【行情复盘】美联储一如预期将利率提高25个基点，但鉴于最近金融业的动荡，暗示即将暂停进一步加息，美元指数跌创近一个半月新低，给贵金属提供上涨动能；耶伦不考虑大幅提高存款保险额度及其覆盖面的言论使得市场恐慌情绪有所升温，贵金属整体维持偏强行情。贵金属隔夜大幅上涨后，日内趋于高位震荡，现货黄金整体在1964-1984美元/盎司区间震荡调整，小幅上涨；现货白银整体在22.73-23.09美元/区间震荡偏弱运行，小幅回落。国内贵金属日内维持强势行情，沪金涨0.48%至438.36元/克，沪银涨1.39%至5185元/千克。
　　

研究报告全文：贵金属黄金白银期货期权日报行情复盘美联储一如预期将利率提高25个基点但鉴于最近金融业的动荡暗示即将暂停进一步加息美元指数跌创近一个半月新低给贵金属提供上涨动能耶伦不考虑大幅提高投资咨询业务资格京证监许可201275号存款保险额度及其覆盖面的言论使得市场恐慌情绪有所升温贵金属整体维持偏强行情贵金属作者稀有贵金属研究中心史家亮王骏隔夜大幅上涨后日内趋于高位震荡现货黄金整体在1964-1984美元盎司区间震荡调整小幅上涨现货白银整体在2273-2309美元区间震荡偏弱运行小幅回落国内贵金属日内维持强执业编号F3057750执业资格势行情沪金涨048至43836元克沪银涨139至5185元千克Z0016243投资咨询重要资讯美联储3月利率决议仍强调抗击通胀一致敲定加息25BP关注银行危机联系方式shijialiangfoundersccom导致信贷收紧的相关影响维持今年利率预期中值在51不变考虑过暂停加息降息不是今年的基本预期且有必要的话将加息至更高近期扩表是暂时的不影响货币政策美财长耶伦成文时间2023年3月23日星期四称与金融稳定监督委员会合作恢复将非银行金融机构列为系统性金融机构的能力使其接受监管不考虑为所有未受保的存款提供保险基于通胀仍处高位且有韧性银行风险未进一步蔓延美联储降息也不会很快到来美联储3月再度加息25BP后将会停止加息的概率大下半年将会根据经济和通胀回落程度与银行系统风险的演变降息2次交易策略运行逻辑分析美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势亦要关注突发地缘政治银行系统性风险等黑天鹅事件的影响美欧银行系统危机引发系统性风险担忧美联储政策收紧预期迅速转向叠加避险需求增加贵金属持续上涨当前出现回调行情后续关注政策宽松转向流动性危机以及地缘政治等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高中长期的调整低吸机会依然是焦点运行区间分析避险需求与美联储政策宽松预期推动下黄金强势上涨伦敦金前期一度突破2000美元盎司446元克避险情绪有继续萦绕黄金走势连续大幅上涨后继续关注回调机会下方关注1850美元盎司410元克后市伦敦金继续关注2000美元盎司压力位450元克一旦有效突破则需关注2075美元盎司历史前高位置460元克未来随着联储政策宽松预期兑现经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响黄金刷新历史新高可能性依然较高白银跟随黄金走强白银上方关注24美元盎司压力5450元千克下方关注20美元盎司4800元千克支撑风险事件引发避险需求鹰派加息逻辑转为鸽派宽松贵金属强势上涨当前迎来回调行情前期多单或继续持有或高位了结落袋为安未入场者等待低吸机会重大危机下更多精彩内容请关注方正中期官方微信白银表现依然会弱于黄金黄金期权方面黄金整体行情依然偏强暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AU2306P388合约白银期权方面暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AG2306P4500合约请务必阅读最后重要事项第1页目录一贵金属行情数据3二贵金属相关宏观数据和事件解读5三贵金属黄金白银持仓分析8一黄金持仓分析8二白银持仓分析8四贵金属期权数据分析9一期权合约月份及合约简介9二期权策略建议10请务必阅读最后重要事项第2页一贵金属行情数据2023323沪金活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪金23044375804218143648017129134沪金23064383604818343718021131139沪金2308438904618443758016129136沪金23104394605318643812022133133沪金2312440306119743952043152136沪金240244114056202440260361551842023323沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪金230430836-25111346013832604-1119223沪金2306156312-1901683381789807825274087沪金230866635-634291591131174950375059沪金23101619-59147094040177092040沪金23126192-4075272222262978539028沪金2402191-56490841000044246019总计261785-182411447233323114578256079图1上期所黄金期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院2023323沪银活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪银230451701452975160126202238沪银230551771412865172131207237沪银230651851392845178125197235沪银230751941412795186125195223沪银230852041362815193115194223沪银230952131142785201091184232沪银2310521814428852031151682012023323沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪银2304155563402120448824453-138032沪银2305157782260122441748389037038沪银23069778823852759535904025503153166沪银2307112212101