市场动态
　　截止到2023年3月17日下午收盘，股指期货价格整体反弹回升,随着宏观方面美联储3月加息预期概率增强，海外出事银行被救等事件的影响,平值期权隐含波动率有所小幅下降，同时历史波动率有所走强。预示着市场对于后市的判断仍然有较大不确定性。股指期权成交量较前一交易日整体化提高，中金所金融期权当中成交量有所走弱的是中证1000股指期权；持仓量PCR变化值得注意的是沪深300股指期权较前一交易日增加21.29%。沪深300股指期权偏度数据较前两个交易日，价值状态为120%和130%的期权隐含波动率向上移动。
　　商品期权方面，标的期货价格涨跌不一，其中有色金属价格较前一交易日全线反弹。波动率方面较前一交易日出现整体反弹走弱（参考VIX指数),其中较为突出的板块为能源化工，同时历史波动率出现分化。IV变化较为明显的品种有原油期权、沪铜、PVC和铁矿石期权。期权成交量较前一交易日明显下滑的是甲醇、螺纹和白糖；另外，值得注意的是，菜籽粕期权持仓量PCR较前一交易日增加66.77%。

研究报告全文：行业日期期权日报2023年3月20日宏观金融团队研究员王天乐期权量化021-60635568wangtlccbfuturescom期货从业资格号F03107564研究员何卓乔宏观贵金属18665641296hezqccbfuturescom期货从业资格号F3008762研究员黄雯昕宏观国债021-60635739huangwxccbfuturescom期货从业资格号F3051589研究员董彬股指外汇021-60635731dongbccbfuturescom期货从业资格号F3054198请阅读正文后的声明目录contents股指错误未定义书签一市场回顾错误未定义书签11市场行情回顾错误未定义书签12全球大类资产表现错误未定义书签13股市展望错误未定义书签二成交持仓分析错误未定义书签21成交量与持仓量概览错误未定义书签22主力合约持仓状况错误未定义书签三基差跨期价差及跨品种价差分析错误未定义书签31基差走势错误未定义书签32跨期价差走势错误未定义书签33跨品种价差走势错误未定义书签四细分板块走势分析错误未定义书签41沪深300中证500分行业走势错误未定义书签42细分行业涨跌幅错误未定义书签五估值及资金流向走势错误未定义书签国债错误未定义书签一本周市场回顾错误未定义书签1国债期货市场错误未定义书签2债券现货市场错误未定义书签3资金面错误未定义书签4利率衍生品错误未定义书签二市场分析错误未定义书签1近期市场逻辑错误未定义书签2本周基本面情况错误未定义书签3下周债市展望错误未定义书签三下周公开市场到期与重要经济日历一览错误未定义书签观点摘要贸易战落地基建发力summary市场情绪短期缓解9月17日特朗普宣布将对价值2000亿美元中国进口商品征收10关税中国随即宣布对美国600亿美元商品征税作为回击1-8月电网基本建设投资完成额累计为2803亿元同比虽然下降137但是环比降速缩窄29个百分点目前地方政府发债速度明显加快各地基建项目争相上马基建托底经济意图明显投资者情绪明显缓解未来市场关注点将回归铜供需基本面废铜消费复苏去库存将缓解截止2018年9月25日全球三大交易所显性库存4122万吨比上月底大幅减少78万吨其中SHFE从447万吨减少至384万吨保税区库存方面因进口盈利窗口持续打开上海地区库存总量在396万吨左右比8月底相比减少8万吨7-8月传统消费淡季全球库存却逆季节性大幅去库四季度随着新增冶炼产能投产以及精废价差扩大废铜消费复苏铜去库存将有所缓解电网投资回升电线电缆企业开工率维持高位SMM统计9月份全国电线电缆企业整体开工率为8885比上月环比小幅上升041个百分点维持较高的开工率首先进入10月传统消费旺季线缆需求会有所改善企业开始逐步恢复开工生产其次来自基建及国家电网工程的大力投资扩大线缆需求企业订单增加对后市保持乐观心态预计10月份线缆企业开工率将继续上升每日报告目录Contents一期权市场综述-3-1市场动态-3-2市场统计-3-二期权数据观察-4-1主要分析指标-4-2各板块期权隐含波动率走势图-7-3各板块期权30日历史波动率走势图-9-三期权指标注释-11-图表目录图表1期权市场统计-3-图表2期权期货成交持仓量比与期权波动率观察-4-图表3各波动率模型日度股指波动率预测值-4-图表4场内期权当前隐含波动率历史分位数-5-图表5各品种期权VIX指数历史分位数-5-图表6场内期权成交量认沽认购比PCR-6-图表7场内期权持仓量认沽认购比PCR-6-图表8金融股指期权隐含波动率IV走势图-7-图表9黑色板块商品期权隐含波动率IV走势图-7-图表10有色板块商品期权隐含波动率IV走势图-7-图表11能化板块商品期权隐含波动率IV走势图-8-图表12农产品板块商品期权隐含波动率IV走势图-8-图表13金融股指期权30日历史波动率走势图-9-图表14黑色板块商品期权30日历史波动率走势图-9-图表15有色板块商品期权30日历史波动率走势图-9-图表16能化板块商品期权30日历史波动率走势图-10-图表17农产品板块商品期权30日历史波动率走势图-10-请阅读正文后的声明-2-每日报告一期权市场综述1市场动态截止到2023年3月17日下午收盘股指期货价格整体反弹回升随着宏观方面美联储3月加息预期概率增强海外出事银行被救等事件的影响平值期权隐含波动率有所小幅下降同时历史波动率有所走强预示着市场对于后市的判断仍然有较大不确定性股指期权成交量较前一交易日整体化提高中金所金融期权当中成交量有所走弱的是中证1000股指期权持仓量PCR变化值得注意的是沪深300股指期权较前一交易日增加2129沪深300股指期权偏度数据较前两个交易日价值状态为120和130的期权隐含波动率向上移动商品期权方面标的期货价格涨跌不一其中有色金属价格较前一交易日全线反弹波动率方面较前一交易日出现整体反弹走弱参考VIX指数其中较为突出的板块为能源化工同时历史波动率出现分化IV变化较为明显的品种有原油期权沪铜PVC和铁矿石期权期权成交量较前一交易日明显下滑的是甲醇螺纹和白糖另外值得注意的是菜籽粕期权持仓量PCR较前一交易日增加66772市场统计图表1市场统计期权成期权持仓期权成期权持仓板块品种变化变化变化变化交量量交量PCR量PCR沪深30018047729013109668-417968046-1140101622129股指中证100090757-1784152328-562709120-20339500671上证50702641605629862-24346762915559711334玉米1458244