事件：公司发布2022年年度报告。
　　业绩增长符合预期，业务结构持续优化。公司2022年实现营业收入27.98亿元，同比增长18.72%；实现归母净利润4.43亿元，同比增长14.04%，扣非后归母净利润4.31亿元，同比增长17.50%。2022年，公司累计新签合同总额40.27亿元，同比增长1.86%；分业务类型来看，勘察设计类业务新签合同金额共计22.61亿元，实现收入17.86亿元，同比增长19.43%；工程管理类业务新签合同金额共计2.07亿元，实现收入1.34亿元，同比增长7.68%；EPC总承包业务新签合同金额共计15.59亿元，实现收入8.74亿元，同比增长19.06%。分地区来看，安徽省内新签合同额共计31.46亿元，实现收入21.37亿元，同比增长20.28%；安徽省外新签合同金额共计8.81亿元，实现收入6.57亿元，同比增长13.82%。年末公司在手订单总金额76.07亿元，同比增长14.59%，在手订单充足，受益于公司后续业绩仍有较大的增长空间。
　　经营现金流改善，省外业务盈利能力增强。2022年公司经营现金流量净额为4.84亿元，同比增长184.69%，主要增长的原因是销售回款的提高；投资现金流量净额为-5.26亿元，相比去年多流出4.87亿元，主要的原因是购建长期资产和对外投资金额高于上年同期所致。2022年公司整体毛利率为31.74%，同比下降1.26pct，分地区来看，安徽省内毛利率为32.01%，同比下降4.78pct，省外毛利率为30.86%，同比上升9.56pct，省外业务的盈利能力进一步提升。公司聚焦长三角一体化发展、粤港澳大湾区、成渝双城经济圈等重大国家战略规划，不断扩大网点布局，依托甘肃天成、四川天设、杭州天达、广东分公司、湖南分公司等驻外机构，进一步巩固属地化生产经营优势，辐射周边省份市场。
　　数字化赋能转型，加速开启第二增长曲线。2022年，以“BIM+”、装配式建筑为代表的绿色建造和智能建造技术推动行业创新发展，数字化企业建设促进企业提质增效。公司抢抓行业发展机遇，坚持科技赋能，在大数据与云业务、智慧交通研发与咨询、数字化建造技术、机电与信息化集成等业务领域拓展得到一定成效，2022年新签数智化业务合同金额2,447万元。未来公司将致力于核心业务的多领域延伸，积极探索PPP、全过程工程咨询等业务模式，立足工程全过程产业链的价值共享，并不断推进数字化赋能业务，开发智慧工程业务产品，推进产业化运营。
　　投资建议：公司作为安徽省工程咨询设计龙头企业具有较强的市场竞争优势，伴随数字化赋能转型，将打开新的增长空间。预计公司2023年营收为30.87亿元，同比增长10.32%，归母净利润为4.88亿元，同比增长10.13%，EPS为1.04元/股，对应当前股价的PE为11.06倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：订单落地不及预期的风险；建筑行业数字化转型不及预期的风险。
　　

研究报告全文：tableresearch公司点评建筑行业2023年3月28日tablemain公司点评报告模板业绩如期稳健提升经营现金流改善设计总院603357SH推荐维持评级核心观点事件公司发布2022年年度报告分析师业绩增长符合预期业务结构持续优化公司2022年实现龙天光营业收入2798亿元同比增长1872实现归母净利润021-20252646443亿元同比增长1404扣非后归母净利润431亿元longtianguangyjchinastockcomcn同比增长17502022年公司累计新签合同总额4027亿分析师登记编码S0130519060004元同比增长186分业务类型来看勘察设计类业务新签合同金额共计2261亿元实现收入1786亿元同比增特此鸣谢长1943工程管理类业务新签合同金额共计207亿元张渌荻实现收入134亿元同比增长768EPC总承包业务新签合同金额共计1559亿元实现收入874亿元同比增长1906分地区来看安徽省内新签合同额共计3146亿元实现收入2137亿元同比增长2028安徽省外新签合同金额共计881亿元实现收入657亿元同比增长1382年末公司在手订单总金额7607亿元同比增长1459在手订单充足受益于公司后续业绩仍有较大的增长空间经营现金流改善省外业务盈利能力增强2022年公司经营现金流量净额为484亿元同比增长18469主要增长的股价表现2023-3-28原因是销售回款的提高投资现金流量净额为-526亿元相比去年多流出487亿元主要的原因是购建长期资产和沪深300设计总院对外投资金额高于上年同期所致2022年公司整体毛利率为803174同比下降126pct分地区来看安徽省内毛利率60为3201同比下降478pct省外毛利率为3086同比上升956pct省外业务的盈利能力进一步提升公司聚焦40长三角一体化发展粤港澳大湾区成渝双城经济圈等重大20国家战略规划不断扩大网点布局依托甘肃天成四川天022012203220522072209221123012303设杭州天达广东分公司湖南分公司等驻外机构进一-20步巩固属地化生产经营优势辐射周边省份市场-40数字化赋能转型加速开启第二增长曲线2022年以资料来源Wind中国银河证券研究院BIM装配式建筑为代表的绿色建造和智能建造技术推动行业创新发展数字化企业建设促进企业提质增效公司抢抓行业发展机遇坚持科技赋能在大数据与云业务智慧交通研发与咨询数字化建造技术机电与信息化集成等业务领域拓展得到一定成效2022年新签数智化业务合同金相关研究额2447万元未来公司将致力于核心业务的多领域延伸tablereport积极探索PPP全过程工程咨询等业务模式立足工程全过程产业链的价值共享并不断推进数字化赋能业务开发智慧工程业务产品推进产业化运营投资建议公司作为安徽省工程咨询设计龙头企业具有较强的市场竞争优势伴随数字化赋能转型将打开新的增长空间预计公司2023年营收为3087亿元同比增长1032归母净利润为488亿元同比增长1013EPS为104元股对应当前股价的PE为1106倍维持推荐评级风险提示订单落地不及预期的风险建筑行业数字化转型不及预期的风险wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明公司点评建筑行业分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关龙天光建筑行业分析师本科和研究生均毕业于复旦大学2014年就职于中国航空电子研究所2016-2018年就职于长江证券研究所2018年加入银河证券担任通信建筑行业组长团队获2017年新财富第七名Wind最受欢迎分析师第五名2018年担任中央电视台财经频道节目录制嘉宾2019年获财经最佳选股分析师建筑行业第一名2021年获东方财富Choice最佳分析师建筑行业第三名2022年获东方财富Choice最佳分析师建筑行业第一名及分析师个人奖评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明tableavow本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电tablecontact深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷021-20252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2