287301333411245-014084沪银2308119399167693011608721504274074沪银230911805-253192137529351096031沪银2310633-11220492726026283023总计125326531879738310154429470155123图2上期所白银期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院美联储3月议息会议前美欧政府当局和货币当局采取措施降低美欧银行系统风险的蔓延市场恐慌情绪继续缓解临近美联储利率决议市场观望情绪较浓美债收益率连续两个交易日反弹贵金属吸引力有所下降市场关注焦点是美联储3月议息会议预计美联储大概率会加息25BP但金价的进一步走势依赖于加息基调和鲍威尔表态及措辞日内贵金属呈现震请务必阅读最后重要事项第3页荡调整行情现货黄金整体在1933-1946美元盎司区间震荡运行现货白银整体在2228-2246美元盎司区间震荡运行国内贵金属日内维持弱势行情沪金跌152至43542元克沪银由跌转涨小涨047至5149元千克请务必阅读最后重要事项第4页二贵金属相关宏观数据和事件解读宏观经济与贵金属周度风险提示关注美联储3月议息会议3月20日-3月25日当周关注欧元区经济景气指数美欧等国3月PMI数据以及初请失业金人数风险事件关注美欧银行风险的后续进展美英央行3月议息会议和欧洲央行官员讲话具体来看周一中国LPR报价欧洲央行行长拉加德发表讲话周二德国和欧元区3月ZEW经济景气指数澳洲联储货币政策会议纪要欧洲央行行长拉加德讲话周三美国APIEIA原油库存美国财长耶伦参议院听证会欧洲央行行长拉加德及多位欧洲央行官员讲话周四美国初请失业金人数美联储英瑞巴西挪威以及土耳其央行利率决议周五法德欧英以及美国制造业和服务业PMI初值美联储布拉德讲话周日欧洲多国开始实行夏令时本周关注焦点是美联储3月议息会议和美欧银行系统性风险的进展其他需要关注欧洲央行官员讲话美欧等国3月PMI数据和欧元区经济景气指数等美欧银行系统性风险可能会演变成金融危机的担忧引发市场恐慌一方面使得美联储货币政策调整预期迅速转向宽松另一方面增加了经济衰退的担忧故美欧PMI数据和欧元区经济景气指数为美欧经济运行状态提供新依据预计美欧经济数据偏下行可能性大尽管瑞士信贷出现危机但是欧洲银行业并未出现系统性风险欧洲通胀依然处于高位欧洲央行仍有一定加息空间预计后续将会再度加息1-2次25-50BP当然要警惕系统性风险和主权债务危机出现的可能一旦出现相关风险欧洲央行不排除继续放缓加息步伐甚至是停止加息转向宽松的可能北京时间3月23日凌晨2点公布美联储3月议息会议是关注焦点美联储主席鲍威尔在230召开货币政策新闻发布会基于银行系统危机以及可能进一步恶化预期叠加华尔街日报记者关于联储加息将出现调整言论我们暂时维持美联储3月再度加息25BP后停止加息的预期当然不排除直接停止加息可能下半年将会根据经济和通胀回落程度与银行系统风险的演变降息2-3次对于美元指数而言本轮上涨行情已经结束接下来震荡偏弱可能性大风险事件引发避险需求鹰派加息逻辑转为鸽派宽松请务必阅读最后重要事项第5页贵金属强势行情仍将持续前期多单可继续持有或高位了结落袋为安未入场者暂时建议观望等待低吸机会重大危机下白银表现会弱于黄金美联储加息周期接近尾声耶伦言论盖过鲍威尔讲话基调美联储3月议息会议如期加息25BP下调长期利率预期和经济增速预期但是上修了通胀预期政策声明不再表示预计利率将持续上升声明整体偏鸽派而鲍威尔讲话略偏鹰派但是其讲话基调被耶伦不考虑大幅提高存款保险额度及其覆盖面的言论所影响市场恐慌情绪有所升温美元指数和美债收益率表现弱势美股先扬后抑贵金属上涨美联储将联邦基金利率区间上调25BP至475-5这是美联储自去年3月以来连续第九次加息美联储FOMC声明指出美国银行业稳健有弹性但一些事件将拖累经济增长于此同时数据显示消费和生产增长适度进一步收紧政策可能是合适的最近的发展将导致信贷环境趋紧将考虑累积政策收紧和滞后性的影响点阵图显示20232024年底利率预期中值分别为5143美联储主席鲍威尔表示考虑过暂停加息但加息的决定得到了委员会很强的共识支持如果需要将利率提高更高美联储将会这样做今年降息不是美联储的基本预期更紧的信贷条件可以替代加息将加强对银行业的监管一系列银行业倒闭事件可能会影响到美国经济从美联储声明和鲍威尔讲话来看美联储承认银行业风险仍然存在并且会影响到美国经济美联储考虑停止加息但是高通胀下暂未实施尽管点阵图显示年内仍会加息1次但是预期概率不大淡化了美联储抑制通胀的激进做法通胀的重视程度有所下降鲍威尔强调今年降息不是美联储的基本预期如果金融压力蔓延将对储户提供更广泛的保护美联储大幅逆转缩减资产负债表规模的努力并不意味着正在利用所持资产为经济提供新的刺激整体略偏鹰派但是被被耶伦不考虑大幅提高存款保险额度及其覆盖面的言论所影响市场恐慌情绪有所升温利好贵金属利空美元美债与美股基于美联储3月议息会议释放的信号美欧银行系统出现的系统性问题美国联邦基金期货隐含利率推算加息概率叠加华尔街日报记者关于联储加息将出现调整言论我们认为由于通胀请务必阅读最后重要事项第6页仍处高位且有韧性银行风险未进一步蔓延美联储降息也不会马上到来美联储3月加息25BP后将会停止加息的概率大下半年将会根据经济和通胀回落程度与银行系统风险的演变降息2次受美联储货币政策调整节奏变化影响叠加美欧政策差收窄预期美元指数和美债收益率持续回落将会进一步下行美元指数2023年跌破100的可能性较大避险需求与美联储政策宽松预期推动下黄金强势上涨关注连续大幅上涨后回调低吸的机会未来随着联储政策宽松预期兑现经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响黄金刷新历史新高可能性依然存在图3美联储宽松政策退出展望数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第7页三贵金属黄金白银持仓分析一黄金持仓分析图4上期所黄金持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院二白银持仓分析图5上期所白银持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第8页四贵金属期权数据分析一期权合约月份及合约简介图6沪金期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院图7沪银期权合约月份及合约简介数据来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