Adobe入局生成式AI，引领创作工具软件变革
　　得益于基础大模型的能力逐步完善，大量生成式AI应用涌现。2023年3月21日，Adobe发布生成式AI模型集Adobe Firefly，并实现与Adobe CreativeCloud、Document Cloud、Experience Cloud、Express的工作流程整合，全面引领生成式AI在创作工具软件场景的应用革新。作为“端到端”应用的典型范例，Adobe自研Adobe Firefly模型集，旨在发挥模型的图像、视频生成能力，赋能Adobe Photoshop、Illustrator等下游创作场景。基于自然语言的内容创作拉开序幕，创作者的生产力有望大幅提升。
　　Adobe Firefly：创意“萤火”纷飞，应用潜力可期
　　Adobe Firefly（萤火虫）作为全新Adobe Sensei生成式AI服务的一部分，率先与Adobe Photoshop、Adobe Illustrator、Adobe Experience Manager等应用继承，落地图片生成、文本效果两大功能。1）图片生成：根据用户的自然语言描述，自动生成图片草稿，并根据右侧提供的选项按钮，实现图片的比例、风格、色调、光线、构图调整；2）文本效果：根据用户输入的文本内容+自然语言描述的预期文本效果，自动生成的四种文本效果供用户选择，支持文本效果程度、字体、背景底色调整。根据Adobe预告的AdobeFirefly后续应用场景可以看到，自然语言正成为全新的创作工具。
　　版权保护：聚焦商业设计用途，重视创作内容版权
　　Adobe创作工具软件主要面向商业设计用途，需确保AI生成的内容安全可用。Adobe积极探索生成式AI内容版权的解决方案，构建了训练数据、内容标签两大内容保护机制，并提出“内容真实性倡议”（Content AuthenticityInitiative，CAI），旨在建立可信数字内容归属的全球标准。1）训练数据：Adobe Firefly模型使用Adobe Stock素材库、公开许可内容、版权已过期的公域内容中进行模型训练，确保生成内容的安全可用；2）内容标签：Adobe推出通用的“Do Not Train”内容凭证标签，创作者可以将其纳入图像的内容凭证中，要求自己的内容不用于训练模型。
　　生成式AI三大重点：模型能力、落地场景、内容版权
　　生成式AI蓬勃发展，关注模型能力、落地场景、内容版权三大重点要素。1）模型能力：底层大模型的理解、生成、预测能力是生成式AI应用效果的重要基础；2）落地场景：从目前海外生成式AI应用的跟踪情况来看，生成式AI已实现在搜索引擎、电商营销、办公软件、创作软件等场景的业务落地，未来伴随更多专业Know-how的输入，生成式AI有望拓展更多垂直领域（医疗、工业、能源）场景；3）内容版权：生成式AI内容的版权归属、保护，是后续生成式AI落地商业应用场景需要解决的关键问题。
　　国内厂商梳理
　　围绕生成式AI三大要素，我们对国内标的进行了详细梳理。1）模型能力：包括百度、三六零等具备搜索业务的科技厂商。2）落地场景：搜索场景相关厂商包括百度、三六零、同花顺（垂直领域数据搜索）等企业；电商营销场景包括青木股份、光云科技等企业；办公软件场景包括金山办公（office）、福昕软件（PDF）、泛微网络（协同办公）、致远互联（协同办公）等企业；创作软件场景包括万兴科技（视频工具）、丝路视觉（CG制作）等企业。3）内容版权：包括阜博集团等数字内容版权保护企业。
　　风险提示：宏观经济波动影响；应用落地不及预期；本报告基于公开客观信息整理，不代表提及公司的覆盖与推荐。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告计算机AdobeFirefly创作软件AI新变革华泰研究计算机增持维持2023年3月24日中国内地动态点评研究员谢春生Adobe入局生成式AI引领创作工具软件变革SACNoS0570519080006xiechunshenghtsccomSFCNoBQZ938862129872036得益于基础大模型的能力逐步完善大量生成式AI应用涌现2023年3月21日Adobe发布生成式AI模型集AdobeFirefly并实现与AdobeCreative联系人彭钢CloudDocumentCloudExperienceCloudExpress的工作流程整合SACNoS0570121070173pengganghtsccom全面引领生成式AI在创作工具软件场景的应用革新作为端到端应用862128972228的典型范例Adobe自研AdobeFirefly模型集旨在发挥模型的图像视频生成能力赋能AdobePhotoshopIllustrator等下游创作场景基于自行业走势图然语言的内容创作拉开序幕创作者的生产力有望大幅提升计算机沪深300AdobeFirefly创意萤火纷飞应用潜力可期26AdobeFirefly萤火虫作为全新AdobeSensei生成式AI服务的一部分14率先与AdobePhotoshopAdobeIllustratorAdobeExperienceManager等应用继承落地图片生成文本效果两大功能1图片生成根据用户2的自然语言描述自动生成图片草稿并根据右侧提供的选项按钮实现图10片的比例风格色调光线构图调整2文本效果根据用户输入的22文本内容自然语言描述的预期文本效果自动生成的四种文本效果供用户Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23选择支持文本效果程度字体背景底色调整根据预告的AdobeAdobe资料来源Wind华泰研究Firefly后续应用场景可以看到自然语言正成为全新的创作工具版权保护聚焦商业设计用途重视创作内容版权Adobe创作工具软件主要面向商业设计用途需确保AI生成的内容安全可用Adobe积极探索生成式AI内容版权的解决方案构建了训