研究报告全文：瑞达期货研究院2023年3月21日晨会纪要观点农产品豆一隔夜豆一上涨了-031从基本面来看为提高农户大豆种植积极性当前除吉林以外内蒙多地也公布了大豆种植补贴预计高于玉米350元亩农户种植意愿有所改善而上周国家也推出了稳定2023年大豆生产一揽子支持政策其中提到继续完善大豆玉米补贴并增加补贴总额调高大豆种植补贴标准同时要加大收储力度不过目前国产大豆市场内生消费动力不足上年大幅增产导致供大于求农户余豆较上年同期明显偏多中储粮入市收购有助于减少库存压力如果无法激活众多市场主体参与仅靠政策手段恐无法促进国产大豆市场健康发展盘面来看豆一窄幅阴跌关注60日均线处的支撑力度豆二隔夜豆二上涨了014从南美的情况来看咨询公司AgroNegcios周五表示巴西大豆收割已完成631不及去年的7168历史均值为6634巴西收割进度加快后期卖压有所增加巴西大豆上市对豆类的压力越发明显阿根廷方面天气预报显示本周阿根廷中部地区有望迎来更多降雨由于前期旱情过重此次降雨对于改善大豆作物评级的作用可能不足随着月底临近市场的关注点将转向美国农业部对2023年美豆种植面积的初步评估从国内情况来看2023年3月大豆到港量为619万吨较上月预报的5872万吨到港量增加了318万吨环比变化为542较去年同期5785万吨的到港船期量增加405万吨同比变化为700三月大豆到港虽然有所恢复不过总体依然处在偏低的位置限制豆类库存的累积盘面来看豆二继续维持弱势巴西大豆集中上市对市场的影响明显后期关注新一季度美豆的种植面积豆二短期短期加速下跌后有反弹的迹象苹果据Mysteel统计截止到2023年3月16日全国苹果冷库库存约为57306万吨较上周减少2022万吨走货较上周有所加快山东产区库容比4835较上周减少133陕西产区库容比为4148较上周减少117山东产区苹果走货有所增加主要表现在相对低价统货三级及部分好货栖霞本周客商仍以发自存货为主调货客商较之前增加陕西产区剩瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院余果农货及客商货要价均偏高看货客商多数观望为主由于高价影响清明节日备货需求有限对市场提振作用不强销区市场商超批发市场苹果走货较上周均有所加速当前批发市场水果种类偏少且价格较高的西瓜粑粑柑涨价较多对苹果替代作用减弱下周南方阴雨天气增多预计不利于于苹果走货操作上建议苹果2305合约短期逢高抛空思路对待玉米芝加哥期货交易所CBOT玉米期货周一收跌因黑海谷物外运协议延长供应担忧缓解隔夜玉米2305合约收涨-084进口玉米成本明显低于国内市场进口采购美国玉米订单大幅增加上周美国出口商对华累计销售211万吨陈季玉米增加国内市场供应且美国银行业危机持续发酵全球经济忧虑大幅升温拖累商品市场氛围不过商品经纪和分析公司AllendaleInc周三公布的年度调查显示美国农户预计2023年将种植90414万英亩玉米低于美国农业部展望论坛预测的9100万英亩利空忧虑略有缓解美玉米跌势放缓国内方面潮粮销售进入尾声基层余粮不断被消耗粮源逐步向贸易环节转移持粮主体惜售挺价情绪趋浓企业建库积极性增加玉米现货价格逐步企稳传言定向稻谷拍卖延至5月份开始短期供压减弱今年政策导向仍倾向于扩大豆国内玉米市场产不足需局面将延续且中储粮轮入玉米增多市场底部支撑较强盘面来看国内市场走势明显强于外盘不过宏观氛围偏弱以及远期进口大增影响下玉米上方压力较大棉花洲际交易所ICE棉花期货周一下跌追随油价和谷物市场跌幅国际银行危机掩盖美元走软支撑交投最活跃的ICE5月期棉下跌061美分或078结算价报7722美分磅国内市场目前本年度棉花加工进度提升商业库存处于近去年次高点按照季节性周期看目前棉花商业库存已达年度峰值市场可流通供应相对宽松据棉花信息网统计的数据来看截至2月底棉花商业库存为52891万吨环比增加1704万吨同比减少1193万吨货221消费端纺企原料补货维持刚需产成品库存小幅累积下游金三银四需求呈现旺季不旺态势整体不及预期技术上结果前期大幅回调短期存技术修复操作上建议郑棉主力2305合约短期偏空思路对待棉纱2305合约短期逢高抛空思路对待红枣据Mysteel农产品调研数据统计截止2023年3月16日红枣本周36家样本点物理库存瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