2023年3月21日，公司发布2022年年度报告。
　　盈利能力大幅增长，高研发投入提供发展动能。2022年公司实现营收35.39亿元，YOY+37.31%；归母净利润10.77亿元，YOY+109.31%；扣非净利润10.19亿元，YOY+129.49%。2022年Q1-Q4各季度营收分别为7.76/9.27/10.02/8.35亿元，归母净利润分别为2.33/2.98/3.29/2.18亿元。公司总体毛利率水平稳中有升，综合毛利率64.67%，YOY+5.76pct。公司高度重视研发，长期保持较高水平的研发投入，2022年研发费用7.35亿元，占公司营业收入的20.77%。以存储类产品为代表的部分消费产品需求减少、价格下降，公司存货减值损失增加，存货跌价准备金额约为2.08亿元，计提比例12.29%。
　　积极开拓新技术、新产业，顺应未来发展态势。（1）安全与识别芯片：安全芯片产品线推出多款物联网芯片，优化了安全技术和低功耗技术的平衡以适应物联网低功耗安全应用的需求。产品线在传感领域进行技术布局，拟结合公司安全和射频技术优势，推出安全芯片、传感芯片和射频芯片相配套的安全解决方案。产品线2022年实现营收9.76亿元，YOY+12.67%；毛利率54.46%，YOY+3.39pct。（2）非挥发存储器：存储产品线基于新一代超宽电压、高可靠性EEPROM设计平台产品已成功批量，并陆续开发多款产品，在低电压、低功耗、高可靠性工规车规应用场景中逐步推广，渐次替代现有产品系列。同时结合公司兄弟产品线传感技术正积极拓展小存储结合传感器相关应用场景产品。产品线2022年实现营收9.40亿元，YOY+30.41%；毛利率65.28%，YOY+9.63pct。
　　MCU芯片迅速发展，凸显领先芯片设计能力。智能电表MCU技术方面，研究实现内外融合存储技术、低功耗时钟技术、内置真随机数发生器、AES加密运算单元、ECC/RSA公钥密码算法加速引擎实现技术。公司MCU产品完成了12寸55nm和90nm嵌入式闪存工艺平台的开发与流片，并积极推进产品化工作，未来将实现12寸和8寸工艺平台的完整布局，进一步丰富产品阵容，拓展公用事业、工业、白色家电、汽车等重点行业市场份额。
　　FPGA产品线突破重大，产品批量应用。公司拥有千万门级FPGA、亿门级FPGA及PSoC共三大系列数十款产品，具备全流程自主知识产权FPGA配套EDA工具Procise，是国内领先的可编程器件芯片供应商。公司现有FPGA和PSoC产品已取得批量应用，新一代异构智能PSoC产品——FPAI已成功发布。公司正在积极开展十亿门级产品的开发，适用于5G通信、人工智能、高可靠等高性能、大带宽、超大规模应用，同时进一步丰富28nm工艺制程的FPGA及PSoC芯片谱系种类，以满足市场不同层次的需求。
　　投资建议与评级：预计公司2023-2025年实现营收46.5/57.1/69.3亿元；归母净利润14.8/19.0/23.9亿元。维持“推荐”评级。
　　风险提示：
　　（1）存货跌价风险；
　　（2）研发投入相关的财务风险；
　　（3）行业增速放缓风险；
　　（4）新产品研发及技术迭代风险；
　　（5）吸引人才与保持创新能力风险。
　　

研究报告全文：TableSummary业绩高速增长持续扩张FPGA产品矩阵复旦微电688385公司研究方正证券研究所证券研究报告电子行业公司财报点评20230322推荐维持分析师TABLEANALYSISINFO吴文吉2023年3月21日公司发布2022年年度报告登记编号S1220521120003盈利能力大幅增长高研发投入提供发展动能2022年公司实TableAuthor联系人陈瑜熙现营收3539亿元YOY3731归母净利润1077亿元历史表现YOY10931扣非净利润1019亿元YOY129492022年TABLEQUOTEINFOQ1-Q4各季度营收分别为7769271002835亿元归母净利润分别为233298329218亿元公司总体毛利率水平86稳中有升综合毛利率6467YOY576pct公司高度重视60研发长期保持较高水平的研发投入2022年研发费用735亿元占公司营业收入的2077以存储类产品为代表的部分34消费产品需求减少价格下降公司存货减值损失增加存货8跌价准备金额约为208亿元计提比例1229-18202232022620229202212积极开拓新技术新产业顺应未来发展态势1安全与识复旦微电沪深300别芯片安全芯片产品线推出多款物联网芯片优化了安全技术和低功耗技术的平衡以适应物联网低功耗安全应用的需求数据来源wind方正证券研究所产品线在传感领域进行技术布局拟结合公司安全和射频技术相关研究优势推出安全芯片传感芯片和射频芯片相配套的安全解决复旦微电TABLEREPORTINFOFPGA平台型优势凸显方案产品线2022年实现营收976亿元YOY1267毛利20230130率5446YOY339pct2非挥发存储器存储产品线基复旦微电业绩大幅提升FPGA持续放量于新一代超宽电压高可靠性EEPROM设计平台产品已成功批20221029复旦微电积极拓展下游市场产品结构量并陆续开发多款产品在低电压低功耗高可靠性工规不断优化Q3业绩持续增长20221018车规应用场景中逐步推广渐次替代现有产品系列同时结合复旦微电中报业绩再创新高FPGAMCU公司兄弟产品线传感技术正积极拓展小存储结合传感器相关应高速增长20220821用场景产品产品线2022年实现营收940亿元YOY3041毛利率6528YOY963pctMCU芯片迅速发展凸显领先芯片设计能力智能电表MCU技术方面研究实现内外融合存储技术低功耗时钟技术内置真随机数发生器AES加密运算单元ECCRSA公钥密码算法加速引擎实现技术公司MCU产品完成了12寸55