本周市场表现：截至3月17日收盘，本周公用事业板块上涨0.9%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨1.12%，燃气板块下跌1.15%。
　　电力行业数据跟踪：
　　动力煤价格：国外动力煤价上涨，国内产地煤价下跌。截至3月17日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1115元/吨，周环比下跌18元/吨。截至3月17日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1146元/吨，周环比上涨24元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1161元/吨，周环比上涨24元/吨。
　　动力煤库存及电厂日耗：内陆电厂煤炭库存增加，沿海电厂煤炭库存下降。截至3月17日，秦皇岛港煤炭库存545万吨，周环比持平。截至3月16日，内陆17省煤炭库存6309.9万吨，较上周增加76.8万吨，周环比上升1.23%；内陆17省电厂日耗为356.9万吨，较上周增加0.4万吨/日，周环比上升0.11%；可用天数为17.7天，较上周增加0.2天。截至3月16日，沿海8省煤炭库存2947.2万吨，较上周下降30.6万吨，周环比下降1.03%；沿海8省电厂日耗为189万吨，较上周下降4.2万吨/日，周环比下降2.17%；可用天数为15.6天，较上周增加0.2天。
　　水电来水情况：截至3月17日，三峡出库流量7460立方米/秒，同比下降5.45%，周环比上升0.27%。
　　重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至3月10日，广东电力日前现货市场的周度均价为583.85元/MWh，周环比上升9.55%，周同比上升10.1%。实时现货市场的周度均价为617.42元/MWh，周环比上升8.21%，周同比上升23.6%。2）山西电力市场：截至3月17日，山西电力日前现货市场的周度均价为294.93元/MWh，周环比上升2.56%，周同比上升33.5%。实时现货市场的周度均价为322.11元/MWh，周环比上升2.89%，周同比上升27.2%。3）山东电力市场：截至3月16日，山东电力日前现货市场的周度均价为229.15元/MWh，周环比下降35.36%，周同比下降25.7%。实时现货市场的周度均价为257.46元/MWh，周环比下降31.45%，周同比下降37.0%。
　　天然气行业数据跟踪：
　　国内外天然气价格：国外气价小幅回升，国产LNG价格持续下降。截至3月17日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5209元/吨，同比下降35.89%，环比下降6.88%；截至3月16日，中国进口LNG到岸价为13.16美元/百万英热，同比下降62.94%，环比上升7.60%。截至3月16日，欧洲TTF现货价格为13.52美元/百万英热，同比下降62.2%，周环比上升2.6%；美国HH现货价格为2.64美元/百万英热，同比下降40.9%，周环比上升9.5%；中国DES现货价格为13.48美元/百万英热，同比下降58.4%，周环比上升1.9%。
　　欧盟天然气供需及库存：供给量与消费量周环比均大幅下降。2023年第10周，欧盟天然气供应量49.2亿方，同比下降39.1%，周环比下降19.9%。其中，LNG供应量为14.4亿方，周环比下降48.3%，占天然气供应量的29.4%；进口管道气34.7亿方，同比下降38.5%，周环比上升3.9%。2023年第10周，欧盟天然气库存量为625.44亿方，库存水平为55.8%。2023年第10周，欧盟天然气消费量估算为80.0亿方，周环比下降12.4%，同比下降18.9%；2023年1-10周，欧盟天然气累计消费量估算为843.5亿方，同比下降17.9%。
　　国内天然气供需情况：1-2月份，国内天然气产量398亿立方米，同比增长6.7%。1-2月我国天然气进口量同比下降9.4%，进口均价同比上涨8.4%。2022年12月，国内天然气表观消费量为344亿方，同比下降20.9%，环比上升7.7%；国内天然气产量为203.6亿方，同比上升6.1%，环比上升7.8%；LNG进口量为659.61万吨，同比下降13.5%，环比上升3.1%；PNG进口量为368万吨，同比下降8.5%，环比下降5.4%。2023年1-2月，我国进口天然气1792.7万吨，同比减少9.4%，进口均价每吨4598元，同比上涨8.4%。
　　本周行业重点新闻：1）国家统计局发布2023年1-2月份能源生产情况：原煤生产较快增长，进口大幅回升；电力生产增速放缓；天然气生产稳定增长，进口降幅收窄。2）国家能源局发布2月份全社会用电量等数据：2月份，全社会用电量6950亿千瓦时，同比增长11.0%。分产业看，第一产业用电量84亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量4523亿千瓦时，同比增长19.7%；第三产业用电量1235亿千瓦时，同比增长4.4%；城乡居民生活用电量1108亿千瓦时，同比下降9.2%。
　　投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需紧缺的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。主要受益：电力运营商受益标的：粤电力A、华电国际、华能国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商受

