【行情复盘】硅谷银行宣布破产引发市场风险，美联储3月加息50BP的预期大幅降温，美元指数和美债收益率持续回落，贵金属大幅拉升。截止18:00，现货黄金整体在1871-1895美元/盎司区间偏强运行，涨幅接近1%；现货白银整体在20.57-20.96美元/盎司区间强势运行，涨幅接近1.6%。国内贵金属日内继续走强，沪金涨1.04%至420.42元/克，沪银涨2.38%至4914元/千克。
　　【重要资讯】①美联储主席鲍威尔在众议院听证会上作证词，他强调尚未就加息步伐做出决定，重申以经济数据为导向，并将在必要时加快加息步伐以克服高通胀，但不寻求导致经济衰退。美联储巴尔金称，需要继续上调利率以促使过高的通胀走低。②危机引发长期积累的科技初创公司客户恐慌及挤兑后，硅谷银行周五陷入崩溃并被美国联邦存款保险公司接管。加利福尼亚州金融保护和创新局周五发表声明称，由于流动性不足和资不抵债，该局已接管了硅谷银行并任命联邦存款保险公司为接管人。据悉，硅谷银行拥有约2090亿美元资产，是今年首家倒闭的得到联邦存款保险公司担保的机构。这也是2008年华盛顿互助银行倒闭案后，美国史上第二大银行破产事件。
　　【交易策略】运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。硅谷银行宣布破产引发系统性风险担忧，美联储放缓加息步伐的预期再度升温，叠加避险需求增加，贵金属逆转弱势行情走强；后续关注政策收紧节奏放缓、流动性危机以及地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，中长期的低吸机会依然焦点。
　　运行区间分析：表现参差的非农数据与避险情绪推动下，伦敦金现再度强势反弹，关注风险事件进展，上方关注1890-1900美元/盎司压力位（425元/克），若能突破将会进一步上行；下方继续关注1800美元/盎司支撑（410元/克）；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克）。白银再度反弹，上方关注21.5美元/盎司压力（5000元/千克）；下方继续关注20美元/盎司（4800元/千克）支撑，若有效跌破需关注19美元/盎司支撑（4600元/千克）。鹰派加息利空逻辑被风险事件所抵消，鹰派加息逻辑或逐步转为鸽派加息，贵金属大幅反弹，短期反弹行情或持续，需要关注能否形成趋势性上涨行情，前期多单可以继续持有，未入场者暂时建议观望等待中长期的低吸机会。
　　黄金期权方面，黄金行情反弹，暂时建议观望等待卖出深度虚值看涨期权机会，如AU2304C432合约。白银期权方面，暂时建议观望等待卖出深度虚值看涨期权机会，如AG2304C6000合约。若贵金属价格形成趋势性上涨，建议卖出深度虚值看跌期权。
　　
　　

研究报告全文：贵金属黄金白银期货期权日报行情复盘硅谷银行宣布破产引发市场风险美联储3月加息50BP的预期大幅降温美元指数和美债收益率持续回落贵金属大幅拉升截止1800现货黄金整体在1871-1895美元投资咨询业务资格京证监许可201275号盎司区间偏强运行涨幅接近1现货白银整体在2057-2096美元盎司区间强势运行涨幅接作者稀有贵金属研究中心史家亮王骏近16国内贵金属日内继续走强沪金涨104至42042元克沪银涨238至4914元千克重要资讯美联储主席鲍威尔在众议院听证会上作证词他强调尚未就加息步伐做出决执业编号F3057750执业资格定重申以经济数据为导向并将在必要时加快加息步伐以克服高通胀但不寻求导致经济衰退Z0016243投资咨询美联储巴尔金称需要继续上调利率以促使过高的通胀走低危机引发长期积累的科技初创公联系方式shijialiangfoundersccom司客户恐慌及挤兑后硅谷银行周五陷入崩溃并被美国联邦存款保险公司接管加利福尼亚州金融保护和创新局周五发表声明称由于流动性不足和资不抵债该局已接管了硅谷银行并任命联成文时间2023年3月13日星期一邦存款保险公司为接管人据悉硅谷银行拥有约2090亿美元资产是今年首家倒闭的得到联邦存款保险公司担保的机构这也是2008年华盛顿互助银行倒闭案后美国史上第二大银行破产事件交易策略运行逻辑分析美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势亦要关注突发地缘政治主权债务危机等黑天鹅事件的影响硅谷银行宣布破产引发系统性风险担忧美联储放缓加息步伐的预期再度升温叠加避险需求增加贵金属逆转弱势行情走强后续关注政策收紧节奏放缓流动性危机以及地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨中长期的低吸机会依然焦点运行区间分析表现参差的非农数据与避险情绪推动下伦敦金现再度强势反弹关注风险事件进展上方关注1890-1900美元盎司压力位425元克若能突破将会进一步上行下方继续关注1800美元盎司支撑410元克随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响叠加美元指数和美债收益率继续回落伦敦金现未来仍有上涨空间需关注2000美元盎司关口435元克白银再度反弹上方关注215美元盎司压力5000元千克下方继续关注20美元盎司4800元千克支撑若有效跌破需关注19美元盎司支撑4600元千克鹰派加息利空逻辑被风险事件所抵消鹰派加息逻辑或逐步转为鸽派加息贵金属大幅反弹短期反弹行情或持续需要关注能否形成趋势性上涨行情前期多单可以继续持有未入场者暂时建议观望等待中长期的低吸机会更多精彩内容请关注方正中期官方微信黄金期权方面黄金行情反弹暂时建议观望等待卖