投资风格平衡、适当兼顾逆向和景气
　　余懿投资风格注重多维度平衡稳健，同时专注价值成长策略，并且适当兼顾逆向和景气带来的投资机遇。以追求夏普比例为核心，注重夏普比率和安全边际，将胜率放在首位。对众多行业过深度覆盖经验，具有较宽的行业能力圈。
　　业绩秉持平衡，进攻防守兼备
　　以基金经理余懿现任职管理规模最大的华商乐享互联（001959.OF）为代表。截至2023年2月23日，其任职期间基金回报13.08%，年化回报31.47%，同类基金回报排名前2.12%，显著跑赢基准沪深300。基金信息比率相对排名极高，主动管理能力强。投资注重安全边际，基金善于把握回撤控制。关注绝对收益与相对收益、收益与风险的平衡。
　　规模适中、机构主导、仓位趋向分散、整体风格保持平衡
　　华商乐享互联规模适中、增长企稳，机构持有比例占主导。维持高仓位运作，同时持仓趋于分散，善于挖掘新个股寻找结构性机会，积极顺应市场变化。基金总体风格注重平衡，同时偏好相对市场有超额收益且有一定杠杆的中小盘股票。
　　行业与个股配置注重平衡
　　基金高度关注成长性较好的行业中的龙头企业进行配置，同时也会保持一定比例的价值股的配置，平衡成长和价值类别的资产占比。以成长策略为主，主要关注科技、医药、电子、电力等新兴产业，致力于挖掘具备竞争优势的高景气企业，同时配持一些价值个股，兼顾逆向和景气，在制造、科技、医药、消费、周期等五大赛道中保持相对均衡。
　　风险提示
　　本报告仅基于该产品和标的指数的历史公开信息进行分析，不构成任何推荐和投资建议。产品的股票仓位较高，波动可能较大，投资者应结合自身风险偏好与风险承受能力予以关注。
　　
　　

研究报告全文：TableStockNameRptType金融工程专题报告华商基金余懿注重平衡兼顾逆向和景气基金产品分析系列之九TableRptDate报告日期2023-03-15主要观点TableSummary投资风格平衡适当兼顾逆向和景气分析师严佳炜TableAuthor执业证书号S0010520070001余懿投资风格注重多维度平衡稳健同时专注价值成长策略并且适当邮箱yanjwhazqcom兼顾逆向和景气带来的投资机遇以追求夏普比例为核心注重夏普比分析师钱静闲率和安全边际将胜率放在首位对众多行业过深度覆盖经验具有较执业证书号S0010522090002宽的行业能力圈邮箱qianjxhazqcom业绩秉持平衡进攻防守兼备以基金经理余懿现任职管理规模最大的华商乐享互联001959OF为代表截至2023年2月23日其任职期间基金回报1308年化回报3147同类基金回报排名前212显著跑赢基准沪深300基金信息比率相对排名极高主动管理能力强投资注重安全边际基金善于把握回撤控制关注绝对收益与相对收益收益与风险的平衡规模适中机构主导仓位趋向分散整体风格保持平衡华商乐享互联规模适中增长企稳机构持有比例占主导维持高仓位相关报告TableCompanyReport运作同时持仓趋于分散善于挖掘新个股寻找结构性机会积极顺应1应对不确定性黄金配置正当时市场变化基金总体风格注重平衡同时偏好相对市场有超额收益且有2020-08-04一定杠杆的中小盘股票2聚焦行业龙头布局电子赛道2020-08-12行业与个股配置注重平衡3宽基中的宽基国泰上证综指ETF基金高度关注成长性较好的行业中的龙头企业进行配置同时也会保持投资价值分析2020-09-14一定比例的价值股的配置平衡成长和价值类别的资产占比以成长策4创业板中报业绩亮眼创业板指配略为主主要关注科技医药电子电力等新兴产业致力于挖掘具置正当时2020-09-30备竞争优势的高景气企业同时配持一些价值个股兼顾逆向和景气5华富成长趋势投资价值分析报告在制造科技医药消费周期等五大赛道中保持相对均衡2020-10-156华富基金尹培俊擅长资产配置的风险提示绩优固收舵手2021-08-10本报告仅基于该产品和标的指数的历史公开信息进行分析不构成任何7华商基金厉骞擅长进攻的固收推荐和投资建议产品的股票仓位较高波动可能较大投资者应结合名将2022-08-22自身风险偏好与风险承受能力予以关注8华商基金彭欣杨自上而下与自下而上相结合2022-11-14敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCommonRptType金融工程正文目录1投资风格平衡适当兼顾逆向和景气42华商乐享互联投资价值分析421基金概况422业绩秉持平衡进攻防守兼备623规模适中机构主导地位强化823仓位高持仓趋于分散924风格保持平衡偏好中小盘1025行业与个股风格配置平衡123基金公司16风险提示18敬请参阅末页重要声明及评级说明219证券研究报告TableCommonRptType金融工程图表目录图表1管理基金概况4图表2华商乐享互联基本信息5图表3成立以来基金累计收益率6图表4任职以来基金累计收