研究报告全文：国家能源局1-2月电力生产增速放缓天然气生产稳定增长TableIndustry公用事业电力天然气周报TableReportDate2023年3月19日TableTitle证券研究报告国家能源局1-2月电力生产增速放缓天然气生产稳定增长行业研究周报TableReportDate2023年3月19日TableReportType本期内容提要行业周报TableSTableSummary本周市场表现ummary截至3月17日收盘本周公用事业板块上涨09TableStockAndRank公用事业表现优于大盘其中电力板块上涨112燃气板块下跌115投资评级看好电力行业数据跟踪动力煤价格国外动力煤价上涨国内产地煤价下跌截至3月17日上次评级看好秦皇岛港动力煤Q5500山西产市场价1115元吨周环比下跌18元吨截至3月17日广州港印尼煤Q5500库提价1146元吨周环比TableAuthor左前明能源行业首席分析师上涨24元吨广州港澳洲煤Q5500库提价1161元吨周环比上涨执业编号S150051807000124元吨联系电话010-83326712动力煤库存及电厂日耗内陆电厂煤炭库存增加沿海电厂煤炭库存邮箱zuoqianmingcindasccom下降截至3月17日秦皇岛港煤炭库存545万吨周环比持平截至3月16日内陆17省煤炭库存63099万吨较上周增加768万李春驰电力公用联席首席分析师吨周环比上升123内陆17省电厂日耗为3569万吨较上周增执业编号S1500522070001加04万吨日周环比上升011可用天数为177天较上周增加联系电话010-8332672302天截至3月16日沿海8省煤炭库存29472万吨较上周下降万吨周环比下降沿海省电厂日耗为万吨较上邮箱lichunchicindasccom3061038189周下降42万吨日周环比下降217可用天数为156天较上周增加02天水电来水情况截至3月17日三峡出库流量7460立方米秒同比下降545周环比上升027重点电力市场交易电价1广东电力市场截至3月10日广东电力日前现货市场的周度均价为58385元MWh周环比上升955周同比上升101实时现货市场的周度均价为61742元MWh周环比上升821周同比上升2362山西电力市场截至3月17日山西电力日前现货市场的周度均价为29493元MWh周环比上升256周同比上升335实时现货市场的周度均价为32211元MWh周环比上升289周同比上升2723山东电力市场截至3月16日山东电力日前现货市场的周度均价为22915元MWh周环比下降3536周同比下降257实时现货市场的周度均价为25746元MWh周环比下降3145周同比下降370天然气行业数据跟踪国内外天然气价格国外气价小幅回升国产LNG价格持续下降截至3月17日上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5209元吨同比下降3589环比下降688截至3月16日中国进口LNG到岸价为1316美元百万英热同比下降6294环比上升760截至3月16日欧洲TTF现货价格为1352美元百万信达证券股份有限公司英热同比下降622周环比上升26美国HH现货价格为264CINDASECURITIESCOLTD美元百万英热同比下降409周环比上升95中国DES现货北京市西城区闹市口大街9号院1号楼价格为1348美元百万英热同比下降584周环比上升19邮编100031欧盟天然气供需及库存供给量与消费量周环比均大幅下降2023年请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2第10周欧盟天然气供应量492亿方同比下降391周环比下降199其中LNG供应量为144亿方周环比下降483占天然气供应量的294进口管道气347亿方同比下降385周环比上升392023年第10周欧盟天然气库存量为62544亿方库存水平为5582023年第10周欧盟天然气消费量估算为800亿方周环比下降124同比下降1892023年1-10周欧盟天然气累计消费量估算为8435亿方同比下降179国内天然气供需情况1-2月份国内天然气产量398亿立方米同比增长671-2月我国天然气进口量同比下降94进口均价同比上涨842022年12月国内天然气表观消费量为344亿方同比下降209环比上升77国内天然气产量为2036亿方同比上升61环比上升78LNG进口量为65961万吨同比下降135环比上升31PNG进口量为368万吨同比下降85环比下降542023年1-2月我国进口天然气17927万吨同比减少94进口均价每吨4598元同比上涨84本周行业重点新闻1国家统计局发布2023年1-2月份能源生产情况原煤生产较快增长进口大幅回升电力生产增速放缓天然气生产稳定增长进口降幅收窄2国家能源局发布2月份全社会用电量等数据2月份全社会用电量6950亿千瓦时同比增长110分产业看第一产业用电量84亿千瓦时同比增长86第二产业用电量4523亿千瓦时同比增长197第三产业用电量1235亿千瓦时同比增长44城乡居民生活用电量1108亿千瓦时同比下降92投资建议1电力国内历经多轮电力供需紧缺之后电力板块有望迎来盈利改善和价值重估在电力供需紧缺的态势下煤电顶峰价值凸显电力市场化改革的持续推进下电价趋势有望稳中小幅上涨电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广容量补偿电价等机制有望出台双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入此外伴随着发改委加大电煤长协保供力度电煤长协实际履约率有望边际上升煤电企业的成本端较为可控展望未来我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善主要受益电力运营商受益标的粤电力A华电国际华能国际国电电力等同时煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启设备制造商受益标的东方电气灵活性改造受益标的龙源技术青达环保西子洁能等2天然气随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长城燃业务有望实现毛差稳定和气量高增同时拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口量或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间天然气主要受益标的广汇能源新奥股份风险因素宏观经济下滑导致用电