练数据内容标签两大内容保护机制并提出内容真实性倡议ContentAuthenticityInitiativeCAI旨在建立可信数字内容归属的全球标准1训练数据AdobeFirefly模型使用AdobeStock素材库公开许可内容版权已过期的公域内容中进行模型训练确保生成内容的安全可用2内容标签Adobe推出通用的DoNotTrain内容凭证标签创作者可以将其纳入图像的内容凭证中要求自己的内容不用于训练模型生成式AI三大重点模型能力落地场景内容版权生成式AI蓬勃发展关注模型能力落地场景内容版权三大重点要素1模型能力底层大模型的理解生成预测能力是生成式AI应用效果的重要基础2落地场景从目前海外生成式AI应用的跟踪情况来看生成式AI已实现在搜索引擎电商营销办公软件创作软件等场景的业务落地未来伴随更多专业Know-how的输入生成式AI有望拓展更多垂直领域医疗工业能源场景3内容版权生成式AI内容的版权归属保护是后续生成式AI落地商业应用场景需要解决的关键问题国内厂商梳理围绕生成式AI三大要素我们对国内标的进行了详细梳理1模型能力包括百度三六零等具备搜索业务的科技厂商2落地场景搜索场景相关厂商包括百度三六零同花顺垂直领域数据搜索等企业电商营销场景包括青木股份光云科技等企业办公软件场景包括金山办公office福昕软件PDF泛微网络协同办公致远互联协同办公等企业创作软件场景包括万兴科技视频工具丝路视觉CG制作等企业3内容版权包括阜博集团等数字内容版权保护企业风险提示宏观经济波动影响应用落地不及预期本报告基于公开客观信息整理不代表提及公司的覆盖与推荐免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1计算机Adobe入局生成式AI引领创作工具软件变革生成式AI大幕开启Adobe布局创作工具软件革新得益于基础大模型的能力逐步完善大量生成式AI应用涌现2023年3月16日微软发布融合GPT模型理解生成推理能力的新一代办公软件套组Microsoft365Copilot实现了办公软件的全新AI升级实现了生成式AI在办公软件场景的产品落地2023年3月21日Adobe发布生成式AI模型集AdobeFirefly并实现与AdobeCreativeCloudDocumentCloudExperienceCloudExpress的工作流程整合全面引领生成式AI在创作工具软件场景的应用革新生成式AI在办公软件创作软件等加速落地标志着AI的iphone时刻已然到来图表1Adobe微软围绕生成式AI进行应用升级资料来源Adobe官网Microsoft官网华泰研究Adobe构建Firefly生成式AI模型集多角度赋能下游创作场景生成式AI应用的技术架构自下而上分为基础层模型层应用层三个层级1基础层包括英伟达等芯片厂商微软亚马逊Google等云计算厂商2模型层包括OpenAI等闭源模型厂商Stablility等开源模型厂商HuggingFace等模型托管平台3应用层包括MidjourneyRunway等拥有自研模型的端到端应用JasperaiNotionai等调用模型层API的API应用从技术架构上来看Adobe最新发布的AdobeFirefly是端到端应用的又一典型范例Adobe自研AdobeFirefly模型集实现了模型能力与自有应用的全面整合旨在发挥模型的文本图像视频生成能力赋能PhotoshopIllustrator等下游创作场景图表2生成式AI技术架构及AdobeFirefly所属类型资料来源WhoOwnstheGenerativeAIPlatformMattBornstein2023Adobe官网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2计算机AdobeFirefly创意萤火纷飞应用潜力可期AdobeFirefly震撼发布打造跨云端产品的生成式AI服务AdobeFirefly萤火虫是Adobe于3月21日推出的全新创意生成式AI模型集根据Adobe官方介绍AdobeFirefly将成为跨Adobe云端产品AdobeCreativeCloudDocumentCloudExperienceCloudExpress的全新AdobeSensei生成式AI服务的一部分率先实现在AdobePhotoshopAdobeIllustratorAdobeExperienceManager的应用落地图表3Adobe发布AdobeFirefly生成式AI模型集注图中示例图片均由AdobeFirefly生成资料来源Adobe官网华泰研究图表4Adobe产品体系及AdobeFirefly的优先落地场景资料来源Adobe官网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3计算机功能解析应用场景广阔自然语言有望成为全新创作工具AdobeFirefly率先落地图片生成文本效果两大功能远期应用场景广阔依托于模型强大的文转图生成能力Adobe率先开放图片生成文字转图片文本效果文本转文字样式两大试用功能根据Adobe官网发布的AdobeFirefly功能介绍后续AdobeFirefly将逐步落地文本转矢量文本转图片填充文本转模板3D模型转图像等功能远期应用场景广阔将有效提高创作工具使用者的生产力图片生成根据自然语言描述自动生成图片基于文本转图片模型AdobeFirefly实现理想图片的一键生成根据Adobe官网发布的Text-to-Image功能演示AdobeFirefly可实现图片生成图片编辑两大功能1图片生成根据用户的自然语言仅支持英文描述一键生成图片草稿2图片编辑根据右侧提供的选项按钮实现图片的比例调整风格调整照片绘画艺术色调调整冷暖中性等光线调整背光工作室灯光暗光等构图调整图表5AdobeFirefly-Text-to-Image文本转图片生成功能示意图资料来源Adobe官网华泰研究图表6AdobeFirefly-Text