益率6图表5华商乐享互联逐年业绩表现7图表6任职以来基金逐月收益8图表7基金规模8图表8基金份额8图表9基金投资者结构9图表10基金历史仓位9图表11基金持股集中度10图表12BARRA风格因子定义10图表13基金前十大重仓股BARRA风格因子暴露值11图表142022Q4前十大重仓股BARRA风格因子暴露11图表152022Q3前十大重仓股BARRA风格因子暴露12图表162022Q2配置超过2的行业12图表17华商乐享互联赛道行业配置13图表182022Q2Q4前十大重仓股详细信息14图表19近年来基金部分关键行业配置节点15图表20基金部分重仓股走势15图表21基金部分重仓股区间收益情况16图表22华商基金规模与数量稳定上升17图表23华商基金业绩表现17敬请参阅末页重要声明及评级说明319证券研究报告TableCommonRptType金融工程1投资风格平衡适当兼顾逆向和景气基金经理余懿经济学硕士现任华商基金经理具有十年从业经验超七年证券从业经历入行曾在国家开发投资公司安信证券研究中心从事投资研究工作2017年6月加入嘉实基金管理有限公司任研究部高级研究员投资经理2021年6月就职于招商信诺资产管理有限公司任研究总监兼投资经理2022年7月加入华商基金管理有限公司任权益投资部基金经理同年9月起担任华商乐享互联基金经理2023年1月担任华商远见价值基金经理截至2023年2月23日余懿先生历任管理基金3只目前在管基金产品2只在管总规模1324亿元作为一名拥有超七年证券从业经验的投研老将余懿在投研领域积累了丰富的经验在担任研究员期间对于周期先进制造科技医药等众多行业都有过深度覆盖经验余懿坚持整体投资策略以价值创造为核心致力于为持有人连接中国高质量发展的未来企业价值创造是投资收益的主要来源组合管理的核心策略是立足深度研究研究驱动投资从而找到不断为社会创造价值与股东分享价值的伟大公司并由此获得长期价值回报余懿投资风格注重平衡稳健关注于成长和价值的平衡行业配置的平衡风险和收益的平衡绝对收益和相对收益的平衡同时专注价值成长策略并且适当兼顾逆向和景气带来的投资机遇他的组合管理策略以追求夏普比例为核心注重夏普比率和安全边际将胜率放在首位在深度研究驱动投资的前提下恪守胜而求其战的投资理念以安全边际为核心手段来控制风险降低整个组合净值的波动率控制组合回撤图表1管理基金概况合计规模管理公司基金代码产品名称投资类型任职日期离任日期任职回报年化回报回报排名亿元001959OF华商乐享互联A灵活配置型2022913--13083147482261971华商基金630010OF华商远见价值A偏股混合型2023110--7548030703544353招商信诺资管-招商信诺资管ZS0007OF股票型2022516202271890968303798--研究驱动注数据统计截至20230223资料来源wind资讯华安证券研究所2华商乐享互联投资价值分析21基金概况本篇报告以基金经理余懿现任职管理规模最大的公募基金华商乐享互联001959OF为代表来分析其业绩表现与投资价值该基金成立于2015年12月18日是华商基金发行的一只灵活配置混合型基金该基金所指的乐享互联主要关注提高民众生活品质的互联网企业能为民众提供安全舒适便捷的服务或产品包括生活的环境智能化与便捷化医疗服务体系以及用户体验改善再精选其中具有广阔成长空间的成长型上市公司力争获得资产的长期增值华商乐享互联历任基金经理3名现任基金经理余懿于2022年9月13日任职截至2023年2月23日其任职期间基金回报1308年化回报3147同类基金回报排名前212基金基本信息如错误未找到引用源所示2022年第敬请参阅末页重要声明及评级说明419证券研究报告TableCommonRptType金融工程四季度披露基金规模45亿元图表2华商乐享互联基本信息资料来源wind资讯华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明519证券研究报告TableCommonRptType金融工程22业绩秉持平衡进攻防守兼备基金成立以来区间总回报1412年化收益1302自余懿先生任职以来截至2023年2月23日区间收益1308在同时间跨度基金中排名482261收益表现十分出色尤其在2022年后期随着党的二十大胜利召开防疫政策的优化调整市场信心逐渐恢复基金显著跑赢沪深300这一业绩离不开余懿先生所秉持的绝对收益与相对收益的平衡风险与收益的平衡的投资理念图表3成立以来基金累计收益率注数据统计截至20230223资料来源wind资讯华安证券研究所图表4任职以来基金累计收益率注数据统计截至20230223资料来源wind资讯华安证券研究所图表5列出了华商乐享互联逐年的自身业绩表现与基准对比自2019年以来敬请参阅末页重要声明及评级说明619证券研究报告TableCommonRptType