原油:美国补充储备缓慢，油价继续低位运行
　　1.核心逻辑：美国能源部长周四表示，今年以政府每桶70美元的目标价格补充石油储备将较为困难，油价也追随股市表现，而美股在下午时段一度回吐涨幅。下一阶段油价将继续受到美国市场和中国经济复苏进程的影响。而一些指标显示中国经济复苏的步伐慢于预期。中国出行活动正在增多，但并没有完全回到疫情前的水平，这需要时间来恢复。
　　2.操作建议：Brent 75美元/桶左右，WTI 70美元/桶区间操作。
　　3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
　　4.背景分析：
　　需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。
　　5.市场情况：Brent主力收于75.91美元/桶，前收75.32美元/桶，WTI主力69.96美元/桶，前收70.9美元/桶。Oman主力收于75.47美元/桶，前收75.84美元/桶，SC主力收于508元/桶，前收504.7元/桶。
　　

研究报告全文：行业投资咨询业务资格研证监许可20111771号究产业2023年3月24日TableTitle美国补充储备缓慢油价继续低位运行链日能源化工产业链日报报tablemain原油美国补充储备缓慢油价继续低位运行能分析师源冯冰1核心逻辑美国能源部长周四表示今年以政府每桶70美元的目标价格补充石油储备化从业资格证号F3077183将较为困难油价也追随股市表现而美股在下午时段一度回吐涨幅下一阶段油价将继续工受到美国市场和中国经济复苏进程的影响而一些指标显示中国经济复苏的步伐慢于预期投资咨询证号Z0016121中国出行活动正在增多但并没有完全回到疫情前的水平这需要时间来恢复电话021-68758859邮箱fengbqh168comcn2操作建议Brent75美元桶左右WTI70美元桶区间操作3风险因素俄罗斯制裁后的出口情况OPEC后续减产决定宏观风险成品油需求波联系人动王亦路4背景分析从业资格证号F03089928需求弱化逻辑继续趋势上价格中枢下移价格将会75-80美元中枢最大风险仍然来自电话021-68757827需求邮箱wangyilqh168comcn5市场情况Brent主力收于7591美元桶前收7532美元桶WTI主力6996美元桶前收709美元桶Oman主力收于7547美元桶前收7584美元桶SC主力收于508元桶联系人前收5047元桶刘晨业从业资格证号F3064051电话021-68757223邮箱liucyqh168comcn沥青排产预期高位库存下游转移明显TableReport1核心逻辑主力合约收于3584元吨前收3586元吨沥青3月以来周均产量周度开工率下降21预期内的高排产兑现情况一般目前整体的厂库排库情况良好库存水平为去年12月以来偏低水平社会库稍高受近期主要消费区逐渐进入雨季影响下游需求未完全开启沥青近期跟随原油行情进行波动短期上行驱动一般2操作建议绝对价不建议操作3风险因素34月需求依旧不佳排产量仍然过高4背景分析当前俄罗斯供应反复以及宏观情绪风险仍在对盘面支撑仍在操作上近期市场波动较大整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳HTTPWWWQH168COMCN16请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报PTA下游需求走弱倒闭减产后期价格或有下行风险1核心逻辑PTA跟随原油大幅下调但PX下降幅度偏低目前PX对石脑油价差回升至380美元过高价差抑制PTA利润导致前期开工降低但上周头部装置仍有恢复开工叠加后期订单逐渐淡出PTA月内面临的价格压力仍然较大4月原油价格也难以回升的情况下PTA价格将尝试下破55003风险因素原油价格风险疫情影响继续发酵4背景分析近期原油方面的成本支撑基本稳定但3-4月由于需求较为弱势上下游供需错配可能将累库乙二醇库存去化不明显价格继续区间震荡1核心逻辑乙二醇主港库存基本稳定下游需求淡化乙二醇基本面仍然没有太大变化但上周原油价格大降后乙二醇后期跟随下行幅度较小也佐证了前低主力3900-4000左右的成本低位的支撑较强短期可以进行波段操作性价比较高2操作建议绝对价不建议操作3风险因素原油价格风险煤制装置利润回升过快4背景分析后期装置投产仍存在煤制开工回升导致供应增加以及3月的需求弱势预期将使得乙二醇小幅过剩状态持续甲醇价格偏弱震荡1核心逻辑内地装置有重启预期宝丰三期计划投产下游需求提升弹性较小港到港货源较多且3月进口预估超预期需求难提升短期内难有起色宏观经济衰退担忧利空释放之后叠加降准利好价格有所修复但甲醇本身基本面偏弱修复空间有限港口基差走强之后可关注期现反套机会2操作建议观望3风险因素原油疫情宏观等4背景分析内蒙古甲醇市场主流意向价格在2220-2350元吨与前一交易日均价持平生产企业出货为主下游按需采购价格整理运行内蒙北线2290-2350元吨内蒙南线2220元吨HTTPWWWQH168COMCN26请务必仔细阅读正文后免责申明26请