院在15220吨较上周减少321吨环比减少207同比增加5320本周库存继续下降中小企业年前采购原料陆续发运至内地部分中大型企业开始出售原料枣从等级占比看二三级红枣原料较多后市来看国内气温逐渐升高红枣消费进入淡季周期后市小级别现货价格或将承压销区市场沧州新郑市场红枣供应相对充足下游客商询价偏多多以小批量成交大部分随行就市操作上建议郑枣2305合约短期偏空对待淀粉隔夜淀粉2305合约收涨-119华北区域多大数厂库偏紧挺价心态明显另外副产品价格持续下跌利润亏损严重工厂积极挺价主产品近期淀粉现货价格略有走强提振期货市场走势但企业开机率保持高位淀粉产出同步增加据Mysteel农产品调查数据显示截至3月15日玉米淀粉企业淀粉库存总量968万吨较上周下降17万吨降幅173月降幅158年同比降幅1334库存压力仍存且新签订单情况并不乐观现货高价难以持续维继短期市场多空博弈盘面来看受现货走强提振近期淀粉期价走势略强于玉米鸡蛋旅游餐饮户外等行业需求逐步恢复家庭刚性需求也相对较为稳定整体需求量小幅增加叠加养殖成本持续处于同期高位鸡蛋现货价格持续小幅回升且处于同期最高位对近月期价底部形成明显支撑不过2月蛋鸡存栏回升且养殖利润持续向好补栏积极性明显增加增加远期供应同时外盘玉米和豆粕价格大幅下跌拖累国内市场氛围蛋鸡养殖成本远期存走弱预期对远月蛋价较为不利盘面来看鸡蛋近强远弱近月短期走势较为震荡继续关注前期高位压力情况生猪从供应端来看3-4月对应去年的能繁恢复的时间因此产能预计处在缓慢恢复的状态下另外二次育肥面临出栏的压力在市场表现不佳的背景下养殖户顺势出栏的可能性较大同时现在随着天气的转暖大猪的需求下降大体重猪出栏增加增加市场的供应加上需求表现一般限制猪价不过猪价在14块千克附近有政策底的预期加上需求已经过了冰点限制下跌的空间盘面来看猪价弱势震荡偏弱运行为主不过下行空间预计有限豆粕周一美豆上涨了054美豆粕上涨了-09隔夜豆粕上涨了-047从南美的情况来瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院看咨询公司AgroNegcios周五表示巴西大豆收割已完成631不及去年的7168历史均值为6634巴西收割进度加快后期卖压有所增加巴西大豆上市对豆类的压力越发明显阿根廷方面天气预报显示本周阿根廷中部地区有望迎来更多降雨由于前期旱情过重此次降雨对于改善大豆作物评级的作用可能不足随着月底临近市场的关注点将转向美国农业部对2023年美豆种植面积的初步评估从豆粕的基本面来看目前油厂仅保持42左右的开机水平但豆粕去库依旧缓慢后期随着停机油厂开机恢复豆粕累库进程或将加快下游饲料企业普遍不看好豆粕现货价格目前饲料价格和往年同期水平比仍处高位水平且年后养殖利润未见明显改善生猪反刍水产养殖利润都处于负值水平在预期后期大豆到港增加的情况下下游普遍不看好后市盘面来看豆粕短期加速下跌后有反弹的迹象空头减仓离场菜油洲际交易所ICE油菜籽期货周一收低触及21个月低点隔夜菜油2305合约收涨-055美国农业部在3月份供需报告中仍预计加拿大油菜籽产量为1900万吨同时将全球油菜籽产量预估上调了144约为8631万吨国际油菜籽高位承压且澳大利亚油菜籽丰收将对加拿大的出口构成有力的竞争同时宏观氛围不佳叠加原油市场下跌拖累油脂同步下跌不过强降水和洪水影响马棕产量马来西亚棕油局MPOB公布的数据显示马来西亚2月末棕榈油库存较前月下滑656至212万吨同时高频数据显示马棕3月上半月产量大幅下降而出口猛增利好油脂市场国内市场方面据我的农产品网船期数据预估3月油菜籽进口到港预估达95万吨油厂有望维持较高的开机率菜油供应相对充裕且菜油储备轮出市场供给充裕打压菜油价格总的来看菜油基本面相对较弱盘面来看近期菜油持续走低短期有望偏弱运行棕榈油周一马盘棕榈油上涨了-326隔夜棕榈油上涨了-026马来西亚南部棕果厂商公会SPPOMA数据显示3月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降2908其中鲜果串FFB单产环比下降2906出油率OER环比下降019根据船运调查