美联储进入静默期，宏观暂时没有消息变化。但硅谷银行倒闭的影响开始蔓延，上周侵袭了瑞士信贷银行，之后又席卷了第一共和银行。虽然通过发行股票筹集资金将使该银行能够加强基础业务，并增强其处理亏损的能力，但对于全球货币流动性来说依然是极大的打击。市场风险偏好明显下降，预计对有色板块压力较大。镍矿到岸价格全面下降，从季节性来看，4月中旬左右雨季就将接近尾声，不排除盘面提前交易镍矿转松的可能。镍铁之后依然在长期产能释放的周期中，国内又有复苏，总体来看明确转松。三元电池装机量数据尚未更新，但三元前驱体和材料产量还在增长，下游需求尚可。但原料硫酸镍供应绕开电解镍，对镍板需求不强。下游不锈钢快速去库，但走的是主动去库的路子，即降价促销，并非下游需求好转。华南某不锈钢厂宣布对无锡和佛山市场的各品种销售价格暂时不进行管控，价格由各公司自行协商。显然现货厂家对于未来需求也不看好。可见低利润为市场惩罚的结果，并不能作为价格支撑的强力因素，更何况在镍铁价格下降后，成本支撑再次减弱。利润减基差的模型估值已经明确下降，但盘面价格还未向其靠拢，下跌仍有空间。总体来看，镍和不锈钢皆偏弱。LME库存镍块变成石头或将引起小幅的市场反弹；不锈钢库存过高，主动去库的过程或导致库存快速下降，会使价格波动加大；镍海内外低库存始终会使得镍价很难流畅下跌，镍豆交割的消息也没有进一步的确认，LME方面对于二级镍交易的推进进度未知。
　　

研究报告全文：镍不锈钢周报系统性风险加大继续看空镍价周报2023年3月20日星期一美联储进入静默期宏观暂时没有消息变化但硅谷银行倒闭的影响开始蔓延上楼家豪有色研究员周侵袭了瑞士信贷银行之后又席卷了第一共和银行虽然通过发行股票筹集资金从业资格号F3080463将使该银行能够加强基础业务并增强其处理亏损的能力但对于全球货币流动性联系电话0571-28132516来说依然是极大的打击市场风险偏好明显下降预计对有色板块压力较大镍矿到岸价格全面下降从季节性来看4月中旬左右雨季就将接近尾声不排除盘面提邮箱loujiahaocindasccom镍前交易镍矿转松的可能镍铁之后依然在长期产能释放的周期中国内又有复苏总体来看明确转松三元电池装机量数据尚未更新但三元前驱体和材料产量还在不增长下游需求尚可但原料硫酸镍供应绕开电解镍对镍板需求不强下游不锈锈信达期货有限公司钢快速去库但走的是主动去库的路子即降价促销并非下游需求好转华南某钢CINDAFUTURESCOLTD不锈钢厂宣布对无锡和佛山市场的各品种销售价格暂时不进行管控价格由各公司观自行协商显然现货厂家对于未来需求也不看好可见低利润为市场惩罚的结果点并不能作为价格支撑的强力因素更何况在镍铁价格下降后成本支撑再次减弱杭州市萧山区钱江世纪城天人利润减基差的模型估值已经明确下降但盘面价格还未向其靠拢下跌仍有空间大厦1920楼总体来看镍和不锈钢皆偏弱LME库存镍块变成石头或将引起小幅的市场反弹不全国统一服务电话锈钢库存过高主动去库的过程或导致库存快速下降会使价格波动加大镍海内4006-728-728外低库存始终会使得镍价很难流畅下跌镍豆交割的消息也没有进一步的确认LME方面对于二级镍交易的推进进度未知信达期货网址操作wwwcindaqhcom镍不锈钢空单继续持有但须设好止盈在宏观压力减弱之下控制好回撤建议httpwwwcindaqhcom18请务必阅读正文之后的免责条款部分1周度市场涨跌幅回顾表1周度市场涨跌幅回顾2023-3-102023-3-17涨跌伦镍3月美元吨2268023580397期货沪镍主力元吨179670175960-206不锈钢主力元吨1577515780003电解镍元吨185200183000-119金川镍元吨187150185450-091俄镍元吨182750180450-126镍-不锈钢现货高镍铁元镍12551203-418低镍铁元吨53005300000电解镍升贴水元吨25002650600LME吨4406444658135库存上期所吨43452986-3128进口盈亏-1363-3897-18586价差电解镍-镍铁折算元吨59700627505112镍矿进口流畅港口库存累积图1中国镍矿进口图2镍矿港口库存分产地明细镍矿港口库存分产地明细万吨8000000中国镍矿砂及精矿进口吨200018007000000印尼菲律宾总量1600菲律宾印尼总库存60000001400500000012004000000100030000008002000000600100000040020002014201420152015201620162016201720172018201820182019201920202020202120212021202220222017201820182018201820192019202020202020202020202021202220222022202220222023201720172018201820192019201920192020202120212021202120212022202302017-1000000---------------------------------------------------------110103050907110105070911030105070911030507090711010305090301050709110301051003080106110409020712051003080106110409------------------------------------010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101010101图3镍矿港口库存图4运价指数与镍矿价格镍矿港口库存万吨运价指数CIFFOB价格201820192020202120222023菲律宾09CIF菲律宾15CIF菲律宾18CIF菲律宾09FOB菲律宾15FOB菲律宾18FOBCDFI超灵便型船镍矿运价指数1800160300000160014025000014001202000001200100100080150000800601000006004050000400200000httpwwwcindaqhcom28请务必阅读正文之后的免责条款部分3镍生铁供应偏松图5印尼镍铁产量图6印尼镍铁新增产能印尼镍铁产量金属万吨印尼镍铁新增产能1211008806604420200一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月2019202020212022-02图7中国镍铁产量图8中国高镍铁产量中国镍铁产量金属万吨中国高镍铁产量金属万吨2018201920202021202220237201820192020202166554433221100图9镍铁开工率镍铁开工率印尼镍铁开工率中国低镍铁开工率中国中