[股指期货]
　　股指期货：房地产市场刚性与刚改需求有望进一步释放，估值看当前中小盘依旧占优
　　【市场情况】
　　A股大小指数分化，沪指开启反弹，创业板指冲高后翻绿。个股则呈现普涨格局，盘面逾3500只个股飘红，但资金交投相对克制。一带一路概念爆发，多个热门科技题材出现回调。截至收盘，上证指数涨0.55%报3263.31点，深证成指跌0.03%，创业板指跌0.24%，科创50指数跌0.6%，万得全A涨0.34%，万得双创跌0.12%。牧原股份获净买入4.56亿元，中国中免遭净卖出4.3亿元。
　　期指方面，四大股指期货主力合约涨跌分化，其中IF2303下跌0.16%，IH2303下跌0.16%，IC2303上涨0.52%，IM2303上涨0.39%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日有所收敛，其中，IF2303贴水0.50，IH2303贴水0.99点，IC2303升水3.76点，IM2303升水3.73点。
　　【消息面】
　　昨日A股市场大小盘表现分化。两市上涨家数共计3564家，涨停家数为34家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应极好。
　　昨日，国家统计局公布了国民经济数据，其中，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%；2月份，全国城镇调查失业率为5.6%；1-2月份，社会消费品零售总额77067亿元，同比增长3.5%；1-2月房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%。数据显示当前国内工业生产恢复态势加快，企业经营预期存可预见性好转；就业形势总体趋于稳定，经济恢复期间基本生活类以及消费升级类市场销售增长较快。而目前房地产市场仍处于调整阶段，我们认为随着刺激地产消费的政策接续出台，降低了刚需与改善型消费门槛的同时，地产方面的消费需求有望继续释放。海外方面，美国个体性银行事件蔓延至欧洲，恐慌情绪进一步发酵。
　　【资金面】
　　A股市场成交额8187.9亿元。北向资金实际净买入32.86亿元，银行间质押7日（DR007）收于2.36%，资金面来看，整体偏多。
　　【操作建议】
　　年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为-2.30%、-6.79%、11.02%与19.98%。当前市场中小板估值分位数仍然较低，短期建议逢低做多。
　　

研究报告全文：2023年3月16日星期四投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年3月16日星期四股指期货股指期货房地产市场刚性与刚改需求有望进一步释放估值看当前中小盘依旧占优市场情况A股大小指数分化沪指开启反弹创业板指冲高后翻绿个股则呈现普涨格局盘面逾3500只个股飘红但资金交投相对克制一带一路概念爆发多个热门科技题材出现回调截至收盘上证指数涨055报326331点深证成指跌003创业板指跌024科创50指数跌06万得全A涨034万得双创跌012牧原股份获净买入456亿元中国中免遭净卖出43亿元期指方面四大股指期货主力合约涨跌分化其中IF2303下跌016IH2303下跌016IC2303上涨052IM2303上涨039基差方面四大股指期货主力合约基差较前一日有所收敛其中IF2303贴水050IH2303贴水099点IC2303升水376点IM2303升水373点消息面昨日A股市场大小盘表现分化两市上涨家数共计3564家涨停家数为34家上涨数量较前一交易日下降昨日赚钱效应极好昨日国家统计局公布了国民经济数据其中1-2月份全国规模以上工业增加值同比增长242月份全国城镇调查失业率为561-2月份社会消费品零售总额77067亿元同比增长351-2月房地产开发投资13669亿元同比下降57数据显示当前国内工业生产恢复态势加快企业经营预期存可预见性好转就业形势总体趋于稳定经济恢复期间基本生活类以及消费升级类市场销售增长较快而目前房地产市场仍处于调整阶段我们认为随着刺激地产消费的政策接续出台降低了刚需与改善型消费门槛的同时地产方面的消费需求有望继续释放海外方面美国个体性银行事件蔓延至欧洲恐慌情绪进一步发酵资金面A股市场成交额81879亿元北向资金实际净买入3286亿元银行间质押7日DR007收于236资金面来看整体偏多操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM主力合约的年化基差率分别为-230-6791102与1998当前市场中小板估值分位数仍然较低短期建议逢低做多国债期货国债期货资金面边际收敛期债震荡偏弱市场表现国债期货小幅收跌10年期主力合约跌0075年期主力合约跌0062年期主力合约跌001银行间债券市场方面据CFETS行情显示截至1700银行间主要利率债收益率窄幅震荡10年期国开活跃券22国开20收益率较昨日收盘下行005bp报3056010年国债活跃券22附息国债25收益率上行105bp报288255年期国开活跃券23国开03收益率持平上日收盘价报28625资金面公开市场方面央行开展4810亿元MLF续作和1040亿元逆回购当日有40亿元逆回购和2000亿元MLF到期净投放3810亿元资金面周三央行超额续做到期MLF同时逆回购放量不过受到税期影响银行间市场资金面略有收敛主要回购利率普遍上行其中隔夜回购加权平均利率进一步反弹逾28bp来到210上方税期资金供给有所不足推升资金利率同时各大平台暂停数据展示也增添摩擦成本关注后续税期走款期间逆回购操作力度基本面国家统计局公布的最新数据显示中国1-2月规模以上工业增加值同比增241-2月份全国固定资产投资不含农户53577亿元同比增长551-2月社会消费品零售总额77067亿元同比增长35中国1-2月房地产开发投资13669亿元同比下降57商品房销售面积15133万平方米同比下降36广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年3月16日星期四房地产开发企业到位资金21331亿元同比下降152总体来看消费和工业数据基本符合市场预期基建和地产强于市场预期就业压力仍存结合地产高频数据边际回落来看经济复苏强现实还未到来基于基本面修复性回升的现实宏观政策将维持扩内需大方向操作建议总体而言债市仍处在基本面强预期削弱资金面利好信号增强的阶段1-2月经济数据好转较难强化经济修复预期对一季度经济回升幅度验证转向3月经济数据短期税期走款资金利率边际收紧带动期债震荡偏弱需关注短期逆回购投放量目前10年期国债活跃券收益率下行至2875附近T2306合约CTD券基差已经收敛至06元附近后续收基差带动多头入场动力将会有所减弱考虑到T2303价格已经靠近1004基本面大方向为边际复苏在观察短期经济修复强度的阶段债市持续上涨动能不强基本面预期调整引发短期上涨后债市或再度回归震荡等待基本面信号指引建议多单逐步逢高止盈贵金属贵金属瑞士信贷银行爆雷加剧市场恐慌避险需求推高贵金属价格行情回顾隔夜瑞士信贷银行爆雷事件持续发酵由于最大股东明确不会兜底其股价不断下跌引发熔断由于银行资产规模达到14万亿美元因此影响更加广泛欧