机构ITS公布数据显示马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为751814吨较2月1-15日出口的484950吨增加550产量有所下降出口也有所恢复利于后期库存的消化从国内的情况来看随着天气的转暖棕榈油下游需求有所好转不过暂时没有对国内高企的库存有明显的消化作用另外豆油和瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院菜油的到供应量均预计增加且需求处在淡季对总体油脂有所拖累不过棕榈油方面马来的出口和产量数据较好使得棕榈油在油脂中表现较为抗跌盘面来看棕榈油在油脂中表现较为抗跌不过也宏观危机还未解除油脂总体弱势难改的背景下棕榈油也难以独善其身预计偏弱震荡为主花生宏观层面美豆走弱油脂盘面整体下行花生受到影响供应方面进口米和国内通货米成交情况不佳部分产区花生报价继续下调需求方面油厂收购不多部分油厂收购价格继续下调开机率小幅回升但仍大幅低于往年同期花生油粕价格维持偏弱运行油厂榨利进一步下降总体来看短期内供需格局偏松购销清淡预计花生价格偏弱震荡运行盘面上花生2310合约低开低走收跌172技术上1小时MACD指标显示绿色动能柱扩散操作上建议空单继续持有止盈10450元吨菜粕芝加哥期货交易所CBOT大豆期货周一收高受外部市场提振隔夜菜粕2305合约收涨-085阿根廷大豆单产存进一步受损的可能产量仍存下调预期不过巴西大豆产量维持绝对高位且随着巴西收割持续推进出口需求转向南美限制国际大豆价格涨势同时分析机构艾伦代尔公司发布的年度调查显示美国农民在2023年将种植87768万英亩大豆高于美国农业部在2月份年度展望论坛上所预测的8750万英亩也高于2022年的大豆种植面积8745万英亩另外美欧银行危机尚未结束全球经济忧虑大幅升温宏观氛围偏弱拖累全球商品市场整体走势菜粕方面据我的农产品网船期数据预估3月油菜籽进口到港预估达95万吨菜籽供应相对充裕油厂开机率大幅回升菜粕产出大幅增加不过随着温度回升南方水产养殖将逐步启动且豆菜粕价差较大菜粕替代优势凸显增加菜粕需求预期提振菜粕期价走势总的来看近期受宏观氛围影响菜粕走势继续偏弱白糖洲际期货交易所ICE原糖期货周一收跌全球银行动荡促使市场处于守势交投最活跃的ICE5月原糖期货合约收盘收跌019美分或090结算价每磅2048美分全印度糖业协会在一份声明中表示2022-23年度10月1日至3月9日期间该国糖厂出口3775684万吨糖政府允许在2022-23年度出口600万吨糖业界要求政府增加出口配额关注后期印瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院度糖出口情况国内市场2月单月全国食糖销售99万吨处于近五年高位水平销糖数据表现良好数据相对偏多糖市各类机构预测广西本榨季糖产量或在550万吨附近预计同比减少60万吨附近叠加国内外糖倒挂幅度明显令进口糖供应减少预期加强近日国内现货价格小幅回落但仍处于相对高位当前糖市基本面变化不大广西糖减产已成定局对糖价形成支撑海关总署公布的数据显示我国1月份进口食糖57万吨2月食糖进口量为31万吨同比减少2322月进口糖处于近三年低位国内外糖价差倒挂明显加之一季度我国进口糖处于相对低位短期进口糖供应压力有限后市等待印度巴西等主产国供应端消息操作上建议郑糖2305合约短期逢回调买入多单豆油周一美豆上涨了054美豆油上涨了094隔夜豆油上涨了044近期美国和欧洲银行业暴雷事件频发加剧了投资者对经济衰退的担忧情绪进而影响到能源需求预期令内外盘原油期货创下2023年以来最差表现不过如果油价进一步下跌OPEC等机构可能会出台政策限制油价的进一步回落豆油基本面来看国内油厂开机率仍维低位运行油厂大豆压榨量预计14198万吨开机率为4771成交一般较上周没有明显增加多以刚需为主豆油库存少量增加预计后期呈缓慢增长态势其它油品方面菜油近期的供应压力较大到港量较大的背景下加上需求处在淡季拖累菜油的价格棕榈油方面库存依然处在高位限制棕榈油的价格盘面来看豆油小幅反弹关注8000附近的支撑情况免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf