油料:宏观叠加美豆受季节性供应压力，美豆继续下跌
　　1.核心逻辑：瑞信再暴露风险之后，欧央行已然选择了加息50个基点，美国银行的挤兑风险整体还可控，那下周美联储大概率也要兑现25个基点预期。利率上升带来的长短期错配带来的亏损会更加严重，商品波动率开始从底部抬升。美豆目前确实基本面行情，宏观压力的边际传导值得关注。
　　2.操作建议：观望为主。
　　3.风险因素：南美天气出现异常
　　4.背景分析：
　　隔夜期货：3月23日，CBOT市场收盘下跌，美豆05合约跌幅30.5或2.11%，收盘1418美分/蒲。
　　重要消息：
　　. CONAB：截至03月18日，巴西大豆收割率为62.5%，上周为53.4%，去年同期为70.6%。
　　巴西商贸部：2023年3月第3周，共计13个工作日，累计装出大豆732.68万吨，去年3月为1219.09万吨。日均装运量为56.36万吨/日，较去年3月的55.41万吨/日增加1.71%。
　　Anec：预计巴西3月大豆出口量为1538.8万吨，高于此前一周预测的1489.3万吨
　　USDA出口销售报告：美国2022/2023年度大豆出口净销售为15.2万吨，不及预期，前一周为66.5万吨；2023/2024年度大豆净销售19.9万吨，前一周为6.6万吨。美国2022/2023年度对中国大豆净销售13.8万吨，前一周为20.8万吨；2023/2024年度对中国大豆净销售6.7万吨，前一周为0万吨；美国2022/2023年度对中国大豆累计销售3067.6万吨，前一周为3053.9万吨。
　　

研究报告全文：东海投资咨询业务资格研证监许可20111771号究产业2023年3月24日TableTitle3月马来西亚棕榈油受天气影响增产阻力仍在链日农产品产业链日报报tablemain分析师油料宏观叠加美豆受季节性供应压力美豆继续下跌有贾利军色1核心逻辑瑞信再暴露风险之后欧央行已然选择了加息50个基点美国银行的挤金从业资格证号F0256916兑风险整体还可控那下周美联储大概率也要兑现25个基点预期利率上升带来的长短期投资咨询证号Z0000671错配带来的亏损会更加严重商品波动率开始从底部抬升美豆目前确实基本面行情宏属电话021-68757181观压力的边际传导值得关注邮箱jialjqh168comcn2操作建议观望为主3风险因素南美天气出现异常联系人刘兵4背景分析从业资格证号F03091165隔夜期货3月23日CBOT市场收盘下跌美豆05合约跌幅305或211收盘1418联系电话021-68757827美分蒲邮箱liubqh168comcn王小东重要消息从业资格证号F3091619CONAB截至03月18日巴西大豆收割率为625上周为534去年同期为联系电话021-68758771706邮箱wangxdqh168comcn巴西商贸部2023年3月第3周共计13个工作日累计装出大豆73268万吨去年3月为121909万吨日均装运量为5636万吨日较去年3月的5541万吨日增加171TableReportAnec预计巴西3月大豆出口量为15388万吨高于此前一周预测的14893万吨USDA出口销售报告美国20222023年度大豆出口净销售为152万吨不及预期前一周为665万吨20232024年度大豆净销售199万吨前一周为66万吨美国20222023年度对中国大豆净销售138万吨前一周为208万吨20232024年度对中国大豆净销售67万吨前一周为0万吨美国20222023年度对中国大豆累计销售30676万吨前一周为30539万吨蛋白粕豆粕成本库存基差边际支撑崩塌盘面加速下跌1核心逻辑3月下游未执行合同低饲料企业库存也不高下游补库需求有望增加3月看需求边际回暖供应随着大豆库存见底油厂开机不端下滑供应收缩预计豆粕3月基差跌幅或逐步放缓2操作建议M09逢高卖出3风险因素巴西大豆出口装运风险4背景分析HTTPWWWQH168COMCN14请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报现货市场3月23日全国主要地区油厂豆粕成交767万吨较上一交易日增加009万吨其中现货成交767万吨远月基差无成交开机方面全国123家油厂开机率上调至4307mysteel油脂3月马来西亚棕榈油受天气影响增产阻力仍在1核心逻辑棕榈油破位多头换手旧多头已经认输新多头接盘的话看量也是那种尝试性做单的目前盘中多头没有边际支撑棕榈油搞不好要测700005合约7000以下再深跌我觉得可能性不大了进口利润亏损进一步扩大3-4月产地供需形势看也是趋多的高频数据也再不断兑现预期资金控盘看的不是品种的阶段性矛盾尤其是做宏观对冲和CTA组合策略的全年看农产品谷物和油脂油料都是大方向空配的品种目前外围市场环境更加值得关注原油和宏观面情绪都在改善原油基本面弱弱稳反弹也暂无驱动靠宏观修复大环境改善最早也得等周四议息会议落地过后目前预计加息25个基点乐观讲话的可能最大暂缓加息且弱化通胀压力的可能性也有都偏利多2操作建议油粕比09逢低买入3风险因素天气因素4背景分析隔夜期货3月23日CBOT市场收盘下跌美豆油05合约跌幅237或434收盘5227美分磅BMD市场收盘下跌马棕榈油05合约跌幅38或104收盘3610令吉吨MPOB马来西亚将4月份毛棕榈油的出口税维持在8但将4月份的参考价从3月份的371035林吉特吨上调至403145林吉特吨高频数据MPOA马来西亚3月1-20日棕榈油产量预估减603其中马来半岛减812马来东部减少283沙巴减186沙捞越减599UOB马来西亚3月1-20日棕榈油产量调查的数据显示沙巴产量幅度为-1至-5沙捞越产量幅度为-1至-5马来半岛产量幅度为-8至-12全马产量幅度为-5至-9欧盟截至3月19日欧盟202223年棕榈油进口量为265万吨而上年同期为373万吨SPPOMA2023年3月1-20日马来西亚棕榈油单产减少2389出油率减少006产量减少2421SGS预计马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为929274吨较上月同期出口的712740吨增加3038ITS马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为939379吨上月同期为784105吨环比增加1980AmSpec马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为938690吨上月同期为723482吨环比增加2975现货市场3月23日全国主要地区豆油成交14700吨棕榈油成交2400吨总成交比上一交易日增加1100吨涨幅688mysteelHTTPWWWQH168COMCN24请务必仔细阅读正文后免责申明24请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报HTTPWWWQH168COMCN34请务必仔细阅读正文后免责申明34请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN44请务必仔细阅读正文后免责申明44请务必仔细阅读正文后免责申明