PTA：
　　1、基本面：油价仍然维持震荡格局。PX方面，后市即将进入传统检修季，PX供应预计下调，配合下游需求回暖，将有效支撑价格。PTA方面，负荷继续下降，加工费明显修复，供需去化明显，市场流通性偏紧，但效益修复后装置提负意向增加，供应难进一步缩减，后期关注恒力惠州250万吨新装置的投产消息。聚酯及下游方面，聚酯负荷超预期攀升，部分工厂节前原料备货消化殆尽，有补库需求释放，但涤丝产销未能放量，工厂库存环比再度增加中性
　　2、基差：现货5860，05合约基差126，盘面贴水偏多
　　3、库存：PTA工厂库存5.87天，环比减少0.1天偏空
　　4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多
　　5、主力持仓：主力净空，空增偏空
　　6、预期：原料端需关注后期PX、PTA新增产能投放的进度，下游季节性恢复的背景下，PTA供需进入去库阶段，需要关注终端能否持续形成正向反馈，短期受油价拖累，盘面触及前高后迎来回调压力。
　　

研究报告全文：证券代码839979PTAMEG早报-2023年3月13日大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号Z0016468联系方式0575-85226759PTA每日观点PTA1基本面油价仍然维持震荡格局PX方面后市即将进入传统检修季PX供应预计下调配合下游需求回暖将有效支撑价格PTA方面负荷继续下降加工费明显修复供需去化明显市场流通性偏紧但效益修复后装置提负意向增加供应难进一步缩减后期关注恒力惠州250万吨新装置的投产消息聚酯及下游方面聚酯负荷超预期攀升部分工厂节前原料备货消化殆尽有补库需求释放但涤丝产销未能放量工厂库存环比再度增加中性2基差现货586005合约基差126盘面贴水偏多3库存PTA工厂库存587天环比减少01天偏空4盘面20日均线向上收盘价收于20日均线之上偏多5主力持仓主力净空空增偏空6预期原料端需关注后期PXPTA新增产能投放的进度下游季节性恢复的背景下PTA供需进入去库阶段需要关注终端能否持续形成正向反馈短期受油价拖累盘面触及前高后迎来回调压力MEG每日观点MEG1基本面各主流工艺路线利润处于低位产能出清过程相对缓慢6日CCF口径库存为1143万吨环比增加85万吨统计新增内贸罐同口径下增加05万吨新一期港口库存基本维持社会库存依旧高位维持中性2基差现货410005合约基差-13盘面升水中性3库存华东地区合计库存10265万吨环比减少473万吨偏空4盘面20日均线走平收盘价收于20日均线之下偏空5主力持仓主力净空空增偏空6预期近期油价大幅下挫煤价完全回吐事故涨幅国内供应端仍有反复虽然3-4月供需仍可实现去化但整体去化幅度不及先前预期生产工厂储罐库存以及在途库存均处于同期高位国产货源充裕内贸中转罐区库存高企隐性库存将持续转移至下游聚酯环节补库需求逐渐释放短期乙二醇受限于高位的社会库存与港口库存但基本面边际修复背景下具备中长期多配价值影响因素总结利多1聚酯产业链整体利润水平低位估值偏低存在修复的基础2原料端部分装置出现停车和检修动作供应处于相对低位3聚酯负荷超预期攀升至较高水平终端刚需补库维持利空1原料端受高位社会库存限制且后期供应难进一步缩减2煤制乙二醇开工负荷提升以及进口货回流去库程度不及预期3油价仍未摆脱震荡区间当前主要逻辑低利润下供应相对低位终端需求持续复苏但成本端油价拖累价格主要风险点1成本端油价波动剧烈2需求恢复不及预期价格变动2023-03-102023-03-09现货价中间价石脑油CFR日本-24680500704500美元吨现货价中间价对二甲苯PXCFR中国台湾NANA1032美元吨CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘1058605850元吨CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘-3541004135元吨现货CCFEI价格指数涤纶POY-2077007720元吨CCFEI价格指数涤纶FDY150D-2083008320元吨CCFEI价格指数涤纶DTY090009000元吨CCFEI价格指数涤纶短纤072777277元吨TA01-4455865630元吨TA05-2457345758元吨TA09-3856145652元吨TA01基差54274220元吨期货TA05基差3412692元吨TA09基差48246198元吨EG01基差0-212-212元吨EG05基差22-13-35元吨EG09基差12-132-144元吨PTA加工费10864331042224元吨石脑油MEG内盘利润12814-175035-187849元吨外采乙烯制MEG内盘利润-3427-152201-148774元吨甲醇制MEG内盘利润-020-200230-200210元吨利润煤制MEG利润1450-212600-214050元吨POY利润-168366208302元吨FDY利润-16831662018303元吨DTY利润3181662016303元吨涤纶短纤利润317-18713-19031元吨数据来源WindMysteelCCFPTA月间价差5-9价差9-1价差1000250080020006001500400100020050000915101511151215115215315415515116216316416516616716816916-200-500TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309TA2109-2201TA2209-2301TA2309-2401数据来源WindPTA基差01基差05基差200025001500200015001000100050050001162163164165166167168169161016111612161160516616716816916101611161216116216316416516-500-500-1000-1000TA1801TA1901TA2001TA2101TA1705TA1805TA1905TA2005TA2201TA2301TA2401TA2105TA2205TA230509基差2000150010005000915101511151215115215315415515615715815915-500-1000TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309数据来源WindMEG月间价差5-9价差9-1价差10004008003002006001004000200122222322422522622722822922-1000926102611261226126226326426526-200-200-300-400-400EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301EG2309-2401数据来源WindMEG基差01基差05基差1500140012001000100080050060040002001222223224225226227228229221022112212221220527627727827927102711271227127227327427-500-200-400-1000-600EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401EG2005EG2105EG2205EG230509基差1400120010008006004002000926102611261226126226326426526626726826926-200-400-600EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309数据来源Wind现货价差PXN价差近期明显修复美元吨对二甲苯PX-石脑油NAP元吨TA-EG现货价差8003000700200060010005000400142434445464748494104114124300-1000200-2000100-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3796751513911816251221302723211910192815241410192816251230182714231028月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2581346793691111223444556677889910121-4000121010111111122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017201820