结论
　　本周玉米现期现价格跌势明显。现货端因盘面大幅下挫，贸易亏损对后续价格预期悲观，走货意愿增加，玉米现货价格近日跟跌明显，盘面大跌后华北地区深加工企业门前到货量增速迅猛，次日山东企业晨间未卸车辆破千辆，阶段性供应明显增加，拖累玉米价格。小麦方面，年后开始小麦及面粉价格下跌走势明显，近日跌势放大，面粉企业利润微薄，开机率偏低，且据市场了解，旧作小麦库存仍较高，在6月份新麦上市前，仍有销售压力，需通过价格下跌来替代玉米打开饲用需求窗口，预计会压制玉米上涨空间，近期已有部分饲企采购小麦，小麦价格跌势得以放缓。但随着近期豆粕、玉米价格下跌，目前测算小麦价格仍有约40元/吨的下降空间才具有饲用替代优势。淀粉方面，目前加工企业仍处于亏损周期，副产品价格跟随蛋白饲料继续走弱，副产品对冲利润下降明显，对淀粉挺价意愿相对提升，但因原料玉米下跌幅度较大，以及下游消费仍显低迷，淀粉库存周比继续小幅回升，淀粉价格近期有所回落。
　　外盘方面，本周CBOT玉米窄幅波动。周三，美联储将联邦基准利率上调了25基点，同时表示由于近期美国两家银行倒闭引发金融市场动荡，美联储即将暂停进一步提高借贷成本。相对鼓舞投资者风险偏好的回升。本周美农继续报告单日大单对华销售美玉米情况，相对支撑美盘走势，但邻池美豆、美豆油、美豆粕跌幅较大，相对拖累美玉米，美盘走势整体仍偏弱势。此外，布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四发布周报，维持对2022/23年度阿根廷大豆和玉米产量预测不变。
　　连盘方面，本周二连盘玉米以小麦价格下跌为契机，前期利空因素的集中兑现。此前2月底CBOT玉米大幅下跌、3月中旬美国硅谷银行倒闭事件发酵，宏观风险下原油大跌黄金冲高、以及上周我国多批次大单采购美玉米，连盘玉米均为及时作出相应下跌反应，以致于盘面主力单日跌幅超60点，情绪面崩塌，配合近日农产品板块普跌，连盘玉米呈现疲态。经历本轮下跌，对玉米市场看涨信心打压较为明显，从成本来看，资金及仓储成本逐月递增，相对支撑玉米现货价格，但从替代角度来看，小麦、定向稻谷及进口谷物预计将压制玉米价格上行，且近期中俄元首会晤后，我国进口俄罗斯谷物预期亦明显增加。情绪端看涨信心不足，成本端支撑力度被弱化，预计玉米价格主流区间震荡下移，短期盘面在宏观及情绪影响下或有超跌，但因上行空间有限，建议9月空单仍可继续持有，未建仓主体可待盘面预期修复后逢高入场9月空单，激进投资者可轻仓短多5月。连盘玉米下跌相应不利于淀粉-玉米价差做扩，可逢低再次入场，随着蛋白饲料价格回归到往年同期水平，淀粉玉米亦有望回归到往年合理价差区间内。此外关注宏观风险影响。

研究报告全文：玉米前期利空盘面集中反应关注俄谷物进口预期一行情回顾期货市场二基本面分析1美玉米华盛顿3月23日消息截至2023年3月16日的一周美国202223年度玉米净销售量为3095900吨创下年度新高显著高于上周和四周均值主要买家包括中国2245200吨其中123000吨转自未知目的地日本683000吨其中94400吨转自未知目的地另有销售量减少122100吨墨西哥224900吨其中另有销售量减少3600吨当周出口量为1381300吨创下年度新高比上周高出23主要目的地包括墨西哥395600吨日本304700吨中国201900吨我的农产品网数据显示截止3月24日深加工企业玉米当周库存为6162万吨较上周6055万吨增加107万吨增幅177深加工企业周度玉米消耗量为1192万吨较上周1215万吨减少23万吨降幅189其中淀粉企业周度玉米消耗量为614万吨较上周614万吨减少0万吨降幅0酒精企业周度玉米消耗量为391万吨较上周414万吨减少23万吨降幅556目前锦州港玉米平舱价为2800元吨较上周2830元吨下跌30元吨蛇口港玉米散粮成交价为2890元吨较上周2930元吨下跌40元吨南通港玉米现货价为2880元吨较上周2900元吨下跌20元吨我的农产品网数据显示截止3月10日北方港口玉米库存为2786万吨上周为2509万吨增加277万吨周度集港量为379万吨上周为463万吨减少84万吨周度下海量为102万吨上周为182万吨减少8万吨我的农产品网数据显示截止3月10日广东港内贸玉米库存为48万吨上周为404万吨增加76万吨周度到货量为178万吨上周为119万吨增加59万吨周度走货量为102万吨上周为92万吨增加1万吨广东港外贸玉米库存为1213万吨上周为1316万吨减少103万吨周度到货量为74万吨上周为10万吨减少26万吨周度走货量为177万吨上周为182万吨减少05万吨广东港高粱大麦库存为206万吨上周为12万吨增加86万吨周度到货量为113万吨上周为64万吨增加49万吨周度走货量为28万吨上周为24万吨增加04万吨广东港全部谷物库存为1899万吨上周为184万吨增加59万吨周度到货量为365万吨上周为283万吨增加82万吨周度走货量为307万吨上周为298万吨增加09万吨目前进口美玉米估算成本为26707元吨较上周265204元吨上涨1866元吨进口美玉米估算成本与内贸玉米价