量增速不及预期电力市场化改革推进缓慢电煤长协保供政策执行力度不及预期国内天然气消费增速恢复缓慢请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录一本周市场表现公用事业板块优于大盘6二电力行业数据跟踪7三天然气行业数据跟踪12四本周行业新闻16五本周重要公告17六投资建议和估值表17七风险因素18表目录表1公用事业行业主要公司估值表17图目录图1各行业板块一周表现6图2公用事业各子行业一周表现6图3电力板块重点个股表现7图4燃气板块重点个股表现7图5秦皇岛动力煤Q5500年度长协价元吨7图6秦皇岛港市场价动力煤Q5500山西产元吨8图7产地煤炭价格变动元吨8图8国际动力煤FOB变动情况美元吨8图9广州港印尼煤澳洲煤库提价元吨8图10纽卡斯尔NEWC指数价格美元吨8图11秦皇岛港煤炭库存万吨9图12内陆17省区煤炭库存变化情况万吨9图13沿海8省区煤炭库存变化情况万吨9图14内陆17省区日均耗煤变化情况万吨10图15沿海8省区日均耗煤变化情况万吨10图16内陆17省区煤炭可用天数变化情况天10图17沿海8省区煤炭可用天数变化情况天10图18三峡出库量变化情况立方米秒10图19广东电力市场日前现货日度均价情况元MWh11图20广东电力市场实时现货日度均价情况元MWh11图21山西电力市场日前现货日度均价情况元MWh11图22山西电力市场实时现货日度均价情况元MWh11图23山东电力市场日前现货日度均价情况元MWh12图24山东电力市场实时现货日度均价情况元MWh12图25上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数元吨12图26布伦特原油期货价JCC指数LNG进口平均价格12图27中国LNG到岸价美元百万英热13图28国际三大市场天然气现货价格美元百万英热13图29欧盟天然气供应量百万方14图30欧盟LNG供应量百万方14图312022-2023年欧盟天然气供应结构百万方14图322022-2023年欧盟管道气供应结构百万方14图33欧盟天然气库存量百万方14图34欧盟各国储气量及库存水平2023316TWh14图35欧盟天然气消费量估算百万方15请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4图36国内天然气月度表观消费量亿方15图37国内天然气月度产量亿方15图38国内LNG月度进口量万吨16图39国内PNG月度进口量万吨16请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5一本周市场表现公用事业板块优于大盘截至3月17日收盘本周公用事业板块上涨09表现优于大盘沪深300下跌02涨幅前三的行业分别是传媒59建筑装饰55计算机45跌幅前三的行业分别是电力设备-59社会服务-30汽车-30图1各行业板块一周表现090302012090900000200101010001111212121023223030009资料来源Wind信达证券研发中心截至3月17日收盘电力板块本周上涨112燃气板块下跌115各子行业本周表现火力发电板块上涨274水力发电板块上涨197核力发电上涨409热力服务下跌104电能综合服务上涨148光伏发电下跌296风力发电下跌212图2公用事业各子行业一周表现000900230019200111210000010020010113002120029资料来源Wind信达证券研发中心截至3月17日收盘本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为粤电力A697福能股份686皖能电力668主要公司涨幅后三名分别为新天绿能-296江苏新能-256南网储能-251本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为贵州燃气184大众公用065深圳燃气042主要公司涨幅后三名分别为新天然气-506水发燃气-294九丰能源-283请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6图3电力板块重点个股表现00900200033139000312912922121019210191012200030230000002001011012013012100229资料来源Wind信达证券研发中心图4燃气板块重点个股表现3001200010002020220210001000001012001011101291330000232900000资料来源Wind信达证券研发中心二电力行业数据跟踪1动力煤价格长协煤价格3月秦皇岛港动力煤Q5500年度长协价为724元吨月环比下跌3元吨港口动力煤市场价截至3月17日秦皇岛港动力煤Q5500山西产市场价1115元吨周环比下跌18元吨产地动力煤价格截至3月17日陕西榆林动力块煤Q6000坑口价1075元吨周环比下跌15元吨大同南郊粘煤坑口价含税Q5500960元吨周环比下跌8元吨内蒙古东胜大块精煤车板价Q5500878元吨周环比下跌13元吨图5秦皇岛动力煤Q5500年度长协价元吨00000000000000资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7图6秦皇岛港市场价动力煤Q5500山西产元吨图7产地煤炭价格变动元吨100001333100010000101232000100001033300001200002000010000020000000001000000001000000000200000000000000资料来源Wind信达证券研发中心资料来源煤炭资源网信达证券研发中心海外动力煤价格截至3月15日纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格1252美元吨周环比上涨310美元吨ARA6000大卡动力煤现货价14505美元吨周环比上涨2355美元吨理查兹港动力煤FOB现货价110美元吨周环比上涨825美元吨截至3月10日纽卡斯尔NEWC指数价格1753美元吨周环比下跌93美元吨截至3月17日