【行情复盘】3月23日，沪铝主力合约AL2305高开高走，震荡偏强，报收于18235元/吨，环比上涨0.47%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨40元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-80元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，海关数据：1-2月，我国累计进口铝土矿2361.7万吨，同比增长12.5%。其中，自几内亚进口1712.4万吨，占进口总量的72.5%，同比增长48.7%；自澳大利亚、印度尼西亚分别进口430万吨和136万吨，同比分别下降12.9%和68.2%。下游方面，据SMM数据统计，截至3月底国内组件产能预计将达到约620GW，其中部分企业一季度扩展甚至超过20GW，产能的扩张以及爬产致使组件供应持续增长，SMM测算，2023年光伏型材需求量（国内+出口需求）达198万吨，同比增长33.3%，相比较其他终端领域，预计全年光伏板块对铝型材需求带动较强。库存方面，2023年3月23日，SMM统计国内电解铝锭社会库存112.6万吨，较上周四库存下降8.5万吨，较周一库存下降4.7万吨；较2022年3月份历史同期库存增加8.5万吨，较3月初库存累计下降14.3万吨。
　　【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多。国内供给端仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨。云南地区新一轮减产已经到位，总计压减约78万吨产能直到5月份枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况缓慢上升。库存方面，国内社会库存有所减少，伦铝库存持续下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，库存持续去化，建议偏多思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。
　　

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号行情复盘3月23日沪铝主力合约AL2305高开高走震荡偏强报收作者有色与新能源金属研究中心胡彬于18235元吨环比上涨047长江有色A00铝锭现货价格环比上涨40元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨40元吨A00铝锭现货平均升贴执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询水-80元吨联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯上游方面海关数据1-2月我国累计进口铝土矿23617成文时间2023年3月23日星期四万吨同比增长125其中自几内亚进口17124万吨占进口总量的725同比增长487自澳大利亚印度尼西亚分别进口430万吨和136万吨同比分别下降129和682下游方面据SMM数据统计截至3月底国内组件产能预计将达到约620GW其中部分企业一季度扩展甚至超过20GW产能的扩张以及爬产致使组件供应持续增长SMM测算2023年光伏型材需求量国内出口需求达198万吨同比增长333相比较其他终端领域预计全年光伏板块对铝型材需求带动较强库存方面2023年3月23日SMM统计国内电解铝锭社会库存1126万吨较上周四库存下降85万吨较周一库存下降47万吨较2022年3月份历史同期库存增加85万吨较3月初库存累计下降143万吨交易策略从盘面上看资金呈小幅流出态势主力多头增仓较多国内供给端仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能甘肃贵州和内蒙有少量新投产能贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨云南地区新一轮减产已经到位总计压减约78万吨产能直到5月份枯水期结束需求方面下游加工企业开工情况缓慢上升库存方面国内社会库存有所减少伦铝库存持续下降目前下游加工企业逐步复工供给端存在偏紧预期库存持续去化建议偏多思路对待中长期依然维持宽幅震荡走势需关注西南地区其他省份情况以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略3月23日沪铝主力合约AL2305高开高走震荡偏强报收于18235元吨环比上涨047长江有色A00铝锭现货价格环比上涨40元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨40元吨A00铝锭现货平均升贴水-80元吨上游方面海关数据1-2月我国累计进口铝土矿23617万吨同比增长125其中自几内亚进口17124万吨占进口总量的725同比增长487自澳大利亚印度尼西亚分别进口430万吨和136万吨同比分别下降129和682下游方面据SMM数据统计截至3月底国内组件产能预计将达到约620GW其中部分企业一季度扩展甚至超过20GW产能的扩张以及爬产致使组件供应持续增长SMM测算2023年光伏型材需求量国内出口需求达198万吨同比增长333相比较其他终端领域预计全年光伏板块对铝型材需求带动较强库存方面2023年3月23日SMM统计国内电解铝锭社会库存1126万吨较上周四库存下降85万吨较周一库存下降47万吨较2022年3月份历史同期库存增加85万吨较3月初库存累计下降143万吨从盘面上看资金呈小幅流出态势主力多头增仓较多国内供给端仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能甘肃贵州和内蒙有少量新投产能贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨云南地区新一轮减产已经到位总计压减约78万吨产能直到5月份枯水期结束需求方面下游加工企业开工情况缓慢上升库存方面国内社会库存有所减少伦铝库存持续下降目前下游加工企业逐步复工供给端存在偏紧预期库存持续去化建议偏多思路对待中长期依然维持宽幅震荡走势需关注西南地区其他省份情况以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