出深度虚值看涨期权机会如AU2304C432合约白银期权方面暂时建议观望等待卖出深度虚值看涨期权机会如AG2304C6000合约若贵金属价格形成趋势性上涨建议卖出深度虚值看跌期权请务必阅读最后重要事项第1页目录一贵金属行情数据3二贵金属相关宏观数据和事件解读4三贵金属黄金白银持仓分析8一黄金持仓分析8二白银持仓分析8四贵金属期权数据分析9一期权合约月份及合约简介9二期权策略建议10请务必阅读最后重要事项第2页一贵金属行情数据2023313沪金活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪金23044204210404741936078057159沪金2306421210404642036083055173沪金23084217410204542068077054156沪金23104220809704242124077043155沪金2312422609504142254094058167沪金24024231409604342320970611512023313沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪金230494695771739712481492019-491197沪金2306973189476409101441526060602068沪金230874122919431182637962684807116沪金2310133640195632537107732053沪金2312541012300228613717580797039沪金2402198247370845480231513036总计273079877211473727289911472449100图1上期所黄金期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院2023313沪银活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪银23034871229-1684880248-139110沪银23044896243-1294861169-152281沪银23054901238-1354853138-174283沪银23064914238-1294872150-162289沪银23074924241-1264885160-157288沪银23084933241-1284897166-163288沪银23094940232-1364904157-168281沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪银2303506-693303713784202031004沪银23042664010174194354904480-342049沪银23052798311410203740067350-795070沪银230611738926945858066381185596-446184沪银23071597139241117031238081089651129沪银2308122324741489851243301096097098沪银230959621366843923944211-074025总计1517020735811095010189559024-024149图2上期所白银期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院硅谷银行宣布破产引发市场风险美联储3月加息50BP的预期大幅降温美元指数和美债收益率持续回落贵金属大幅拉升截止1800现货黄金整体在1871-1895美元盎司区间偏强运行涨幅接近1现货白银整体在2057-2096美元盎司区间强势运行涨幅接近16国内贵金属日内继续走强沪金涨104至42042元克沪银涨238至4914元千克请务必阅读最后重要事项第3页二贵金属相关宏观数据和事件解读宏观经济与贵金属周度风险提示关注通胀数据及硅谷银行破产进展3月13日-3月17日当周数据关注美国2月通胀供需以及初请失业金人数风险事件关注硅谷银行破产的后续进展美联储官员讲话和欧洲议息会议和官员讲话具体来看周一北美地区开始实行夏令时金融市场交易时间和经济数据公布时间将提前一小时美国联邦存款保险公司和美联储向加州议员介绍硅谷银行有关情况周二美国2月通胀数据欧佩克公布月度原油市场报告周三中国1-2月社会消费品零售总额年率规模以上工业增加值年率欧元区1月工业产出月率美国2月零售销售月率2月PPI数据3月纽约联储制造业指数API和EIA原油库存美联储理事鲍曼发表讲话国新办就国民经济运行情况举行发布会IEA公布月度原油市场报告周四美国当周初请失业金人数欧洲央行公布利率决议及拉加德新闻发布会周五欧元区2月CPI年率终值美国2月工业产出月率3月一年期通胀率预期3月密歇根大学消费者信心指数初值经合组织公布中期经济前景展望报告本周关注焦点在于美国硅谷银行破产事件美国通胀数据以及美联储官员讲话及行动欧洲央行3月议息会议及官员讲话美国非农数据表现参差与硅谷银行破产美联储3月加息50BP预期降温需要重点关注美国2月通胀数据和美联储官员针对硅谷银行破产的进一步行动将会影响美联储的加息节奏预期进而影响美元指数美债收益率与贵金属的走势欧洲央行3月议息会议加息50BP概率大欧洲央行官员将会强调加息应对通胀的必要性和继续加息的可能如果本周美国CPI数据仍然强劲将会增加美联储3月加息50个基点的可能性当然亦要关注硅谷银行事件的后续发展美联储3月加息50BP的概率依然存在需要关注通胀数据若表现依然强劲则加息50BP概率较大