广州港印尼煤Q5500库提价1146元吨周环比上涨24元吨广州港澳洲煤Q5500库提价1161元吨周环比上涨24元吨图8国际动力煤FOB变动情况美元吨图9广州港印尼煤澳洲煤库提价元吨0000300000002000000020000030300100002010000020010000010000000120120200010020001012020010120220202022202020202020202020202021202120212021202120212022202220222022202220232019资料来源CCTD信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图10纽卡斯尔NEWC指数价格美元吨00000000000300030000200020000100010000000000000000101202000101202000101202000101202001012022022201201201201201201920192019201920192019202020202020202020202020202120212021202120212021202220222022202220222023201201资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom82动力煤库存及电厂日耗港口煤炭库存截至3月17日秦皇岛港煤炭库存545万吨周环比持平图11秦皇岛港煤炭库存万吨2023202220212020000000000000000000003000020000011311021011011311301301291321321222212110101020303000000000000909101011121201资料来源Wind信达证券研发中心内陆17省电厂库存日耗及可用天数截至3月16日内陆17省煤炭库存63099万吨较上周增加768万吨周环比上升123内陆17省电厂日耗为3569万吨较上周增加04万吨日周环比上升011可用天数为177天较上周增加02天沿海8省电厂库存日耗及可用天数截至3月16日沿海8省煤炭库存29472万吨较上周下降306万吨周环比下降103沿海8省电厂日耗为189万吨较上周下降42万吨日周环比下降217可用天数为156天较上周增加02天图12内陆17省区煤炭库存变化情况万吨图13沿海8省区煤炭库存变化情况万吨2020202120222023202020212022202390000000000000003000000000300000000002000000000200000000001000030000010000011213111111911011111211121311111191101111121资料来源CCTD信达证券研发中心资料来源CCTD信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9图14内陆17省区日均耗煤变化情况万吨图15沿海8省区日均耗煤变化情况万吨20202021202220232020202120222023000300000000200030002000030000100020001000020000000100000011213111111911011111211121311111191101111121资料来源CCTD信达证券研发中心资料来源CCTD信达证券研发中心图16内陆17省区煤炭可用天数变化情况天图17沿海8省区煤炭可用天数变化情况天20202021202220232020202120222023300000300300030002002002000200010010010001000000000011213111111911011111211121311111191101111121资料来源CCTD信达证券研发中心资料来源CCTD信达证券研发中心3水电来水情况三峡水库流量截至3月17日三峡出库流量7460立方米秒同比下降545周环比上升027图18三峡出库量变化情况立方米秒2023202220212020201900000000000000000030000002000000100000000001131102101101131130130129132132122122010102030300000000000090910101111121201资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom104重点电力市场交易电价广东日前现货市场截至3月10日广东电力日前现货市场的周度均价为58385元MWh周环比上升955周同比上升101广东实时现货市场截至3月10日广东电力实时现货市场的周度均价为61742元MWh周环比上升821周同比上升236图19广东电力市场日前现货日度均价情况元MWh图20广东电力市场实时现货日度均价情况元MWh202220232022202310000120000120000100000100000000000000000000000000000200002000000000011213111111911011111211121311111191101111121资料来源泛能网信达证券研发中心资料来源泛能网信达证券研发中心山西日前现货市场截至3月17日山西电力日前现货市场的周度均价为29493元MWh周环比上升256周同比上升335山西实时现货市场截至3月17日山西电力实时现货市场的周度均价为32211元MWh周环比上升289周同比上升272图21山西电力市场日前现货日度均价情况元MWh图22山西电力市场实时现货日度均价情况元MWh资料来源泛能网信达证券研发中心资料来源泛能网信达证券研发中心山东日前现货市场截至3月16日山东电力日前现货市场的周度均价为22915元MWh周环比下降3536周同比下降257山东实时现货市场截至3月16日山东电力实时现货市场的周度均价为25746元MWh周环比下降3145周同比下降370请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