锰硅
　　1-2月固定资产投资增速较好，基建和制造业投资维持高位，地产投资有所改善。央行超额续做4810亿元MLF，整体实现净投放3810亿元。2月新增信贷创同期历史新高，实体经济融资表现理想，房地产融资也呈现回暖迹象。水泥出货量本周首次高于去年同期，重大工程提速，下游需求继续回升。成材终端向好，表需已连续第六周回升，成材钢厂库存和社库去化速度加快，黑色系之前的强预期进一步得到证实。锰硅现货市场价格近期小幅走弱，南强北弱。随着新一轮钢招落地，锰硅自身基本面趋于稳定，价格短期缺乏明显驱动。上周锰硅厂家开工率下降，下游五大钢种需求量继续增加，建材需求的转好有望提振锰元素需求。节后钢厂厂内锰硅库存去化，绝对水平偏低，而锰硅厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。北方主流大厂3月锰硅钢招量环比增加3840吨。但对锰硅价格上涨的接受度仍较为谨慎，3月钢招价小幅调降。近期钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂后续对炉料端价格上涨的接受度后续将增强。锰矿价格近期小幅下调，同时焦炭价格下跌，成本端对锰硅价格的支撑力度下降。策略上，锰硅基本面将进入供需两旺模式，下游钢厂利润的改善有望提升对铁合金价格上涨的接受度。成本端支撑力度下降，但近期锰硅价格进一步下行空间有限。
　　硅铁
　　1-2月固定资产投资增速较好，基建和制造业投资维持高位，地产投资有所改善。央行超额续做4810亿元MLF，整体实现净投放3810亿元。2月新增信贷创同期历史新高，实体经济融资表现理想，房地产融资也呈现回暖迹象。水泥出货量本周首次高于去年同期，重大工程提速，下游需求继续回升。成材终端向好，表需已连续第六周回升，成材钢厂库存和社库去化速度加快。钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂对硅铁价格上涨的接受度后续有望提升。硅铁期现价格维持稳定，近期自身基本面走强，对价格支撑力度增强。硅铁供给端进一步收缩，上周全国硅铁产量降至11万吨。而需求端五大钢种产量持续增加，对硅铁日耗提升。金属镁价格企稳，镁厂近期开工有所回升，支撑75硅铁需求。节后钢厂厂内硅铁库存去化，当前绝对水平偏低，而硅铁厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。3月北方主流大厂硅铁钢招出现增量，但钢招价格不及预期。焦炭价格下跌，使得成本端对硅铁价格支撑力度减弱。策略上，硅铁基本面阶段性走强。钢厂利润虽然有所改善但对硅铁价格并未形成正向反馈，3月钢招量增价降。成本端对硅铁支撑力度下降，近期硅铁价格预计维持稳定。
　　
　　

研究报告全文：铁合金日报Ferro-alloysDailyReport摘要锰硅1-2月固定资产投资增速较好基建和制造业投资维持高位投资咨询业务资格京证监许可201275号地产投资有所改善央行超额续做4810亿元MLF整体实现净投放3810亿元2月新增信贷创同期历史新高实体经济融资表现作者黑色金属与建材研究中心梁海宽理想房地产融资也呈现回暖迹象水泥出货量本周首次高于去年同期重大工程提速下游需求继续回升成材终端向好表需已执业编号F3064313从业Z0015305投资咨询连续第六周回升成材钢厂库存和社库去化速度加快黑色系之前的强预期进一步得到证实锰硅现货市场价格近期小幅走弱南强联系方式010-68518650lianghaikuanfoundersccom北弱随着新一轮钢招落地锰硅自身基本面趋于稳定价格短期缺乏明显驱动上周锰硅厂家开工率下降下游五大钢种需求量继成文时间2023年3月15日星期三续增加建材需求的转好有望提振锰元素需求节后钢厂厂内锰硅库存去化绝对水平偏低而锰硅厂家厂内库存增加后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂北方主流大厂3月锰硅钢招量环比增加3840吨但对锰硅价格上涨的接受度仍较为谨慎3月钢招价小幅调降近期钢厂利润空间有所修复部分钢厂已实现扭亏为盈钢厂后续对炉料端价格上涨的接受度后续将增强锰矿价格近期小幅下调同时焦炭价格下跌成本端对锰硅价格的支撑力度下降策略上锰硅基本面将进入供需两旺模式下游钢厂利润的改善有望提升对铁合金价格上涨的接受度成本端支撑力度下降但近期锰硅价格进一步下行空间有限硅铁1-2月固定资产投资增速较好基建和制造业投资维持高位地产投资有所改善央行超额续做4810亿元MLF整体实现净投放3810亿元2月新增信贷创同期历史新高实体经济融资表现理想房地产融资也呈现回暖迹象水泥出货量本周首次高于去年同期重大工程提速下游需求继续回升成材终端向好表需已连续第六周回升成材钢厂库存和社库去化速度加快钢厂利润空间有所修复部分钢厂已实现扭亏为盈钢厂对硅铁价格上涨的接受度后续有望提升硅铁期现价格维持稳定近期自身基本面走强对价格支撑力度增强硅铁供给端进一步收缩上周全国硅铁产量降至11万吨而需求端五大钢种产量持续增加对硅铁日耗提升金属镁价格企稳镁厂近期开