◆避险情绪飙升，加息预期下调。在上周末硅谷银行事件爆发后，美国高层为储户存款做出保证背书，同时美联储及时于周末推出紧急融资计划向银行注入流动性。祸不单行，瑞信集团在本周也爆出财务状况不佳，而事件则在瑞士央行为瑞信放款后暂时画下句点。在近期银行暴雷事件频繁发生后，市场对美联储未来持续加息的预期大幅下跌。当前市场认为美国联邦基金目标利率或落于5%～5.25%的区间，利率预期下降使权益资产得到一定提振，但投资者仍需关注下周美联储会议发言来衡量未来加息路径。
　　◆欧洲央行如期加息，但利率峰值预期下降。欧元区方面，在瑞信集团暴雷后，欧洲央行在本周仍如期加息50基点来抑制高企的通胀。欧洲央行当前认为欧洲通胀将维持高水平相对较久，但经济前景预期有所上调。然而市场认为欧洲央行未来将放缓加息幅度，欧元区整体利率峰值预期也有所回落。

研究报告全文：瑞达期货研究院20230318宏观市场周报关注我们获业务咨询取更多资讯添加客服作者柳瑜萍期货投资咨询证号Z0012251联系电话4008-8787-66目录1本周小结及下周2本周新闻经济3本周市场行情4下周重要经济指配置建议数据回顾回顾标及经济大事本周小结及下周配置建议避险情绪飙升加息预期下调在上周末硅谷银行事件爆发后美国高层为储户存款做出保证背书同时美联储及时于周末推出紧急融资计划向银行注入流动性祸不单行瑞信集团在本周也爆出财务状况不佳而事件则在瑞士央行为瑞信放款后暂时画下句点在近期银行暴雷事件频繁发生后市场对美联储未来持续加息的预期大幅下跌当前市场认为美国联邦基金目标利率或落于5525的区间利率预期下降使权益资产得到一定提振但投资者仍需关注下周美联储会议发言来衡量未来加息路径欧洲央行如期加息但利率峰值预期下降欧元区方面在瑞信集团暴雷后欧洲央行在本周仍如期加息50基点来抑制高企的通胀欧洲央行当前认为欧洲通胀将维持高水平相对较久但经济前景预期有所上调然而市场认为欧洲央行未来将放缓加息幅度欧元区整体利率峰值预期也有所回落本周小结及下周配置建议节后改善显著内需稳步复苏2023年1-2月随着疫情影响大幅减弱经济复苏动力显著改善对比海外各国中国在本轮疫情影响大幅减弱后供给受影响较小需求修复进程顺畅从生产来端看服务业复苏较工业更快从需求来看地产边际改善较大房地产景气度出现较好改善今年房地产投资增速有望转正制造业和基建投资仍然保持较高增速场景修复提振相关商品和服务消费反弹居民大宗消费则表现温和接触型出行类服务消费快速回暖升级类消费需求继续释放新型消费模式激发消费活力本周小结及下周配置建议本周我国央行公开市场净投放7120亿元利率方面央行在3月17日宣布降准25bp参考去年央行的估算来看此次降准释放的流动性可能略高于5000亿元此次降准的一个重要背景是年初以来信贷需求上升较快银行间流动性有所收紧货币政策接下来大幅宽松的可能性不大降息的必要性也进一步下降继续降准的可能性不排除资本市场方面本周A股市场主要指数走势分化沪指小幅收涨1343300点附近上行阻力较强深成指周涨061创业板指周跌083市场成交活跃度有所回升北向资金净流出有所扩大四期指中中小盘指数表现较强中证500以及中证1000涨幅超过1A股当前面临3300点附近压力位经济复苏弱于预期利多因素缺乏导致空头消息作用被放大本周小结及下周配置建议股票债券沪深300-02110年国债到期收益率-054本周变动-016BP沪深300股指期货-031主力10年期国债期货017本周点评本周A股市场主要指数走势分化沪指小幅本周点评本周期债主力合约延续反弹近期债市的主收涨1343300点附近上行阻力较强深成指周涨导因素或在于资金面上央行实现净回笼对资金面造成061创业板指周跌083市场成交活跃度有所一定压力前半周资金面维持紧平衡后半周资金面趋回升北向资金净流出有所扩大A股当前面临3300点松目前DR001在144附近预计资金利率或将围绕附近压力位经济复苏弱于预期利多因素缺乏导致空政策利率上下波动资金面的宽松空间较为有限头消息作用被放大配置建议偏多操作配置建议低配区间操作大宗商品外汇主力沪铜期货-278欧元兑美元-066主力原油期货-989欧元兑美元2306合约028本周点评铜市下游需求仍较平淡入市拿货意愿不佳本周点评欧美央行加息预期下降避险情绪上升国内库存继续上升但基建投资提速利好需求前景而LME库存持稳运行注销仓单增加明显预计铜价高位调整配置建议低配区间操作配置建议轻仓缝低做多本周国内新闻央行精准有力实施稳健货币政策3月15日人民银行党委召开扩大会议会议强调要精准有力实施稳健的货币政策把握好信贷投放