11图23山东电力市场日前现货日度均价情况元MWh图24山东电力市场实时现货日度均价情况元MWh资料来源泛能网信达证券研发中心资料来源泛能网信达证券研发中心三天然气行业数据跟踪1国内外天然气价格国内市场国产LNG价格环比下跌进口LNG价格环比上升截至3月17日上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5209元吨约合372元方同比下降3589环比下降688截至3月16日中国进口LNG到岸价为1316美元百万英热约合330元方同比下降6294环比上升7602022年12月国内LNG进口平均价格为89952美元吨约合449元方同比下降811环比上涨430图25上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数元图26布伦特原油期货价JCC指数LNG进口平均价格吨20192020202120222023100000090000012001000000120000001000100000000000000000000000003000000200200000201000000002000001012020001012020001012020010120001121311111191101111121201920222019201920192019202020202020202020202020202120212021202120212021202220222022202220222019资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12图27中国LNG到岸价美元百万英热90000000000000000003000200010000001100200203000000910120102030000091011120102030000009101112010300000910111201020320192020202220222019201920192019201920192019201920192019202020202020202020202020202020202020202020202021202120212021202120212021202120212021202120212022202220222022202220222022202220222022202320232023资料来源Wind信达证券研发中心国际市场国际三大天然气现货价略有上升截至3月16日欧洲TTF现货价格为1352美元百万英热同比下降622周环比上升26美国HH现货价格为264美元百万英热同比下降409周环比上升95中国DES现货价格为1348美元百万英热同比下降584周环比上升19图28国际三大市场天然气现货价格美元百万英热1009000000302010092911313029222221911201019111111132212113120222191392339132311291111110121011121220212021202220222022202220222023202320212021202120212022202220222022202120212021202120212021202120222022202220222022202220232021202120222022202220222021资料来源隆众资讯信达证券研发中心2欧盟天然气供需及库存供给欧盟天然气LNG供应量周环比大幅下降2023年第10周欧盟天然气供应量492亿方同比下降391周环比下降199其中LNG供应量为144亿方周环比下降483占天然气供应量的294进口管道气347亿方同比下降385周环比上升39进口俄罗斯管道气525亿方占欧盟天然气供应量的1072023年1-10周欧盟累计天然气供应量5641亿方同比下降231其中LNG累计供应量为2313亿方同比上升14占天然气供应量的410累计进口管道气3327亿方同比下降342累计进口俄罗斯管道气474亿方占欧盟天然气供应量的84请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13图29欧盟天然气供应量百万方图30欧盟LNG供应量百万方20212022202320212022202390003000002000000020000000010000000100000000000001391113111921232229313333391391313911131119212322293133333913913资料来源Bruegel信达证券研发中心资料来源Bruegel信达证券研发中心图312022-2023年欧盟天然气供应结构百万方图322022-2023年欧盟管道气供应结构百万方900000000000000000000000030000003000200020001000100013913913913911131119212322293133333913912211131119212322931333339139122232322资料来源Bruegel信达证券研发中心资料来源Bruegel信达证券研发中心库存欧盟天然气降库速度较慢2023年第10周欧盟天然气库存量为62544亿方同比上升1196周环比下降47截至3月16日欧盟天然气库存水平为558其中德国奥地利捷克波兰等国库存水平高于均值分别达到637659573627法国匈牙利比利时等国库存水平低于均值分别为296458310图33欧盟天然气库存量百万方图34欧盟各国储气量及库存水平2023316TWh2021202220231200002001201000001002000900001920210029320000010923910001330300000331039290031021222322202000011322330001391113111921232229313333391391资料来源Bruegel信达证券研发中心资料来源GIE信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom14需求估算