研究报告全文：金点策略晨报每周报告2023年3月20日星期一研究员惠祥凤执业证书号S0990513100001联系电话0755-83007028EmailhuixfydzqsgcccomcnA股大势研判海外银行破产危机扰动趋弱降准或将助推A股震荡回升一上周五市场回顾周五晨早短信提醒尽管欧美银行事件对于国内银行系统以及市场影响有限但情绪担忧下周四沪深三大指数集体调整不过对于指数出现的短期调整我们并不悲观隔夜欧美股市反弹A股有望企稳回升即便后市继续调整空间也有限可考虑于调整中进行分批的低吸但结构分化下精选板块个股更重要市场走势如我们所预期周五早盘沪深三大指数集体高开之中延续分化的格局沪指在中字头个股大涨的助推下震荡上行但创业板依旧表现不佳午后指数继续高位震荡但尾盘整体小幅回落创业板再度翻绿盘面上看ChatGPT概念数字经济等概念股大涨券商也表现活跃全天看行业方面游戏互联网服务文化传媒软件开发通信服务计算机设备通信设备保险教育半导体贵金属证券采掘等板块涨幅居前中药医疗服务医疗器械光伏设备酿酒等行业跌幅居前题材股方面chatGPT远程办公云游戏数字经济等题材股涨幅居前独家药品新冠药物等题材股跌幅居前整体上个股涨多跌少市场恐慌情绪缓解赚钱效应良好两市成交额9731亿元截止收盘上证指数报325055点上涨2366点涨幅073总成交额431983文章纯属个人观点仅供参考文责自负读者据此入市风险自担----英大证券研究所第1页亿深证成指报1127805点上涨4035点涨幅036总成交额541126亿创业板指报229367点下跌838点跌幅036总成交额232374亿科创50指报101576点上涨2332点涨幅235总成交额83231亿二上周市场回顾上周市场出现分化沪指震荡科创50指数表现偏强沪指小幅上涨063科创50指数周涨幅224但创深成指和创业板指数表现不佳深成指周跌幅144创业板指数周跌幅324具体表现如下周一早盘沪深三大指数集体低开不过低开后双方拉升之后盘中震荡在中字头的带领下沪指表现抢眼但创业板受宁德时代等权重股的拖累表现不佳周二沪深三大股指集体下跌不过盘中探底回升周三早盘沪深三大指数集体高开开盘后两市震荡上行不过随后迎来分化盘面上看沪指在中字头等权重股拉抬下明显偏强但多数题材股回落下创业板指以及深成指冲高回落瑞士信贷引发的不安情绪再度扰乱了全球金融市场尽管欧美银行事件对于国内银行系统以及市场影响有限但情绪担忧下周四沪深三大指数集体调整周五沪深三大指数集体上行中字头概念股再度集体大涨三上周盘面点评一是中字头个股大涨2023年度策略报告中有关主题投资机会方面我们重点推荐了国企价值重估的机会之后从2月14号开始至月末几乎每天的晨报中都有提醒受中国特色估值体系重塑影响今年估值偏低的央企也存在较好的交易性机会周晨会还特意拎出来讲了几次下展望后市我们的观点不变2023年国企价值重估可能会成为重要主题之一首先政策支持二十大报告提出深化国资国企改革加快国有经济布局优化和结构调整推动国有资本和国有企业做强做优做大提升企业核心竞争力证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上表示探索建立具有中国特色文章纯属个人观点仅供参考文责自负读者据此入市风险自担----英大证券研究所第2页的估值体系其次国企央企业绩韧性较高国有资产的相对确定性较高在过去三年疫情的影响下央企国企业绩表现出较强韧性最后央企估值偏低对于一些关系到国计民生承担社会责任的行业其稳健的盈利能力以及所承担的社会责任与其估值水平不匹配长期以来估值水平处在一个较低的位置这些行业未来估值水平有望提升因此预判2023年受中国特色估值体系重塑影响存在较好的交易性机会二是贵金属板块大涨硅谷银行破产后紧接着又出现瑞士信贷的危机市场预期美联储3月加息50基点的概率大幅降低贵金属板块受此利好刺激大幅上涨展望后市欧美进入了治理通胀加息阶段的尾声伴随着经济走弱海外货币政策紧缩节奏放缓甚至不排除鸽派转向美联储由紧转松是黄金白银长期利好因素欧美经济走弱和流动性转向有望支撑贵金属价格上行利好A股贵金属板块操作上高抛低吸是占优策略三是银行股表现也不差上周美国硅谷银行事件一度弱化但欧洲瑞信银行又迎来风波拖累欧美银行股全面下跌显示出美国硅谷银行突然关闭导致