粕类观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2305合约3745元/吨，较前日下跌23元，跌幅0.61%；菜粕2305合约2988元/吨，较前日下跌31元，跌幅1.03%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4140元/吨，较前日下跌20元，现货基差M05+395；江苏地区豆粕现货4050元/吨，较前日下跌30元，现货基差M05+305；广东地区豆粕现货价格4010元/吨，较前日下跌20元，现货基差M05+265。福建地区菜粕现货价格3100元/吨，较前日下跌63，现货基差RM05+112，较前日下跌32。
　　在3月USDA报告将阿根廷大豆产量预估下调至3300万吨后，阿根廷罗萨里奥谷物交易所表示，将阿根廷2022/23年度大豆产量预估从3450万吨大幅下修至2700万吨，从阿根廷国内机构的预估来看，阿根廷产量或还有下调空间，全球大豆进口需求更多转向美豆，支撑CBOT美豆价格。巴西的降水仍令农户收割作业迟缓，截至3月3日当日，巴西2022/23年度大豆收割达43%。AgRural在一份声明中称，在帕拉纳州和南马托格罗索州，持续降水令大豆收割难以加速推进，这导致巴西整体大豆作物收割进度迟缓。圣保罗和米纳斯吉拉斯州，上周当地大豆收割暂歇，土壤湿度增加令田间作业放缓，这也导致当地的大豆作物收割进度低于往年同期水平。国内方面，3-5月国内进口大豆到港预估月均880w，保持较高水平，本周国内油厂开机压榨继续下降，全国大豆压榨量146万吨，后期开机暂保持低位。综合来看，短期内巴西大豆的集中上市和美玉米及小麦下跌的影响导致美豆和国内豆粕价格都出现了一定回调，但是南美减产仍会是未来市场行情的核心驱动，阿根廷大豆产量的进一步下调和国内开机压榨节奏放缓都支撑着豆粕价格，从中长期来看，美豆及国内豆粕价格都将维持上涨趋势。
　　策略
　　单边谨慎看涨
　　风险
　　产区降雨改善

研究报告全文：期货研究报告饲料日报2023-03-17下游备货积极性不足豆粕偏弱震荡研究院农产品组粕类观点研究员邓绍瑞市场分析010-64405663期货方面昨日收盘豆粕2305合约3745元吨较前日下跌23元跌幅061菜dengshaoruihtfccom粕2305合约2988元吨较前日下跌31元跌幅103现货方面天津地区豆粕从业资格号F3047125现货价格4140元吨较前日下跌20元现货基差M05395江苏地区豆粕现货投资咨询号Z00154744050元吨较前日下跌30元现货基差M05305广东地区豆粕现货价格4010元吨较前日下跌20元现货基差M05265福建地区菜粕现货价格3100元吨较投资咨询业务资格证监许可20111289号前日下跌63现货基差RM05112较前日下跌32在3月USDA报告将阿根廷大豆产量预估下调至3300万吨后阿根廷罗萨里奥谷物交易所表示将阿根廷202223年度大豆产量预估从3450万吨大幅下修至2700万吨从阿根廷国内机构的预估来看阿根廷产量或还有下调空间全球大豆进口需求更多转向美豆支撑CBOT美豆价格巴西的降水仍令农户收割作业迟缓截至3月3日当日巴西202223年度大豆收割达43AgRural在一份声明中称在帕拉纳州和南马托格罗索州持续降水令大豆收割难以加速推进这导致巴西整体大豆作物收割进度迟缓圣保罗和米纳斯吉拉斯州上周当地大豆收割暂歇土壤湿度增加令田间作业放缓这也导致当地的大豆作物收割进度低于往年同期水平国内方面3-5月国内进口大豆到港预估月均880w保持较高水平本周国内油厂开机压榨继续下降全国大豆压榨量146万吨后期开机暂保持低位综合来看短期内巴西大豆的集中上市和美玉米及小麦下跌的影响导致美豆和国内豆粕价格都出现了一定回调但是南美减产仍会是未来市场行情的核心驱动阿根廷大豆产量的进一步下调和国内开机压榨节奏放缓都支撑着豆粕价格从中长期来看美豆及国内豆粕价格都将维持上涨趋势策略单边谨慎看涨风险产区降雨改善玉米观点市场分析期货方面昨日收盘玉米2305合约2824元吨较前日下跌8元跌幅028玉米请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230317淀粉2305合约3089元吨较前日下跌7元跌幅023现货方面北良港玉米现货价格2830元吨较前日持平现货基差C056较前日上涨1吉林地区玉米淀粉现货价格3050元较前日下跌75现货基差CS05-39较前日下跌68国际方面美国农业部发布月度供需报告因出口数据下调所以美国期末库存小幅上调预计2023年8月底美国玉米库存将会达到1342亿蒲高于上月预期的1267亿蒲但低于20212022年的库存1377亿蒲同时调减了700万吨阿根廷玉米产量预计玉米收成为4000万吨国内方面从供应端看产区粮源不断减少供应压力减弱以贸易商出货节奏为主需求方面相对保持稳定后期需重点关注政策和市场心态的变化预计短期内玉米价格将延续震荡态势策略单边中性风险饲料需求持续走弱请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230317目录粕类观点1玉米观点1市场要闻及动态5图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨6图2中国菜籽月度进口量丨单位吨6图3中国玉米月度进口量丨单位吨6图4中国周度豆粕产量丨单位万吨6图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨6图6中国周度菜粕产量丨单位万吨6图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨7图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨7图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨7图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨7图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨7图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨7图13豆粕主力合约丨单位元吨8图14菜粕主力合约丨单位元吨8图15玉米主力合约丨单位元吨8图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨8图17豆粕现货均价丨单位元吨8图18菜粕现货均价丨单位元吨8图19玉米现货均价丨单位元吨9图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨9图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨9图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨9图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨9图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨9图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨10图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨10图27玉米1-5合约价差丨单位元吨10图28玉米5-9合约价差丨单位元吨10图29玉米9-1合约价差丨单位元吨10图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨10图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨11图32玉米9-1合约价差丨单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明312饲料日报丨20230317图33豆粕主力基差丨单位元吨11图34菜粕主力基差丨单位元吨11图35玉米主力基差丨单位元吨11图36豆菜粕比价丨元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明412饲料日报丨20230317市场要闻及动态1NOPA月报显示2月美国行业大豆压榨量165414亿蒲略低于市场平均预期较前月下降76较去年同期的165057亿蒲增02截至2月底美豆油库存由前月1829亿磅降至1809亿磅低于市场平均预期为5个月来首度下滑亦低于去年同期的2059亿磅2巴西全国谷物出口商协会ANEC周三称根据港口船运安排数据3月份巴西将出口大豆1489万吨上周估计1466万吨作为对比2月份大豆出口7555万吨去年3月份为1216万吨每年的2-6月份是巴西大豆出口高峰期2022年巴西大豆出口量达到7780万吨低于2021年创纪录的8660万吨因为巴西南方地区大豆产量下降预计3月份巴西玉米出口量在549万吨至845万吨上周估计为803万吨作为对比2月份出口量194万吨1月份493万吨去年3月份巴西玉米出口量107万吨3随着巴西丰产的大豆收获过半农户加快销售步伐国内以及出口市场的需求相对较低巴西大豆港口FOB报价已跌破550美元吨大关创下近14个月以来的新低本周一4月船期巴西大豆在桑托斯港口的FOB报价为54833美元吨创下自2022年1月24日以来近期船期的最低报价同期大豆基差报价是比芝加哥期货交易所5月大豆期价高出1美分蒲这是2021年6月中旬以来的最低报价4阿根廷农业部报告显示截至3月8日当周阿根廷农户销售202122年度大豆8万吨前一周116万吨202122年度迄今累计销售大豆3618万吨低于上年同期的3999万吨当周销售202223年度大豆667万吨前一周49万吨202223年度迄今累计销售大豆462万吨低于上年同期的978万吨由于阿根廷通胀高企加上货币存在持续贬值预期阿根廷农户不愿出售大豆将大豆作为抵御比索走软的硬通货5据外媒报道阿根廷大多数地区极端炎热和干燥的天气已经给该国的大豆作物带来了巨大损失大豆和玉米顾问MichaelCordonnier博士称即将进行收割的大豆作物产量可能介于2500-3000万吨之间远低于数位分析师最初预计的4000-4500万吨过去10-15天阿根廷经历了40摄氏度的高温天气阿根廷大豆作物产量减少的另外一个因素是预计被放弃的大豆数量Cordonnier称罗萨里奥谷物交易所预计超过640万公顷或占到大豆种植面积15-17的土地将很可能被放弃但可悲的情况还不止如此农户一直要求阿根廷政府制定另外一个大豆汇率计划今年早些时候政府颁布了一项大豆美元计划为大豆出口带来的外汇提供优惠汇率但这将很难实现因之前的计划鼓励农户出口阿根廷压榨厂已经找不到足够的大豆进行压榨这是一个真正的困境请仔细阅读本报告最后一页的免责声明512饲料日报丨20230317图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨20182019202020212022201820192020202120221200000070000010000000600000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2018201920202021202220192020202120222023400000035000002001803000000160250000014020000001201001500000801000000605000004020012345678910111201357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨图6中国周度菜粕产量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202325012102008150610045020013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明612饲料日报丨20230317图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202320800187001660014125001040083006200421000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202360140501204010080306020401020013579111315171921232527293133353739414345474951530-101357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202312908010708606504043022001013579111315171921232527293133353739414345474951530-21357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明712饲料日报丨20230317图13豆粕主力合约丨单位元吨图14菜粕主力合约丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15玉米主力合约丨单位元吨图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220233300400031002900350027003000250023002500210019002000170015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166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