供应端全球发运偏高，增量主要来自澳洲与印度。需求端钢厂铁水高位水平，对铁矿石维持高消耗。库存端供应虽然带来压力但是高位的铁水会逐渐消化供应的增量，整体供应矛盾需要逐渐累积。替代端近期废钢表现优异，但是价格主导因素下需要钢厂与社会库存见到明显累库才会对铁矿石形成压力，目前正在这一过程中。上周盘面整体受到宏观与政策的因素而表现偏弱，目前这两个因素仍对盘面形成压制，而基本面整体表现比较良好，市场仍处于巨大的矛盾中。国内的需求旺季与国外的宏观风险暂时都没有给到长期的驱动来决定走势，故我们仍给出震荡的观点，而基于铁矿石良好的基本面结构，对近月给出震荡偏强的观点。但是操作上仍为观望态度。

研究报告全文：作者李文涛研究助理吴世勋从业资格证号F3050524从业资格证号F03086177交易咨询证号Z0015640联系方式16621676323研究联系方式liwentao1thanfcom审核肖兰兰我公司依法已获取期货交易咨询业务资格交易咨询证号Z0013951供应端全球发运偏高增量主要来自澳洲与印度需求端钢厂铁水高位水平对铁矿石维持高消耗库存端供应虽然带来压力但是高位的铁水会逐渐消化供应的增量整体供应矛盾需要逐渐累积替代端近期废钢表现优异但是价格主导因素下需要钢厂与社会库存见到明显累库才会对铁矿石形成压力目前正在这一过程中上周盘面整体受到宏观与政策的因素而表现偏弱目前这核心观点震荡偏多两个因素仍对盘面形成压制而基本面整体表现比较良好市场仍处于巨大的矛盾中国内的需求旺季与国外的宏观风险暂时都没有给到长期的驱动来决定走势故我们仍给出震荡的观点而基于铁矿石良好的基本面结构对近月给出震荡偏强的观点但是操作上仍为观望态度月差到达70附近统计上到达历史较高位置基本面05处于良好结构而威胁矛盾不显09面临废钢海外衰退下的分流以及海5-9月差震荡偏多外衰退下对我国出口的传导性影响正套或会维持震荡偏强的节奏现货观望港口现货上周逐渐上升目前仍在上升的过程中远期成交放量受阻铁水偏多钢联铁水237万吨周环比继续上升铁水检数据3-4月份仍有高炉复产45港港口库存整体所处位置中偏高但是分国别来看港口主要累库为巴西矿澳洲矿占比仍在近几年低位水平平衡表推算库库存偏多存进入去库周期至6月份或会达到12亿吨左右的水平钢厂利润偏多我们计算钢厂整体利润水平在40-200元吨钢联数据显示钢厂盈利水平逐步上升折扣观望3月份整体折扣水平变化不大3月份目前普氏均值到达130折扣估值05大概在980左右水平运费与汇率上升高低品价差观望PB粉与超特粉价差低位水平整体回升比较缓慢PB与印粉58价差向上扩张显示印粉到港增加成材需求观望成材需求处于旺季水平表需350逐渐得到验证对铁矿形成正反馈效应2023年3月18日路透澳洲矿7日移动平均发货量周环比增11月环比增28全球目前的发运水平处于年同比偏高位置累计同比增34与2021年基本持平其中累计的增量主要来自澳洲与印度数据来源Reuters紫金天风期货数据来源Reuters紫金天风期货数据来源Reuters紫金天风期货2023年3月18日路透巴西矿7日移动平均发货量周环比降27月环比降04目前巴西整体发运尚可其发到欧美的量处于低位水平数据来源Reuters紫金天风期货数据来源Reuters紫金天风期货数据来源Reuters紫金天风期货数据来源Reuters紫金天风期货2023年3月18日路透我国铁矿7日移动平均到港量周环比增12月环比增02其中澳矿到港量周环比降8月环比增11巴西矿到港量周环比增89月环比降28巴西数据暂时表现异常后期修正主要看趋势情况数据来源Reuters紫金天风期货186家矿山企业363座矿山铁精粉产量周126家矿山企业266座矿山铁精粉产量华东地区周56753649465424393531828384858687888981081181281828384858687888981081181282019202020212022202320192020202120222023126家矿山企业266座矿山铁精粉产量华北地区周126家矿山企业266座矿山铁精粉产量东北地区周20121711151012910781828384858687888981081181281828384858687888981081181282019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel紫金天风期货126家矿山企业266座矿山铁精粉库存中国周126家矿山企业266座矿山铁精粉库存华东地区周3003025024200181501210065001828384858687888981