洲股市同步下跌美国公布2月PPI同比增幅回落幅度大于预期零售销售数据环比再次转负美债收益率继续走美联储放缓加息且年内降息的逻辑避险情绪则推高美元和贵金属走强COMEX黄金期货小幅低开后先跌后涨最高至1940美元之上后尾盘涨幅转窄收盘价为19233美元盎司涨079国内金价夜盘受到支撑高开涨超1COMEX白银期货受到原油和有色等工业品价格走弱拖累涨幅不及黄金收盘报21925美元盎司涨062后市展望尽管目前美国就业和CPI通胀数据整体较强对美联储加息仍有支持但硅谷银行破产等事件使金融系统风险或反映危机正不断靠近虽然市场预期爆雷事件短期不会造成严重影响但若美联储更加重视流动性风险将谨慎地决策紧缩的预期放缓将提振贵金属价格美国2月的CPI增速符合预期但目前通胀压力仍存市场逐步消化宏观影响在3月利率决议前避险需求支撑黄金价格将1900美元盎司上方波动425元克内盘金价在美元兑人民币贬值情况下相对强势短期金融属性对白银的利空影响持续此外有色金属需求趋弱在工业属性方面对银价形成扰动目前全球白银库存维持在阶段低位仍有支撑在避险情绪的带动下将继续修复前期跌幅价格在黄金带动下将在21-22美元4850-5000元区间波动技术面COMEX黄金价格反弹过程中突破1900美元阻力MACD红柱扩张反映多头力量占优COMEX白银价格大幅拉升后上方在60日均线227美元附近仍有阻力MACD红柱扩散资金面金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有限居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求操作建议贵金属走势偏强但需谨慎追高有色金属铜恐慌情绪升温铜价急跌现货3月15日SMM1电解铜均价68950元吨环比275元吨基差90元吨环比15元吨广东1电解铜均价68865元吨环比190元吨基差30元吨环比5元吨供应矿端干扰有所缓解进口铜精矿指数小幅回落进口铜精矿现货TC7629美元吨周环比广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年3月16日星期四下滑135美元吨据SMM预计3月国内电解铜产量为9495万吨环比上升417万吨上升459同比上升119进口维持亏损比价呈现修复态势需求精铜杆开工率6945周环比回升735个百分点再生铜杆开工率5478周环比下降374个百分点精废价差在1700元吨附近再生铜对精铜消费替代增强终端来看加工和下游企业逐步恢复生产电线电缆和漆包线订单增加库存3月10日SMM境内电解铜社会库存2711万吨周环比减少380万吨保税区库存1955万吨周环比增加103万吨LME铜库存717万吨周环比增加012万吨3月9日COMEX铜库存152万短吨周环比减少011万短吨全球显性库存5521万吨周环比减少275万吨逻辑隔夜瑞士信贷股价暴跌欧洲银行股遭重创恐慌情绪蔓延美元指数走强铜价急跌国内复苏预期尚存基本面有韧性库存迎来拐点具备托底作用但国内3月国内电解铜产量预计将近95万吨环比增加46同比增加119需要跟踪去库可持续性操作上短期宏观弱势关注铜价下跌后市场采购情况操作建议主力关注66000支撑短期观点中性偏空锌瑞士信贷危机主力关注22500支撑现货3月15日SMM0锌22870元吨环比-40元吨对主力15元吨环比持平供应2023年2月SMM中国精炼锌产量为5014万吨环比减少098万吨同比增加43万吨或939预计3月国内精炼锌产量环比增加59万吨至5604万吨同比增加13需求下游节后陆续复工需关注需求的持续性3月10日当周镀锌开工率7708环比18个百分点压铸锌合金开工率5614环比-34个百分点氧化锌开工率636环比32个百分点库存3月13日国内锌锭社会库存1786万吨较上周五-041万吨3月15日LME锌库存约38万吨环比持平逻辑海外冶炼厂复工国内原料供应宽裕加工费高位3月锌精矿加工费5050元吨冶炼利润尚可冶炼开工率上升需求端节后下游复工开工率大幅上升但地产销售仍难见起色开发商资金短缺或限制下游后续开工宏观上美联储加息预期放缓2月CPI符合预期隔夜瑞士信贷出现危机主力关注22500支撑操作建议主力关注22500支撑观点中性铝库存小幅下滑关注17500支撑现货3月15日SMMA00铝现货均价18320元吨环比40元吨对主力10元吨环比20元吨供应SMM数据显示2月国内电解铝产量3092万吨同比增长492023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨同比增长582月底云南地区电解铝集中减产企业集中抽铝水铸锭行业产量并未跟随运行产能回落快速下降预计3月产量339万吨需求下游节后陆续复工下游开工小幅回升3月9日当周铝型材开工率605周环比05个百分点铝板带开工率782周环比持平铝箔开工率811周环比持平节后下游开工逐渐恢复但当前地产销售成交仍无明显起色开发商资金仍较紧缺回款困难将制约后续开工库存高位当前价格仍以消化库存为主库存3月13日中国电解铝社会库存1246万吨较上周四-21万吨3月15日LME铝库存532万吨环比-04万吨逻辑下游开工率上升铝棒出库速度加快铝锭小幅去库但当前地产销售成交仍无明显起色开发商资金仍较紧缺回款慢成主要问题将制约后续开工节后市场对消费好转的预期转弱居民消费信心回暖仍需时间供应端云南地区受枯水季来水量下滑影响电解铝压负荷减产落地影响85万吨高于预期但贵州四川等地电解铝缓慢复产甘肃中瑞白音华新增产能释放成本上部分氧化铝企业广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年3月16日星期四出现利润倒挂支撑铝价宏观上美联储加息预期放缓建议主力关注17500支撑操作建议关注17500支撑观点中性镍宏观走弱供应放量偏弱震荡现货3月14日SMM1电解镍均价183250元吨环比3050元吨进口镍均价报180750元吨环比3100元吨基差2400元吨环比-150元吨供应据SMM据SMM2023年2月全国精炼镍产量共计173万吨环比上调549同比上升339全国电解镍产量2月爬坡基本符合预期其次部分企业2月期间电积镍产能仍然处于扩张阶段另外此前镍进口窗口多次打开保税区资源流入补充市场资源需求三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑硫酸镍价格下跌开启负反馈通道不锈钢库存高企利润亏损钢厂检修减产合金和电镀企业逢低采购但订单不及预期库存海外库存去化国内累库3月10日LME镍库存44064吨周环比减少672吨SMM国内六地社会库存5840吨周环比增加966吨SHFE镍库存4345吨周环比增加1461吨保税区镍库存5100吨周环比减少500吨全球显性库存55004吨周环比减少206吨逻辑隔夜瑞士信贷股价暴跌欧洲银行股遭重创恐慌情绪蔓延美元指数走强有色金属普跌基本面上供应放量市场成交欠佳终端需求萎靡国内小幅累库海外库存低位去化整体上阶段性供需趋松现实定价充分低库存尚有支撑关注宏观预期延续反弹空思路操作建议跟踪宏观预期延续反弹空思路短期观点谨慎偏空不锈钢成本持续坍塌承压运行现货据Mysteel3月15日无锡宏旺304冷轧价格16300元吨环比-50元吨基差600元吨环比-30元吨供应2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢产量14831万吨月环比增加86同比增加1543月300系15749万吨月环比增加62同比增加28不过近期轧卷持续亏损多家钢厂接连传出检修停产需求钢价下跌后仓单资源消化较快但需求总体清淡贸易环节传导至终端不畅库存3月9日无锡佛山300系库存总量6882万吨周环比减少352万吨其中300系冷轧社库4399万吨周环比减少251万吨目前仓单901万吨仓单资源消化较快逻辑部分钢厂减产需求萎靡成本快速坍塌关注去库可持续性近期镍铁隐性库存大量抛售镍铁价格自1350元镍急速下跌至1200元镍不锈钢成本坍塌即期采购生产成本约15900元吨后期不锈钢企稳需要原料底部确认头部钢厂实质性联合减产目前弱势震荡消化库存不看好钢厂利润成本线附近逢高空操作建议成本线附近逢高空短期观点中性偏空锡市场恐慌升级锡价偏弱运行现货3月14日SMM1锡187000元吨环比上涨1250元吨现货升水400元吨环比不变根据贸易商反馈今日客户询价意愿较弱观望情绪较浓少数低位挂单客户成交供应据SMM统计国内锡矿12月生产760533吨累计生产8019619吨同比增加51912月份锡矿进口21359吨环比减少5193吨其中缅甸进口15671吨环比减少6325吨12月国内精锡进口3349吨环比减少1825吨受锡矿偏紧影响2月产量小幅回升但不及预期国内产量12892吨环比增加752同比增加598企业开工率5467环比上升382同比上升12产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期基数相对较低需求及库存焊锡企业2月开工率801月环比上升266但仍未恢复至节前水平从企业规广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年3月16日星期四模来看大中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定开工率回升明显小型企业订单较少开工率恢复缓慢截止3月14日LME库存2520吨环比减少130吨上期所仓单库存8790吨环比增加190吨精锡社会库存10981吨环比增加557吨2月企业库存3015吨环比减少810吨逻辑隔夜欧洲股市大跌市场担忧上升整体情绪偏空基本面方面国内冶炼厂加工费低位运行锡矿供应紧张供应端边际收缩但库存高企压力较大供应维持宽松下游方面终端订单较少需求恢复缓慢综上所述库存保持高位现货成交偏弱供应虽有边际收缩但仍需时间体现在库存方面库存无明显去化前锡价压力较大预计短期锡价偏弱运行关注后续宏观层面变化及消费复苏情况操作建议观望短期观点中性偏空黑色金属钢材海外银行流动性危机预期主导盘面价格下跌现货和基差唐山钢坯-40至4030元每吨华东螺纹-20至4400元每吨主力基差68元每吨热轧-30至4450元每吨基差12元每吨利润利润环比改善富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为153和99元电炉利润转正供给产量环比上升钢厂延续复产本周铁水产量环比24至2365万吨同时电炉产量复产明显需求需求季节性改善本周螺纹钢表需475热轧表需-37五大品种表需61至1021当前产量增加库存处于季节性去库时期表需也有季节性抬升的预期需要关注表需的上升的持续性库存库存季节性降库3-4月都是降库斜率高的月份五大品种库存环比-836万吨至2236万吨农历同比-46其中螺纹环比-53万吨农历同比下降71热轧环比-6万吨农历同比4本周去库较好观点受海外银行流动性危机预期影响市场避险情绪增加夜盘钢材跳空昨日月度数据显示地产数据环比好转基建维持较高增速经济处于复苏的逻辑当中但1-2月钢材产量增幅明显供需双增但需要确认需求的强度今日即将公布周度数据预计库存延续季节性去库短期宏观情绪或继续影响盘面走弱钢材维持高位震荡走势铁矿石钢材需求好转铁矿供减需增基本面未改盘面受宏观情绪影响较大现货青岛港口PB粉环比5元吨至933元吨超特粉800元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为10037元吨与9926元吨超特粉夜盘基差与基差率为746元吨和751需求需求端日均铁水产量21万吨至2365万吨节后第六周钢厂日耗与库存均小幅上升日耗06进口矿库存环比005库消比-01912月粗钢产量7789万吨环比上升33460万吨4同比下降83030万吨-10全年粗钢产量1013亿吨同比下降197880万吨-192月生铁产量14426万吨同比增长12129万吨922月粗钢产量16870同比增长10742万吨68供给铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看四大矿山相继发布季度产销报告除淡水河谷外其他三大矿山季度产量均环比上升全年自然年产量来看淡水河谷全年产量含球团同比下降5206万广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年3月16日星期四吨-15至340亿吨力拓含球团矿与精粉同比上升542万吨16至342亿吨必和必拓同比上升779万吨03至285亿吨FMG同比下降1090万吨-46至226亿吨非主流矿山来看澳大利亚矿产资源公司MineralResourcesLtd吉布森山铁矿公司MountGibsonIronLtd加拿大矿业公司冠军铁ChampionIron四季度产量分别环比上升1398与362月铁矿石进口累计量为194196万吨同比上升13116万吨库存港口库存136304万吨环比上周四下降1396万吨环比上周二下降297万吨钢厂进口矿库存环比上升417万吨至925773万吨观点全国粗钢产量压减消息再出叠加全球银行风险事件频发市场情绪走弱基本面上供应季节性下降需求环比修复钢厂库存水平偏低港口库存维持去库供应来看本周到港量小幅上升均值接近去年同期水平澳巴发运小幅下降均值高于去年同期需求端继续修复日均铁水产量与日耗分别环比09和06符合钢厂复产预期节后第六周钢厂维持低库存运行补库谨慎进口矿库存环比005库消比-019海外矿山消息来看市场传闻巴西山体滑坡影响南部MRS铁路运输但据路透社披露本次山体滑坡发生在巴西北部亚马逊洲Amazonregion对附近淡水河谷北部生产系统所在帕拉州Parregion影响不大上周钢材需求环比修复符合季节性改善预期但须持续跟踪需求高点水平近日全国粗钢产量压减消息再出叠加全球银行风险事件频出资金避险需求较大盘面情绪走弱进入钢材需求验证期铁矿石自身基本面矛盾较小主要风险在于需求不及预期影响黑色金属下跌考虑到监管部门多次对市场释放打压价格的信号预计盘面价格承压高位震荡操作上5-9正套继续持有焦炭成本支撑走弱短期偏弱运行期现截至3月15日主力合约收盘价2818元环比下跌43元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2730元环比持平日照港仓单2993元期货贴水175元原料煤供给充足市场情绪明显回落现货市场短期仍持稳利润截至3月9日钢联数据显示全国平均吨焦盈利10元吨利润周环比持平山西准一级焦平均盈利48元吨山东准一级焦平均盈利15元吨内蒙二级焦平均盈利40元吨河北准一级焦平均盈利30元吨供给截至3月9日247家钢厂焦炭日均产量47万吨环比减少04万