nm和90nm嵌入式闪存工艺平台的开发与流片并积极推进产品化工作未来将实现12寸和8寸工艺平台的完整布局进一步丰富产品阵容拓展公用事业工业白色家电汽车等重点行业市场份额FPGA产品线突破重大产品批量应用公司拥有千万门级FPGA亿门级FPGA及PSoC共三大系列数十款产品具备全流程自主知识产权FPGA配套EDA工具Procise是国内领先的可编程器件芯片供应商公司现有FPGA和PSoC产品已取得批量1敬请关注文后特别声明与免责条款TableP复旦微电age688385-公司财报点评应用新一代异构智能PSoC产品FPAI已成功发布公司正在积极开展十亿门级产品的开发适用于5G通信人工智能高可靠等高性能大带宽超大规模应用同时进一步丰富28nm工艺制程的FPGA及PSoC芯片谱系种类以满足市场不同层次的需求投资建议与评级预计公司2023-2025年实现营收465571693亿元归母净利润148190239亿元维持推荐评级风险提示1存货跌价风险2研发投入相关的财务风险3行业增速放缓风险4新产品研发及技术迭代风险5吸引人才与保持创新能力风险盈利预测TableFinanceInfo单位百万20222023E2024E2025E营业总收入3539465257126930-3731314522792132归母净利润1077147818952389-10931372528242605EPS元132181232293ROE2376245923982321PE4894357027832208PB1164878667513数据来源wind方正证券研究所注EPS预测值按最新股本摊薄2敬请关注文后特别声明与免责条款TableP复旦微电age688385-公司财报点评附录公司财务预测表单位百万元资产负债表TableFinance2022A2023E2024E2025E利润表2022A2023E2024E2025E流动资产43275857803410796营业总收入3539465257126930货币资金1191303541856629营业成本1250163319872388应收票据252523429726税金及附加25212628应收账款73082010841226销售费用223288340402其它应收款20313245管理费用139181220253预付账款475114139167研发费用73596311721367存货1483123920721908财务费用-8-10-17-19其他176949494资产减值损失-163-3-4-3非流动资产1784196020442114公允价值变动收益2000长期投资43485358投资收益-2-622固定资产694796852892营业利润1121167321462705无形资产86103124146营业外收入0000其他961101410161018营业外支出0000资产总计611178171007912909利润总额1122167321462705流动负债90498311591360所得税4476076短期借款54545454净利润1117162720862629应付账款201252299364少数股东损益40149191240其他649677806942归属母公司净利润1077147818952389非流动负债54545454EBITDA1333186023352906长期借款0000EPS元132181232293其他54545454负债合计958103712131414主要财务比率2022A2023E2024E2025E少数股东权益6227719611202成长能力股本82828282营业总收入3731314522792132资本公积1623162316231623营业利润9558492228242605留存收益2827430562008589归属母公司净利润10931372528242605归属母公司股东权益45316009790510294获利能力负债和股东权益611178171007912909毛利率6467648965226554净利率3043317733183447现金流量表2022A2023E2024E2025EROE2376245923982321经营活动现金流321222114442737ROIC2404484837435241净利润1117162720862629偿债能力折旧摊销193188204220资产负债率1567132712041095财务费用-12444净负债比率-952-5705-4216-6327投资损失26-2-2流动比率479596693794营运资金变动-1141394-852-116速动比率261457501640其他163232营运能力投资活动现金流-133-373-290-289总资产周转率058060057054资本支出-780-354-279-279应收账款周转率485567527565长期投资633-5-5-5应付账款周转率1759184219081903其他14-14-5-5每股指标元筹资活动现金流505-4-4-4每股收益132181232293短期借款54000每股经营现金393272017683352长期借款-18000每股净资产55497358967912604普通股增加0000估值比率资本公积增加364000PE4894357027832208其他105-4-4-4PB1164878667513现金净增加额705184411502444EVEBITDA363267920851591数据来源wind方正证券研究所3敬请关注文后特别声明与免责条款TableP复旦微电age688385-公司财报点评分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层4