081181281828384858687888981081181282021202020192022202320212020201920222023126家矿山企业266座矿山铁精粉库存华北地区周126家矿山企业266座矿山铁精粉库存西北地区周14050116409230682044102001828384858687888981081181281828384858687888981081181282021202020192022202320212020201920222023数据来源Mysteel紫金天风期货乌克兰精粉65-PB粉618唐山铁精粉66-乌克兰精粉6650018042030142434445464748494104114124340-120260-270180-420100142434445464748494104114124-57020212020202220232021202020222023唐山铁精粉66-卡拉加斯粉65唐山铁精粉66-巴西精粉661801803030142434445464748494104114124142434445464748494104114124-120-120-270-270-420-420-570-57020212020201920182017202220232021202020192018201720222023数据来源Mysteel紫金天风期货数据来源Reuters紫金天风期货螺纹钢钢铁企业市场价欧盟日热轧板卷钢铁企业市场价欧盟日160018501350155011001250850950600650350350202120202019201820222023202120202019201820222023指标名称单位美元日度更新2023317周环比变化率月环比变化率年同比变化率螺纹钢钢铁企业市场价欧盟745000-20-27-555-745螺纹钢市场价日本日螺纹钢钢铁企业市场价美国中西部地区109050466055-180-165螺纹钢SD40010mm市场价韩国815000506-75-92950螺纹钢市场价日本8000002025-50-63螺纹钢CFR进口价格欧盟750-15-20-15-20-315-420螺纹钢CFR进口价格美国9600002021-315-328860螺纹钢CFR进口价格东南亚640000000-210-328热轧板卷钢铁企业市场价欧盟890-5-065056-700-787热轧板卷钢铁企业市场价美国中西部地区12606048340270-190-151770热轧板卷CFR进口价格欧盟8266072631-544-659热轧板卷CFR进口价格美国1060110104180170-305-288680热轧板卷CFR进口价格东南亚6705074060-190-284热轧板卷FOB出口价格日本7100004056-280-394热轧板卷FOB出口价格印度7305071521-300-411590热轧板卷FOB出口价格中国6702033552-189-282热轧板卷SPHC45mm市场价韩国9000002022-180-200500热轧板卷黑海地区产FOB出口价格独联体780000105135-160-205112131415161718191101111121热轧板卷市场价日本900000000-250-278板坯CFR进口价格东南亚6350005587-175-276202120202019201820222023方坯CFR进口价格中东地区61010164066-185-303板坯FOB出口价格南美洲7300001014-110-151板坯FOB出口价格独联体630304880127-190-302方坯CFR进口价格东南亚6400005078-180-281方坯FOB出口价格南美洲6500003046-150-231方坯FOB出口价格土耳其680-5-073551-240-353方坯FOB出口价格独联体610-10-164066-170-279方坯市场价中国5805092340-166-286数据来源Mysteel紫金天风期货数据来源Mysteel紫金天风期货WSA高炉生铁产量欧盟27国月WSA高炉生铁产量印度月单位千吨111008000102007000930060008400500075004000660030005700200048001000WSA高炉生铁产量除中国外日均WSA高炉生铁产量日韩140012500128011000116095001040800092065008005000数据来源Reuters紫金天风期货