核心观点
　　今日豆类油脂市场中两粕跌势放缓。豆粕近月05跌势放缓，远月09小幅增仓。菜粕表现弱于豆粕，弱势格局明显。油脂市场跌幅明显扩大，豆油跌幅3%，棕榈油盘中跌幅超3.7%，形态弱势明显。相比之下，此前表现最弱的菜籽油跌幅收窄至1%，近阶段油脂市场呈现出轮动下跌的格局。
　　豆类市场来看，近期内外盘的联动性明显增强，美豆期价持续运行在1500美分下方。在南美大豆丰产和美豆春播面积预期增加的背景下，美豆期价承压。随着拉尼娜正式结束，南美大豆产量从预期照进现实，虽然巴西大豆增产盖过了阿根廷大豆减产幅度，但产量和品质受损成为普遍共识。近期国内市场需求明显降温，由于市场预期二季度供应宽松，下游普遍保持较低采购水平，库存周期有所下降。远期基差采购基本停滞。南方市场菜粕货源供应稳定，豆粕较其他杂粕价格依然较高，影响豆粕消费预期。虽然油厂开工率整体下降，但部分地区油厂豆粕却出现持续累库。在4月份预期油厂开工率恢复上行的背景下，豆粕库存可能再度恢复增长。在需求偏弱和供应预期改善的双重压力下，短期豆粕期价虽然跟随外盘止跌回稳，但短期难有明显反弹。
　　今日油脂市场中豆油和棕榈油跌幅明显放大。近期宏观忧虑笼罩整个商品市场，因为油脂具有一定能源属性，在国际原油期价大幅波动的影响下，油脂期价波动幅度明显放大。短期宏观因素主导，基本面退居其次。在国际油价和国际棕榈油期价剧烈波动的影响下，国内棕榈油期价仍未摆脱弱势格局，整体偏空对待。
　　

研究报告全文：豆类日报15专业研究创造价值2023年3月22日豆类油脂宏观压力主导油脂跌幅扩大豆类油脂核心观点今日豆类油脂市场中两粕跌势放缓豆粕近月05跌势放缓远月09小幅增仓菜粕表现弱于豆粕弱势格局明显油脂市场跌幅明显扩大豆油跌幅3棕榈油盘中跌幅超37形态弱势明显相比之下此前表现最弱的菜籽油跌幅收窄至1近阶段油脂市场呈现出轮动下跌的格局豆类市场来看近期内外盘的联动性明显增强美豆期价持续运行在1500美分下方在南美大豆丰产和美豆春播面积预期增加的背景下美豆期价承宝城期货研究所压随着拉尼娜正式结束南美大豆产量从预期照进现实虽然巴西大豆增产盖过了阿根廷大豆减产幅度但产量和品质受损成为普遍共识近期国内投资咨询团队市场需求明显降温由于市场预期二季度供应宽松下游普遍保持较低采购水平库存周期有所下降远期基差采购基本停滞南方市场菜粕货源供应稳定豆粕较其他杂粕价格依然较高影响豆粕消费预期虽然油厂开工率整体下降但部分地区油厂豆粕却出现持续累库在4月份预期油厂开工率恢复上行的背景下豆粕库存可能再度恢复增长在需求偏弱和供应预期改善的双重压力下短期豆粕期价虽然跟随外盘止跌回稳但短期难有明显反弹今日油脂市场中豆油和棕榈油跌幅明显放大近期宏观忧虑笼罩整个商品市场因为油脂具有一定能源属性在国际原油期价大幅波动的影响下油脂期价波动幅度明显放大短期宏观因素主导基本面退居其次在国际油价和国际棕榈油期价剧烈波动的影响下国内棕榈油期价仍未摆脱弱势格局整体偏空对待仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值15请务必阅读文末免责条款豆类日报1产业动态1海关统计数据显示2023年1月2月中国累计进口菜籽1061098528吨上年同期为259266734吨同比增加30927其中2023年1月中国进口菜籽652673758吨2022年12月进口量为544896323吨环比增加1978上年同期为194001538吨同比增加236432023年2月中国进口菜籽40842477吨1月进口量为652673758吨环比减少3742上年同期为65265196吨同比增加525792据巴西商贸部农产品出口数据2023年3月第3周共计13个工作日累计装出大豆73268万吨去年3月为121909万吨日均装运量为5636万吨日较去年3月的5541万吨日增加171累计装出豆粕10727万吨去年3月为15133万吨日均装运量为825万吨日较去年3月的688万吨日增加1995累计装出玉米8793万吨去年3月为143万吨日均装运量为676万吨日较去年3月的006万吨日增加10321423巴西私营咨询机构TF农业经济公司称鉴于大豆价格不太可能进一步上涨农户应当马上出售新收获的大豆然后把钱存到银行或低价购进生产资料这肯定比把大豆留在仓库的收益高该公司称当前没有任何利多因素可以将大豆价格推高至足以补偿仓储成本的水平目前大豆价格面临两大利空因素原油价格下跌以及巴西大豆丰收美国银行业危机引发经济衰退担忧打压国际原油期货下跌至15个月来的最低点进而拖累豆油及大豆市场美国以及全球经济面临衰退风险对需求产生不利影响令大豆价格承压近来中国对美国大豆的采购兴趣寥寥已经令大豆价格走低4巴西全国谷物出口商协会ANEC周二称巴西在3月份将出口1540万吨高于一周前估计的1489万吨大豆如果预期得到证实第一季度的大豆出口量将比去年同期增加约33万吨这得益于3月份的出口量比去年3月份高出320万吨ANEC的预估数据是基于装运和船舶调度ANEC估计今年一季度巴西大豆出口量为2388万吨高于去年同期的2355万吨今年巴西大豆产量估计达到创纪录水平超过15亿吨比去年增长206尽管2023年收获进度比2022年慢但是目前巴西大豆收获已经过半5巴西咨询机构家园农商公司PAN称截至3月16日巴西大豆收获进度达到631落后于去年同期的7168该公司在3月14日发布的调查显示尽管播种面积上调巴西20222023年度大豆产量预计为14896亿吨基本和上月预期持平如果预测得到证实仍然比2022年提高186报告称南里奥格兰德州的大豆遭遇旱灾是大豆产量低于15亿吨的关键PNA估计大豆播种面积为4365万公顷高于专业研究创造价值25请务必阅读文末免责条款豆类日报上月估计的4319万公顷尽管播种面积增加但是产量维持不变这表明南方干旱造成问题大豆平均单产预计为3413公斤公顷低于上月预估的3448公斤公顷2现货价格表表现货市场价格品种等级指标价格元吨较前一日变化元吨大豆大连进口二等48800大豆均价51970豆粕张家港433940-10豆粕均价3937-52豆油张家港四级8660-220豆油均价8740-242棕油广东24度7470-270棕油均价7473-270菜油张家港进口四级9170-160菜油均价9137-160数据来源汇易网宝城期货专业研究创造价值35请务必阅读文末免责条款豆类日报3相关图表图1大豆港口库存图2大豆压榨利润数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5豆油基差图6棕榈油基差数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值45请务必阅读文末免责条款豆类日报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值55请务必阅读文末免责条款