3月17日下午17时，央行宣布决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。此次降准预计释放长期资金约6000亿元。降准有利于银行获得长期资金，增加银行可贷资金，同时有利于降低银行的成本。
　　现在的降准是央行向市场投放资金的通常手段，央行观察货币市场的流动性，降准与中期借贷便利（MLF）+公开市场逆回购+抵押补充贷款（PSL)等工具综合应用，来灵活调整金融市场的流动性。考虑全年的降准节奏，今年和去年类似，央行可能上半年和下半年各降0.25个百分点。下周有4630亿元逆回购到期，央行如果下周增加逆回购规模，则积累到3月27日开始的一周会有更大的逆回购到期需要续作，同时月底往往资金利率上行、流动性紧张，央行选择3月27日降准，届时可以适量缩减逆回购规模来灵活调控市场流动性。
　　所以，央行本次降准0.25个百分点只是流动性管理的手段，不能认为是放松货币政策。本次降准信息发布后，银行间国债现券市场还在交易，市场的表现是国债现券收益率快速下行后又很快回升到降准信息发布前的位置附近，市场的判断也是如此。
　　
　　

研究报告全文：宏观经济专题报告2023年3月17日如何看待本次降准摘要研究与投资咨询部3月17日下午17时央行宣布决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点本次下调后金研究员刘洋融机构加权平均存款准备金率约为76此次降准预计释放从业资格F3063825长期资金约6000亿元降准有利于银行获得长期资金增加投资咨询Z0016580银行可贷资金同时有利于降低银行的成本联系方式现在的降准是央行向市场投放资金的通常手段央行观察Liuyang18036greendhc货币市场的流动性降准与中期借贷便利MLF公开市场om逆回购抵押补充贷款PSL等工具综合应用来灵活调整金融市场的流动性考虑全年的降准节奏今年和去年类似央行可能上半年和下半年各降025个百分点下周有4630亿元逆回购到期央行如果下周增加逆回购规模则积累到3月27日开始的一周会有更大的逆回购到期需要续作同时月底往往资金利率上行流动性紧张央行选择3月27日降准届时可以适量缩减逆回购规模来灵活调控市场流动性所以央行本次降准025个百分点只是流动性管理的手段不能认为是放松货币政策本次降准信息发布后银行间国债现券市场还在交易市场的表现是国债现券收益率快速下行后又很快回升到降准信息发布前的位置附近市场的判断也是如此3月17日下午17时央行宣布决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76此次降准为全面降准预计释放长期资金约6000亿元降准有利于银行获得长期资金增加银行可贷资金同时有利于降低银行的成本图1存款类金融机构人民币存款准备金率数据来源Wind格林大华研究与投资咨询部2022年央行降了两次准备金每次均为025个百分点分别是上半年4月25日和下半年12月5日和去年的降准一样现在的降准是央行向市场投放资金的通常手段央行观察货币市场的流动性降准与中期借贷便利MLF公开市场逆回购抵押补充贷款PSL等工具综合应用来灵活调整金融市场的流动性考虑全年的降准节奏今年和去年类似央行可能上半年和下半年各降025个百分点2月24日央行发布的2022年第四季度中国货币政策执行报告中重申了坚持不搞大水漫灌在专栏二中提到珍惜正常的货币政策空间3月3日针对今年是否继续降息降准的提问人民银行行长表示目前实际利率水平比较合适降准仍是提供长期流动性支持实体经济的有效方式3月15日有2000亿元MLF到期央行公开市场同日开展4810亿元1年期MLF操作央行本月继续超量续做MLF保持利率不变MLF超额续作叠加本周逆回购增加的净投放量合计全周净投放7120亿元本周的资金市场利率走势以上升为主仅周五有小幅回调目前央行的公开市场逆回购多为7天下周有4630亿元逆回购到期央行如果下周增加逆回购规模则积累到3月27日开始的一周会有更大的逆回购到期需要续作同时月底往往资金利率上行流动性紧张央行选择3月27日降准届时可以适量缩减逆回购规模来灵活调控市场流动性图2DR001DR007和1年期AAA同业存单利率数据来源Wind格林大华研究与投资咨询部所以央行本次降准025个百分点只是流动性管理的手段不能认为是放松货币政策本次降准信息发布后银行间国债现券市场还在交易市场的表现是国债现券收益率快速下行后又很快回升到降准信息发布前位置附近市场的判断也是如此重要声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证报告信息已做最新变更也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保投资者据此投资投资风险自我承担我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告本报告反映公司分析师本人的意见与结论并不代表我公司的立场未经我公司同意任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改