事件：公司发布22年业绩快报，22年全年公司实现营收11.78亿万元，同比下降1.77%；实现归母净利润0.81亿元，同比下降10.79%。其中，Q4实现营收3.72亿元，同比增长11.51%；实现归母净利润3.03亿元，同比下降1.07%。公司收入及利润表现符合预期。
　　点评：
　　3C业务及连续光纤业务有所承压，新能源及模组检测业务带来增量。一方面，受下游消费电子行业需求疲软以及外部环境影响，公司3C业务发展速度有所减缓；连续光激光器业务由于行业价格战竞争等因素，拖累公司业绩表现。另一方面，公司积极布局锂电/光伏/模组检测等领域，持续进行新产品、新技术的研发，为营收带来新增量。未来，随着新能源及模组检测业务发展，预计新业务占比将持续增加，进一步优化公司产品结构。
　　新能源：切入新能源高景气赛道，锂电激光光源国产替代+积极拓展钙钛矿客户。1）锂电：产品已经覆盖锂电生产的全部激光加工工序，并且在头部客户里面完成所有激光加工工艺的验证，不断助力客户进行核心激光器国产替代；2）光伏：在钙钛矿方面，公司激光膜切设备推出了第二代产品方案，涵盖P1-P3薄膜划切工艺段及P4清边工艺四台设备及前后小型自动化设备，第二代方案在线宽可调区间以及加工效率方面相比之前都有较大的提升，目前公司正在广泛与下游客户进行业务拓展。
　　模组检测：VR/AR检测+VCSEL模组检测+摄像头模组检测。1）VR/AR检测设备：正对接客户第二代产品的检测需求，新一代检测设备将增加光学检测参数以及增加新的光学检测模块，有望能为客户提供更高价值量的检测设备；2）VCSEL模组检测：第二代VCSEL模组检测设备根据客户定制化需求完成了检测效率及检测良率的提升，为后续客户大批量全检需求提供了技术方面的可能性；3）摄像头模组检测：结合光学检测及自动光学校准技术，未来将持续配合客户优化检测解决方案。
　　略下调22年盈利预测、维持23-24年盈利预测，维持买入评级。依据公司业绩快报数据，我们略下调22年盈利预测，给予22年归母净利润0.81亿元（之前预测0.87亿元）、考虑到新能源及模组检测业务放量，维持23-24年盈利预测水平，给予公司23-24年归母净利润1.94、2.69亿；当前股价对应22-24年PE分别为62、26、19X。考虑到激光技术多赛道复用的可能性较强，且公司积极储备新工艺，未来或持续切入新场景，公司中长期成长趋势明显，维持买入评级。
　　风险提示：行业景气复苏不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；新能源及模组检测业务放量不及预期的风险等。
　　

研究报告全文：上市公司机械设备2023年03月20日公司杰普特688025研究传统业务短期承压新能源模组检测业务带来增量公司点报告原因有业绩公布需要点评评事件公司发布22年业绩快报22年全年公司实现营收1178亿万元同比下降177实买入维持现归母净利润081亿元同比下降1079其中Q4实现营收372亿元同比增长1151实现归母净利润303亿元同比下降107公司收入及利润表现符合预期证市场数据2023年03月20日点评券收盘价元5365研一年内最高最低元75343C业务及连续光纤业务有所承压新能源及模组检测业务带来增量一方面受下游消费究市净率28报息率分红股价-电子行业需求疲软以及外部环境影响公司3C业务发展速度有所减缓连续光激光器业流通A股市值百万元2960告上证指数深证成指3234911124714务由于行业价格战竞争等因素拖累公司业绩表现另一方面公司积极布局锂电光伏注息率以最近一年已公布分红计算模组检测等领域持续进行新产品新技术的研发为营收带来新增量未来随着新能源及模组检测业务发展预计新业务占比将持续增加进一步优化公司产品结构基础数据2022年09月30日每股净资产元1906新能源切入新能源高景气赛道锂电激光光源国产替代积极拓展钙钛矿客户1锂电资产负债率2730产品已经覆盖锂电生产的全部激光加工工序并且在头部客户里面完成所有激光加工工艺总股本流通A股百万9455的验证不断助力客户进行核心激光器国产替代2光伏在钙钛矿方面公司激光膜流通B股H股百万--切设备推出了第二代产品方案涵盖P1-P3薄膜划切工艺段及P4清边工艺四台设备及前一年内股价与大盘对比走势后小型自动化设备第二代方案在线宽可调区间以及加工效率方面相比之前都有较大的提杰普特沪深300指数收益率升目前公司正在广泛与下游客户进行业务拓展6040模组检测VRAR检测VCSEL模组检测摄像头模组检测1VRAR检测设备正20对接客户第二代产品的检测需求新一代检测设备将增加光学检测参数以及增加新的光学0-20检测模块有望能为客户提供更高价值量的检测设备2VCSEL模组检测第二代VCSEL-40模组检测设备根据客户定制化需求完成了检测效率及检测良率的提升为后续客户大批量04-2106-2108-2109-2111-2101-2102-2103-2105-2107-2110-2112-21全检需求提供了技术方面的可能性3摄像头模组检测结合光学检测及自动光学校准相关研究技术未来将持续配合客户优化检测解决方案略下调22年盈利预测维持23-24年盈利预测维持买入评级依据公司业绩快报数据我们略下调22年盈利预测给予22年归母净利润081亿元之前预测087亿元考证券分析师王珂A0230521120002虑到新能源及模组检测业务放量维持23-24年盈利预测水平给予公司23-24年归母净wangkeswsresearchcom利润194269亿当前股价对应22-24年PE分别为622619X考虑到激光技术李蕾A0230519080008多赛道复用的可能性较强且公司积极储备新工艺未来或持续切入新场景公司中长期lileiswsresearchcom杨海燕A0230518070003成长趋势明显维持买入评级yanghyswsresearchcom刘建伟A0230521100003风险提示行业景气复苏不及预期的风险行业竞争加剧的风险新能源及模组检测业务liujwswsresearchcom放量不及预期的风险等研究支持张婧玮A0230122010001财务数据及盈利预测zhangjwswsresearchcom202122Q1-Q32022E2023E2024E联系人营业总收入百万元1199806117715071929何佳霖862123297818同比增长率405-69-18279281hejlswsresearchcom归母净利润百万元915181194269同比增长率1060-157-1081387385每股收益元股098055087207287毛利率349334342383400ROE53294597118市盈率55622619注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2020A2021A2022E2023E2024E营业总收入8541199117715071929其中营业收入8541199117715071929减营业成本5907817749291158减税金及附加41091215主营业务利润260409394566756减销售费用56808898116减管理费用559094105135减研发费用101144147166212减财务费用2514101215经营性利润238155185278加信用减值损失损失以-填列-4-2100加资产减值损失损失以-填列-10-17-4-10-15加投资收益及其他4145384036营业利润5010789215299加营业外净收入-3-5000利润总额4610289215299减所得税21182231净利润449181193268少数股东损益000-1-1归属于母公司所有者的净利润449181194269全面摊薄总股本9293949494每股收益元048099087207287资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想