金融工程基金每年业绩稳定排名同类前252019年基金全年收益率8418同年沪深300000300SH收益率3607主动股基930890CSI收益率4850基金相对超额分别为4811和35682020年基金全年收益率7996同年沪深300收益率2721主动股基收益率6178基金相对超额分别为5275和18182021年基金全年收益率1562同年沪深300收益率-520主动股基收益率780基金相对超额分别为2081和7822022年基金全年收益率1101受外部经济冲击如美联储加息俄乌冲突影响收益相较前几年有所下滑同年沪深300收益率-2163基金相对超额为3264主动股基金930890-2271基金相对超额3372余懿先生任职以来基金绝对收益显著上行同时相对沪深300与主动股基均有正向超额收益体现了绝对收益与相对收益的平衡基金经理把绝对收益作为组合构建和管理的第一目标以不给持有人亏钱为第一要务以长期绝对收益的预期收益率作为平衡的第一标准同时通过相对收益视角来更好的找到组合的收益水平所处的基准水位和超额水位以更好的获得相对收益从信息比率与所在同类排名情况来看2022年以来始终保持在同类基金前4余懿先生任职以来信息比率在同类基金位列前161证明基金经理余懿在承担同等风险条件下比同行获取超额收益的能力更高主动管理能力更强余懿投资注重安全边际体现在基金的回撤控制上任职以来基金区间最大回撤控制在-1423尤其是2023年以来最大回撤控制在-246如同余懿先生在基金2022Q3季报中所描述的希望为大家交付的是来自服务中国高质量发展的企业所创造的产品价值是经过风险调整后的适度回报不是暴涨暴跌保证收益的同时基于风险控制再追求更高回报使得持有人体验更佳也体现了风险和收益的平衡整体业绩秉持平衡态度进攻与防守兼备图表5华商乐享互联逐年业绩表现IR年份区间收益同类排名区间回撤IRSharpeCalmar排名分位20198418161770-13271189255252634202079961851876-168513191190203473202115624871982-2439570284105806420221101142150-214314810520460522023至今10741202288-24617034006103942任职以来1292482261-14231232161144221相对相对沪深300主动股基年份区间收益沪深300沪深300主动股基主动股基跟踪误差跟踪误差超额超额201984183607481117134850356814012020799627215275181661781817165520211562-52020812492780782241520221101-216332641569-2271337215752023至今10745994751097305577846任职以来1292-01813101462-33216251287注数据统计截至20230223资料来源wind资讯华安证券研究所因余懿先生任职华商乐享互联未满7个月分月度来看基金收益更细致如图表6所示基金跑赢基准沪深300的概率较高在6个任职月度中有5个月跑赢了基准胜率高达8333尤其是2022年10月超额收益达到1112表现显敬请参阅末页重要声明及评级说明719证券研究报告TableCommonRptType金融工程著优于大盘基准图表6任职以来基金逐月收益资料来源wind资讯华安证券研究所23规模适中机构主导地位强化基金的首发规模为338亿元基金成立以来规模呈小幅下行趋势自2019Q2开始规模稳步回升基金份额总体变动不大2022年中有小段提升随着防疫政策放开经济回暖投资者对市场信心提升最新期披露基金合计规模971亿元当前规模适中便于基金经理进行灵活调仓图表7基金规模图表8基金份额资料来源wind资讯华安证券研究所资料来源wind资讯华安证券研究所基金发行前期持有人结构以个人投资者为主相对于个人投资者机构投资者通常拥有更加严谨和完善的研究和分析体系通常在判断基金前景时更专业从2020年第二季度以来机构持有比例稳步上涨证明基金越来越受到专业投资者的认可2020年第四季度机构持有者占比首次过半截至2022年6月机构持有者比例达到6727机构主导地位强化敬请参阅末页重要声明及评级说明819证券研究报告TableCommonRptType金融工程图表9基金投资者结构资料来源wind资讯华安证券研究所23仓位高持仓趋于分散华商乐享互联总体保持高仓位运作仓位利用率高权益资产的平均配置比例维持在85以上在基金份额保持稳定的前提下基金仓位调高或降低往往意味着基金对后市看法是否乐观2018Q3至2019Q3中国经济承受内外部的巨大压力经济增速不断下行基金对于外部经济相对谨慎减持了权益仓位增加了债券和其他类配置规避权益市场系统性风险2019Q4随着经济增速企稳基金顺应市场行