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量664万吨环比减少05万吨两会结束环保管控趋于宽松供应端焦企陆续提产不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况需求截至3月9日247家钢厂日均铁水23647万吨环比增加211吨两会前钢厂复产节奏放缓预计两会后铁水仍有一定的修复空间库存截至3月9日全样本焦化厂焦炭库存10675万吨环比减少265万吨247家钢厂焦炭库存66787万吨环比下降455万吨247家钢厂焦炭可用天数为128天环比上周减少01天下游钢厂拿货积极性有所增加焦企出货顺畅多数焦企维持低库存运行观点两会结束供应端焦企陆续提产钢厂到货较多铁水仍有上行空间对需求仍有一定支撑但煤炭供给宽松成本支撑走弱叠加海外宏观影响盘面偏弱运行当前市场多空交织建议暂且观望关注今日螺纹表需情况焦煤供给增长叠加宏观影响短期偏弱运行广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年3月16日星期四期现截至3月15日主力合约收盘价报1913元环比下跌55元主焦煤介休沙河驿报2115元环比持平期货贴水202元汾渭主焦煤蒙3沙河驿报1995元环比下跌30元主焦煤蒙5沙河驿报2186元环比持平期货贴水蒙382元焦炭提涨迟迟未能落地煤矿出货压力增大部分煤种下调50-100元吨供给统计局数据显示今年1-2月份生产原煤73亿吨同比增长58增速比上年12月份加快34个百分点这意味着煤炭供给宽松且两会结束后主产地前期停产的煤矿开始着手复产供应逐步恢复正常需求截至3月9日247家钢厂焦炭日均产量474万吨环比增加01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量669万吨环比增加01万吨两会结束环保管控趋于宽松供应端焦企陆续提产不过仍有少数前期环保重点监测的焦化有压产的情况库存截至3月9日全样本独立焦企焦煤库存98561万吨环比增加538万吨247家钢厂焦煤库存8295万吨环比减少52万吨下游采购积极性下降焦企多按需采购为主而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度采购趋于谨慎观点统计局数据显示今年1-2月原煤生产同比增长58这意味着煤炭供给持续宽松且主产地前期停产的煤矿也开始着手复产供应逐步恢复正常下游焦炭提涨尚未落地焦企有意控制到货情况影响部分煤矿出货不畅煤价有所调整叠加宏观情绪不佳盘面表现较弱焦煤建议偏空对待关注今日螺纹表需情况动力煤产地和港口煤价稳弱运行现货产地煤价稳弱运行内蒙5500大卡报价900元吨环比持平山西5500大卡报价为910元吨环比持平陕西5500大卡报价为846元吨环比持平港口5500报价1130-1160元报价环比持平供给据汾渭产运销数据显示截至3月8日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期下降007个百分点其中山西地区产能利用率较上期增加035个百分点陕西地区产能利用率较上期减少092个百分点内蒙古地区产能利用率较上期增加023个百分点总库存较上期增加152个百分点发煤利润较上期减少325个百分点主产区除少数煤矿停产减产外大部分煤矿生产正常供应稳定印尼斋月影响供给或有回落但整体影响有限需求截至3月13日六大电厂日791万吨周环比下降18万吨电厂库存12127万吨周环比增加258万吨可用天数周环比持平3月开始冷空气影响明显转弱我国大部分地区气温将开始不断回升民用电负荷回落部分电厂机组检修增多电厂采购积极性不高用煤需求进入淡季观点安监环保对煤矿生产影响有限产地整体供给平稳3月印尼斋月对进口煤有一定影响但是考虑到淡季以及澳煤进口影响预计供给整体平稳需求端看随着气温的逐步回升民用电负荷回落电厂采购积极性不高用煤需求进入淡季预计短期煤价仍偏弱震荡关注后市非电需求变化广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年3月16日星期四农产品豆粕机构继续调降阿根廷产量豆粕可短线偏空操作现货市场昨日沿海油厂豆粕报价下调10-20元吨其中天津报价4160元吨跌20元吨山东报价4100元吨跌10元吨江苏报价4080元吨跌20元吨广东报价4030元吨跌20元吨全国主要油厂豆粕成交663万吨较上一交易日增加265万吨其中现货成交663万吨远月基差无成交开机方面今日全国123家油厂开机率下降至4269主要是华北地区开机有所下降基本面消息咨询机构Anec周二称巴西3月大豆出口量料达到14893万吨高于前一周预估的14662万吨预计巴西3月豆粕出口将达到2091万吨而前一周预测为1905万吨咨询公司PtriaAgroNegcios周二发布的调查显示巴西202223年度大豆产量料为14896亿吨基本与上月预估一致但低于巴西政府供应机构Conab和美国农业部USDA近期的预估农业综合企业咨询公司AgRural周一表示截至上周四巴西202223年度大豆收割率为53较此前一周增加10个百分点去年同期巴西大豆收割率为64在美国全国油籽加工商协会NOPA周三发布报告前多位分析师预计美国2月日均大豆压榨速度料连续第二个月上升今年冬天之初恶劣天气和航运拥堵限制了压榨量10位分析师的预估均值显示大豆压榨量料为16606亿蒲式耳行情展望机构继续调降阿根廷产量但市场对供应减量已存在较强预期且巴西大豆丰产压力仍在CBOT近期有所回调后期不确定性将转移至北美新作上阶段性盘面不存在较强的下跌趋势短线可逢高做空豆粕05合约区间操作为主生猪非瘟话题发酵不足盘面回落现货情况昨日现货价格小幅反弹全国均价151元公斤较昨日上涨02元公斤其中河南均价为1513元公斤较昨日上涨028元公斤辽宁均价为1515元公斤较昨日上涨035元公斤广东均价为157元公斤较昨日基本持平市场数据涌益咨询监测截至3月9日当周15KG仔猪市场销售均价为701元头较上周环比上涨01450KG二元母猪市场均价为1661元头较上周持平当周自繁自养养殖利润均值为-3331元头上周为-423元头外购仔猪育肥为-16471元头上周为-13525元头放养利润为-37855元头上周为-35866元头当周全国出栏平均体重为12111公斤较上周上调035公斤环比上涨02990公斤以下小体重猪出栏占比为742较上周减少011本周150公斤以上大体重猪出栏占比537较上周减少01当周统计样本屠宰企业平均屠宰量132359头日环比上周减少236行情展望消费仍无无明显提振屠宰亏损成交受限近期低价之下养殖户有抗价情绪叠加资金面对非瘟疫情炒作对短期现货有一定提振作用供需两端仍存博弈短期来看二育三月或有补栏计划叠加需求预期持续回暖短期基本面支撑上涨预期但二育若持续增加无疑将增加年中出栏体重是否会抵消仔猪腹泻带来的损失影响仍需持续观望当前盘面受情绪影响较大非瘟话题发酵不足前期05多头头寸谨慎持有玉米玉米震荡偏弱淀粉-玉米正套持有现货价格广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年3月16日星期四3月15日东北三省及内蒙主流报价2645-2760元吨较昨日下跌5-10元吨华北黄淮主流报价2790-2830元吨较昨日上涨10-20元