的银行业危机波及欧洲投资者可能关心会不会影响到国内银行股我们认为我国银行业经营比较稳健不会出现类似硅谷银行瑞信那样的风险另外中国的利率环境非常平稳银行间短端利率和中长期国债利率都稳定在历史较低水平和国外高利率环境完全不同最后银行股具备估值优势四是半导体板块大涨半导体周涨幅3482021年三四季度策略报告中我们推荐了半导体板块2021年下半年半导体概念表现还不错三季度涨幅446四季度涨幅1260连续大涨后估值有点偏高2022年一季度半导体板块随大盘出现调整二季度探底回升三季度再度下跌四季度企稳回升展望2023年半导体长期向好的逻辑没变前段时间欧盟美国韩国日本等多个国家均发布振兴本土半导体业法文章纯属个人观点仅供参考文责自负读者据此入市风险自担----英大证券研究所第3页案彰显未来经济发展对半导体的迫切需求将推高半导体产业长期空间的天花板未来我国半导体产业自立是长期必然趋势目前半导体产业国产替代趋势开始显现预计未来半导体的国产替代趋势不可逆并有望从芯片设计继续渗透至上游设备领域设备有望迎来国产份额上升2023年建议重点关注国产替代或有细分增长的企业五是基建板块大涨上周工程建设水泥建材轨道交通等基建板块大涨2023年稳增长的压力犹存基建仍将是稳增长的主要抓手看好以下几方面的投资机会首先轨道交通2022年基建固定资产投资完成额累计同比1152未来随着疫情影响的消散客运量货运量需求有望快速回升建设交通强国目标下轨道交通固定资产投资有望继续增长其次建筑央企可重点关注低估值主业稳健且具备矿产资源的基建领军企业及绿电等相关领域优质标的再次水利管网水利方面截至2022年11月底2022年我国水利建设投资10085亿元水利建设完成投资突破1万亿元成为新中国成立以来水利建设完成投资最多的一年今年水利建设投资规模将继续保持在较高水平因此预计水利管网施工和防水等细分行业有望受益城市综合管网方面从政府的角度城市综合管网是智慧城市建设的基础综合管网建设将拉动有效投资提升土地利用效率管道制造仪表测量信息集成等领域的上市公司将受益最后新基建产业链5G基建特高压充电桩大数据中心人工智能等六是数字经济概念股活跃元旦后数字经济连续走强即便在春节后大盘连续调整的背景下数字经济概念股依旧表现靓丽2月下旬出现小幅回调3月再度活跃在2023年度策略报告中我们提醒数字经济相关产业链中长期看好逻辑没变十四五规划纲要把加快数字发展建设数字中国作为独立篇章2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10二十大报告中提出推进新型工业化加快建设制造强国质量强国航天强国交通强国网络强国数字中国等实际上产业发展文章纯属个人观点仅供参考文责自负读者据此入市风险自担----英大证券研究所第4页的方向再次明确未来几年我国数字经济产业有望持续高速发展关注数字经济下数字产业化与产业数字化两大领域数字产业化为数字经济发展提供技术产品服务和解决方案包括但不限于5G集成电路人工智能大数据云计算区块链等领域产业数字化指数字技术在传统产业中的应用包括但不限于车联网在线办公在线医疗数字政务线上娱乐等领域七是券商股活跃上周五券商板块活跃根据历史经验政策估值以及流动性等都是推动的券商股行情的核心因素目前看政策的驱动相对明显2023年2月17日中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则自公布之日起施行另外中证金调降转融券费率板块具备一定的政策基础估值处于底部区域有吸引力流动性上国内货币依旧宽松后市可继续跟踪关注低吸机会而且券商走强对市场人气的拉动明显能起到四两拨千斤的作用四后市大势研判硅谷银行破产及瑞士信贷危机是影响近期市场情绪的主要因素我们想从投资的角度分析一下硅谷银行这次暴雷的根源就是美国长期处于低利率环境硅谷银行犯了后视镜效应的错误以为以前一直低利率就认为以后也一直会是低利率环境从而短债长投导致流动性风险暴雷不仅是银行大量投资者也经常犯这种错误我们做投资分析时也要时刻警惕自己犯路径依赖的错误所以我们研究所给出策略观点的时候尽量是前瞻性的回顾一下自去年四季度以来的观点2022年四季度策略报告中我们预测市场有望迎来筑底回升当时认为10月份大概率震荡筑底或是较好的配置窗口期重要会