【行情复盘】3月14日，沪铝主力合约AL2304低开高走震荡偏弱，报收于18270元/吨，环比下跌0.9%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨60元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨100元/吨，A00铝锭现货平均升贴水10元/吨。

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号行情复盘3月14日沪铝主力合约AL2304低开高走震荡偏弱报收于作者有色与新能源金属研究中心胡彬18270元吨环比下跌09长江有色A00铝锭现货价格环比上涨60元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨100元吨A00铝锭现货平均升贴水-执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询10元吨联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯上游方面据SMM统计数据显示2023年2月份28天成文时间2023年3月14日星期二国内电解铝产量3092万吨同比增长482月份供应端变动主要集中在云贵川桂等地区其中贵桂川地区以复产为主但贵州电力供应增量不明显企业少量复产2月份合计复产规模达20万吨2月份国内减产产能主要集中在云南2月底云南省减产规模达78万吨下游方面根据海关总署最新数据显示2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为8804万吨累计同比减少148出口总金额达31666百万美元同比减少222库存方面2023年3月13日SMM统计国内电解铝锭社会库存1246万吨较上周四库存下降21万吨较2022年3月份历史同期库存增加124万吨较3月初库存累计下降23万吨交易策略从盘面上看资金呈微幅流出态势主力多头减仓较多国内供给端仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能甘肃贵州和内蒙有少量新投产能贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨云南地区新一轮减产已经到位总计压减约78万吨产能直到5月份枯水期结束需求方面下游加工企业开工情况缓慢上升库存方面国内社会库存有所减少伦铝库存持续下降目前下游加工企业逐步复工供给端存在偏紧预期叠加上风险事件导致美指下行建议暂时观望为主中长期依然维持宽幅震荡走势需关注西南地区其他省份情况以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略3月14日沪铝主力合约AL2304低开高走震荡偏弱报收于18270元吨环比下跌09长江有色A00铝锭现货价格环比上涨60元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨100元吨A00铝锭现货平均升贴水-10元吨上游方面据SMM统计数据显示2023年2月份28天国内电解铝产量3092万吨同比增长482月份供应端变动主要集中在云贵川桂等地区其中贵桂川地区以复产为主但贵州电力供应增量不明显企业少量复产2月份合计复产规模达20万吨2月份国内减产产能主要集中在云南2月底云南省减产规模达78万吨下游方面根据海关总署最新数据显示2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为8804万吨累计同比减少148出口总金额达31666百万美元同比减少222库存方面2023年3月13日SMM统计国内电解铝锭社会库存1246万吨较上周四库存下降21万吨较2022年3月份历史同期库存增加124万吨较3月初库存累计下降23万吨从盘面上看资金呈微幅流出态势主力多头减仓较多国内供给端仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能甘肃贵州和内蒙有少量新投产能贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨云南地区新一轮减产已经到位总计压减约78万吨产能直到5月份枯水期结束需求方面下游加工企业开工情况缓慢上升库存方面国内社会库存有所减少伦铝库存持续下降目前下游加工企业逐步复工供给端存在偏紧预期叠加上风险事件导致美指下行建议暂时观望为主中长期依然维持宽幅震荡走势需关注西南地区其他省份情况以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第2页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价18280涨跌6018260涨跌6018640涨跌100一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价299529752875A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水-3010-10-505上海电解铝保税库仓单最高溢价10000最低溢价8000平均溢价90贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价9000平均溢价110库存上期所铝期货库存310888LME铝期货库存543525今日长江有色A00铝平均价1828000元吨氧化铝三地均价在29483元吨A00铝锭的升贴水最大值1000元吨最小值-3000元吨平均值-10元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价10000美元吨最低溢价8000美元吨平均溢价7000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价9000美元吨平均溢价11000美元吨3今日期货市场情况开盘价18270最高价18385最低价18205收盘价18270成交量167329期货报价涨跌-165涨跌幅-090成交量167329持仓量188156持仓量变化-5403现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差15-5-20-15-102023-03-14沪铝主力2301合约开盘于18270元吨最高价18385元吨最低价18205元吨报收于18270元吨成交量167329手持仓量188156手请务必阅读最后重要事项第3页4持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名1200025000100002000080001500060001000040005000200000中信期货金瑞期货国泰君安银河期货华泰期货中信期货国泰君安东证期货方正中期申万期货主力合约多单持仓比例10中信期货10金瑞期货8国泰君安银河期货578华泰期货其他7主力合约空单持仓比例18中信期货国泰君安4911东证期货方正中期申万期货10其他66请务必阅读最后重要事项第4页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值260000050024000004003002200000200100200000001800000-100-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-03-102020-05-102020-07-102020-09-102020-11-102021-01-102021-03-102021-05-102021-07-102021-09-102021-11-102022-01-102022-03-102022-05-102022-07-102022-09-102022-11-102023-01-102023-03-10A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400013000-4001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理华东现货较2303合约贴水20元吨与上一交易日相比贴水缩窄20元吨早间无锡地区现货价格较SMMA00铝价贴水10元吨到均价左右成交巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水30到40元吨左右整体而言铝价弱势但市场反馈下游采购仍是刚需拿货为主备货心态不强市场整体成交表现一般但今日铝锭库存出现去库对于现货市场有一定支撑后续关注去库连续性和下游采购心态变化请务必阅读最后重要事项第5页6铝锭库存情况450000002600000250000000400000400000002400000350000350000002200000200000000300000002000000300000150000000250000001800000吨250000吨200