-to-Image文本转图片编辑功能示意图资料来源Adobe官网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4计算机文本效果通过自然语言描述自动生成文本效果基于文本效果模型AdobeFirefly实现格式化文本的一键生成根据Adobe官网发布的Texteffects功能演示AdobeFirefly可实现文本效果生成文本效果编辑两大功能1文本效果生成根据用户的自然语言仅支持英文描述一键生成文本效果用户输入内容包括文本内容预期文本效果自动生成的文本效果提供四种选择2文本效果编辑根据右侧提供的选项按钮可实现文本效果程度字体背景底色的调整同时用户也可以选择素材库中的文本效果模板进行效果调整图表7AdobeFirefly-Texteffects文本效果生成功能示意图资料来源Adobe官网华泰研究图表8AdobeFirefly-Texteffects文本效果编辑功能示意图资料来源Adobe官网华泰研究应用展望自然语言有望成为新创作工具基于自然语言描述的自动化生成修改成为AdobeFirefly的亮点功能自然语言有望成为新的创作工具总结Adobe官网预告的AdobeFirefly后续应用场景可以看到自然语言正在成为全新的创作工具AdobeFirefly将实现文本修改图片文本转矢量文本转模板3D模型转图片指定风格图片生成文本修改视频等基于自然语言的创作功能以及图片自动拓展智能优化自动融合像素升级等智能优化功能伴随自然语言成为新的创作工具创作者的生产力有望大幅提升创造力有望发挥到更大水平免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5计算机图表9AdobeFirefly基于自然语言的应用场景示意图资料来源Adobe官网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6计算机版权保护聚焦商业设计用途重视创作内容版权Adobe创作工具软件主要面向商业设计用途需确保AI生成的内容安全可用生成式AI创作内容的版权问题受到创作者艺术家的广泛关注Adobe积极探索生成式AI内容版权的解决方案构建了训练数据内容标签两大内容保护解决方案并提出内容真实性倡议ContentAuthenticityInitiativeCAI旨在建立可信数字内容归属的全球标准1训练数据AdobeFirefly模型使用AdobeStock素材库公开许可内容和版权已过期的公域内容中进行模型训练因此可确保AdobeFirefly不会根据其他个人或品牌的IP生成内容保证了生成内容的安全可用2内容标签Adobe计划推出通用的DoNotTrain内容凭证标签创作者可以将其纳入图像的内容凭证中要求自己的内容不用于训练模型图表10Adobe积极探索生成式AI的内容版权问题资料来源Adobe官网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7计算机三大重点模型能力落地场景内容版权生成式AI蓬勃发展关注模型能力落地场景内容版权三大重点要素1模型能力底层大模型的理解生成预测能力是生成式AI应用效果的重要基础实现底层大模型的能力升级对于优化生成式AI的应用效果具有意义以视频生成式AI模型为例从Make-A-VideoMeta202209到ImagenVideoGoogle202302再到PhenakiGoogle202303模型基于文本生成视频的长度清晰度均实现不断提升目前国内在模型层布局的厂商主要包括百度三六零等具备搜索业务的科技厂商2落地场景从目前海外生成式AI应用的跟踪情况来看生成式AI已实现在搜索引擎数字营销办公软件创作软件等场景的业务落地未来伴随更多专业Know-how的输入生成式AI有望拓展更多垂直领域医疗工业能源场景目前国内搜索场景相关厂商包括百度三六零同花顺垂直领域数据搜索等企业电商营销场景包括青木股份光云科技等企业办公软件场景包括金山办公office福昕软件PDF泛微网络协同办公致远互联协同办公等企业创作软件场景包括万兴科技视频工具丝路视觉CG制作等企业3内容版权生成式AI内容的版权归属保护是后续生成式AI落地商业应用场景需要解决的关键问题Adobe的DoNotTrain数据标签为内容保护提供有益的解决思路目前国内的数字内容版权保护企业包括阜博集团等企业图表11生成式AI三大关键要素及国内布局企业梳理资料来源Adobe官网Google官网百度官网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8计算机风险提示宏观经济波动风险宏观经济波动可能影响下游需求释放节奏若宏观经济波动较大可能对相关企业收入增速产生负面影响商业化落地不及预期生成式AI应用的商业化落地受算力算法数据场景用户等多因素共同影响若商业化落地不及预期可能导致相关公司收入增长不及预期本报告基于公开客观信息整理不代表提及公司的覆盖与推荐图表12提及公司列表公司代码公司简称ADBEUSAdobeGOOGLUSGoogleMETAUSMetaMSFTUS微软未上市OpenAI688111CH金山办公688095CH福昕软件300624CH万兴科技300556CH丝路视觉603039CH泛微网络688369CH致远互联301110CH青木股份688365CH光云科技601360CH三六零002410CH广联达9888HK百度3738HK阜博集团资料来源Bloomberg华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9计算机免责声明分析师声明本人谢春生兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照本报告尾部本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题请与华泰金融控股香港