工有所回升支撑75硅铁需求节后钢厂厂内硅铁库存去化当前绝对水平偏低而硅铁厂家厂内库存增加后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂3月北方主流大厂硅铁钢招出现增量但钢招价格不及预期焦炭价格下跌使得成本端对硅铁价格支撑力度减弱策略上硅铁基本面阶段性走强钢厂利润虽然有所改善但对硅铁价格并未形成正向反馈3月钢招量更多精彩内容请关注方正中期官方微信增价降成本端对硅铁支撑力度下降近期硅铁价格预计维持稳定请务必阅读最后重要事项第1页一期货走势回顾铁合金行情回顾收盘价成交量持仓量最高价最低价结算价日涨跌持仓量变化成交量变化锰硅23097250529815412729472387260-441563-1034行情描述锰硅23057320112455199723738673127338-6618796-22097硅铁230977301327624945775476727708-2837543924硅铁23057782162822212991783677207770-6210124-7849二现货价格最近一期全国锰矿港口库存环比减少26万吨至6108万吨其中天津港进口锰矿库存环比减少155万吨至4545万吨钦州港库存环比增加129万吨至1413万吨锰矿价格近期延续小幅回落成本端对锰硅支撑力度减弱但锰硅厂家面临对锰矿的进一步补库贸易商挺价意愿较强短期锰矿仍将维持相对高位运行3月South32对华报盘高品澳块6美元吨度涨058南非半碳酸465美元吨度涨027报价均有所上涨加蓬矿山因不可抗力事件推迟2月报盘将和3月一起对外发布预期价格上涨叠加近期海运费持续回升创近两个月高点外矿下一阶段到港成本将上升支撑港口锰矿现货市场信心进口锰矿价格变化单位元吨度价格锰矿南非矿Mn38价格锰矿巴西矿Mn45块价格锰矿加蓬Mn45价格锰矿加蓬Mn45日度报价价格锰矿澳矿Mn44块天津港价格锰矿澳矿Mn44块钦州港价格锰矿南非矿Mn38块天津港块钦州港天津港块天津港块钦州港202331546473435454343202331446473435454343周度价格变动00000000000000表进口锰矿价格日度变化单位元吨度锰硅现货市场价格日间稳中有降截止3月15日内蒙主产区锰硅价格报7240元吨日环比下降10元吨贵州主产区价格报7350元吨日环比持平广西主产区报7500元吨日环比持平硅铁现货价格日间维持稳定截止3月15日内蒙主产区现货价格报7700元吨日环比持平宁夏报7650元吨日环比持平甘肃报7750元吨日环比持平青海报7750元吨日环比持平请务必阅读最后重要事项第2页硅锰FeMn65Si17-国内主要产区价格走势元吨内蒙湖南云南昆明广西贵州2023-03-157240740073507500735010日平均价72787400735074607351价差当日--380040-110日均价价差当日-09合约-100015000100002500010000表锰硅现货价格日度变化单位元吨硅铁FeSi75B国内主要产区市场价元吨鄂尔多斯包头乌海银川石嘴山中卫兰州白银西宁海东2023315770075507700760076007650775078007750770010日平均价7750762577507675767577257750785077907790价差当日--50-75-50-75-75-750-50-40-9010日均价价差当日-09合约-3000-18000-3000-13000-13000-8000200070002000-3000表硅铁现货价格日度变化单位元吨三价差走势与行情展望硅铁期现锰硅期现200009500000018000900000001600085000000140008000000075000000120007000000010000650000008000600000006000现货价格盘面价格盘面价格现货价格图1硅铁期现价格走势图2硅锰期现价格走势请务必阅读最后重要事项第3页300000200000100000201700020182019-1000001222324252627282921021121222020-2000002021-3000002022-4000002023-500000-600000图3锰硅硅铁主力合约价差走势图4锰硅技术走势请务必阅读最后重要事项第4页140000000锰硅主力合约历史价格走势forecast1300000001200000001100000001000000009000000080000000700000006000000050000000图5锰硅主力合约历史走势及预测图6硅铁技术走势请务必阅读最后重要事项第5页硅铁主力合约走势未来一周预测值185000000165000000145000000125000000105000000850000006500000045000000图7硅铁主力合约历史走势及预测四供需格局锰硅厂家节后复产意愿增强周度产量环比持续回升但上周锰硅供给端出现收缩全国锰硅供应221060吨环比下降166121家独