事件：
　　公司发布2022年年度报告。2022年实现营业收入28.0亿元，同比增长18.7%；归母净利润4.4亿元，同比增长14.0%；扣非归母净利润4.3亿元，同比增长17.5%。
　　点评：
　　业绩稳增，在手订单充足。公司2022年持续加强经营开发力度，于省内外市场均取得良好成效，分别实现营业收入21.37亿元/6.57亿元，同比增长20.28%/13.82%。2022年新签订单40.27亿元，截止年末在手订单76.07亿元，同比增长14.59%。
　　现金流表现优秀，计划分红2.48亿元分红率56%。公司2022年实现经营性净现金流4.8亿元，同比增长184.7%。公司拟现金分红每股0.53元，共计2.48亿元，分红率达56%，并以资本公积向全体股东每10股转增2股。若分红方案顺利实施，按现价计算股息率将达5.06%。
　　已实施股权激励计划，促进企业与员工共赢。公司拥有高素质的人才队伍，本科及以上高学历人才占比达80%。公司于2022年实施了股权激励，授予277名激励对象1303万股限制性股票。限制性股票附有解除限售条件，对净资产收益率、净利润复合增长率、应收账款周转率设有业绩考核目标，有望充分激发管理团队潜力。
　　积极进行数字化转型。公司2022年新基地数据机房、云平台二期1000个云桌面等设施陆续建成投入使用，基本实现本部勘察设计业务全面上云；推进业务工作协同化，初步实现知识库和协同业务系统在所有专业全覆盖。公司持续推进数字设计院建设，后续提质增效效益可期。
　　首次覆盖，给予“增持”评级。预计2023年~2025年EPS为1.05元/1.18元/1.30元，对应PE为9.95倍/8.88倍/8.05倍。
　　风险提示：宏观经济风险，应收账款风险，公司业绩不及预期

研究报告全文：TableInfo1TableDate设计总院603357建筑装饰发布时间2023-03-27TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告增持现金流表现优秀支撑高分红率首次覆盖年年报点评---2022事件股票数据TableMarket20230324TableSummary6个月目标价元--公司发布2022年年度报告2022年实现营业收入280亿元同比增收盘价元1048长187归母净利润44亿元同比增长140扣非归母净利润4312个月股价区间元8831444亿元同比增长175总市值百万元490020总股本百万股468点评A股百万股468B股H股百万股00日均成交量百万股15业绩稳增在手订单充足公司2022年持续加强经营开发力度于省内外市场均取得良好成效分别实现营业收入2137亿元657亿元TablePicQuote历史收益率曲线同比增长202813822022年新签订单4027亿元截止年末在手订单7607亿元同比增长1459设计总院沪深300现金流表现优秀计划分红248亿元分红率56公司2022年实现60经营性净现金流48亿元同比增长1847公司拟现金分红每股05340元共计248亿元分红率达56并以资本公积向全体股东每1020股转增2股若分红方案顺利实施按现价计算股息率将达5060已实施股权激励计划促进企业与员工共赢公司拥有高素质的人才-20队伍本科及以上高学历人才占比达80公司于2022年实施了股权202232022620229202212激励授予277名激励对象1303万股限制性股票限制性股票附有解除限售条件对净资产收益率净利润复合增长率应收账款周转率TableTrend涨跌幅1M3M12M设有业绩考核目标有望充分激发管理团队潜力绝对收益51614相对收益51120积极进行数字化转型公司2022年新基地数据机房云平台二期1000个云桌面等设施陆续建成投入使用基本实现本部勘察设计业务全面相关报告TableReport上云推进业务工作协同化初步实现知识库和协同业务系统在所有继续看多基建央国企建筑光伏领域期待突专业全覆盖公司持续推进数字设计院建设后续提质增效效益可期破--20230103首次覆盖给予增持评级预计2023年2025年EPS为105元涉房企业融资放松部分建筑企业或直接受118元130元对应PE为995倍888倍805倍益--20221021风险提示宏观经济风险应收账款风险公司业绩不及预期TableFinance财务摘要百万元2021A2022A2023E2024E2025ETableAuthor营业收入23572798320735753951证券分析师王小勇-23411872146011471053执业证书编号S0550519100002归属母公司净利润3884434935526090755-33975865wangxiaoynesccn-6901404112211981033每股收益元085097105118130研究助理庄嘉骏市盈率1085936995888805执业证书编号S0550122010012市净率0755-33975865zhuangjjnesccn145135142130118净资产收益率14141468143214611468股息收益率439477510561633总股本百万股455468468468468请务必阅读正文后的声明及说明设计总院公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E货币资金113911431019559净利润444494554611交易性金融资产70707070资产减值准备56727287应收款项1097115712441516折旧及摊销36384641存货0101公允价值变动损失9000其他流动资产2049221024662790财务费用191216流动资产合计4356458148014936投资损失-19-16-18-20可供出售金融资产运营资本变动-33-149-291-646长期投资净额160186214243其他-10222固定资产5657629871235经营活动净现金流量48445037792无形资产87858382投资活动净现金流量-526-262-302-319商誉0000融资活动净现金流量53-184-200-233非流动资产合计1269150717792075企业自由现金流360219111-182资产总计5625608865807011短期借款150225313406应付款项1524156215401424财务与估值指标2022A2023E2024E2025E预收款项0000每股指标一年内到期的非流动负债5555每股收益元097105118130流动负债合计2419257727312791每股净资产元671736808886长期借款0000每股经营性现金流量元104096081020其他长期负债12121212成长性指标长期负债合计12121212营业收入增长率187146115105负债合计2431259027432803净利润增长率140112120103归属于母公司股东权益合计3137343937764144盈利能力指标少数股东权益57596163毛利率318321321325负债和股东权益总计5625608865