情变化显著增加了股票类权益的比例从78的仓位提升到了92余懿任职以来基金延续着高仓位运作图表10基金历史仓位资料来源wind资讯华安证券研究所图表11描绘了基金的持股集中度前十大重仓股占股票市值的比例的变化华商乐享互联成立以来持股集中度最高达到了68242016Q42018年以后集中度有明显下降趋势最新报告期集中度仅为35512022Q4基金经理余懿接管后首个报告期2022Q3显示持股集中度达到了局部最低3378基金所持的个股抱团趋势持续淡化侧面反映基金经理余懿持仓趋于分散善于挖掘新个股敬请参阅末页重要声明及评级说明919证券研究报告TableCommonRptType金融工程寻找结构性机会积极顺应市场变化图表11基金持股集中度资料来源wind资讯华安证券研究所24风格保持平衡偏好中小盘参考BarraCNE5模型定义的10个风格因子对基金的风格暴露进一步分析具体定义如图表12所示当因子暴露为正时我们认为基金偏好该类风格当因子暴露为负时我们认为基金会规避这类风格图表12Barra风格因子定义风格因子定义代表含义Beta超额收益与市场收益的回归系数市场收益MomentumRelativeStrength超额收益动量Size股票市值的对数大盘EarningsYieldEarnings-to-Price市盈率的倒数盈利性ResidualVolatility日收益标准差历史标准差波动性Growth盈利增长率销售收入增长率成长BPBook-to-Price市净率的倒数价值Leverage财务杠杆率财务杠杆Liquidity换手率流动性Non-linearSize股票市值的立方中盘资料来源wind资讯华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1019证券研究报告TableCommonRptType金融工程图表13基金前十大重仓股Barra风格因子暴露值报告期股票代码股票名称BETAMOMENTUMSIZEEARNYILDRESVOLGROWTHBTOPLEVERAGELIQUIDTYSIZENL2022-12-31603489SH八方股份158-207-107-009-030064-104-051-0681492022-12-31688388SH嘉元科技206-303-102-017-044079-081-0160001522022-12-31600023SH浙能电力-166-002010-106-043026239008-0520992022-12-31000671SZ阳光城081-115-153-281064-0982395101311042022-12-31601991SH大唐发电-027003019-032072-043198236-0160842022-12-31002982SZ湘佳股份-033037-205-050018085-040-0121640282022-12-31002821SZ凯莱英133-188024002037083-086-0630340752022-12-31002607SZ中公教育076-156-035-182117-047-1630511041502022-12-31688567SH孚能科技022-043-022-137096001-0840120001392022-12-31688608SH恒玄科技129-235-102-096075141-033-079-026153加权平均060-124-070-086029028014065025113报告期股票代码股票名称BETAMOMENTUMSIZEEARNYILDRESVOLGROWTHBTOPLEVERAGELIQUIDTYSIZENL2022-09-30601858SH中国科传-086-019-181048-082-043089-041-1050722022-09-30603113SH金能科技127-183-150129-053-020178-027-0391152022-09-30603583SH捷昌驱动092-103-130-051-006065-053-011-0771382022-09-30603019SH中科曙光004000-018-071009008-0530160161422022-09-30688036SH传音控股092-208009036074026-0730070011072022-09-30600217SH中再资环031-050-174-028-100-030-045044-0680822022-09-30601177SH杭齿前进084-015-235-073-114010033017-090-0152022-09-30600023SH浙能电力-023-021000-119-061028245007-0501202022-09-30688368SH晶丰明源187-331