每日观点
　　 1.基本面：
　　供应端来看，本周国内石油沥青样本产能利用率为34.6%，环比上涨5.49%；全国样本企业出货27.93万吨，环比增加7.84%；样本企业装置检修量预估为44.06万吨，环比减少13.88%；2月总产量为206.4万吨，环比增加10.23%，同比增加32.7%；3月沥青总计划排产量为276.2万吨，环比增加55.17%，同比增长47.06%；短期内供给恢复幅度较大，供给压力仍保持在高位；4月原料供应或有变数。
　　需求端来看，近期需求受经济复苏预期刺激，尤以新增地方债涨势较为明显，有较强支撑；天气转暖，但下周南方降水较多，叠加连续降价抑制需求复苏，实际需求仍有较大恢复空间。
　　成本上看，加工沥青利润为162.87元/吨，环比降低13.84%；山东地炼延迟焦化利润为360.31元/吨，环比减少12.45%；沥青利润仍小于延迟焦化利润，但差距大幅缩小；同时受原油走强，利润有锁恢复，价格止跌；中性。
　　2.基差：03月22日，山东现货价3585元/吨，06合约基差-2元/吨，现货贴水期货。中性。
　　3.库存：社会库存为126.4万吨，环比增长3.78%；厂内库存为99.8万吨，环比增加1.73；偏多
　　4.盘面：MA20偏向下，03合约期价收于MA20下方。偏空。
　　5.主力持仓：主力持仓净多，多增。中性。
　　6.预期：短期内供应方面受炼厂陆续复产影响，供应压力陡增，同时终端刚需受气温回暖有所复苏，空间仍较大，基本面偏空但原油价格走强，价格支撑渐显；4月原料来源不确定性或带来变数。

研究报告全文：证券代码839979沥青期货早报2023-03-23投资咨询部分析师金泽彬投资咨询证Z0015557联系方式0575-852267591每日观点1基本面供应端来看本周国内石油沥青样本产能利用率为346环比上涨549全国样本企业出货2793万吨环比增加784样本企业装置检修量预估为4406万吨环比减少13882月总产量为2064万吨环比增加1023同比增加3273月沥青总计划排产量为2762万吨环比增加5517同比增长4706短期内供给恢复幅度较大供给压力仍保持在高位4月原料供应或有变数需求端来看近期需求受经济复苏预期刺激尤以新增地方债涨势较为明显有较强支撑天气转暖但下周南方降水较多叠加连续降价抑制需求复苏实际需求仍有较大恢复空间成本上看加工沥青利润为16287元吨环比降低1384山东地炼延迟焦化利润为36031元吨环比减少1245沥青利润仍小于延迟焦化利润但差距大幅缩小同时受原油走强利润有锁恢复价格止跌中性2基差03月22日山东现货价3585元吨06合约基差-2元吨现货贴水期货中性3库存社会库存为1264万吨环比增长378厂内库存为998万吨环比增加173偏多4盘面MA20偏向下03合约期价收于MA20下方偏空5主力持仓主力持仓净多多增中性6预期短期内供应方面受炼厂陆续复产影响供应压力陡增同时终端刚需受气温回暖有所复苏空间仍较大基本面偏空但原油价格走强价格支撑渐显4月原料来源不确定性或带来变数2每日观点利多当前供给压力较大2023年的地方债发行陆续启动在各地已经披露的计划里近八成地方债都是新增的专项债利空3月炼厂整体复产计划增速明显供给压力偏大俄乌战争持续欧美经济衰退预期加强原油持续走弱价格支撑作用减弱主要逻辑供应端来看供给及库存压力偏大需求端来看刚需仍有待恢复短期预计沥青现货维持小幅下跌的趋势主要风险点国内对于基建强预期的落地原油价格的走势变化3一沥青行情概览表1昨日行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约345234439026011331321076社会1264121846378周度库存02合约350035000000028575101333厂内9989811717303合约344434212306703141154-13-844华东重交45538966169704合约359735851203304-12-10-22000周度开工率山东地炼458484-26-53705合约35943585902505-9-101-1000全国重交3463281854906合约358735771002806-2-20000周度产量及样本企业产量5508485658135707合约3574356212034071113-2-1538减损量周度检修量44065116-710-1388期货收盘08合约3558354414040082731-4-1290全国2793259203784基差价09合约3548352919054093746-9-1957周度出货量山东1109104406562310合约35113501100291074740000华东59609-019-31211合约34883508-20-057119767304478周度沥青焦沥青785616287-8431-517712合约346934531604612116122-6-492化利润延迟焦化360307141155-5124-12452403合约34443421230672403141154-13-8442406合约3419340910029240616616600002409合约34033407-4-0122409182168148332412合约34193384351032412166191-25-13093-6-143-15613-833注册仓单数上期所501005010000003-9-104-1084-370东北4125412500003-12-25-327-2188华北3650365000006-93948-9-1875华东380038000000重交沥青市场部分月间6-12118124-6-484华南397039700000主流价价差9-1279763395山东35853575100283-24030000西北4275427500006-240616816800西南4150415000009-240914512223188512-24125069-19-2754数据来源WIND上海钢联大越期货4二沥青期货行情-基差走势图1沥青山东基差走势元吨图2沥青华东基差走势元吨80012004700520060010004200470080040042006003700200370040032000200320027000-2002700-2002200-4002200-4001700-6001700-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日9282958518428258518411251820291625112128162612212917241322181311202916251121281626122129172413222513月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3163748911674891月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2347810145891212562234781014589121256211101112101011121011第一第二第三季第四季第一第二第三季第四季第一第二第三季第四第一第一第二第三季第四季第一第二第三季第四季第一第二第三季第四第一季季季季季季季季季季季季季季季季2020年2021年2022年20232020年2021年2022年2023年年山东基差主力合约价山东重交沥青价华东沥青主力合约价华东重交沥青价数据来源WIND5二沥青期货行情-价差分析-主力合约价差图3沥青1-66-12