镍铁开工率中国高镍铁开工率120100806040200数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom38请务必阅读正文之后的免责条款部分4电解镍库存持续下降进口窗口打开图10国内电解镍产量图11精炼镍进口季节图19国内电解镍产量季节性万吨精炼镍进口量季节图吨1200AM1200AM1200AM181200AM1200AM20224500017400002017163500020181530000201914250002020200001320211500012202210000115000011月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图12国内电解镍总库存图13国内电解镍现货库存1600国内电解镍库存万吨600国内电解镍现货库存万吨1400总库存仓单库存500镍板镍豆现货库存现货库存镍板1200现货库存镍板现货库存镍豆现货库存镍豆1000保税区库存4008003006002004002001000000002017-8-12018-2-12018-5-12018-8-12019-2-12019-5-12019-8-12020-2-12020-5-12020-8-12021-2-12021-5-12021-8-12022-2-12022-5-12022-8-12023-2-12017-8-12018-2-12018-5-12018-8-12019-2-12019-5-12019-8-12020-2-12020-5-12020-8-12021-2-12021-5-12021-8-12022-2-12022-5-12022-8-12023-2-12017-11-12018-11-12019-11-12020-11-12021-11-12022-11-12017-11-12018-11-12019-11-12020-11-12021-11-12022-11-1图14镍上期所库存图15镍LME库存镍上期所库存季节图LME镍库存季节图吨吨2017201820192020202120221200AM1200AM1200AM10000045000090000400000800003500007000060000300000500002500004000020000030000200001500001000010000005000001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-1数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom48请务必阅读正文之后的免责条款部分5新能源产销上行图16新能源汽车产量图17新能源汽车销量700000中国新能源汽车月度产量辆中汽协900000中国新能源汽车月度销量辆中汽协600000800000201770000020175000002018600000201820192019400000500000202020203000004000002021202130000020000020222022200000100000100000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图18中国动力电池装机量中国动力电池装机量GWH20182019202020212022302520151050数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom58请务必阅读正文之后的免责条款部分6下游利润偏低利润影响需求图19硫酸镍利润图20高镍铁生产利润98000电池级硫酸镍利润采用镍豆生产10000高镍铁生产利润元镍80008800014004006000780001200300400010006800020002008005800001002000600480000400040038000-100硫酸镍利润右硫酸镍价格硫酸镍成本60002002800080000-2002017-05-012018-05-012019-05-012020-05-012021-05-012022-05-011800010000-200-300RKEF成本EF2019-5-12019-8-12020-2-12020-5-12020-8-12021-2-12021-5-12021-8-12022-2-12022-5-12022-8-12019-11-12020-11-12021-11-12022-11-1图21不锈钢利润图22进口盈亏不锈钢利润高镍铁模式30000国内镍进口盈亏元吨1200AM200001200AM1200AM100001200AM1200AM1200AM01200AM1200AM-100001200AM1200AM1200AM2021-200001200AM1200AM-30000镍进口盈亏现货2020202020202021202120212021202120212021202120212021202120212022202220222022202220222022202220222022202220222023-400002023-----------------------------1011120102030405060708091011120102030405060708091011120102-----------------------------1313131313131313131313131313131313131313131313131313131313数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom68请务必阅读正文之后的免责条款部分7铬矿价格回落图23高碳铬铁价格图24铬矿港口主流成交价10012500高碳铬铁价格走势图元基吨铬矿港口主流成交价元吨度9011500四川山西内蒙古801050070950060850050407500南非Cr44伊朗Cr426500302055002018-11-012019-11-012020-11-012021-11-012022-11-012015-11-012016-02-012016-05-012016-08-012016-11-012017-02-012017-05-012017-08-012017-11-012018-02-012018-05-012018-08-012018-11-012019-02-012019-05-012019-08-012019-11-012020-02-012020-05-01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