差为2393元吨较上周27796元吨降低3866元吨进口高粱与内贸玉米价差为170元吨较上周150元吨提高20元吨进口大麦与内贸玉米价差为170元吨较上周150元吨提高20元吨3淀粉据我的农产品网数据显示截止3月24日当周玉米淀粉厂开机率为6011较上周6011下滑0个百分点据我的农产品网数据显示截止3月24日当周玉米淀粉企业淀粉库存总量达987万吨较上周968万吨增加19万吨增幅196目前加工利润黑龙江为-140元吨吉林为-118元吨河北为-118元吨山东为-131元吨平均利润为-12675元吨上周同期平均利润为-11125元吨目前山东蛋白粉价格为5100元吨上周价格5220元吨玉米纤维价格为1830元吨上周价格1850元吨玉米胚芽价格为4450元吨上周价格4700元吨4酒精目前黑龙江省玉米酒精出厂价为6400元吨较上周6400元吨持平吉林玉米酒精出厂价为6500元吨较上周6500元吨持平河北玉米酒精出厂价为7350元吨较上周7350元吨持平河南玉米酒精出厂价为6580元吨较上周6550元吨上涨30元吨最新数据显示玉米酒精企业加工利润黑龙江省为-204元吨较上周-204元吨持平吉林省为-389元吨较上周-362元吨下跌27元吨河南省为-551元吨较上周-641元吨上涨90元吨平均加工利润为-286元吨较上周-2295元吨下跌565元吨据我的农产品网数据统计目前国内玉米酒精企业开机率为6044较上周6428下滑384个百分点5生猪同花顺数据显示截止3月17日22省市平均生猪价为1525元公斤上周为1591元公斤下跌066元公斤22省市平均仔猪价为3966元公斤上周为3928元公斤上涨038元公斤截止3月17日二元母猪平均价为327元公斤上周为3254元公斤上涨016元公斤截止3月17日外购仔猪养殖利润为-47879元头上周为-37016元头下跌10863元头仔猪出售利润为9377元头上周为902元头上涨357元头自繁自养养殖利润为-25515元头上周为-20204元头下跌5311元头三结论本周玉米现期现价格跌势明显现货端因盘面大幅下挫贸易亏损对后续价格预期悲观走货意愿增加玉米现货价格近日跟跌明显盘面大跌后华北地区深加工企业门前到货量增速迅猛次日山东企业晨间未卸车辆破千辆阶段性供应明显增加拖累玉米价格小麦方面年后开始小麦及面粉价格下跌走势明显近日跌势放大面粉企业利润微薄开机率偏低且据市场了解旧作小麦库存仍较高在6月份新麦上市前仍有销售压力需通过价格下跌来替代玉米打开饲用需求窗口预计会压制玉米上涨空间近期已有部分饲企采购小麦小麦价格跌势得以放缓但随着近期豆粕玉米价格下跌目前测算小麦价格仍有约40元吨的下降空间才具有饲用替代优势淀粉方面目前加工企业仍处于亏损周期副产品价格跟随蛋白饲料继续走弱副产品对冲利润下降明显对淀粉挺价意愿相对提升但因原料玉米下跌幅度较大以及下游消费仍显低迷淀粉库存周比继续小幅回升淀粉价格近期有所回落外盘方面本周CBOT玉米窄幅波动周三美联储将联邦基准利率上调了25基点同时表示由于近期美国两家银行倒闭引发金融市场动荡美联储即将暂停进一步提高借贷成本相对鼓舞投资者风险偏好的回升本周美农继续报告单日大单对华销售美玉米情况相对支撑美盘走势但邻池美豆美豆油美豆粕跌幅较大相对拖累美玉米美盘走势整体仍偏弱势此外布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四发布周报维持对202223年度阿根廷大豆和玉米产量预测不变连盘方面本周二连盘玉米以小麦价格下跌为契机前期利空因素的集中兑现此前2月底CBOT玉米大幅下跌3月中旬美国硅谷银行倒闭事件发酵宏观风险下原油大跌黄金冲高以及上周我国多批次大单采购美玉米连盘玉米均为及时作出相应下跌反应以致于盘面主力单日跌幅超60点情绪面崩塌配合近日农产品板块普跌连盘玉米呈现疲态经历本轮下跌对玉米市场看涨信心打压较为明显从成本来看资金及仓储成本逐月递增相对支撑玉米现货价格但从替代角度来看小麦定向稻谷及进口谷物预计将压制玉米价格上行且近期中俄元首会晤后我国进口俄罗斯谷物预期亦明显增加情绪端看涨信心不足成本端支撑力度被弱化预计玉米价格主流区间震荡下移短期盘面在宏观及情绪影响下或有超跌但因上行空间有限建议9月空单仍可继续持有未建仓主体可待盘面预期修复后逢高入场9月空单激进投资者可轻仓短多5月连盘玉米下跌相应不利于淀粉-玉米价差做扩可逢低再次入场随着蛋白饲料价格回归到往年同期水平淀粉玉米亦有望回归到往年合理价差区间内此外关注宏观风险影响撰写时间2023年3月25日分析师孙昭君玉米产业链审核人刘英杰执业资格号F3047243投资咨询资格号Z0015503电话0411-84807839E-mailsunzhaojunxhqhnetcn免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者新湖期货建议投资者独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计税务建议或担保任何内容适合投资者本报告不构成给予投资者投资咨询建议