议后国内疫情防控形势或政策有望出现好转国庆后面对众说纷纭的观点晨报中我们始终坚定的提醒届时市场有望逐步走强从结果看2022年四季度沪深三大指数低位企稳小幅上涨验证了我文章纯属个人观点仅供参考文责自负读者据此入市风险自担----英大证券研究所第5页们的预判2023年策略报告中我们认为否极2022年各种利空buff叠满沪深三大指数大幅下跌泰来展望2023年内外部环境在边际改善整体上流动性风险偏好及企业盈利均有望逐步好转经过2022年调整后2023年A股市场有望迎来筑底回升乐观看待权益市场表现主题投资机会方面2023年度策略报告中我们重点推荐了国企价值重估的机会在这之后从2月14号开始至月末几乎每天的晨报中都有提醒受中国特色估值体系重塑影响今年估值偏低的央企也存在较好的交易性机会周晨会还特意拎出来讲了几次下行业方面2023年A股投资策略报告中我们推荐了几个板块如计算机消费电子文化传媒等把计算机板块排在了第一位把电子专业排在了第二位从年初到目前的涨幅看表现也是相当不错的回到近期A股市场虽然近期海外银行破产风险的爆发和蔓延影响和压制着市场的风险偏好在未来一段时间内仍然是市场的隐忧不过我们认为A股市场仍有支撑后市指数震荡回升概率大主要有以下几个方面理由支撑首先海外银行事件短期影响逐步放缓其次国内经济复苏向好迹象不断加强3月27日下调存款准备金率025个百分点货币政策相对宽松下流动性保持良好再次从北向资金走势看虽然近几天各种关于金融危机的传闻风声鹤唳但北向资金连续五天净流入或许说明聪明资金对A股市场并不悲观最后银行接连出事后美联储加息步伐有望放缓此前悲观预期3月美联储或加息50个基点目前这个预期概率骤减多数预期美联储加息25个基点而高盛还认为3月份美联储可能不加息如果美联储加息周期能够提前迎来拐点那么影响全球市场和A股市场的大阴影有望告一段落文章纯属个人观点仅供参考文责自负读者据此入市风险自担----英大证券研究所第6页操作上高抛低吸是占优策略结构分化下精选板块个股更重要除了前期我们反复提醒的国企价值重估的机会在稳增长压力犹存的情况下基建板块也值得关注另外券商板块出现活跃迹象后市可以继续追踪晨早参考短信虽然近期海外银行破产风险的爆发和蔓延影响和压制着市场的风险偏好在未来一段时间内仍然是市场的隐忧但短期影响逐步放缓国内经济复苏趋势下叠加流动性保持合理A股市场整体向好的本质没有发生明显的变化另外上周五盘后央行超预期降准助力政策预期回升后市指数震荡回升概率大操作上高抛低吸是占优策略结构分化下精选板块个股更重要除了前期我们反复提醒的国企价值重估的机会在稳增长压力犹存的情况下基建板块也值得关注另外券商板块出现活跃迹象后市可以继续追踪仅供参考声明文章纯属个人观点仅供参考文责自负读者据此入市风险自担----英大证券研究所第7页股市有风险投资需谨慎本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见观点或结论是否符合其特定状况据此投资责任自负本报告中所依据的信息资料及数据均来源于公开可获得渠道英大证券研究所力求其准确可靠但对其准确性及完整性不做任何保证客户应保持谨慎的态度在核实后使用并独立作出投资决策本报告为英大证券有限责任公司所有未经本公司授权或同意任何机构个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载转载转发或向其他人分发如因此产生问题由转发者承担相应责任本公司保留相关责任追究的权利请客户注意甄别慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告在充分咨询本公司有关证券分析师投资顾问或其他服务人员意见后正确使用公司的研究报告根据中国证监会下发的关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复证监许可20091189号英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格英大证券研究所地址深圳市深南中路2068号华能大厦31楼邮编518031传真86-755-83007074文章纯属个人观点仅供参考文责自负读者据此入市风险自担----英大证券研究所第8页