上周市场的主要交易逻辑是宏观银行业危机的忧虑下，大宗商品价格受到了打压，豆棕油的宏观属性在衣产品中偏强，因此豆棕油也均收到了宏观因素的快速打压。硅谷银行倒闭，纽约社区银行子公司收购signature银行，瑞银同意收购瑞信，央行释放了流动性，银行业危机的情绪缓和。上周五中国央行降准备金，对工业属性的油脂也有一定的提振作用。本周还需要关注宏观方面兰联储的议息会议的内容以及影响。
　　布宝诺斯艾利斯谷物交易所继续调降本国大豆的产量至2,500万吨，这将是自2001年以来的最小低收成，上周的产量是2900万吨。由于阿根廷干旱天气，美国农业部在3月份也继续大幅下调了阿根廷大豆的产量至3300万吨，高阿根廷布宝诺斯艾利斯交易所的数据还是有差距的，预计还要继续下调产量。22/23年度大豆并没有累库成功，仍然需要等待北美季去累库，预计美豆价格高位震荡，收获季回调幅度也会受限。国内方面预计二季度会逐步进入大豆到港压力期，国内的油粕品种仍然需要一段时间去验证供给压力。
　　印度溶剂萃取商协会向政府提交一份备忘录，要求增加毛棕榈油和精炼棕榈油之间的进口税差额。目前，印度对毛棕榈油征收5.5%的进口关税，对精炼棕榈油征收13.75%的关税。政府被要求将两项税率分别提高至7.5%和22%。后续关注印度税率的变动情况，提高税率的话，容易增加棕榈油进口成本，对马来印尼出口棕榈油有不利的影响。巴西国家能源政策委员会将提高生物柴油强制掺混比例，从4月开始提高到12%。此前在整个2022年比例保持在10%。利于豆油的边际需求。预计2024年将升至13%。2025年为149%,2026年增长15%。
　　Amspec Agri数据显示，马来西亚3月1-15日棕榈油出口量环比增加71.62%。SGS显示马来西亚3月1-10日棕榈油出口量环比增加50.8%，SPOMMA报告显示3月1-钰产量环比下降29.06%，数据面是利多的。利于马来棕榈油去库。
　　海外油脂市场阿根廷豆油和马来24度棕油价差是107元/吨，价差上周曾一度缩小至63元/吨，价差缩小后，现阶段要注意海外豆棕价差在逐步利于豆油的边际需求。俄罗斯葵油和阿根延豆油价差在-100元/吨，利于葵油的需求。近期，随着海外棕榈油的强势，在市场的边际需求方面需要谨慎其他品种的替代。广东一级豆油和24度棕榈油价差是1050元/吨，比上周下跌400元/吨，全国菟油和豆油价差为206元/吨。菜油方面跟其他油之间的价差有止跌的态势，莱豆油价差凸显了性价比优势，莱油的供给压力我们预计基本在价差上得到了体现了，需要注意对立油和棕榈油的需求端的边际替代效应的影响。
　　国内豆油方面，现货华京一级豆油基差现货报价05+640元/吨;05+570元/吨(4月)，05+430元/吨(5月):天津一豆2月05+580元/吨(3月)，基差呈现下跌的态势。盘面压榨毛利润5月船期亏20元/吨,6月船期亏40元/吨
　　国内棕油方面，华南棕榈油05+100元/吨，基差呈现上涨的态势。6月船期亏300元/吨。日前棕榈油进口倒挂，不利于进口。
　　总结:
　　22/23年度大豆并没有累库成功，仍然需要等待北美季去累库，预计美豆价格高位震荡，收获季回调幅度也会受限。为了防范宏观风险，建议在近期低点附近设置止损，区间震荡思路对待豆油和棕榈油。介于棕榈油基本面数据偏强，建议卖棕榈油看跌期权。
　　

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