行情回顾：随着各国对银行风险事件做出处理，市场担忧情绪有所缓解；美联储如期加息25个基点，会后鲍威尔措辞仍偏鹰派，但发言中表示信贷条件收紧或可等同加息，及删除了持续加息可能是合适的措辞，让市场看到了美联储本轮加息周期或已接近尾声的可能性，宏观压力略有缓解。基本面上，下游整车配套订单保持旺盛但是更换淡季，沪铅期价震荡。
　　行情展望：基本面上，矿端，Mysteel调研统计铅精矿进口TC报3月价多在70-80美元/干吨，24日统计本周铅矿港口库存1.9万吨，周环比增加1.2万吨，其中连云港库存为1.5万吨，黄埔港库存为0.4万吨；本周国产50%品位铅精矿主流成交价格在1000-1300元/金属吨，矿端复工节奏较慢，铅矿缺口或有扩大；再生铅炼厂生产平稳，周开工变动较小，原生铅炼厂上周开工小幅下滑1.10个百分点，下游传统淡季订单较少，生产积极性不高；铅蓄电池方面变动不大，更换市场消费淡季来临，但在政策利好下，上周开工率下降幅度较小，后期消费或平稳表现。库存上，海内外低位，国内交割结束后，社库转为去库。
　　策略建议：操作上建议，沪铅pb2305合约短期宽幅震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制

研究报告全文：瑞达期货研究院20230324沪铅市场周报政策利好VS消费淡季沪铅合约震荡为主关注我们获业务咨询取更多资讯添加客服作者许方莉期货投资咨询证号Z0017638联系电话0595-86778969目录1周度要点小结2期现市场3产业情况周度要点小结行情回顾随着各国对银行风险事件做出处理市场担忧情绪有所缓解美联储如期加息25个基点会后鲍威尔措辞仍偏鹰派但发言中表示信贷条件收紧或可等同加息及删除了持续加息可能是合适的措辞让市场看到了美联储本轮加息周期或已接近尾声的可能性宏观压力略有缓解基本面上下游整车配套订单保持旺盛但是更换淡季沪铅期价震荡行情展望基本面上矿端Mysteel调研统计铅精矿进口TC报3月价多在70-80美元干吨24日统计本周铅矿港口库存19万吨周环比增加12万吨其中连云港库存为15万吨黄埔港库存为04万吨本周国产50品位铅精矿主流成交价格在1000-1300元金属吨矿端复工节奏较慢铅矿缺口或有扩大再生铅炼厂生产平稳周开工变动较小原生铅炼厂上周开工小幅下滑110个百分点下游传统淡季订单较少生产积极性不高铅蓄电池方面变动不大更换市场消费淡季来临但在政策利好下上周开工率下降幅度较小后期消费或平稳表现库存上海内外低位国内交割结束后社库转为去库策略建议操作上建议沪铅pb2305合约短期宽幅震荡交易为主注意操作节奏及风险控制3来源瑞达期货研究院期现市场情况本周沪铅期价收跌图1沪铅与伦铅期价图2沪伦比值精炼铅期货价格沪伦比值165002500924008516000230081550022002100吨75吨1500020007元1900美元145001800651400017006160055135001500期货收盘价活跃合约铅期货收盘价电子盘LME3个月铅右沪伦比值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月24日沪铅收盘价为15390元吨较2023年3月17日下跌15元吨跌幅01截至2023年3月23日伦铅收盘价为21195美元吨较2023年3月17日上涨535元吨涨幅259截至2023年3月23日精炼铅沪伦比值为725较2023年3月16日下降0124期现市场情况沪铅持仓量减少图3铅锌价差图4总持仓铅锌期货价差持仓量140000017000000120000015000000100000013000000吨11000000800000手元6000009000000400000700000020000050000002021-12-142022-01-142022-02-142022-03-142022-04-142022-05-142022-06-142022-07-142022-08-142022-09-142022-10-142022-11-142022-12-142023-01-142023-02-142023-03-14锌-铅期货持仓量铅来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月24日铅锌期货价差为7290元吨较2023年3月17日增加175元吨截至2023年3月24日沪铅持仓量为84973手较2023年3月17日减少6006手降幅665期现市场情况现货贴水图5国内现货升贴水图6LME升贴水现货价格与升贴水LME铅升贴水16500005000800000060001600000-5000-1000040001550000-15000吨20001500000-20000吨现货-25000000吨升贴水美元-30000元1450000-2000-35000元1400000-40000-4000-60002022-05-082022-06-082022-09-082022-10-082022-11-082023-02-082023-03-082022-03-082022-04-082022-07-082022-08-082022-12-082023-01-08LME铅升贴水0-3长江有色市场平均价铅11铅升贴水平均值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月24日1铅现货价为15400元吨