192020202120222023数据来源Wind库存分析PTAMEG库存处于历年同期高位天库存天数PTA国内万吨库存乙二醇华东地区合计101601408120610048060240020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2191565388899726169913231122112130203110211222122617262622162716182918281928182817271223181020311122151728193020301020月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月245135678912367812345123455667788991112112333445667788991012101011111212121010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年天库存天数聚酯切片国内20151050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日924189856191221311019292829122317101929182811203018182717261524月月月月月月月月-5月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678961123334455567788991212101010111111122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Wind涤纶库存长丝库存环比再度回升天库存天数涤纶短纤江浙织机天库存天数涤纶长丝DTY江浙织机3050254020153010205010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-5日878572556201526172819291813242316262812231323152616261627月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-10日月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678978285725564121123345566778899111526172819291327132423162618281223231526162616101011111212月月月月月月月月月-15月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678969123344556778891112-2011010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年天库存天数涤纶长丝POY江浙织机天库存天数涤纶长丝FDY江浙织机405035403025302015201010500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日7828572556782857255615261728192916132423261828122313231526162616271915261728292613242316261828122313231526161627月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123467893112344556677889911128112334455667789911121010111112121210101111122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源Wind聚酯上游开工PTA负荷明显走低开工率PX国内95908580757065605550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日55213232211626152515251222122211211323122213231222112131102030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456786611223344557788899911121010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年开工率PTA国内开工率聚酯产业链乙二醇综合958590808575807570706565606055555050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4555123232211626152515252212112113231222132312221222112131102030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月日日日日日日日日日月月月月月月月月766月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月21324332121345678172716261626231222112113132314241323132312221121112233445566778889991112月月月月月月月月月月月月101011111212月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678931122344556677889910111210111112122017年2018年2019年2020年102021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Wind聚酯下游开工聚酯及下游负荷进一步提升难度加大PTA产业链负荷率聚酯工厂PTA产业链负荷率江浙织机100100959090808570806075507040653060205510500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日969616566295273162927313223118271524132231182715242930101928152415241120182714231120291625122130101928152415241120291827142311202916251221月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月126234567891345789491112233445566777889991112111223344455667778899111210101011111212101010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源WindPTA加工费PTA加工费偏强运行元吨PTA现货加工费300025002000150010005000142434445464748494104114124-5002017201820192020202120222023数据来源WindMEG利润元吨石脑油制MEG内盘利润元吨外采乙烯制MEG内盘利润400020001500300010002000500100001424344454647484941041141240-500142434445464748494104114124-1000-1000-1500-2000-2000-3000-250020172018201920202021202220232017201820192020202120222023元吨甲醇制MEG内盘利润元吨煤制乙二醇利润中国企业日25005000200040001500300010002000500100001424344454647484941041141240-500112131415161718191101111121-1000-1000-1500-2000-2000-3000-4000-2500利润测算不代表实际-3000-5000以观测趋势为主20172018201920202021202220232017201820192020202120222023数据来源WindMysteel涤纶利润元吨涤纶利润25002000150010005000-500-1000涤纶短纤利润DTY利润POY利润FDY利润数据来源Wind免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo