7.19%，导致毛利率下降1.2pcts。公司利润下滑，主要由以下原因所致：1）股权激励250万元导致管理费用增加；2）员工人数由316人增至358人，其中技术人员新增较多，导致薪酬费用增加；3）计提减值382.29万元，其中存货减值损失303.55万元。
　　2022Q4单季度营收0.91亿元，同比增长20.09%；毛利率38.5%，同比下降4.96pcts，系原材料价格上涨所致。净利润0.05亿元，同比增长9.76%，盈利情况良好。我们认为，公司充分计提减值，有助于提升资产质量，助力未来业绩提升。
　　▌平衡机业务切入高端市场
　　公司传统业务销量下降，中高端领域应用发展迅速。平衡机销量同比下降30.05%，主要系公司传统平衡应用领域集中在家用电器、电动工具以及汽车行业，受经济下行因素影响，传统家电与电动工具市场需求下滑。公司平衡机及零部件业务在中高端领域发展迅速。公司紧抓新能源汽车机遇，在新能源汽车回转零部件领域22年销量有较大提升。且高端产品方面，公司准速动平衡机已初步在航空航天等领域得到应用，有望顺应国产替代趋势迅速发展。
　　▌高科研投入有望助力2023年新业务突破
　　公司研发投入持续增高，科技创新驱动新品研发。公司2022年研发费用2841.2万元，同比增长18.1%，占营业收入的11.99%，研发人员123人，占比34.36%。高研发投入可保障公司核心竞争力的持续提升。2022年公司主要研发项目“汽车发电机用高速钻削去重平衡校正机”目前已交付客户使用，有望新拓展汽车领域的龙头客户；“ZJEF00A平台环境开发软件”项目已完成初步开发，有望在水声信号处理、石油勘探、工业自动化领域得到广泛应用。目前已成功完成水声智能传感系统工程样机的研制，且相关产品产业化正快速推进，有望在水声应用领域创造业绩新增长点。
　　▌盈利预测
　　我们预测公司2023-2025年收入分别为4.81、7.52、15.01亿元，EPS分别为1.05、2.37、4.02元，当前股价对应PE分别为58.6、25.9、15.3倍，给予“买入”投资评级。
　　 ▌风险提示
　　（1）民用及高速动平衡市场规模低于预期；（2）主业营业收入低于预期；（3）自动化生产线业务拓展规模低于预期；（4）谛听科技研发进度不及预期。
　　

研究报告全文：证券研2023年03月28日究报费用减值影响利润2023年新业务突破可期告集智股份300553SZ公司事件点评报告买入维持事件分析师黄俊伟S1050522060002huangjwcfsccomcn集智股份发布2022年年度报告公司2022年营业收入为联系人华潇S1050122110013237亿元同比增长501归母净利润为185583万元huaxiaocfsccomcn同比下降2501公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元以资本公积金向全体股东每10股转增3股基本数据2023-03-28当前股价元615总市值亿元38投资要点总股本百万股62激励费用存货减值影响利润Q4单季营收高增流通股本百万股3652周价格范围元2728-77522022年公司营业收入237亿元同比增长501归母净利1855832501日均成交额百万元3905润万元同比下降公司营业成本同比增长719导致毛利率下降12pcts公司利润下滑主要由以市场表现下原因所致1股权激励250万元导致管理费用增加2员工人数由316人增至358人其中技术人员新增较多导致薪酬费用增加3计提减值38229万元其中存货减值损失30355万元2022Q4单季度营收091亿元同比增长2009毛利率385同比下降496pcts系原材料价格上涨所致净利润005亿元同比增长976盈利情况良好我们认为公司充分计提减值有助于提升资产质量助力未来业绩提资料来源Wind华鑫证券研究升平衡机业务切入高端市场相关研究公司传统业务销量下降中高端领域应用发展迅速平衡机1集智股份300553拟募资销量同比下降3005主要系公司传统平衡应用领域集中在扩产彰显发展信心自动化设备平衡机业务拐点将至2023-01-15家用电器电动工具以及汽车行业受经济下行因素影响2集智股份300553装备制传统家电与电动工具市场需求下滑公司平衡机及零部件业造业备受关注公司高速平衡机业务在中高端领域发展迅速公司紧抓新能源汽车机遇在新务有望持续受益2022-11-24能源汽车回转零部件领域22年销量有较大提升且高端产品公3集智股份300553Q3或迎方面公司准速动平衡机已初步在航空航天等领域得到应司业绩拐点多元业务拓展顺利用有望顺应国产替代趋势迅速发展2022-10-25研高科研投入有望助力2023