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2830-2850元吨较昨日持平锦州港15水容重680-720平舱价2830-2850元吨较昨日持平蛇口港散粮玉米成交价2950元吨较昨日持平一等新玉米装箱进港2800-2820元吨二等新玉米平仓2830-2850元吨较昨日下调10元吨基本面消息据Mysteel农产品调查数据显示本周玉米淀粉库存继续下降主要是华北区域本周仍以执行合同为主库存并未累积部分企业库存依旧告紧东北地区黑龙江库存依旧偏高后期关注出货情况截至3月15日玉米淀粉企业淀粉库存总量968万吨较上周下降17万吨降幅173月降幅158年同比降幅1334本周3月9日-3月15日全国玉米加工总量为6139万吨较上周降低14万吨周度全国玉米淀粉产量为3227万吨较上周产量降低105万吨开机率为6011较上周降低196行情展望目前农户手中余粮不多但市场对后期行情不看好渠道及终端采购谨慎且终端库存较高的前提下采购心态宽松当前玉米供应充足后期还有稻谷拍卖和进口到港玉米上方承压淀粉目前持续亏损已久叠加副产品价格持续弱势淀粉企业有挺淀粉价格的需求下游需求略有回暖开机下行库存回落淀粉利润有望好转建议可持有淀粉-玉米正套白糖郑糖跟随外盘波动6200附近逢高做空行情分析海外银行债务风险导致宏观波动加剧美联储3月会议前市场将维持高波动整体宏观偏空氛围压制原糖走势另外前期交易的印度减产出口问题以及巴西降雨干扰新榨季基本在盘面上已经得到充分交易另外市场预期印度将会增加出口配额海外原糖出现松动国内减产逻辑已在盘面充分体现当前销售淡季前期价格推高限制下游终端采购积极性目前货源多集中在中游贸易商高糖价能否顺利向下游传导有待观察目前现货走量一般另外交易所提保政策将降温投机资金基本面消息国际方面202223榨季截至2月上半月巴西中南部地区累计入榨量为542468万吨较去年同期的522616万吨增加了19852万吨同比增幅达380累计制糖比为4592较去年同期的4503增加了089累计产乙醇28094亿升较去年同期的27114亿升增加了98亿升同比增幅达361累计产糖量为33503万吨较去年同期的32061万吨增加了1442万吨同比增幅达450泰国202223榨季截至3月7日累计甘蔗入榨量为867572万吨含糖分为1324产糖率为11523累计产糖量为99973万吨同比增加近15其中白糖产量为18448万吨原糖产量为78614万吨精制糖产量为2911万吨国内方面海关总署公布数据显示2022年12月我国进口食糖52万吨同比增加1246万吨增幅31522022年全年累计进口食糖52750万吨同比减少3902万吨降幅689仍处于历年高位水平操作建议逢高做空评级谨慎偏空棉花近期宏观扰动较大关注下游订单表现行情分析国内方面下游纺企织厂开机高对棉价仍存一定支撑不过202223年度新疆棉加工量已在590万吨以上仓单68万吨以上供应压力也大棉价承压目前坯布端新增订单有所减少关注新增订单情况棉价缺乏较强上行驱动综上短期棉价或宽幅区间震荡关注202324年度新棉种植情况及其他宏观因素广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年3月16日星期四基本面消息USDA截至2023年03月03日当周美陆地棉累计检验量30898万吨同比降185占年陆地棉产量预估值的9986202223年度陆地棉产量预估值为3094万吨皮马棉合计检验量1012万吨同比增395占年皮马棉产量预估值的980202223年度陆地棉产量预估值为1032万吨周度可交割比例在739环比上周降17个百分点季度可交割比例在823环比上周持稳同比低05个百分点棉花上市基本结束整体产量预计在321万吨附近USDA截至3月2日当周202223美陆地棉周度签约26万吨周降33较前四周平均水平降57其中越南签约101万吨巴基斯坦签约027万吨202324周签约-155万吨202223美陆地棉出口装运652吨周增38较前四周平均水平增44其中巴基斯坦17万吨中国123万吨国内方面截至3月15日郑棉注册仓单14719张较上一交易日减少201张有效预报1582张较上一交易日增加156张仓单及预报总量16301张折合棉花6520万吨3月15日全国3128皮棉到厂均价15312元吨不变全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23770元吨稳定纺纱利润为19268元吨不变纺企逢低补库采购谨慎纺企纺纱利润尚可操作建议09多单持有评级谨慎偏多鸡蛋终端走货有所偏慢价格大涨难度较大现货市场昨日主产区均价477元斤较3月13日价格持平日内产区稳定为主供应方面淘汰鸡价格近期处于高位运行养殖户淘汰鸡积极性有所增加部分产区大码蛋供应偏紧而新开产蛋鸡数量处于增加态势小码蛋供应充足整体来看在产蛋鸡存栏量仍处于历史低位存栏结构微幅变化需求方面消费端好转较为明显餐饮学校机构等需求稳定食品企业需求量稳步增加旅游行情逐步复苏均对当前需求面形成支撑因仍处季节性淡季需求虽恢复尚不及预期价格展望整体供需僵持格局不变蛋价区间范围调整3月预计涨跌幅度均有限油脂市场波动风险较大观望为主现货市场现货方面豆油现货随盘波动现货基差报价下滑江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9100元吨较上日下跌10元江苏地区豆油3月现货基差最低报2305720广东广州港地区24度棕榈油现货价格7900元吨较上日生猪112元广东地区工厂3月基差最低报230570基本面消息据俄罗斯卫星通讯社报道俄罗斯副外长亚历山大格鲁什科表示黑海粮食协议已经延长60天条件是合作伙伴国全部履行向俄罗斯做出的承诺分析机构预测鉴于目前强劲的基本面分析机构普遍预期4月份之前毛棕榈油价格将徘徊在每吨4000马币左右不过分析机构一致认为由于预期产量将出现季节性复苏毛棕榈油价格将在今年年中回落研究机构CGS-CIMB周一表示受到产量和进口下滑的影响马来西亚2月底棕榈油库存将下滑7至六个月最低的212万吨3月份马来西亚国内毛棕榈油价格预计将介于每吨3800-4300马币区间因柔佛州爆发严重洪灾且可能对马来西亚棕榈油产量造成影响CGS-CIMB预测称由于开斋节之前的出口需求增加以及马来西亚洪灾导致供应增长放缓截至3月底的棕榈油库存料环比下降13至184万吨监测数据显示截止到2023年第10周末国内棕榈油库存总量为936万吨较上周的907万吨增广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年3月16日星期四加29万吨合同量为49万吨较上周的38万吨增加11万吨其中24度及以下库存量为904万吨较上周的875万吨增加29万吨高度库存量为33万吨较上周的32万吨增加01万吨行情展望宏观市场风险加剧原油价格连续下挫市场风险加剧油脂市场波动加大建议观望为主花生油厂收购价格下调现货市场昨日国内花生价格平稳偏弱运行产区价格以稳为主成交量有限油厂方面油料花生价格继续走弱中粮一级油料米收购价格下调50元吨降至9850元吨品品好粮油二级油料收购价格下调50元吨降至9400元吨金胜兴泉油厂收购价格下调100元吨进口花生报价跟随下行整体交易欠佳苏丹精米报价10500-10600元吨行情展望短期来看油脂行情偏弱运行而花生现货市场缺