立锰硅企业开工率环比下降246个百分点至6537日均产量环比减少534吨至31580吨上周终端成材表需环比继续回升节后已经连续六周增加成材库存去化速度加快钢厂出厂价格出现提价钢厂利润修复后续对锰硅价格上涨的接受度有望提升节后钢厂复产时间早于往年同期五大钢种产量继续增加对锰硅需求环比增加127至143315吨供弱需强下锰硅基本面进一步走强终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启强预期兑现为强现实的可能性增加硅铁厂家近几周开工率持续下降供给压力减轻最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率产能利用率为4134周环比下降173个百分点日均产量15715吨周环比减少645吨全国硅铁周度产量下降至11万吨终端成材表需上周环比继续回升节后已经连续六周增加部分钢厂出厂价格已出现提价五大钢种产量上周继续增加对硅铁的需求环比增加144至245014吨金属镁价格企稳镁厂近期开工有所回升支撑75硅铁需求硅铁自身基本面走强硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落请务必阅读最后重要事项第6页图7硅铁周度产量季节性走势万吨图8锰硅周度产量季节性走势单位吨请务必阅读最后重要事项第7页图9全国硅铁产量季节性走势吨图13全国硅锰产量季节性走势单位吨请务必阅读最后重要事项第8页图14硅铁月度净出口量图15锰矿月度净进口量港口库存总量钦州港库存天津港库存80070060050040030020010002018-02-242018-05-242018-08-242018-11-242019-02-242019-05-242019-08-242019-11-242020-02-242020-05-242020-08-242020-11-242021-02-242021-05-242021-08-242021-11-242022-02-242022-05-242022-08-242022-11-242023-02-24图16全国锰矿港口库存量万吨请务必阅读最后重要事项第9页图17粗钢月度产量及同比数据五套利策略合约间套利近期锰硅和硅铁合约间价差变化不明显但短期铁合金基本面有所走强新一轮钢招开启五大钢种产量恢复明显节后铁合金需求端回升速度快于供给端对近月合约支撑力度增强成材表需继续恢复节后已经连续六周增加成材库存去化加快钢厂出厂价格出现提价钢厂利润继续修复后续对炉料端价格将形成正向反馈强预期落地为强现实的可能性增加上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年铁合金5-9价差具备正套逻辑品种间套利近期硅铁和锰硅合约价差继续收敛成本端锰矿价格下降对锰硅的支撑力度减弱五大钢种产量继续增加对铁合金需求提升供给端近期锰硅较硅铁更为宽松硅铁供需结构相对趋紧成材表需节后连续第六周恢复成材库存去化速度加快钢厂出厂价格出现提价钢厂利润空间修复对炉料端价格支撑力度增强黑色系需求端强预期进一步被证实从能耗双控目标提出后硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显铁合金短期价格有望继续跟随炉料端反弹多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续请务必阅读最后重要事项第10页六主力合约持仓硅铁多单持仓前五名硅铁空单持仓前五名200000200000180000160000150000140000120000100000100000800006000050000400002000000图18硅铁多单持仓前五名图19硅铁空单持仓前五名2090中信期货中信期货1956东证期货华泰期货中信建投银河期货714683海通期货54545553634海通期货628银河期货国泰君安其他596其他570578544图20硅铁主力合约多单持仓比例图21硅铁主力合约空单持仓比例锰硅多单持仓前五名锰硅空单持仓前五名18000050000160000450001400004000012000035000100000300008000060000250004000020000200001500001000050000中信期货国信期货华泰期货国泰君安永安期货其他请务必阅读最后重要事项第11页图22锰硅多单持仓前五名图23锰硅空单持仓前五名5231825中信期货中信期货1500银河期货617国信期货华泰期货976国信期货5242东证期货国泰君安648823永安期货永安期货其他其他892575843559图24锰硅主力合约多单持仓比例图25锰硅主力合约空单持仓比例请务必阅读最后重要事项第12页联系我们请务必阅读最后重要事项第13页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生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