年新业务突破究公司研发投入持续增高科技创新驱动新品研发公司2022年研发费用28412万元同比增长181占营业收入的1199研发人员123人占比3436高研发投入可保障公司核心竞争力的持续提升2022年公司主要研发项目汽车发电机用高速钻削去重平衡校正机目前已交付客户使用有望新拓展汽车领域的龙头客户ZJEF00A平台环境开发软件项目已完成初步开发有望在水声信号处理石证券研究报告油勘探工业自动化领域得到广泛应用目前已成功完成水声智能传感系统工程样机的研制且相关产品产业化正快速推进有望在水声应用领域创造业绩新增长点盈利预测我们预测公司2023-2025年收入分别为4817521501亿元EPS分别为105237402元当前股价对应PE分别为586259153倍给予买入投资评级风险提示1民用及高速动平衡市场规模低于预期2主业营业收入低于预期3自动化生产线业务拓展规模低于预期4谛听科技研发进度不及预期预测指标2022A2023E2024E2025E主营收入百万元2374817521501增长率501029565995归母净利润百万元1965148251增长率-25025271263692摊薄每股收益元030105237402ROE2788170232资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告公司盈利预测百万元资产负债表2022A2023E2024E2025E利润表2022A2023E2024E2025E流动资产营业收入2374817521501现金及现金等价物222150136176营业成本136246358730应收款4883120238营业税金及附加24714存货146245341648销售费用346790188其他流动资产4789136266管理费用285890180流动资产合计4635687321328财务费用-5-10-1非流动资产研发费用285176162金融类资产6666费用合计86175255529固定资产80153273425资产减值损失-1-1-1-1在建工程92157161110公允价值变动0000无形资产29282625投资收益0000长期股权投资0000营业利润1761138234其他非流动资产241241241241加营业外收入1111非流动资产合计442578701801减营业外支出0000资产总计905114614342129利润总额1761138234流动负债所得税费用0-1-3-4短期借款0334363净利润1862141239应付账款票据82152220449少数股东损益-1-3-7-12其他流动负债18181818归母净利润1965148251流动负债合计1693555191004非流动负债主要财务指标2022A2023E2024E2025E长期借款39393939成长性其他非流动负债6666营业收入增长率501029565995非流动负债合计45454545归母净利润增长率-25025271263692负债合计2143995641049盈利能力所有者权益毛利率426487524514股本62626262四项费用营收361364339353股东权益6927468701080净利率75130188159负债和所有者权益905114614342129ROE2788170232偿债能力现金流量表2022A2023E2024E2025E资产负债率236349393493净利润1862141239营运能力少数股东权益-1-3-7-12总资产周转率03040507折旧摊销94610应收账款周转率50586363公允价值变动0000存货周转率09101111营运资金变动-9-24-24-91每股数据元股经营活动现金净流量1639116146EPS030105237402投资活动现金净流量-172-137-125-101PE2068586259153筹资活动现金净流量8425-7-9PS162805126现金流量净额-72-72-1637PB56524435资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告建筑建材组介绍黄俊伟同济大学土木工程学士复旦大学金融学硕士超过5年建筑建材行业研究经验和3年建筑建材实业从业经验华潇复旦大学金融学硕士研究方向为建筑建材及新材料方向证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准免责条款华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效报告编号HX-230328224349