消费量周环比下降1242023年第10周欧盟天然气消费量估算为800亿方周环比下降124同比下降1892023年1-10周欧盟天然气累计消费量估算为8435亿方同比下降179图35欧盟天然气消费量估算百万方20212022202310001200010000000000000200001391113111921232229313333391391资料来源Bruegel信达证券研发中心3国内天然气供需情况需求12月表观消费量同比大幅下降2022年12月国内天然气表观消费量为344亿方同比下降209环比上升772022年1-12月国内天然气表观消费量累计为363812亿方累计同比下降27供给国产气量稳步增长2023年1-2月国内天然气产量为398亿方同比上升67增速比22年12月份加快02pct2022年12月我国LNG进口量为65961万吨同比下降135环比上升31PNG进口量为368万吨同比下降85环比下降542022年1-12月国内天然气产量累计为21779亿方同比上升61LNG进口量累计为634425万吨累计同比下降196PNG进口量累计为458052万吨累计同比上升802023年1-2月我国进口天然气17927万吨同比减少94进口均价每吨4598元同比上涨84图36国内天然气月度表观消费量亿方图37国内天然气月度产量亿方2019202020212022201920202021202220230000000000000000003000000000030000300030000200020002000020000100010001000012391011121239101112资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom15图38国内LNG月度进口量万吨图39国内PNG月度进口量万吨20192020202120222019202020212022900000000000000000003000000030000000020000000300002000020000100012391011121239101112资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心四本周行业新闻1电力行业相关新闻山东公开征求电力现货市场价格上下限规制意见3月13日山东省发改委发布关于山东电力现货市场价格上下限规制有关事项的通知征求意见稿对各容量等级类型燃煤发电机组的冷态温态热态启动费用申报设置价格上限对市场电能量申报设置价格上限和下限对市场电能量出清设置价格上限和下限国家统计局发布2023年1-2月份能源生产情况电力原煤生产较快增长进口大幅回升12月份生产原煤73亿吨同比增长58增速比上年12月份加快34个百分点日均产量1244万吨进口煤炭6064万吨同比增长708上年12月份为下降01电力生产增速放缓1-2月份发电13497亿千瓦时同比增长07增速比上年12月份放缓23个百分点日均发电2288亿千瓦时分品种看1-2月份火电水电由增转降核电增速放缓风电太阳能发电增速加快其中火电同比下降23水电下降34核电增长43风电增长302太阳能发电增长93国家能源局发布2月份全社会用电量等数据2月份全社会用电量6950亿千瓦时同比增长110分产业看第一产业用电量84亿千瓦时同比增长86第二产业用电量4523亿千瓦时同比增长197第三产业用电量1235亿千瓦时同比增长44城乡居民生活用电量1108亿千瓦时同比下降921-2月全社会用电量累计13834亿千瓦时同比增长23分产业看第一产业用电量174亿千瓦时同比增长62第二产业用电量8706亿千瓦时同比增长29第三产业用电量2485亿千瓦时同比下降02城乡居民生活用电量2469亿千瓦时同比增长272天然气行业相关新闻国家统计局发布2023年1-2月份能源生产情况天然气天然气生产稳定增长进口降幅收窄1-2月份生产天然气398亿立方米同比增长67增速比上年12月份加快02个百分点日均产量67亿立方米进口天然气1793万吨同比下降94降幅比上年12月份收窄24个百分点普京谈向远东输送天然气俄罗斯卫星通讯社3月15日报道普京在远东城市发展项目实施问题会议上称与请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom16中国签署天然气管道网络最终协议后将明确路线的走向之后将提出有关扩大远东地区天然气管线铺设的问题五本周重要公告粤电力A公司董事会同意由广东红海湾发电有限公司投资建设汕尾电厂二期56号机组扩建工程项目项目为21000MW级超超临界二次再热煤电机组动态总投资控制在7864亿元以内资本金按动态总投资的20设置为1573亿元本公司按照65股权比例需出资约为1022亿元资本金以外的资金需求通过银行融资解决广州发展公司拟投资汕尾电厂56号机组扩建工程目前已取得广东省发展改革委关于汕尾电厂二期56号机组21000MW扩建工程项目核准的批复项目动态总投资为7864亿元资本金占动态总投资20约为1573亿元电力集团按照25股权比例需出资393亿元项目建成后年发电量100108kWh年利用小时4600小时中国广核公司全年实现营业总收入82822亿元同比增长266归母净利润9965亿元同比增长206扣非净利润9770亿元同比增长008经营活动产生的现金流量净额为31368亿元同比下降1015报告期内公司基本每股收益为0197元加权平均净资产收益率为963公司2022年度分配预案为拟向全体股东每10股派087元含税新天然气公司全年实现营业收入3416亿元同比增长3054归母净利润923亿元同比减少1023扣非净利润937亿元同比增长5650基本每股收益218元九丰能源公司向不超过35名特定对象非公开发行可转换公司债券1200万张初始转股价格2526元股发行的可转换公司债券转股的股份来源为上市公司发行的股份或公司因回购股份形成的库存股如有广汇能源首期10万吨年二氧化碳捕集与利用示范工程于2022年3月正式开工建设目前项目主要动设备原料气风机压缩机氨制冷机组及低温精馏装置等均已同步进入调试阶段至此标志着首期示范工程顺利完成机械竣工整体即将进入开车试运行阶段六投资建议和估值表电力国内历经多轮电力供需紧