-182-050016033-074-0380570712022-09-30000671SZ阳光城173-204-149-102080-099245461164117加权平均060-105-120-018-028-001046029-029096资料来源wind资讯华安证券研究所观察余懿先生任职以来的十大重仓股的Barra风格因子暴露如图表13图表14图表15所示总体来看基金在beta杠杆中盘上有正暴露在动量市值盈利上有负暴露在成长性BP流动性上偏向均衡从绝对数值上看余懿接管后基金总体风格注重平衡同时偏好相对市场有超额收益且有一定杠杆的中小盘股票从两期的Barra风格因子暴露变动来看余懿先生加持了高流动性高波动偏成长的股票比例顺应市场环境做出相应配股风格变动图表142022Q4前十大重仓股Barra风格因子暴露资料来源wind资讯华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1119证券研究报告TableCommonRptType金融工程图表152022Q3前十大重仓股Barra风格因子暴露资料来源wind资讯华安证券研究所25行业与个股风格配置平衡从基金披露的最新行业绝对配置比例来看见图表162022Q2配置了中信一级行业中的23个行业其中有7个行业配置比例超过2前三大行业分别为计算机有色金属煤炭分别占股票市值比308026911014其中仅计算机与有色金属配置占比过半余懿先生任职前基金行业成长属性极强图表162022Q2配置超过2的行业资料来源wind资讯华安证券研究所图表17显示了华商乐享互联历期行业配置计算机行业的配置占比总体水平很高尤其2020年中期高达5312020Q4开始对有色金属增配之后每期配置比例不低于25由于余懿先生2022年9月才开始正式接管基金最新个股行业配置数据尚未披露历史赛道行业配置不代表未来投资方向敬请参阅末页重要声明及评级说明1219证券研究报告TableCommonRptType金融工程图表17华商乐享互联赛道行业配置板块行业2018Q22018Q42019Q22019Q42020Q22020Q42021Q22021Q42022Q2有色金属146000013188258375354269石油石化000000000020183141煤炭0000000000007395101大周期钢铁0000000011791252200基础化工160600425606160224建材000000111000110000建筑000000000300000015电力设备新能源00251552238100345072机械000240460204211715制造轻工制造204600000000010000国防军工000025001317000005电力及公用事业000000000200131110医药226187132504803031412食品饮料2711200000000001404家电000000000000000000消费者服务243955620000172400消费汽车000000006057281818交通运输6523471262372473804商贸零售000000000400000000农林牧渔007646000000000800纺织服装000000000001000000通信0010900000000001206传媒000000392800000000TMT科技计算机52379329306531254160170308电子179951721483731284168非银金融000000050062140000房地产000000000000003319大金融银行000000124436164708综合金融000000000000000000资料来源wind资讯华安证券研究所图表18显示了最新三期2022Q2Q4的基金前十大重仓股详细信息余懿先生有较宽的行业能力圈组合里也会始终保持一定比例的成长股配置在行业选择时优先选择长期空间较大竞争格局较好商业模式相对更稳固的行业高度关注成长性较好的行业中的龙头企业进行配置同时也会保持一定比例的价值股的配置平衡成长和价值类别的资产占比从前十大重仓股的行业配置上来看余懿任职后适当减持了前期涨幅较大的成长个股大幅减持了资源类个股如煤炭有色金属减少了前十大重仓股中计算机与有色金属的配比保持以科技为主的基础上行业配置更加均衡从最新报告期2022Q4所公布的基金重仓持有的个股信息来看前十大重仓股的行业分布中有2只为电力及公用事业占股票市值比7592只为电力设备及新能源占股票市值比7062只为电子占股票市值比696剩余4只分别为房地产农林牧渔医药和消费者服务此外在近两期重仓股配置上发现基金个股调仓上较为灵活前十大重仓股中仅有20的股票保留说明基金经理余懿除了行业选择外也同样重视公司的不同时期的业绩能力便于动态平衡选择敬请参阅