节奏保持货币信贷总量合理增长全力做好稳增长稳就业稳物价工作加大对民营小微企业支持力度继续推进民营企业债券融资支持工具坚持房住不炒定位推动房地产市场平稳健康发展出境跟团游试点目的地国家达到60个机票酒店预订量大增文化和旅游部近日发布通知3月15日起出境团队游国家再增加40个消息发布后国内旅行社及在线旅游企业立即着手进行机票酒店等业务的产品发布宣传推广等筹备工作第二批名单公布后国内已开放出境跟团游试点的目的地国家达到60个很多欧洲南太平洋区域的旅游线路可以进行串联这也吸引了不少游客去旅行社了解情况自出入境政策优化调整以来通知中涉及的相关国家机票和酒店预订量也同比大幅增长有旅行社表示今年五一假期时段出境游的关注热度正持续走高预计报名高峰将于3月中旬开启本周国内新闻求是杂志发表习近平总书记重要文章加快建设农业强国推进农业农村现代化3月16日出版的第6期求是杂志发表国家领导人重要文章加快建设农业强国推进农业农村现代化文章指出必须把加快建设农业强国摆上建设社会主义现代化强国的重要位置保障粮食和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的头等大事党和国家机构改革方案公布方案提出组建中央金融委员会负责金融稳定和发展的顶层设计统筹协调整体推进督促落实等不再保留国务院金融委及其办事机构将国务院金融委办公室职责划入中央金融委员会办公室组建中央科技委员会统筹推进国家创新体系建设和科技体制改革研究审议国家科技发展重大战略重大规划重大政策等本周国外新闻美国联邦存款保险公司正准备再次拍卖硅谷银行据知情人士透露在周末未能为硅谷银行找到买家后联邦存款保险公司的官员周一告诉参议院共和党人鉴于监管机构已宣布该公司倒闭对金融体系构成威胁他们在出售该公司方面拥有更大的灵活性即监管机构可以更灵活地向潜在买家提供损失分担协议等优惠条件FDIC官员周一对国会议员表示尽管在周日的标售中没有一家美国大型银行竞购硅谷银行但至少有一家机构提出了收购要约但被FDIC拒绝了目前第二次拍卖的时间表尚不清楚欧洲央行的鹰派计划势将因硅谷银行危机而面临更激烈反对据知情官员透露在硅谷银行破产后欧洲央行本周进一步大幅加息的计划将遭遇更激烈反对这些人士表示鸽派政策制定者可能会辩称经济环境已经发生变化需要更加谨慎这将与本月基础通胀数据快于预期后形成的鹰派势头形成对比尽管投资者加大对欧洲央行本周将不再加息50个基点的押注但官员们表示目前没有理由相信欧洲央行管委会大多数成员会被说服改变鹰派加息计划辩论最终可能仍将更多地集中在暗示未来加息是否明智上面本周国外新闻欧洲议会延长碳市场储备机制至2030年当地时间3月14日欧洲议会通过法案将碳市场储备机制延长至2030年作为欧盟碳交易体系内的企业可以通过购买配额来满足自身的排放或者在完成减排目标的情况下把多余配额出售到市场为保证碳配额供需平衡欧盟委员会自2019年开始实施碳市场稳定储备机制法案同时要求各成员国应保证碳排放总额不超过其年度碳排放分配额度欧洲央行如期加息50个基点但仍未结束工作在欧洲央行加息50个基点后SAPTaulia营运资本管理主管ThomasMehlkopf在一份报告中表示欧洲央行决定加息并不令人意外而且这是否会是我们在2023年看到的最后一次加息也值得怀疑Mehlkopf称欧元区的通货膨胀率仍然居高不下远未达到欧洲央行管理委员会设定的2的目标随着流动性枯竭将营运资本管理提高到企业议程的更高位置以确保大型企业及其供应链的增长这一点至关重要本周国内外经济数据国家地区指标名称前值预期值今值中国1-2月社会消费品零售总额年率-183535中国1-2月规模以上工业增加值年率132624中国中国1-2月城镇固定资产投资年率514455中国2月城镇调查失业率555356中国2月全社会用电量年率0411美国2月未季调CPI年率6466美国2月未季调核心CPI年率565555美国2月零售销售月率32-03-04美国2月PPI年率575446美国3月NAHB房产市场指数424044美国美国1月商业库存月率030-01美国至3月11日当周初请失业金人数万人212205192美国2月进口物价指数月率-04-02-01美国2月工业产出月率0020美国3月一年期通胀率预期414138美国3月密歇根大学消费者信心指数初值6767634本周国内外经济数据国家地区指标名称前值预期值今值欧元区1月工业产出月率-130407欧盟欧元区至3月16日欧洲央行主要再融资利率33535欧元区2月CPI年率终值868585英国1月三个月ILO失业率373837