乏实际成交购销主体保持谨慎观望油厂收购价下调进口花生到港预计增加花生期货2304承压下行花生期货2310关注10800元一带的压力红枣市场货源相对充裕价格偏弱现货市场新疆产区剩余未售灰枣有限大货多集中在中上游近期运费下降内地回货增多主产区均价在555元公斤附近其中产区原料价格参考阿克苏460-580元公斤阿拉尔480-660公斤喀什团场参考500-650元公斤河北崔尔庄市场出摊商户较多市场货源品质一般持货商积极出货成交多以质论价中等偏上一级主流参考850-880元公斤特级参考960元公斤广东昨日到货3车市场价格较乱等级价差增大特级价格参考920--970元公斤根据到货品质价格有所差异客商拿货积极性般行情展望红枣销区市场价格稳中小幅调整出疆运费的下降年前锁定货源陆续发回内地内地河北河南红枣市场货源供应相对充裕随着天气转暖淡季走货情况一般价格或稳中小幅调整期货走势依然弱势红枣期货2305关注在10250元一带的压力苹果产区走货提速不明显清明备货需求不强现货市场产地整体走货速度不快价格稳定运行为主山东栖霞大柳家客商货80一二级条纹47元斤片红40元斤左右陕西产区整体成交氛围不温不火客商已发自存货源为主部分产区果农挺价惜售情绪有所松动甘肃看货订货客商增多正宁产区成交多集中在35-38元斤的货源行情展望产区走货提速不明显清明备货需求不强苹果期货与现货走势联动较小期货2305高位大幅波动偏空参与为主盘面关注9000元一带的压力能源化工原油海外银行业持续暴雷恐慌情绪放大油价波动行情回顾3月15日WTI4月原油期货收跌372美元跌幅522报6761美元桶布伦特5月原油期货收跌376美元跌幅485报7369美元桶重要资讯1美国至3月10日当周EIA原油库存155万桶EIA汽油库存-2061万桶EIA精炼油库存-2537万桶广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年3月16日星期四2俄罗斯能源部长俄罗斯自3月以来石油产量下降50万桶日这可能会影响今年下半年的石油市场价格据国际文传电讯社俄罗斯单方面减产或在下半年影响油价3IEA月报全球石油库存接近78亿桶是自2021年9月以来的最高水平俄罗斯2月份原油日产量增加13万桶至991万桶日受欧盟限制俄罗斯2月份石油日出口量下降50万桶至750万桶4IEA月报2023年石油需求增速将从2022年的230万桶日放缓至200万桶日5印度石油部消息人士称印度尚未与西方签署对俄罗斯石油实施价格上限的协议印度没有义务以低于价格上限的价格购买俄罗斯石油行情展望继SVB银行破产事件后瑞信银行的暴跌使得金融恐慌情绪进一步放大银行危机已经从美国蔓延至欧洲流动性收紧以及避险情绪发酵油价再度暴跌基本面方面昨晚EIA数据显示美油累库美成品油去库但原油和成品油消费仍较疲弱原油基本面的弱势进一步在油市中定价此外IEA月报显示俄罗斯产量并未如预期般减少供应担忧也进一步缓解中长期而言国内需求修复预期下油价下方有一定支撑但近期宏观情绪对油价影响更大若之后流动性危机进一步蔓延则油价短期仍有进一步下跌风险宏观情绪企稳前建议观望油价波动较大建议做好风险防控沥青成本支撑下移需求依然疲弱偏弱震荡为主现货方面3月15日国内沥青均价为3936元吨较上一工作日价格下调7元吨国内山东以及华北地区沥青现货价格小幅下调20-50元吨带动沥青价格小幅下行开工方面截至3月15日当周国内沥青厂装置总开工率为3743较上周下降108库存方面截至3月15日当周国内炼厂库存率环比-078至3228社会库存率则环比132至2843行情展望供应端暂时稳定从炼厂开工情况来看炼厂供应增加趋势放缓炼厂产量或不及排产受资金因素拖累当前终端需求仍较疲弱投机性需求为主需求好转时点进一步延后需求疲弱叠加成本下移沥青期价预计偏弱运行为主近期成本端波动较大建议暂时观望沥青运行区间参考3600-3800元吨PTA油价大跌拖累短期PTA走势现货方面昨日PTA期货低位震荡现货市场商谈气氛一般贸易商商谈为主有少量聚酯工厂递盘上午基差略有松动下午基差略走强远期供应商有出货成交尚可本周及下周主港主流在058090附近有成交成交价格区间56605730附近3月底主流底在058085附近有成交4月上及月中在0590有成交5月供应商在05平水有成交主港主流货源基差在0585成本方面昨日亚洲PX上涨15美元吨至1030美元吨PXN扩大至361美元吨附近PTA现货加工费压缩至341元吨附近TA05盘面加工费271元吨供需方面供应PTA负荷提升至77附近需求聚酯负荷整体提升至889昨日江浙涤丝价格部分下调50-100产销整体依旧偏弱近期终端在刚需和应季订单需求支撑下开工负荷暂维持高位运行但随着成本塌陷终端负荷提前出现走弱迹象涤丝下游观望消化备货产销持续低迷短期预计涤丝市场偏弱运行为主关注下游补货节点以及聚酯工厂优惠政策行情展望瑞信引爆欧美银行危机市场恐慌情绪持续油价延续弱势二季度亚洲PX集中检修加上下游PTA负荷提升PX供需逐步好转短期PXN支撑明显绝对价格仍受油价影响近期PTA开工率有所回升广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年3月16日星期四3月PTA去库幅度较预期收窄但短期流通性偏紧基差偏强PTA绝对价格因PXPTA高估值及油价大跌相对偏弱TA05关注5500附近支撑操作上TA05空单5500附近减仓TA59可短线反套操作乙二醇检修力度扩大MEG低位支撑偏强现货方面昨日乙二醇价格重心上行市场商谈尚可早间受浙江一大型工厂减产消息影响乙二醇价格重心坚挺上行现货成交至4155元吨偏上但是乙二醇自身库存偏高乙二醇缺乏持续上行驱动午后盘面回落下行美金方面乙二醇外盘重心小幅上行日内外盘船货成交尚可午后近期到港船货504-507美元吨商谈成交4月下船货升水3-5美元吨附近场内个别聚酯工厂参与交投供需方面供应乙二醇整体开工5983034其中煤制乙二醇开工6090033需求聚酯负荷整体提升至889昨日江浙涤丝价格部分下调50-100产销整体依旧偏弱近期终端在刚需和应季订单需求支撑下开工负荷暂维持高位运行但随着成本塌陷终端负荷提前出现走弱迹象涤丝下游观望消化备货产销持续低迷短期预计涤丝市场偏弱运行为主关注下游补货节点以及聚酯工厂优惠政策行情展望随着浙石化五月份检修计划落实以及恒力4月检修预期3-6月乙二醇可连续去库加上下游聚酯负荷提升至89附近二季度MEG供需预期好转短期MEG受到提振但因煤化工仍在重启且部分进口货源回流预计MEG港口高库存仍难明显去化MEG反弹空间受限短期EG05或在4000-4300区间波动策略上EG05在4100以下逢低短多中长线关注EG09在4200附近低买短纤累库压力叠加成本端偏弱短纤走势偏弱现货方面昨日PF期货低位震荡PF05最低在7050附近部分工厂商谈重心下滑50部分维稳江浙现货短送价在7100-7200基差交易相对活跃部分报价PF05-100-50成交重心在7000附近自提交投气氛基本维持工厂平均产销46半光14D直纺涤短江浙商谈重心7100-7200元吨福建主流7200-7300元吨附近山东河北主流7150-7250元吨送到供需方面供应本周金纶重启出产品短纤负荷提升至884需求涤纱成交偏淡下游织厂订单较少刚需采购为主行情展望因需求疲软短纤工厂出货难度较大产销持续偏弱且随着短纤负荷提升工厂面临持续累库压力涤短亏损持续关注后期装置变化成