807011净利润率158154154154运营效率指标利润表百万元2022A2023E2024E2025E应收账款周转天数12785125001200012500营业收入2798320735753951存货周转天数006010010010营业成本1909217924282668偿债能力指标营业税金及附加10131416资产负债率432425417400资产减值损失-67-60-60-70流动比率180178176177销售费用8195105117速动比率098095089080管理费用152173195217费用率指标财务费用-11-14-11-4销售费用率29303030公允价值变动净收益-9000管理费用率54545555投资净收益19161820财务费用率-04-04-03-01营业利润506577646712分红指标营业外收支净额0-2-2-2股息收益率48515663利润总额507575644710估值指标所得税62809099PE倍936995888805净利润444494554611PB倍135142130118归属于母公司净利润443493552609PS倍152153137124少数股东损益2222净资产收益率147143146147资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24设计总院公司点评TablePageTop研究团队简介王小勇重庆大学技术经济及管理硕士四川大学水利水电建筑工程本科现任东北证券建筑行业首席分析师曾任厦门经TableIntroduction济特区房地产开发公司深圳尺度房地产顾问东莞中惠房地产集团等公司投资分析之职先后在招商证券民生证券诚通证券等研究所担任首席分析师4年房地产行业工作经验2007年以来具有15年证券研究从业经历善于把握周期行业发展脉络视野开阔见解独到多次在新财富金牛奖水晶球及其他各种卖方评比中入围及上榜庄嘉骏北京大学金融硕士中山大学地理科学本科年加入东北证券现任建筑行业研究助理2022重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资评级中所涉及的市场基准投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间评级A股市场以沪深300指数为市场基准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以纳斯达克综合指数或行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准标普500指数为市场基准投资同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34设计总院公司点评TablePageTopTableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话400-600-0686地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630机构销售联系方式姓名办公电话手机邮箱公募销售华东地区机构销售王一副总监021-6100180213761867866wangyi1nesccn吴肖寅021-6100180317717370432wuxiaoyinnesccn李瑞暄021-6100180218801903156lirxnesccn周嘉茜021-6100182718516728369zhoujqnesccn陈梓佳021-6100188719512360962chenzjnesccn屠诚021-6100198613120615210tuchengnesccn康杭021-6100198618815275517kanghnesccn丁园021-6100198619514638854dingyuannesccn吴一凡021-2036125819821564226wuyifannesccn王若舟021-6100207317720152425wangrznesccn华北地区机构销售李航总监010-5803455318515018255lihangnesccn殷璐璐010-5803455718501954588yinlulunesccn曾彦戈010-5803456318501944669zengygnesccn吕奕伟010-5803455315533699982lvywnesccom孙伟豪010-5803455318811582591sunwhnesccn陈思010-5803455318388039903chensinesccn徐鹏程010-5803455318210496816xupcnesccn曲浩蕴010-5803455518810920858quhynesccn华南地区机构销售刘璇总监0755-3397586513760273833liuxuannesccn刘曼0755-3397586515989508876liumannesccn王泉0755-3397586518516772531wangquannesccn王谷雨0755-3397586513641400353wanggynesccn张瀚波0755-3397586515906062728zhanghbnesccn王熙然0755-3397586513266512936wangxr7561nesccn阳晶晶0755-3397586518565707197yangjjnesccn张楠淇0755-3397586513823218716zhangnqnesccn钟云柯0755-3397586513923804000zhongyknesccn杨婧010-6321089218817867663yangjing2nesccn梁家潆0755-3397586513242061327liangjynesccn非公募销售华东地区机构销售李茵茵总监021-6100215118616369028liyinyinnesccn杜嘉琛021-6100213615618139803dujiachennesccn王天鸽021-6100215219512216027wangtgnesccn王家豪021-6100213518258963370wangjiahaonesccn白梅柯021-2036122918717982570baimknesccn刘刚021-6100215118817570273liugangnesccn曹李阳021-6100215113506279099caolynesccn曲林峰021-6100215118717828970qulfnesccn华北地区机构销售温中朝副总监010-5803455513701194494wenzcnesccn王动010-5803455518514201710wangdongnesccn闫琳010-5803455517862705380yanlinnesccn张煜苑010-5803455313701150680zhangyy2nesccn请务必阅读正文后的声明及说明44