上周主要观点：短期内市场预计延续震荡走势，新能源产业链持续调整，对上证50拖累较小，因此上证50或相对占优。待海外波动回落后，或是更好的配置时点。
　　上周走势分析：上周主要指数集体反弹，成交额有所放量。上周科创50大涨4.45%，创业板指涨3.34%，沪指涨幅最小为0.46%。风格方面，成长风格表现占优，金融风格表现偏弱。上周数字经济板块表现较好，传媒、电子、计算机等板块涨幅居前。
　　本周主要观点：近期市场热点集中于数字经济板块，成交额占比大幅提升至历史高位，板块整体交易热度较高。对于数字经济短期走势，市场也存在一定分歧。我们认为，短期随着交易拥挤度提高，存在阶段性交易过热的风险，板块波动可能加剧。但从中长期来看，数字经济产业趋势已经形成，仍然有望成为下一阶段主线。海外方面，在通胀和金融风险双重压力下，美联储3月议息会议加息25个基点，符合市场预期，联邦基金利率上调至4.75%-5%目标区间。声明中删除了持续加息的表述，暗示加息接近尾声。从点阵图来看，降息路径仍有不确定性。此次声明公布后，市场鸽派解读。当前市场对年内降息预期较为乐观，面临一定下修的可能。国内方面，经济仍在稳步修复，30大中城市商品房销售面积继续回升。综合来看，海外加息临近尾声，风险偏好边际回暖，国内经济温和修复，指数有望偏强震荡。考虑到临近一季报披露期，市场对业绩的关注度上升，短期能够得到业绩验证的板块或成为市场交易重点。
　　风险提示：美联储收紧超预期，地缘冲突升级，稳增长政策效果不及预期

研究报告全文：美联储加息落地股指偏强震荡姓名陈梦赟投资咨询证号Z00181782023年3月27日01周度观点目录02周度重点CONTENTS03其他相关图表01周度观点11周度观点上周主要观点短期内市场预计延续震荡走势新能源产业链持续调整对上证50拖累较小因此上证50或相对占优待海外波动回落后或是更好的配置时点上周走势分析上周主要指数集体反弹成交额有所放量上周科创50大涨445创业板指涨334沪指涨幅最小为046风格方面成长风格表现占优金融风格表现偏弱上周数字经济板块表现较好传媒电子计算机等板块涨幅居前本周主要观点近期市场热点集中于数字经济板块成交额占比大幅提升至历史高位板块整体交易热度较高对于数字经济短期走势市场也存在一定分歧我们认为短期随着交易拥挤度提高存在阶段性交易过热的风险板块波动可能加剧但从中长期来看数字经济产业趋势已经形成仍然有望成为下一阶段主线海外方面在通胀和金融风险双重压力下美联储3月议息会议加息25个基点符合市场预期联邦基金利率上调至475-5目标区间声明中删除了持续加息的表述暗示加息接近尾声从点阵图来看降息路径仍有不确定性此次声明公布后市场鸽派解读当前市场对年内降息预期较为乐观面临一定下修的可能国内方面经济仍在稳步修复30大中城市商品房销售面积继续回升综合来看海外加息临近尾声风险偏好边际回暖国内经济温和修复指数有望偏强震荡考虑到临近一季报披露期市场对业绩的关注度上升短期能够得到业绩验证的板块或成为市场交易重点风险提示美联储收紧超预期地缘冲突升级稳增长政策效果不及预期02周度重点21美联储加息25个基点12月和3月点阵图对比资料来源iFindFed东吴期货研究所在通胀和金融风险双重压力下美联储3月议息会议加息25个基点符合市场预期联邦基金利率上调至475-5目标区间声明中删除了持续加息的表述或暗示加息接近尾声从点阵图来看降息路径仍有不确定性点阵图与12月相比变化不大根据点阵图指引年内还有一次加息且年内不会降息当前市场对年内降息预期较为乐观面临一定下修的可能声明中新增对银行风险的表态美国银行系统健全且富有弹性最近的事态发展可能会导致家庭和企业的信贷条件收紧并对经济活动就业和通货膨胀造成压力这些影响的程度尚不确定此次声明公布后市场鸽派解读美债利率和美元指数均有所下行22美联储上调通胀预期美联储经济预测美联储经济预测与12月相比变化不大美联储小幅下调GDP增速预期小幅上调通胀预期2023年GDP增速从12月05下调至04失业率从46下调至45PCE同比增速从31上调至33核心PCE从35上调至362023年末联邦基金利率将达51持平12月预测2024年末联邦基金利率从41上调至43资料来源Fed东吴期货研究所03其他相关图表31指数表现主要指数周度涨跌幅风格指数周度涨跌幅506成长风格中信404302消费风格中信20周期风格中信金融风格中信10000-2科创深中中沪上上50501000300创业证证500证深证证板成指指指数-4稳定风格中信资料来源Wind东吴期货研究所资料来源Wind东吴期货研究所行业周度涨跌幅121086420传电计通电有商汽食综社轻家国机建纺非煤美房银医基农环公交石建钢-2媒子算信力色贸车品合会工用防械筑织银炭容地行药础林保用通油筑铁机设金零饮服制电军设材服金护产生化牧事运石装-4备属售料务造器工备料饰融理物工渔业输化饰-6资料来源Wind东吴期货研究所31指数表现IF年化基差率IH年化基差率10105500-5-5-10-10-15沪深300期货次月沪深300期货当季沪深300期货下季上证50期货次月连续上证50期货当季连续上证50期货下季连续资料来源Wind东吴期货研究所资料来源Wind东吴期货研究所IC年化基差率IM年化基差率10100505000-50-5-100-10-150-15中证500期货次月连续中证500期货当季连续中证500期货下季连续中证1000期货次月连续中证1000期货当季连续中证1000期货下季连续资料来源Wind东吴期货研究所资料来源Wind东吴期货研究所上周年化基差率走势分化IFIC基差率有所上行IHIM基差率有所下行截至3月24日IFIHICIM当季年化升贴水率分别为053091-269-33431指数表现IF空头年化移仓成本IH空头年化移仓成本15201015105500-5-5-10-10IF当月移仓至次月IF当月移仓至当季IF当月移仓至下季IH当月移仓至次月IH当月移仓至当季IH当月移仓至下季资料来源Wind东吴期货研究所资料来源Wind东吴期货研究所IC空头年化移仓成本IM空头年化移仓成本203015201010500-10-5-10-20IC当月移仓至次月IC当月移仓至当季IC当月移仓至下季IM当月移仓至次月IM当月移仓至当季IM当月移仓至下季资料来源Wind东吴期货研究所资料来源Wind东吴期货研究所31指数表现IF持仓量及成交量IH持仓量及成交量30000030000014000016000025000025000012000