本端来看受油价大跌拖累原料PTA大幅下跌短纤价格跟随原料走弱策略上PF05空单7000附近减仓关注PF05-TA05价差扩大机会1500偏下苯乙烯弱驱动叠加成本端偏弱苯乙烯震荡偏弱现货方面昨日华东市场苯乙烯小幅走稳港口库存小幅回落支撑市场心态下游逢低补货跟进增多流通货源整体供应充裕基差走势低迷至收盘现货8300-83803月下8340-84204月下8380-84305月下8380-8430单位元吨美金市场整体平稳随着国内价格的回落承压美金报盘内外盘价差保持倒挂下游逢低挂单买货4月纸货买盘10554月到船货1060对1090LC90单位美元吨成本方面昨日纯苯价格继续偏弱运行尽管港口库存下降也难以阻挡原油和宏观偏弱氛围影响以及周内进口广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年3月16日星期四纯苯商谈成交增加部分套价差出货较为积极截止收盘华东港口现货商谈在71907210元吨3月下商谈72207230元吨4月下商谈72807300元吨5月下商谈72857300元吨FOB韩国5月商谈910对915美元吨CFR中国45月商谈在FOBK45月均价18-30美元吨商谈随着美金纯苯价格下跌进口纯苯商谈气氛回升供需方面供应苯乙烯负荷略降至648需求下游需求表现疲软行业利润处于亏损订单跟进缓慢ABS持续亏损EPSPS行业运行平稳随着终端地产的复工采购跟进尚可开工正常行情展望尽管3月在苯乙烯装置检修及下游开工回升下去库幅度较乐观但随着广东石化新装置负荷提升且3月中下旬多套前期检修装置计划重启远端苯乙烯供需预期偏弱港口高库存仍难明显下降苯乙烯反弹驱动不强叠加油价大跌以及宏观情绪偏弱苯乙烯承压明显但随着非一体化苯乙烯亏损扩大部分非一体化装置开始停车后续继续关注装置减产情况因原料纯苯供需面边际改善原料纯苯跌幅较小短期苯乙烯成本端仍有支撑策略上从技术走势看短期苯乙烯下行压力明显EB04短线观望等市场情绪企稳后可低多PVC海外市场恐慌升级PVC偏弱运行PVC现货国内PVC市场现货价格下跌贸易商报价下调部分点价货源优势明显部分下游逢低采购市场整体成交气氛较昨日好转5型电石料华东主流现汇自提6170-6300元吨华南主流现汇自提6220-6320元吨河北现汇送到6100-6210元吨山东现汇送到6150-6250元吨电石各地PVC企业电石采购价下调50元吨主要因各PVC企业开工不稳定电石待卸车较多所以陆续降价控制到货及缓解成本压力目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3720-3880元吨山西榆社陕西自提3250元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3350元吨PVC开工库存开工截至3月9日PVC整体开工负荷率7908环比下降086个百分点其中电石法PVC开工负荷率7723乙烯法PVC开工负荷率8534库存截至3月12日国内PVC社会库存在5350万吨环比增加027同比增加3958其中华东地区在385万吨华南地区在15万吨行情展望海外原油价格连续暴跌国内整体商品普跌PVC在弱势氛围下回调基本面看电石价格继续下调成本端支撑趋弱供需上国内高库存维持本周社库累积厂库去化合计高位压力仍存海外市场4月台塑报价明显下调东南亚需求暂看一般预计盘面短期偏弱运行关注05合约6150一线支撑结合当前点位暂观望中长线关注09合约试多机会甲醇关注供需边际变化节奏甲醇震荡偏弱甲醇现货内蒙古市场价格整理运行主流意向价格在2310-2390元吨山东地区市场实单商谈氛围清淡供需端博弈价格波动不大日内综合评估在2550-2600元吨广东市场稳中走低主流商谈在2620-2650元吨贸易商让利出货太仓甲醇市场弱势下滑价格在2610-2625元吨甲醇开工库存开工率截至3月9日国内甲醇整体装置开工负荷6873较上周上涨199个百分点较去年同期下跌331个百分点库存截至3月9日沿海地区甲醇库存在7436万吨环比上涨013万吨涨幅为018同比下降112整体沿海地区甲醇可流通货源预估213万吨附近广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年3月16日星期四行情展望估值角度煤炭偏弱运行下甲醇行业利润有所修复但鉴于甲醇及外采型MTO利润仍承压予以中性看法供需看3月起部分装置面临春检新增产能方面关注后续宝丰240万吨装置进展需求端传统下游小幅走弱MTO端伴随富德重启对需求仍有支撑中长期看MTO在持续利润压力及单体替代下或将抑制甲醇价格上方空间库存端产区压力不大据悉新一周期港口去库同比偏低水平给予一定支撑但伊朗方面装置逐步重启未来进口存增量预期中期看供需或逐步趋于宽松结合当前宏观风险大宗商品普跌氛围预计短期甲醇价格偏弱运行结合当前点位建议观望暂关注2450-2500一线支撑尿素旺季跟进依旧谨慎盘面短期窄幅调整趋势UR2305当前逻辑1供需面看尿素行业日产1681万吨较去年同期增加082万吨日产处于高位运行明显高于同期不过中旬后少数企业有检修计个别企业存有装置减量预期但前期少数减量停车装置下旬也有复产预期这样一来尿素日产较当前水平呈现下降预期阶段性或降至16万吨附近日产水平或较去年同期基本持平从装置检修的区域来看多为内蒙以及新疆区域主流区域检修企业偏少市场农需出现并未集中山东苏皖等地随着真正的施用开始返青备肥氛围逐渐减弱而东北等地区农需逐渐蠢蠢欲动地区性的差异导致农需并未集中性释放因此采购需求也呈现阶段性特点工业方面复合肥工厂前期小麦肥订单生产基本进入尾声而玉米肥生产因原料尿素价格的不稳定略显谨慎且近期听闻部分高塔有停车现象存在原料尿素的采购也秉持少量多次的原则观点与策略综合来看上半年农业大旺季以及稳定的工业需求而言在真正的供应增加压力到来之前仍然会有旺季阶段性的行情出现操作策略方面建议单边以波段操作思路对待短期波动空间23002580UR05-09与MA-UR阶段性行情结束建议离场观望为主仅供参考LLDPE供需无明显好转短期盘面维持震荡偏弱趋势L2305基本面情况1供需面看上游榆林化工齐鲁石化广东石化等装置延续停车综合来看产量方面提升下周库存量预计在47万吨左右产量预计在5447万吨左右下游包装膜企业开工提升多数稳定受PE热收缩膜缠绕膜等工业膜类订单支撑开工仍有提升空间但其他包装市场交易偏淡终端按需采购开工提升有限预计提升不足3农膜整体产能利用率周环比114棚膜产能利用率周环比038地膜产能利用率周环比278棚膜需求淡季订单跟进不足开工有限地膜生产旺季但社会面订单跟进有限部分企业仍以生产招标订单为主2库存端库存方面生产企业库存压力不大预计维持挺价下游工厂采购积极性偏低所以生产企业库存预计下跌但是跌幅有限观点和策略综合来看下游订单不足预计LL盘面价格冲高回落概率较大操作策略上LL单边建议波段操作为主波动区间80008350L-P价差中长期扩大趋势不变建议收缩后继续做阔为主波动区间250450仅供参考PP供应压力不断释放盘面弱势运行概率较大PP2305基本面情况1供需面情况看截至1季度末PP新增产能达到200万吨量产压力体现在2季度初总体来看在目前产能过剩的情况下众多新增产能将给市场带来进一步的供给压力2023年PP市场将进一步朝向完全竞争市场迈进预期的激烈竞争将导致企业议价能力降低边际收益下降PP各下游表现平平订单广