缺之后电力板块有望迎来盈利改善和价值重估在电力供需紧缺的态势下煤电顶峰价值凸显电力市场化改革的持续推进下电价趋势有望稳中小幅上涨电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广容量补偿电价等机制有望出台双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入此外伴随着发改委加大电煤长协保供力度电煤长协实际履约率有望边际上升煤电企业的成本端较为可控展望未来我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善主要受益电力运营商受益标的粤电力A华电国际华能国际国电电力等同时煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启设备制造商受益标的东方电气灵活性改造受益标的龙源技术青达环保西子洁能等天然气随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长城燃业务有望实现毛差稳定和气量高增同时拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口量或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间天然气主要受益标的广汇能源新奥股份表1公用事业行业主要公司估值表收盘归母净利润百万元EPS元股PE股票名称价2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom17华能国际890-1498955-4320658308151179461-095-028053075-879-323416821185国电电力39513625749628973472589102600802804105050791419959791国投电力11143101954958676402747156240420670860962627167512971160华电国际616-426286215275479412583248-043022049059-1345282412681042大唐发电312-851320-19948339728480970-046-001018026-646-2888916991200浙能电力393-26588578600235400267600-020006018020-1926670622381969火湖北能源44414606323180030767535955002203504705519921258948811电板申能股份62538542174475276625336700008036056069763017591109911块上海电力104632077173200201500000-073061072000-138617011462DIV0深圳能源6332178560000000000460000000001354DIV0DIV0DIV0内蒙华电3511805892360033239273795790280360500581269971707604广州发展606677961462501742502135500190410490603079146812321006粤电力A660-464617-255896128106243422-088-049024046-697-135427051424皖能电力495-39328554337586792900-017024033041-2674202514791208晋控电力329466700000000000200000000021957DIV0DIV0DIV0水长江电力2120213990029184363062943000090123129000229517191638DIV0电华能水电7246940106908347799268605060390380430481847188616711514板川投能源1342350672406676429156000079091096000165914721395DIV0块桂冠电力5813006523356903052603263050380430390411502136415001403核中国广核2939964851155533123674013070670190230240261451128111961132电中国核电677956216992111110026411995050510530580641279128611601064板块三峡能源5497099009848021167626000025034041000223815961346DIV0龙源电力183368429664802587486010287670820771041232217237117561493绿新天绿能9502294782271002995003643000550540720871786175113281092电浙江新能113790783955131333611695450440460640822639247617731395板江苏新能1254297345535076100934500330620851053859202014691196块吉电股份5745952887657129507167200021031046060267618271237958福能股份137018353825607029053032532709413114916613651046922823中闽能源532717228208610761411872203804305706214331233941853南网储能14371181291667331823831963830370520570613988275425182338南网能源7865534585816127550000015023034000543434702334DIV0其东方电气18902922882971633979135084140940951281632227198314811159他龙源技术69510101930014500341000190180280