英国英国2月失业率3938法国法国2月CPI月率09091央行公开市场操作央行公开市场累计进行了4630亿元逆回购和4810亿元MLF操作本周央行公开市场有320亿元逆回购和2000亿元MLF到期因此投放7120亿元图1Shibor图2中美国债收益率10年期16BP变化左轴2450450周五利率右轴240-00540014235-0135012230-01530010225-022502208-0252002156210-03150-0351004205BP变化左轴200-04050周五利率右轴2195-0450000190国债到期收益率10年美国国债到期收益率10年SHIBORONSHIBOR1WSHIBOR2WSHIBOR1MR001R007R014来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院现货市场情况现货市场南华商品指数图3商品期货涨跌幅0700000-02600000-04-06500000-08400000-1300000-12-14200000-16100000-18涨跌幅左轴周五收盘价右轴-2000南华综合指数南华工业品指数南华农产品指数南华金属指数南华能化指数南华贵金属指数来源wind瑞达期货研究院14现货市场情况现货市场南华商品指数图4商品期货指数700000南华综合指数南华工业品指数南华农产品指数南华金属指数南华能化指数南华贵金属指数6000005000004000003000002000001000000002022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-28来源wind瑞达期货研究院15本周市场行情回顾图5股指期货结算价图6国债期货指数涨跌幅左轴涨跌幅左轴187000000016周五收盘价右轴10100周五收盘价右轴16600000001410080140012500000100601200114000001004000080830000010020000606200000100000400041000009980020002000009960中证50股指期货上证50股指期货中证500股指期货2年期国债期货5年期国债期货10年期国债期货来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院16本周市场行情回顾图7国内股指期货结算价图8国债期货结算价2510年期10250700000中证50股指期货上证50股指期货中证500股指期货65000010200600000101505500001010050000045000010050400000100003500009950300000990025000098502000002年期国债期货5年期国债期货2022-10-142022-11-142022-12-142023-01-142023-02-14980010年期国债期货97502022-10-142022-11-142022-12-142023-01-142023-02-14来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院17本周市场行情回顾图9国际大宗商品期货价格涨跌幅图10全球主要股指涨跌幅63涨跌幅421200标普500美元指数-1-2-2-4-3-6-4-8-5-10涨跌幅来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院18本周市场行情回顾图11银行间回购利率R001R007R014图12中美国债收益率30年期500300R001R007R014国债到期收益率30年-美国国债到期收益率30年450250400200350150300100250050200000150100050050100000150来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院19本周市场行情回顾图13标普500英国富时100指数图14美元指数90000012000008000001150000700000110000060000010500005000001000000400000950000300000标普500英国富时100美元指数200000900000来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院20