较2023年3月17日持平现货贴水110元吨较上周上涨40元吨截至2023年3月23日LME铅近月与3月价差报价为185美元吨较2023年3月16日增加27美元吨6期现市场情况上期所铅库存减少图7库存图8仓单铅库存铅注册仓单1200001200000010000010000000800008000000600006000000吨吨4000040000002000020000000000上期所库存LME库存上期所LME来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月23日LME精炼铅库存为25725吨较2023年3月16日持平截至2023年3月24日上期所精炼铅库存为37537吨较上周减少12602吨降幅2513截至2023年3月24日上期所精炼铅仓单总计为35067吨较2023年3月17日减少12740吨降幅2665截至2023年37月23日LME精炼铅仓单总计为21200吨较2023年3月16日持平产业链情况铅矿进口量环比下降图9全球铅矿产量图10中国铅矿进口量全球铅矿产量铅矿进口量5000200000001800000045001600000014000000400012000000100000003500吨万吨80000003000600000040000002500200000020000002016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-09ILZSG全球铅矿产量当月值进口数量铅矿砂及精矿当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院ILZSG数据显示2023年1月全球锌矿产量为3417万吨环比下降1736同比增长212海关总署数据显示2023年2月当月进口铅矿砂及精矿11158201吨环比下降722同比增加99778产业链情况铅精矿加工费多数持平图11铅精矿加工费铅精矿加工费250000200000150000金属吨100000元50000平均加工费到厂价铅精矿50济源平均加工费到厂价铅精矿50郴州平均加工费到厂价铅精矿50个旧来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月24日济源地区铅精矿加工费为900元吨较上周持平郴州地区铅精矿加工费为1050元吨较上周减少50元吨个旧地区铅精矿加工费为1150元吨较上周持平9产业链情况供应端国内铅产量同比减少图12ILZSG铅供需平衡图13铅产量全球精炼铅供需平衡ILZSG铅产量11500800800011000600700010500400200100006000000万万吨95005000-200吨9000-400万吨缺口40008500-60030008000-80020002016-012016-062017-092018-022018-072019-102020-032020-082021-112022-042022-092016-112017-042018-122019-052021-012021-062014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-03ILZSG全球精炼铅产量当月值ILZSG全球精炼铅消耗量当月值2022-08ILZSG全球精炼铅过剩缺口当月值产量铅当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院ILZSG数据显示2023年1月全球精炼铅产量为10213万吨较去年同期增加136万吨增幅135全球精炼铅消费量为10347万吨较去年同期增加125万吨增幅122全球精炼铅缺口134万吨去年同期缺口145万吨国家统计局数据显示2022年12月铅产量为756万吨同比减少082022年1-2月铅累计产出137210万吨同比增加182产业链情况需求端汽车产销同比增加图14精炼铅进出口图15汽车产销精炼铅进出口汽车产销4500000300000035000000040000002500000300000000350000030000002000000250000000250000020000000015000002000000辆15000000015000001000000吨进口吨出口1000000001000000500000500000500000000000000002016-012017-072018-012020-012020-072022-072023-012016-072017-012018-072019-012019-072021-012021-072022-012015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-01出口数量精炼铅当月值进口数量精炼铅当月值销量汽车当月值产量汽车当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院海关总署数据显示2023年2月精炼铅出口量1492068吨同比增加48161精炼铅进口量0吨同比减少100中汽协数据显示2023年2月中国汽车销售量为1976173辆同比增加1375中国汽车产量为2032235辆同比增加120811免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务12