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报太仓甲醇市场稳中上行月内部分刚需买盘跟进套利跟换货出货远期少量逢高出货期现套买盘为主基差企稳换货持续成交一般现货成交2615基差05903下成交2600-2615基差05854下成交2575-2585基差05605下成交2545-2550基差0525外盘方面远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在300-314美元吨少数远月到港的非伊船货报盘314美元吨远月到港的中东其它区域船货商谈-26-1装置方面黑龙江亿达信年产10万吨焦炉气制甲醇装置自1月底起停车检修预计3月底附近重启山东金能化工年产10万吨甲醇装置故障停车预计检修一周左右目前受环保限产影响的甲醇产量有限其中晋煤天源减少100吨日山西晋丰减少100吨日山西金象减少80吨日L成本利润修复估值偏高1核心逻辑主要生产商库存水平在755万吨较前一工作日去库05万吨降幅在066去年同期库存大致90万吨宏观利空市场情绪偏悲观降准略有提振基本面上部分装置重启供应预计有所增加下游新订单情况不佳但低价刺激成交刚需支撑原油短期难继续下行成本端或有企稳预计价格有所修复但PE成本利润修复估值偏高跨品种套利关注多L空PP2操作建议多L空PP3风险因素油价进口超预期等4背景分析PE市场价格部分下跌华北地区LLDPE价格在8140-8250元吨华东地区LLDPE价格在8100-8400元吨华南地区LLDPE价格在8100-8400元吨PE美金盘价格变化不大华东地区国产料价格部分小降幅度在20-50元吨左右盘面对比来看内外盘价差在115-436元吨左右由于倒挂严重目前美金盘有价无市后期美金盘存在降价预期装置检修装企业名称检修装置停车时间开车时间置产能万华化学HDPE352022年11月12日暂不确定镇海炼化全密度502023年2月28日2023年5月14日HTTPWWWQH168COMCN36请务必仔细阅读正文后免责申明36请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报中韩石化2期HDPE302023年3月7日暂不确定连云港石HDPE402023年3月21日2023年3月31日化二期浙江石化HDPE302023年3月21日暂不确定PP新产能释放供应逐渐承压1核心逻辑主要生产商库存水平在755万吨较前一工作日去库05万吨降幅在066去年同期库存大致90万吨宏观利空市场情绪偏悲观降准略有提振基本面上部分装置重启供应预计有所增加春检损失量不及预期下游需求边际走弱新订单情况不佳但低价刺激成交刚需支撑原油短期难继续下行成本端或有企稳预计价格震荡偏弱警惕宏观原油风险跨品种套利关注多L空PP2操作建议观望3风险因素油价进口超预期等4背景分析国内PP市场窄幅波动华北拉丝主流价格在7530-7600元吨华东拉丝主流价格在7550-7730元吨华南拉丝主流价格在7580-7780元吨PP美金市场价格整理为主市场交投情况一般下游工厂刚需采购实盘成交以商谈为主参考价格均聚930-970美元吨共聚960-990美元吨装置企业名称生产线产能停车时间开车时间镇海炼化二线302023年2月28日2023年5月14日齐鲁石化单线72023年3月13日2023年3月22日海南乙烯STPP302023年3月16日待定燕山石化三线252023年3月17日2023年3月23日中韩石化STPP202023年3月20日2023年3月30日中原石化一线62023年3月20日待定橡胶价差结构较稳定沪胶行情有限HTTPWWWQH168COMCN46请务必仔细阅读正文后免责申明46请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报1核心逻辑泰国杯胶低位震荡随着泰铢兑美元近期小幅贬值泰标FOB成本回落至1300美金吨附近较上周下跌近40美金吨成本依然难有支撑国内乳胶需求疲软乳胶现货价格低迷或导致国内开割之后乳胶工厂收胶意愿低对交割品的分流量走弱上周区外人混累库速度放缓幵且随着RU2305的下跌老全乳需求端弹性充分老全乳去库速度加快全国显性库存小幅去库库存拐点或已至需求端下游轮胎厂开工稳定前期轮胎厂外贸订单临近尾声内销改善幅度有限现货市场成交清淡贸易商以轮仓换月为主非标基差相对稳定RU2305合约持续低位震荡2操作建议11700以下单边试多RU2305同时卖出一个月执行价格为12800的看涨期权3风险因素产区物候变化宏观超预期事件4背景分析交割品对混合胶的天然升水始终是非标正套的强大背书尽管22年交割品减产一定程度上缓解了浅色胶供应端的矛盾然而国内需求的走强依然会体现在流通量更大的混合胶上5市场情况RU2305合约收于11675元吨NR2306合约收于9410元吨泰混3月对RU2305基差收于1125元吨HTTPWWWQH168COMCN56请务必仔细阅读正文后免责申明56请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN66请务必仔细阅读正文后免责申明66请务必仔细阅读正文后免责申明