第2页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价18150涨跌4018150涨跌5018580涨跌40一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价299529752875A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水-100-60-80-50上海电解铝保税库仓单最高溢价10000最低溢价8000平均溢价90贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价9000平均溢价110库存上期所铝期货库存311461LME铝期货库存541325今日长江有色A00铝平均价1815000元吨氧化铝三地均价在29483元吨A00铝锭的升贴水最大值-6000元吨最小值-10000元吨平均值-80元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价10000美元吨最低溢价8000美元吨平均溢价7000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价9000美元吨平均溢价11000美元吨3今日期货市场情况开盘价18210最高价18350最低价18170收盘价18235成交量178810期货报价涨跌85涨跌幅047成交量178810持仓量224813持仓量变化4636现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-130-20-40-25-102023-03-23沪铝主力2301合约开盘于18210元吨最高价18350元吨最低价18170元吨报收于18235元吨成交量178810手持仓量224813手请务必阅读最后重要事项第3页4持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名160003500014000300001200025000100002000080001500060001000040002000500000中信期货金瑞期货国泰君安永安期货华泰期货中信期货东证期货华泰期货国泰君安中粮期货主力合约多单持仓比例11中信期货7金瑞期货7国泰君安永安期货762华泰期货6其他主力合约空单持仓比例19中信期货东证期货44华泰期货11国泰君安中粮期货11其他69请务必阅读最后重要事项第4页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值26000005002400000400300220000020010020000000-1001800000-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-03-192020-05-192020-07-192020-09-192020-11-192021-01-192021-03-192021-05-192021-07-192021-09-192021-11-192022-01-192022-03-192022-05-192022-07-192022-09-192022-11-192023-01-192023-03-19A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400013000-4001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理昨日华东现货较2304合约贴水80元吨与上一交易日相比贴水扩大20元吨早间无锡地区现货价格较SMMA00铝价贴水10元吨左右巩义地区现货较SMMA00铝价贴水60元吨左右整体而言市场整体成交较弱巩义地区贴水连续4日走扩铝价震荡下游刚需采购为主华南地区现货升水连续两日收窄华南市场货源增加接货方压价接货整体成交一般请务必阅读最后重要事项第5页6铝锭库存情况450000002600000250000000400000400000002400000350000350000002200000200000000300000002000000300000150000000250000001800000吨250000吨200000001600000吨100000000200000美元150000001400000元吨10000000120000050000000150000500000010000000008000000001000002021-03-182021-05-182021-07-182021-09-182021-11-182022-01-182022-03-182022-05-182022-07-182022-09-182022-11-182023-01-182023-03-182021-03-182021-05-182021-07-182021-09-182021-11-182022-01-182022-03-182022-05-182022-07-182022-09-182022-11-182023-01-182023-03-18上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图5上期所库存及沪铝价格比较图6伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理18025180002500160201600020001401400015150012012000100101000010008058000500万吨万吨60万吨06000万吨4000020-54000-5000-102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26828244466810121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-03-162020-05-162020-07-162020-09-162020-11-162021-01-162021-03-162021-05-162021-07-162021-09-162021-11-162022-01-162022-03-162022-05-162022-07-162022-09-162022