010000012000020000020000080000150000150000800006000010000010000040000400005000050000200000000IF成交量IF持仓量右轴IH成交量IH持仓量右轴资料来源Wind东吴期货研究所资料来源Wind东吴期货研究所IC持仓量及成交量IM持仓量及成交量2500004000001200002000002000001000003000001500008000015000020000060000100000100000400001000005000050000200000000IC成交量IC持仓量右轴IM成交量IM持仓量右轴资料来源Wind东吴期货研究所资料来源Wind东吴期货研究所32估值沪深300PE为1191倍处于近十年来3745分位上证50PE为961倍处于近十年来3871分位2016181416141212101088662013326201532620173262019326202132620133262015326201732620193262021326沪深300均值10Y标准差1标准差-1上证50均值10Y标准差1标准差-1资料来源Wind东吴期货研究所资料来源Wind东吴期货研究所中证500PE为2352倍处于近十年来2453分位中证1000PE为2991倍处于上市以来1396分位100160140801206010080406040202000201332620153262017326201932620213262014102920161029201810292020102920221029中证500均值10Y标准差1标准差-1中证1000均值20141017以来标准差1标准差-1资料来源Wind东吴期货研究所资料来源Wind东吴期货研究所33资金供给新成立偏股型公募基金份额融资余额200亿元亿份1600010015500501501500001450010014000-5013500-1001300050-1501250012000-2000融资余额环比增加右轴融资余额资料来源Wind东吴期货研究所资料来源Wind东吴期货研究所北向资金每日净流入统计北向资金流入行业周度统计250亿元80亿元200601501004050200-500电医电机食传基有交轻纺社家国商汽环综美农建石银建房钢非公煤计通-100子药力械品媒础色通工织会用防贸车保合容林筑油行筑地铁银用炭算信-20生设设饮化金运制服服电军零护牧材石装产金事机2022-05-182022-06-012022-06-152022-06-292022-07-132022-07-272022-08-102022-08-242022-09-072022-09-212022-10-052022-10-192022-11-022022-11-162022-11-302022-12-142022-12-282023-01-112023-01-252023-02-082023-02-222023-03-082023-03-22-150物备备料工属输造饰务器工售理渔料化饰融业-200-40资料来源Wind东吴期货研究所资料来源Wind东吴期货研究所34资金需求IPO家数及募资总额增发家数及募资总额100025140025120080020201000600158001540010600104002005520000002021-02-282021-03-212021-04-112021-05-022021-05-232021-06-132021-07-042021-07-252021-08-152021-09-052021-09-262021-10-172021-11-072021-11-282021-12-192022-01-092022-01-302022-02-272022-03-202022-04-102022-05-012022-05-152022-06-052022-06-262022-07-172022-08-072022-08-282022-09-182022-10-092022-10-302022-11-202022-12-112023-01-012023-01-222023-02-122023-03-052023-03-262021-02-282021-03-212021-04-112021-05-022021-05-232021-06-132021-07-042021-07-252021-08-152021-09-052021-09-262021-10-172021-11-072021-11-282021-12-192022-01-092022-01-302022-02-272022-03-202022-04-102022-05-012022-05-152022-06-052022-06-262022-07-172022-08-072022-08-282022-09-182022-10-092022-10-302022-11-202022-12-112023-01-012023-01-222023-02-122023-03-052023-03-26首发募集资金亿元首发家数家右轴增发募集资金亿元增发家数家右轴资料来源Wind东吴期货研究所资料来源Wind东吴期货研究所限售股解禁统计3000亿元10025008020006015004010005002000本期开始流通市值合计亿元本期开始流通家次右轴资料来源Wind东吴期货研究所35市场情绪两市成交额5日平均万得全A换手率5日平均15000亿元2220181000016141250001008006资料来源Wind东吴期货研究所资料来源Wind东吴期货研究所融资买入额占A股成交额比重1200亿元101000880066004400200200融资买入额占A股成交额比重右轴资料来源Wind东吴期货研究所免责声明谢谢请联系东吴期货研究所期待为您服务400-680-3993httpyjsdwfuturescom本报告由东吴期货研究所制作及发布报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性所表述的意见并不构成对任何人的投资建议投资者需自行承担风险未经本公司事先书面授权不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节修改及用于其它用途期市有风险投资需谨慎