合约价差走势元吨1-6反套6-12反套20004001500300200100010050000-100-500-200-1000-300-1500-400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日24994688224994688220171324152631132420311122152628201930102113241324152620311324203111221526172820193010211324月月月月月月月月月月月月月月月月月月12357891235789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月381122344556677891012112233445566778891012101011111212101011111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WIND6三沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势图4沥青布油西德州油价格走势5500140600014050001201205000450010010040004000808035003000606030002000404025001000200020201500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日73697391827436939182741825112126162228122031121717192721281618251121261622281220311217171927212816月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7157348911534891月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2367810134589111215622367810134589111215621112101111121011第一第二第三季第四第一第二第三季第四第一第二第三季第四第一第一第二第三季第四第一第二第三季第四第一第二第三季第四第一季季季季季季季季季季季季季季季季季季季季2020年2021年2022年20232020年2021年2022年2023年年bubbuwti数据来源WIND7三沥青期货行情-价差分析-原油裂解价差图5原油裂解价差沥青SC1500000100000050000000000-500000-1000000-1500000-2000000-2500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日9243948125671611192712202816241119271725101827132129142230241725101826122028月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月152346789月月月月月月月月9111222334445566677788891011121010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年沥青WTI沥青Brent200000015000001500000100000010000005000005000000000000000-500000-500000-1000000-1000000-1500000-1500000-2000000-2000000-2500000-2500000-3000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日9243481925676183776854185131119271220281624111927172510182721291422301624172510182612202831152210172414212814212813202722291219271118251529132027111825152229132027月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234567889月月月月月月月月月71112223344455666778889910111215812111222333444556667778899911111010111111121212101010111111121212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年8数据来源WIND三沥青期货行情-价差分析-沥青原油燃料油比价走势图6沥青原油燃料油比价走势沥青SC比价沥青燃料油比价1118171016915148137126111509408日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日53511799393511579314251627102114251021122316271829212031112214252514251627102114251021122316271829212031112214月月月月月月月月月月月月月月月月月月7124689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1246789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233445566778891012101122334455667788912101011111212121010111112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WIND9二沥青现货行情-各地区市场价走势图7华东山东重交沥青走势元吨560051004600410036003100260021001600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2966374374751228141623301320271320271926142111182510172431142128111926101724312128121926月月月月月月月月月月月月1123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4511122233344556667777888999111211101010101111121212第一季第二季第三季第四季2020年-重交沥青华东地区均价2020年-重交沥青山东均价2021年-重交沥青华东地区均价2021年-重交沥青山东均价2022年-重交沥青华东地区均价2022年-重交沥青山东均价2023年-重交沥青华东地区均价2023年-重交沥青山东均价数据来源上海钢联10三沥青基本面分析-利润分析-沥青利润图12沥青利润150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日68176176554393928229221513192531121824131925311218243012182430111723111723291016281521272127142026142026月月月月月月月月月月月月月月月月月月511233