663879387824871058青达环保244457501135316012000061120169000415520431449DIV0西子洁能1466165692059851782755390220280701026848526020931435天新奥股份1867405039476823574678652964131154185211143012131007886然九丰能源233210899313481316421919323217421626330913771082888755气广汇能源9395003001159930161301320396560771772463111219525353265板新天然气232992326989371062321175001992332512771234998929840块蓝焰控股802534195610072000103700055058074107153013841078749资料来源Wind信达证券研发中心注标公司为信达能源的盈利预测盈利预测来源于万得一致预测数据截至2023年3月17日七风险因素宏观经济下滑导致用电量增速不及预期电力市场化改革推进缓慢电煤长协保供政策的执行力度不及预期国内天然气消费增速恢复缓慢等TableIntroduction请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom18研究团队简介左前明中国矿业大学北京博士注册咨询投资工程师兼任中国信达能源行业首席研究员业务审核专家委员中国地质矿产经济学会委员中国国际工程咨询公司专家库成员曾任中国煤炭工业协会行业咨询处副处长主持工作从事煤炭以及能源相关领域研究咨询十余年曾主持十三五全国煤炭勘查开发规划研究煤炭工业技术政策修订及企业相关咨询课题上百项2016年6月加盟信达证券研发中心负责煤炭行业研究2019年至今负责大能源板块研究工作李春驰CFACPA上海财经大学金融硕士南京大学金融学学士曾任兴业证券经济与金融研究院煤炭行业及公用环保行业分析师2022年7月加入信达证券研发中心从事煤炭电力天然气等大能源板块的研究高升中国矿业大学北京采矿专业博士高级工程师曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长曾在煤矿生产一线工作多年从事煤矿生产技术管理煤矿项目投资和经营管理等工作2022年6月加入信达证券研发中心从事煤炭行业研究邢秦浩美国德克萨斯大学奥斯汀分校电力系统专业硕士天津大学电气工程及其自动化专业学士具有三年实业研究经验从事电力市场化改革虚拟电厂应用研究工作2022年6月加入信达证券研究开发中心从事电力行业研究程新航澳洲国立大学金融学硕士西南财经大学金融学学士2022年7月加入信达证券研发中心从事煤炭电力行业研究吴柏莹吉林大学产业经济学硕士2022年7月加入信达证券研究开发中心从事煤炭煤化工行业的研究胡晓艺中国社会科学院大学经济学硕士西南财经大学金融学学士2022年7月加入信达证券研究开发中心从事石化行业研究刘奕麟香港大学工学硕士北京科技大学管理学学士2022年7月加入信达证券研究开发中心从事石化行业研究请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom19机构销售联系人区域姓名手机邮箱全国销售总监韩秋月13911026534hanqiuyuecindasccom华北区销售总监陈明真15601850398chenmingzhencindasccom华北区销售副总监阙嘉程18506960410quejiachengcindasccom华北区销售祁丽媛13051504933qiliyuancindasccom华北区销售陆禹舟17687659919luyuzhoucindasccom华北区销售魏冲18340820155weichongcindasccom华北区销售樊荣15501091225fanrongcindasccom华北区销售秘侨18513322185miqiaocindasccom华北区销售李佳13552992413lijia1cindasccom华北区销售张斓夕18810718214zhanglanxicindasccom华东区销售总监杨兴13718803208yangxingcindasccom华东区销售副总监吴国15800476582wuguocindasccom华东区销售国鹏程15618358383guopengchengcindasccom华东区销售朱尧18702173656zhuyaocindasccom华东区销售戴剑箫13524484975daijianxiaocindasccom华东区销售方威18721118359fangweicindasccom华东区销售俞晓18717938223yuxiaocindasccom华东区销售李贤哲15026867872lixianzhecindasccom华东区销售孙僮18610826885suntongcindasccom华东区销售贾力15957705777jialicindasccom华东区销售石明杰15261855608shimingjiecindasccom华东区销售曹亦兴13337798928caoyixingcindasccom华南区销售总监王留阳13530830620wangliuyangcindasccom华南区销售副总监陈晨15986679987chenchen3cindasccom华南区销售副总监王雨霏17727821880wangyufeicindasccom华南区销售刘韵13620005606liuyuncindasccom华南区销售胡洁颖13794480158hujieyingcindasccom华南区销售郑庆庆13570594204zhengqingqingcindasccom华南区销售刘莹15152283256liuying1cindasccom华南区销售蔡静18300030194caijing1cindasccom华南区销售聂振坤15521067883niezhenkuncindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom20