本周A股指数企稳反弹，中小市值和科创板块涨幅较大，深证成指涨逾3%，沪指仅上涨0.46%。沪深核心指数亦呈现小盘强于大盘的特点，50涨幅仅为0.94%，500和1000涨幅接近2%。市场成交额回升至万亿元上方，外资依然维持净买入态势，周五在市场间出现分化，沪股通净卖出的同时深股通连续五日净买入，整周外资合计增持A股109.5亿元，外资风险偏好维持向好。上周盘后央行宣布降准，超出市场预期，凸显政策面的呵护之意，在当前市场对经济复苏疑虑渐增的环境下提振市场信心。消息面上，瑞银收购瑞信、美国考虑将存款保险范围扩大的消息极大缓解了外围的避险情绪，随后美联储议息会议落地，如期加息25bp，亦说明联储不认为银行业危机将演变为对金融稳定的致命威胁，且会议声明已使市场开始预期加息的终点甚至降息的起点，市场明显偏鸽派交易，股市得到支撑。基差方面，本周各品种基差依然维持小幅波动，整体水平持稳，IH、IF新上市合约基差上行，IC、IM新上市合约基差下行，指增收益略有扩大。期限结构稳定，可维持对冲仓位不变。
　　本周IH日均成交量53338手，较前周环比下降37.3%，持仓量122978手，较前周环比下降9.0%;本周IF日均成交量81059手，较前周环比下降35.9%，持仓量192889手，较前周环比下降8.6%;本周IC日均成交量49136手，较前周环比下降53.7%，持仓量273013手，较前周环比下降2.4%;本周IM日均成交量39191手，较前周环比下降48.5%，持仓量141702手，较前周环比下降4.7%。

研究报告全文：期货研究期2023年3月24日货研究股指对冲周报虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom李宏磊投资咨询从业资格号Z0018445lihonglei023572gtjascom国泰正文君安1股指期货基差情况期货研表1股指期货基差究IF所合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF23045181355837-24IF23056981675977-09IF2306-382715109709IF2309-5082-3645143734IH合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH2304801852051-22IH230512411392151-16IH2306981812-16903IH2309-2119-2128-00932IC合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2304-578-15042919IC2305-1078-1850-77134IC2306-6418-571070953IC2309-15498-13950154960IM合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2304-1037-1095-05835IM2305-2597-3815-121850IM2306-7277-7715-43862IM2309-18257-1793532268注指增年化收益中期货保证金率按照20计算现金理财收益率按2计算资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究本周A股指数企稳反弹中小市值和科创板块涨幅较大深证成指涨逾3沪指仅上涨046沪深核心指数亦呈现小盘强于大盘的特点50涨幅仅为094500和1000涨幅接近2市场成交额回升至万亿元上方外资依然维持净买入态势周五在市场间出现分化沪股通净卖出的同时深股通连续五日净买入整周外资合计增持A股1095亿元外资风险偏好维持向好上周盘后央行宣布降准超出市场预期凸显政策面的呵护之意在当前市场对经济复苏疑虑渐增的环境下提振市场信心消息面上瑞银收购瑞信美国考虑将存款保险范围扩大的消息极大缓解了外围的避险情绪随后美联储议息会议落地如期加息25bp亦说明联储不认为银行业危机将演变为对金融稳定的致命威胁且会议声明已使市场开始预期加息的终点甚至降息的起点市场明显偏鸽派交易股市得到支撑基差方面本周各品种基差依然维持小幅波动整体水平持稳IHIF新上市合约基差上行ICIM新上市合约基差下行指增收益略有扩大期限结构稳定可维持对冲仓位不变本周IH日均成交量53338手较前周环比下降373持仓量122978手较前周环比下降90本周IF日均成交量81059手较前周环比下降359持仓量192889手较前周环比下降86本周IC日均成交量49136手较前周环比下降537持仓量273013手较前周环比下降24本周IM日均成交量39191手较前周环比下降485持仓量141702手较前周环比下降47表2考虑分红后基差情况沪深300合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IF23044040601392036450IF23054043802373698384IF230640342032492533351IF230939906056949339295上证50合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IH2304266180852000418IH23052667202232841548IH230626614026851873440IH230926320055167644434中证500合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IC2304630860-070080-014IC2305629160-6471203-067IC2306625300-3715338-026IC2309617060-311210838-103中证1000合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IM2304685700-970125-184IM2305682980-27191097-258IM2306679080-19555760-124IM2309668860-89069030-270资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究图1IF合约日均基差图2IH合约日均基差IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFEIH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE3221100-1-1-2-3-22倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图3IC合约日均基差图4IM合约日均基差IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE442200-2-2-4-4-6-62倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图5IF合约日均基差锥750日滚动图6IF各合约20交易日基差走势IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE3012010050-100-20-30-05-40-50-1-60-70-15202322420233320233102023317202332425分位数中位数75分位数最新基差IF2304IF2305IF2306IF2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究图7IH合约日均基差锥750日滚动图8IH各合约20交易日基差走势IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE200610040200-10-02-20-04-30-06-40-08202322420233320233102023317202332425分位数中位数75分位数最新基差IH2304IH2305IH2306IH2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图9IC合约日均基差锥750日滚动图10IC各合约20交易日基差走势IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFE050-050-1-15-50-2-100-25-3-150-35-20025分位数中位数75分位数最新基差2023224202333202331020233172023324IC2304IC2305IC2306IC2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11IM合约日均基差锥上市以来图12IM各合约20交易日基差走势IM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE1005-500-100-05-150-1-15-200-2-250-25-30025分位数中位数75分位数最新基差2023224202333202331020233172023324IM2304IM2305IM2306IM2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究2对冲盈亏图13IF60交易日累计对冲盈亏图14IH60交易日累计对冲盈亏1005080403060204010200-100-20-20-30IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFEIF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图15IC60交易日累计对冲盈亏图16IM60交易日累计对冲盈亏200200150150100100505000-50-50-100IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究表3对冲盈亏IFIH合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IF2304-292-837IH2304-180-051IF2305-977IH2305-151IF2306-032-1097IH2306-620169IF2309-272-1437IH2309-1120009ICIM合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IC2304-1091-429IM2304-1813058IC2305771IM23051218IC2306-1371-709IM2306-2873438IC2309-491-1549IM2309-2893-322资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1