-11-162023-01-162023-03-162020202020202021202120222022202020212021202220222019201920202020202120212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图7百川十二地铝锭库存走势图8上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-03-17铝锭库存31146100吨环比上期57300吨LME2023-03-22铝库存54132500吨环比上期减少550吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存116290000吨周环比-3790000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存12110万吨周环比-560万吨请务必阅读最后重要事项第6页7铝棒加工费情况今日SMMA00铝价较昨日上涨50元吨报18150元吨佛山A00铝报18280元吨今日基价小幅上涨各地加工费在高位开始出现松动出现下调其中佛山地区市场加工费较弱成交仍旧偏淡仅少数品牌出货顺畅临近午间120178铝棒成交价集中570元吨上下90棒加工费620元吨较昨日下跌10-50元吨今日华东市场无锡地区早间报价集中480-500元吨左右市场成交尚可按需采购为主后临近午间市场加工费未有调价大棒报价集中在500元吨左右小棒集中600元吨较昨日持平其中部分定制棒如6005加工费至550-600元吨南昌地区今日成交一般昨日持货商挺价为主市场呈有价无市之态今日加工费有些回落大棒成交价集中580元吨小棒成交集中650元吨较昨日下跌40元吨山东临沂地区本周均价报加工费仍维持450元吨上下成交有些许回落库存方面2023年3月23日SMM统计国内铝棒库存统计1679万吨环比上周四库存减少015万吨8铝行业资讯国家统计局数据显示2023年1-2月中国氧化铝产量12988万吨同比增长1041-2月电解铝产量6735万吨同比增长751-2月铝材产量8719万吨同比下降191-2月铝合金产量1814万吨同比增长67中国海关总署周一发布的数据显示今年前两个月中国从俄罗斯进口105300吨铝比去年同期的28759吨激增2662进口金额为24839亿美元平均价格为每吨2359美元国际铝业协会IAI周一公布的数据显示2月份全球原铝产量为5273万吨同比增长27IAI的数据显示中国2月份的原铝产量为3107万吨中国以外的亚洲产量为359万吨俄罗斯和东欧的产量为31万吨海海合作理事会国家GCC的产量为469万吨北美产量为292万吨西欧和中欧产量为209万吨2022年12月23日南山铝业发布公告拟对外转让336万吨电解铝产能对应的电解铝生产线拟关停拆除具体包括78台160KA预焙电解槽核定产能36万吨年和412台300KA预焙电解槽核定产能30万吨年及部分配套碳素生产线在过去的三个月里南山铝业跟贵州多家铝厂完成指标转移合作截止目前公司已完成全部336万吨电解铝产能指标转让工作数据显示1-2月中国未锻轧铝及铝材进口量进口量为374321吨同比增长1131月中国未锻轧铝及铝材进口量为181209吨同比减少632月中国未锻轧铝及铝材进口量为193111吨同比增长3522023年1月中国铝矿砂及其精矿进口量为1238万吨同比增长1632月中国铝矿砂及其精矿进口量为1124万吨同比增长911-2月进口量为2362万吨同比增长128请务必阅读最后重要事项第7页2023年1月中国氧化铝出口量为14万吨同比增长70052月中国氧化铝出口量为11万吨同比暴增近30倍1-2月出口量为25万吨同比大幅增加9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨0-279520-49078--看跌0-370610-50785--铝期权883392332697670-2193107109813铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比120000181000001614800001260000108400000620000040020品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图9铝期权日成交量与持仓量图10铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理050250000000历史波动率锥0452300000000402100000000700351900000000600301700000000500251500000000400201300000000151100000000300109000000002000570000000010000500000000005日10日20日60日min1030507090maxHV5日10日20日60日close图11铝历史波动率图12铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2304合约请务必阅读最后重要事项第8页近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图10-1原铝期现价差分析请务必阅读最后重要事项第9页资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为负的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主二跨期套利分析近月-连三6005004003002001000-100-200-300近月-连三图7-2沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出back结构0-3价差持续扩大可以适量做多价差或等待高位做空价差的时机三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图7-3沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期略有回升所以原铝进口窗口间歇性开启请务必阅读最后重要事项第10页联系我们请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页