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年3月16日星期四改变不大开工位于历年同期正常水平以消化原料现货以及远期原料为主刚需逢低补库伴随盘面反复震荡下游略有补库原料库存小幅上行观点和策略总体看聚丙烯市场供应压力不断释放现货上升空间有限下游需求缓慢订单偏低及成品库存偏高抑制价格反弹需求端表现不足在未出现新驱动之前预计现货延续偏弱震荡因此操作策略方面单边建议波段思路为主短期波动范围7700810005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA震荡偏强趋势波动区间-100100仅供参考特殊商品橡胶外围宏观转弱悲观情绪笼罩观望为宜原料及现货截至昨日杯胶3855-02泰铢千克胶水4850泰珠千克全乳胶现货115500青岛保税区泰标1390-10美元吨泰标混合胶10750-50元吨顺丁胶山东报价11750-50元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为6933环比064半钢胎样本厂家开工率7385环比026资讯中汽协3月10日发布的最新数据显示2月我国汽车产销分别完成2032万辆和1976万辆环比分别增长275和198同比分别增长119和135因去年同期及今年1月均为春节月基数相对较低叠加2月各地陆续出台汽车促消费及车企降价促销等政策影响下汽车产销环比同比均呈明显增长1-2月我国汽车产销分别完成3626万辆和3625万辆同比分别下降145和152分析外围宏观环境转弱胶价价格承压但前期下跌已经释放利空空间有限基本面来看下游轮胎厂成品库存大幅去化经销商节后补库带动当前轮胎厂成品库存处于低位开工恢复至往年同期偏高水平高开工率对原料需求较高但持续性存疑待部分短缺型号补齐后开工率或会回调如今橡胶国外主产区割胶淡季季节性供给收缩原料价格坚挺成本端对胶价形成支撑下方空间有限预计短期震荡后存向上修复可能但海外突发金融风险导致宏观氛围转弱建议暂时观望为宜操作建议观望短期观点中性纯碱基本面依然偏紧回调低多思路玻璃投机需求持续现货市场情绪高涨多单暂持有玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价3000-3100元吨玻璃贸易商报价1550元吨附近供需纯碱截止到2023年3月9日本周国内纯碱厂家总库存2557万吨环比增加032万吨上涨127截止到2023年3月9日周内纯碱整体开工率9328环比降004玻璃截止到20230309全国浮法玻璃样本企业总库存7875万重箱环比-424同比4237折库存天数352天较上期-18天截至2023年3月9日全国浮法玻璃日产量为1578万吨环比-009本周3月3日-3月9日全国浮法玻璃产量11052万吨环比03同比-788分析纯碱纯碱厂本周继续微幅累库因下游玻璃厂对高价碱形成抵制倒逼纯碱厂向下调价西北区域纯碱报价有小幅优惠玻璃厂还处于亏损中碱企提价有较大阻力但由于纯碱自身供需偏紧且现货坚挺对盘面形成支撑当前价格较难再进一步下跌整体看下游需求持续增长中浮法冷修意愿较低光伏陆广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年3月16日星期四续投产纯碱供应紧张格局延续09当前合约价格依然存在被低估可能现货价格较难调降预计延续高位震荡建议低多09思路玻璃产销率继续保持高位投机需求依然情绪高涨下游深加工也有囤货行为现货市场对于后市态度偏乐观但真实需求据调研反馈仍较弱甚至同比略差根据深加工订单天数来看验证同比略微偏弱事实价格持续上涨需要真实需求的接力如果真实需求无法跟进价格冲高后将重新回落短期来看现货市场情绪高涨建议多单暂时持有跟踪产销变动产销转弱则止盈离场操作建议纯碱回调低多思路玻璃多单暂持有短期观点纯碱中性偏强玻璃中性偏强纸浆放弃抵抗加速下行现货情况国内现货纸浆市场继续疲软低迷情绪港口陆续新增到港货源市场可外售货源相对充裕业者继续持看空心态交投十分清淡昨日低端的俄罗斯针叶浆6200元吨环比-0元吨针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在6550元吨环比-50元吨隆众资讯2月24日报道加拿大漂白针叶浆狮牌宣布3月外盘报价其中雄狮940美元吨金狮960美元吨均较上月持平其中雄狮无量可供金狮减产30隆众资讯2月28日报道据悉智利Arauco公布2023年3月份报盘其中银星920美元吨金星770美元吨以上均为面价阔叶浆明星730美元吨此价格为当月净价实际成交价一般会低于该价格因此3月底现货进口成本会在7200左右库存情况截止2023年3月9日中国纸浆主流港口样本库存量2073万吨较上期下降22万吨环比下降11库存量在联系两周期去库后继续呈现去库的状态行情分析隔夜欧洲股市大跌整体市场情绪偏空纸浆夜盘延续前期弱势前3天的抵抗式反抽宣告失败盘面或继续加速探底整体做空逻辑前期已经多次分析当下是不断强化该预期的过程虽然外盘报价坚挺测算的进口成本在7200之上进口持续倒挂显示纸浆盘面估值水平偏低市场部分现货商认为短期超跌或有反抽关注未来2个月美金报价是否会出现大跌漂针浆跟随大产能投放的阔叶浆出现下跌趋势无悬念分歧点在于跌幅建议SP2309空单滚动持有投资策略SP2309空单滚动持有工业硅产量增长超预期高库存压力下工业硅价格承压现货3月15日华东地区通氧Si5530工业硅市场均价16950元吨环比减少100元吨不通氧Si5530工业硅市场均价16500元吨环比减少100元吨华东SI4210工业硅市场均价18100元吨环比减少200元吨有机硅用Si4210市场均价18750元吨环比减少50元吨供应据SMM统计2月工业硅共生产281万吨环比增加072万吨同比增长1708主要增量来自于西北地区2022年末建成的产能新疆地区2月产量1451万吨环比增长397同比增长2712内蒙地区产量21万吨环比增加19同比增长56在新产能爬坡及自然天数多于2月的情况下我们认为3月的产量将继续保持增长需求2月有机硅环体生产1428万吨环比增加106同比增长1629由于终端恢复有限库存压力再起压制下游产品价格2月多晶硅产量约为1012万吨环比减少16同比增长100随着后续新增产能投产以及爬坡产量将快速增加预计多晶硅需求将持续增加铝合金方面下游压铸企业订单无明显增长铝合金龙头企业开工率基本保持稳定企业按需采购为主关注汽车降价潮能否提振铝合金需求库存根据SMM统计截止3月10日天津港工业硅库存38万吨环比减少01万吨昆明港工业硅库存66万吨环比不变黄埔港工业硅库存21万吨环比不变工业硅社会库存共125万吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年3月16日星期四较上周小幅去库01万吨同比增长5244下游需求恢复不及预期去库节奏缓慢库存压力较大逻辑近期现货成交整体偏弱现货出现恐慌性降价出货情况尽管硅价已跌破西南地区大部分厂家成本线弱现实下下游采购囤货意愿依旧不高叠加目前库存高位且隐性库存较高整体供给增长需求疲软且库存高位施压短期硅价偏弱运行关注后期库存变化及需求恢复情况操作建议观望短期观点中性偏空免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page18