467899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月6812111122233334444555566677778889991010111112101010111111121212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联11三沥青基本面分析-利润分析-焦化沥青利润价差走势图13焦化沥青利润价差走势2000150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6173752974293185324131722281218281117202616233014212811182516233013202710172415222912192610172431月月月月月月月月月月月月月月月月月8112234456779月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2111122233334445556667778889991010111210101011111112121212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联12三沥青基本面分析-供给端-出货量图14周度出货量5050454540403535303025252020151510105500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日468246846892324241425162718291912231425162717291910312111251527172919302111231310月月月月月月月月月月月月月9146835793月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月37891112345678910123456789121210111210111212101112第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年山东出货量华东出货量24家样本企业出货量数据来源上海钢联13三沥青基本面分析-供给端-稀释沥青港口库存图15国内稀释沥青港口库存450400350300250200150100500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日655871928229221422121926121926162920281018301220102321291119102331月月月月月月月月月月12345779月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月171122233344556678899101210101111121212第一季第二季第三季第四季2021年2022年2023年数据来源上海钢联14三沥青基本面分析-供给端-产量图16周度产量图17月度产量90400803507030060250502004015030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1132839292831527112111211222262114262214201528201627月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月48122334566789101112110010101112121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年2020年2019年2021年2022年2023年数据来源上海钢联15三沥青基本面分析-供给端-马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势图18马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势70002000180060001600500014004000120030001000200080060010004000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2002738271654143026191527201426191325181123172910221628月月月月月月月月月月12345678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月18123345567789910121011111212100第一季第二季第三季第四季1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源上海钢联16三沥青基本面分析-供应端-地炼沥青产量图19地炼沥青产量2502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联17三沥青基本面分析-供给端-开工率图20周度开工率706050403020100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6844297429631853202416151422291012182426101218261623301421281118252330132027101724222912192610172431月月月月月月月月月月月月月月月月112344567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月137111222223333444555666778889991010111210101011111112121212第一季第二季第三季第四季华东开工率-2021年华东开工率-2022年华东开工率-2023年山东开工率-2021年山东开工率-2022年山东开工率-2023年数据来源上海钢联18三沥青基本面分析-供给端-检修损失量预估图21检修损失量预估走势120100806040200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日81871883737349161115223115221522291624132129172512223026203016251220291725月月月月月月月月月月月月月月11233456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月89101112233344555667778991112101011111112121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联19三沥青基本面分析-供给端-检修损失量预估与实际值走势图22检修损失量预估实际值走势60050040030020010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月炼厂检修减损量-2019年炼厂检修减损量-2020年炼厂检修减损量-2021年炼厂检修减损量-2022年炼厂检修减损量-2023年检修损失量月度预估-2019年检修损失量月度预估-2020年检修损失量月度预估-2021年检修损失量月度预估-2022年检修损失量月度预估-2023年数据来源上海钢联20