有限公司联系免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10计算机香港-重要监管披露华泰金融控股香港有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员有关重要的披露信息请参华泰金融控股香港有限公司的网页httpswwwhtsccomhkstockdisclosure其他信息请参见下方美国-重要监管披露美国在美国本报告由华泰证券美国有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发华泰证券美国有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局FINRA的注册会员对于其在美国分发的研究报告华泰证券美国有限公司根据1934年证券交易法修订版第15a-6条规定以及美国证券交易委员会人员解释对本研究报告内容负责华泰证券美国有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管FINRA分析师的注册资格可能不属于华泰证券美国有限公司的关联人员因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通公开露面和所持交易证券的限制华泰证券美国有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司任何直接从华泰证券美国有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士应通过华泰证券美国有限公司进行交易美国-重要监管披露分析师谢春生本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员董事或顾问分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益本披露中所提及的相关人士包括FINRA定义下分析师的家庭成员分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬包括源自公司投资银行业务的收入华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或其高级管理层董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券或任何相关投资头寸并可能不时进行增持或减持该证券或投资因此投资者应该意识到可能存在利益冲突评级说明投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力含此期间的股息回报相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数具体如下行业评级增持预计行业股票指数超越基准中性预计行业股票指数基本与基准持平减持预计行业股票指数明显弱于基准公司评级买入预计股价超越基准15以上增持预计股价超越基准515持有预计股价相对基准波动在-155之间卖出预计股价弱于基准15以上暂停评级已暂停评级目标价及预测以遵守适用法规及或公司政策无评级股票不在常规研究覆盖范围内投资者不应期待华泰提供该等证券及或公司相关的持续或补充信息免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读11计算机法律实体披露中国华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91320000704041011J香港华泰金融控股香港有限公司具有香港证监会核准的就证券提供意见业务资格经营许可证编号为AOK809美国华泰证券美国有限公司为美国金融业监管局FINRA成员具有在美国开展经纪交易商业务的资格经营业务许可编号为CRD298809SEC8-70231华泰证券股份有限公司南京北京南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼邮政编码210019北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层邮政编码100032电话862583389999传真862583387521电话861063211166传真861063211275电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom深圳上海深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼邮政编码518017上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼邮政编码200120电话8675582493932传真8675582492062电话862128972098传真862128972068电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom华泰金融控股香港有限公司香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5808-12室电话852-3658-6000传真852-2169-0770电子邮件researchhtsccomhttpwwwhtsccomhk华泰证券美国有限公司美国纽约公园大道280号21楼东纽约10017电话212-763-8160传真917-725-9702电子邮件Huataihtsc-uscomhttpwwwhtsc-uscom版权所有2023年华泰证券股份有限公司免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读12