5月再度加息25BP美联储将5-6月继续评估持续加息对通胀就业以及经济的综合影响进而决定6月再次加息25BP继续加息的可能性相对较强然后停止加息关注数据变化终端利率持续到四季度将会视经济下行程度和通胀回落程度调整政策降息的请务必阅读最后重要事项第4页可能依然存在后续继续关注美国通胀和就业数据鹰派加息利空逻辑被硅谷银行事件所抵消贵金属大幅反弹短期呈现反弹行情仍有上涨空间但是暂时难言趋势性上涨暂时建议观望等待中长期的低吸机会风险提示硅谷银行宣布破产关注后续进展爆雷引发长期积累的科技初创公司客户恐慌及挤兑后硅谷银行周五陷入崩溃并被美国联邦存款保险公司接管加利福尼亚州金融保护和创新局周五发表声明称由于流动性不足和资不抵债该局已接管了硅谷银行并任命联邦存款保险公司为接管人据悉硅谷银行拥有约2090亿美元资产是今年首家倒闭的得到联邦存款保险公司担保的机构这也是2008年华盛顿互助银行倒闭案后美国史上第二大银行破产事件美国硅谷银行在20-22年吸引了大量低息存款然后贷款投放给中小型科技公司中间赚取利差2022年至今美联储持续大幅加息中小型科技公司的估值缩水严重客户有更好的投资产品出现了存款挤兑硅谷银行通过新增融资加资产减持等措施来筹集资金和弥补亏损但是以失败告终最终破产硅谷银行出现风险的根源在于三个方面第一是资产负债表结构错配造成的流动性风险第二是大规模债券持仓浮亏第三是未能在资本充足率计算中体现的债券浮亏对资本的侵蚀后续关注点第一会不会影响美联储加息节奏从周五美联储加息预期来看叠加上表现参差的非农数据3月加息50BP的预期已经大幅降温后续可能依然会有影响需要关注下周的CPI数据说明美联储持续大幅加息的后遗症逐步显现会反向制约美联储的行动第二美国连续大幅加息引发的硅谷银行破产会不会引发系统性风险如流动性危机等如果引发系统性风险当前的宏观逻辑都会进行调整美联储加息将会继续放缓停止甚至是降息第三金融动荡流动性危机若是出现最终会严重冲击美国实体经济美国经济下行或将加速第四市场信心资本市场是信心市场信心一旦动摇那会迅速形成多米诺骨牌效应如果市场情绪进入恐慌状态情绪恐慌引发市场抛售潮因此需要请务必阅读最后重要事项第5页重点关注硅谷银行破产事件的进展当前来看已经形成黑天鹅事件需要关注会不会演变成灰犀牛事件会不会进一步的升级一旦升级宏观逻辑均需重新调整与定价美国2月非农数据表现参差通胀数据表现将会影响联储加息步伐美国新增非农就业人数和失业率工资增速水平表现不一美国2月季调后非农就业人口增311万人表现强于205万的预期前值增517万人失业数据表现偏弱录得36不及34的市场预期和前值而与此同时美国就业参与率升至625为2020年3月以来的最高水平说明就业市场出现弱势迹象平均时薪环比增长02低于市场预期美国劳工部称就业增长主要出现在休闲和酒店零售业政府和医疗保健领域信息运输和仓储行业的就业人数下降虽然新增就业人口数据的增幅高于预期但失业率的上升和工资增长的放缓对美联储来说是降低了压力就业市场表现有走弱迹象叠加硅谷银行破产与联邦存款保险公司接管引发风险美联储3月加息50BP的预期大幅降温美元指数和美债收益率回落贵金属大幅拉升从就业数据整体来看美国就业市场紧张程度并没有出现趋势性的转变这可能无法使得美联储来决定3月加息25BP美联储加息至更高水平并维持更长时间以抑制通胀的观点难以改变如果下周美国CPI数据仍然强劲将会进一步增加美联储3月加息50个基点的可能性当然亦要关注硅谷银行事件的后续发展美联储3月加息50BP的概率依然较大本周关注通胀数据若表现依然强劲则加息50BP概率较大5月再度加息25BP至525-55概率较大美联储将5-6月继续评估持续加息对通胀就业以及经济的综合影响进而决定6月再次加息25BP继续加息的可能性相对较强然后停止加息关注数据变化终端利率持续到四季度将会视经济下行程度和通胀回落程度调整政策降息的可能依然存在后续继续关注美国通胀和就业数据请务必阅读最后重要事项第6页图3美联储宽松政策退出展望数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第7页三贵金属黄金白银持仓分析一黄金持仓分析图4上期所黄金持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院二白银持仓分析图5上期所白银持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第8页四贵金属期权数据分析一期权合约月份及合约简介图6沪金期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第9页二期权策略建议黄金期权方面黄金行情反弹暂时建议观望等待卖出深度虚值看涨期权机会如AU2304C432合约白银期权方面暂时建议观望等待卖出深度虚值看涨期权机会如AG2304C6000合约若贵金属价格形成趋势性上涨建议卖出深度虚值看跌期权图8推荐期权策略的盈亏数据分析数据来源WIND方正中期期货研究院图9推荐期权策略的盈亏概率及曲线分析数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第10页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层邯郸营业部0310-30536881305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼141914200791-83881026岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页