000001600000吨100000000200000美元150000001400000元吨50000000100000001200000150000500000010000000008000000001000002021-05-092021-07-092021-11-092022-05-092022-07-092022-11-092021-03-092021-09-092022-01-092022-03-092022-09-092023-01-092023-03-092021-03-092021-05-092021-07-092021-09-092021-11-092022-05-092022-07-092022-09-092022-11-092023-01-092022-01-092022-03-092023-03-09上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图5上期所库存及沪铝价格比较图6伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理18025180002500160201600020001401400015150012012000100101000010008058000500万吨万吨60万吨06000万吨4000020-54000-5000-102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月24682468246810121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-03-122020-05-122020-07-122020-09-122020-11-122021-01-122021-03-122021-05-122021-07-122021-09-122021-11-122022-01-122022-03-122022-05-122022-07-122022-09-122022-11-122023-01-122023-03-122020202020202020202120212021202120222022202220222019201920202020202120212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图7百川十二地铝锭库存走势图8上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-03-10铝锭库存31088800吨环比上期828900吨LME2023-03-13铝库存54352500吨环比上期减少4850吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存120080000吨周环比-1420000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存12460万吨周环比-230万吨请务必阅读最后重要事项第6页7铝棒加工费情况今日SMMA00铝价较昨日上涨60元吨报18280元吨佛山A00铝报18350元吨今日基价小幅上涨各地加工费下行为主其中佛山地区市场早间报价630元吨成交尚可部分持货商低价抛货出货量增加临近午间120178铝棒集中630元吨上下90棒加工费720元吨较昨日下调30元吨今日华东市场无锡地区早间报价集中490-500元吨成交一般较上周有所回暖后临近午间市场加工费有小幅下调大棒报价集中在480元吨左右小棒集中540元吨较昨日下调30元吨其中部分定制帮棒如6005等型材成交较为积极南昌地区今日成交同样较为乐观大棒成交价集中600元吨小棒成交集中680元吨较昨日下调20元吨山东临沂地区本周均价上调10元吨至450元吨上下成交较好库存方面2023年3月13日SMM统计全国铝棒库存1678万吨本周全国铝棒社会库存继续累库较上周四3月9日累库044万吨8铝行业资讯国际铝业协会InternationalAluminiumInstitute发现欧洲氧化铝产量包括俄罗斯为517万吨较2022年12月的551万吨下降了617即34万吨按年计算产量从885万吨暴跌4158欧洲2023年1月氧化铝日均产量为167万吨较178万吨下降1100吨降幅为618IAI获悉按年率计算欧洲1月份氧化铝日产量从285万吨大幅下滑4140据外电消息德国铝生产商斯佩拉Speira表示由于能源价格高企将关闭旗下Rheinwerk铝冶炼厂的运营去年其被迫削减一半产量由于电价居高不下该公司在去年10月削减该厂铝产量50斯佩拉公司表示决定在2023年下半年关闭Rheinwerk剩余的7万吨液态铝生产这将使其转型成为一个铝轧制和回收公司进入3月份随着铝厂周边下游企业开工率陆续回升铝企的铝水外卖量明显增加根据爱择咨询调研统计截止目前行业铝水比例已经提升至711较2月月均铝水比例提高707个百分点较去年同期月均铝水比例提升438个百分点本周美国铝业公司位于维多利亚州波特兰铝冶炼厂的40名主要工人开始连续停工四天以支持他们在一项新的企业协议中提出的工资和工作条件要求斯洛文尼亚Talum铝业将于4月份停止原铝生产这家斯洛文尼亚铝生产商每年生产50000吨原铝和超过110000吨铝产品LME宣布立即暂停位于美国的LME仓库对俄罗斯原铝铜铅镍或铝合金以NASAAC的形式进行新的仓单注册需要注意的是目前LME没有在美国仓库注册的俄罗斯原铝铜铅和镍的仓单但有400吨的俄罗斯NASAAC的仓单因此LME将暂停使用该俄罗斯NASAAC仓单用以结算LME请务必阅读最后重要事项第7页NASAAC期货合约根据目前的数据LME没有NASAAC的未平仓合约因此我们预期没有实物交割需求为免生疑问此通知只限于美国仓库在美国以外的仓库仓单业务没有受到影响9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨36801-7207434312904--看跌38175-9780383822626--铝期权74976-16987818135530103738837铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比1000001890000168000014700006000012500001400000830000062000010000040020品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图9铝期权日成交量与持仓量图10铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理050250000000历史波动率锥0452300000000402100000000700351900000000600301700000000500251500000000400201300000000151100000000300109000000002000570000000010000500000000005日10日20日60日min1030502022-03-212022-04-212022-05-212022-06-212022-07-212022-08-212022-09-212022-10-212022-11-212022-12-212023-01-212023-02-212023-03-217090maxHV5日10日20日60日close图11铝历史波动率图12铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2304合约请务必阅读最后重要事项第8页近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益10铝套利一期现价差分析请务必阅读最后重要事项第9页2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图10-1原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为负的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主二跨期套利分析近月-连三6005004003002001000-100-200-300近月-连三图7-2沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出contango结构0-3价差持续收窄且已经小于0可以等待低位做多价差的时机三沪伦比走势分析请务必阅读最后重要事项第10页沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图7-3沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期略有回升所以原铝进口窗口间歇性开启请务必阅读最后重要事项第11页联系我们请务必阅读最后重要事项第12页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第13页