243442163431824419141-265011160-058豆粕2386174875049703230716516488213513489-150菜籽粕99678233541064453012119686667710755901棕榈油126384-6557156154232137538-24525762278农白糖180375-82071317763553177524-456611589135产棉花200067-42309320531781559474-1977303262品豆一368267624706624146028028957715332-084豆二47535585919441-222351742846738568-1121豆油73519-1561110775318623106536828078-703花生20431-426319016-567810863-6499592-1555菜籽油1066423311110706737589444523040-113PTA87786294328517138-26639610873-4557119859橡胶43395-26154116583470344960-14224821-021能塑料33550-1164240228-496413155-38607262538源聚丙烯36591-703947495386512974-17447088-217化甲醇277935-136034283918-13005110111-2705263-006工液化气26912-236426571-2705748211205423-1289PVC60857-8803122773531131519144175230-082原油49383-2002930567-388459994-4755587-241铁矿石352599-3392369004130351923510127625757-504螺纹钢239909-893053878765866213490-25512507-208黑色工业硅2884-5323229621475589616228011-056动力煤0000NANA金48388-6805573812188851014619746482铜111376-4093180925-7138219993231016865-432金属锌83479-806840665-5088219171-235110758-344铝90099-872690799-802615470-4339855-411数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-3-每日报告二期权数据观察1主要分析指标图表2期权期货成交持仓量比与期权波动率观察成交量持仓量平值期权平值期HV30板块品种比期比期IV变化VIX指数变化IV权HV30变化权期货权期货沪深300000000167515314880301670-098股指中证1000000000171515714570751721-054上证50000000177214215520151770002玉米66276577939-01010400021023005豆粕30424520161406711620071526008菜籽粕14632622189412314150181951015棕榈油1680374629421872072-0733076044农白糖485785721292-1431110081989048产棉花43595832177717715822512133069品豆一4882682215031341173-0311150-085豆二7792736119151141460-0081747-105豆油1233263421992221772-0371921-292花生2056187518491222114-0401978109菜籽油1329405524923831929-0192263030PTA2605387823761592021-1322307-137橡胶1713509423592351265-0102025-240能塑料10111111208045910611001876-066源聚丙烯87990119393639140161624-225化甲醇18382185222519616761142165-282工液化气438310795309233632901072895-098PVC7911917222035014350191885-362原油368614304454177533812814167-588铁矿石4578884236892572373-0343302-297螺纹钢1323235724340831724227黑色工业硅655420918640851674552动力煤5640067金3462329417143329850101320-078铜107967014248224615023142206-485金属锌65195459238921118491412278-312铝54625657168112813040451623-167数据来源Wind建信期货研究发展部图表3各波动率模型日度股指波动率预测变动值沪深300上证50上证180中证500创业板恒生综SP500指模型名称指数波指数波指数波动指数波指数波合指数数波动率动率动率率动率动率波动率广义自回归条件异方差035-045-04052-124-011125GJR变形041-046-041069-13-071-068指数变形06-076-056116-114-079-094非对称指数变形044-051-043113-126-084-114非对称变形043-057-043107-134-152-084Spline变形074105零斜率Spline变形053121乘法误差模型-006-048-073024096219非对称乘法误差模型003-063-081037088-062AP变形097-055广义自回归分数变形06-069-057097-129021155乘法因子多频率变形112-062-05716-093-105各模型预测值等权平均-050021043-041219-040-033波动率短期走势判断下降上升上升下降上升下降下降数据来源波动率实验室建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-4-每日报告图表4场内期权当前隐含波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