末页重要声明及评级说明1319证券研究报告TableCommonRptType金融工程图表182022Q2Q4前十大重仓股详细信息占股票占基金最早报告期股票代码股票名称所属行业市值比净值比重仓时间2022-12-31603489SH八方股份446395电力设备及新能源2022-12-312022-12-31688388SH嘉元科技445394电子2022-12-312022-12-31600023SH浙能电力387343电力及公用事业2022-09-302022-12-31000671SZ阳光城385341房地产2022-09-302022-12-31601991SH大唐发电372330电力及公用事业2022-12-312022-12-31002982SZ湘佳股份354313农林牧渔2022-12-312022-12-31002821SZ凯莱英340301医药2022-12-312022-12-31002607SZ中公教育310275消费者服务2022-12-312022-12-31688567SH孚能科技260230电力设备及新能源2022-12-312022-12-31688608SH恒玄科技251222电子2022-12-31小计35513143占股票占基金最早报告期股票代码股票名称所属行业市值比净值比重仓时间2022-09-30601858SH中国科传428399传媒2022-09-302022-09-30603113SH金能科技401374煤炭2022-09-302022-09-30603583SH捷昌驱动382357机械2022-09-302022-09-30603019SH中科曙光377351计算机2019-03-312022-09-30688036SH传音控股368343电子2021-12-312022-09-30600217SH中再资环316294电力及公用事业2022-09-302022-09-30601177SH杭齿前进296276机械2022-09-302022-09-30600023SH浙能电力283264电力及公用事业2022-09-302022-09-30688368SH晶丰明源278259电子2022-09-302022-09-30000671SZ阳光城251234房地产2022-09-30小计33783152占股票占基金最早报告期股票代码股票名称所属行业市值比净值比重仓时间2022-06-30601899SH紫金矿业611559有色金属2020-09-302022-06-30002268SZ电科网安556509计算机2022-06-302022-06-30603728SH鸣志电器500457电力设备及新能源2020-09-302022-06-30000977SZ浪潮信息459420计算机2019-03-312022-06-30688036SH传音控股364333电子2021-12-312022-06-30000933SZ神火股份355325有色金属2017-09-302022-06-30688232SH新点软件345315计算机2022-06-302022-06-30603019SH中科曙光335306计算机2019-03-312022-06-30600546SH山煤国际319292煤炭2022-03-312022-06-30603619SH中曼石油294269石油石化2022-06-30小计41363785资料来源wind资讯华安证券研究所如图表19所示近半年来基金几次关键的赛道轮动胜率都很高2022年第三季度A股市场在俄乌冲突美联储加息和疫情防控压力下持续回落市场整体呈现比较悲观的情绪但市场的表现与4月不同并未出现整体的流动性崩塌式下跌而是分化比较严重余懿认为市场在震荡中逐渐夯实底部风险已经相对充分释放以成长策略为主主要关注科技医药电子电力等新兴产业具体加仓了医药机械电子电力致力于挖掘具备竞争优势的高景气企业同时配持一些价值个股兼顾逆向和景气在制造科技医药消费周期等五大赛道中保持相对均衡基于计算机和有色金属行业前期涨幅较大适当减持了部分个股从行业指数后续的走势来看基金经理所做的子赛道轮动操作胜率较高择时能力优秀敬请参阅末页重要声明及评级说明1419证券研究报告TableCommonRptType金融工程图表19近年来基金部分关键行业配置节点资料来源wind资讯华安证券研究所从重仓个股走势与收益情况来看以2022Q4重仓股中的八方股份电新浙能电力电力中公教育消费者服务2022Q3重仓股中的中国科传传媒捷昌驱动机械为例这些个股归属于不同行业从历史走势与风格来看兼顾了景气与逆向的平衡自建仓以来个股区间收益均为正且相对于沪深300有超额收益图表20基金部分重仓股走势资料来源wind资讯华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1519证券研究报告TableCommonRptType金融工程图表21基金部分重仓股区间收益情况八方股份浙能电力中国科传中公教育捷昌驱动持仓后区间收益率73070029502065603相对沪深300超额32829825481527065区间最大回撤-793-332-1323-1979-1774资料来源wind资讯华安证券研究所以下是最新披露的前三大重仓股其中前两只八方股份嘉元科技为高新技术企业再次体现基金以高科技高技术制造类行业为主的投资策略八方股份成立于2003年7月28日是专业从事电踏车电机及配套电气系统的研发生产销售和技术服务的高新技术企业经过多年的发展已形成包括轮毂电机中置电机两大类型共计80余种产品型号的电机产品系列并具备控制器传感器仪表电池等电气系统产品的配套供应能力能够为山地车公路车城市休闲车城市代步车等不同类型的电踏车提供全套适配电气方案目前公司是江苏省自行车电动车协会理事单位苏州市企业技术中心江苏省企业技术中心的依托单位被苏州市人民政府认定为2016年度苏州市专精特新百强企业BAFANG8FUN品牌被苏州市商务局认定为苏州市出口名牌嘉元科技是一家从事各类高性能电解铜箔的研究生产和销售的高新技术企业主要产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔主要用于锂离子电池的负极集流体是锂离子电池行业重要基础材料最终应用在新能源汽车3C数码产品储能系统通讯设备汽车电子等终端应用领域同时公司生产少量PCB用标准铜箔产品公司是国内高性能锂电铜箔行业领先企业之一已与宁德时代宁德新能源比亚迪等知名电池厂商建立了长期合作关系并成为其锂电铜箔的核心供应商并于2018年度荣获宁德时代锂电铜箔优秀供应商称号先后获评为高新技术企业国家知识产权优势企业广东省创新型企业广东省战略性新兴产业骨干企业是GBT31471-2015印制电路用金属箔通用规范国家标准主导起草单位公司被中国电子信息材料行业协会电子铜箔分会认定为国内锂离子动力电池用电子铜箔细分行业的骨干企业高成长性电子铜箔制造企业浙能电力作为浙江省能源集团有限公司电力主业资产整体运营平台主要从事火力发电业务辅以提供热力产品以及对核电投资公司主要从事火力发电业务主要产品为电力管理及控股发电企业主要集中在浙江省内近年来公司在电力生产领域投资规模逐年扩大电力装机容量发电量等生产指标呈现稳健增长态势已经发展成为浙江省乃至全国范围的区域能源龙头企业公司整合了浙能集团下属火力发电天然气发电燃油发电核电等电力主业资产承继了浙能集团保证浙江省电力供应安全的重任公司拥有一支规模庞大实践经验丰富技术能力高超创新能力一流的高素质的电力生产专业技术人才经营管理人才和数量众多的专业技术工人3基金公司华商基金管理有限公司是一家经中国证监会批准设立为客户提供专业理财服务的资产管理机构于2005年12月20日于北京注册成立公司注册资本为人民币1亿元华龙证券股份有限公司持有46的股份深圳市五洲协和投资有限公司持有34的股份济钢集团有限公司持有20的股份敬请参阅末页重要声明及评级说明1619证券研究报告TableCommonRptType金融工程图表22华商基金规模与数量稳定上升资料来源wind资讯华安证券研究所图表22显示近年来华商基金规模与数量不断上升市场认可度不断提高公司先后4次获得中国证券报评选的金牛基金管理公司奖3次获得上海证券报评选的金基金TOP公司大奖和1次金基金股票投资回报基金管理公司奖5次获得证券时报评选的明星基金公司奖成立以来累计获得31座金牛奖27座明星基金奖和22座金基金奖以及业内其他各项权威荣誉百余项截至20221231华商基金旗下管理基金79只资产管理总规模97171亿其中非货币基金规模90906亿占比9355包括51只混合型基金7只股票型基金16只债券型基金4只FOF基金采用基金公司指数计算业绩表现2010年至今华商基金区间总收益率18553相对沪深300超额为17041收益突出图表23华商基金业绩表现资料来源wind资讯华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1719证券研究报告TableCommonRptType金融工程风险提示本报告仅基于该产品和标的指数的历史公开信息进行分析不构成任何推荐和投资建议产品的股票仓位较高波动可能较大投资者应结合自身风险偏好与风险承受能力予以关注敬请参阅末页重要声明及评级说明1819证券研究报告TableCommonRptType金融工程重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5以上中性未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级市场基准指数为沪深300指数敬请参阅末页重要声明及评级说明1919证券研究报告