上周商品市场走势分化，20日动量略低于前一周。动量位于50分位的数量有所增加，位于80分位的数量有所减少。市场偏弱震荡格局下，动量依旧弱势，但是期限结构表现有所改善。有色板块尽管大部分品种都呈现弱back结构，但是铜和铝截面偏强的格局较为稳定，产生一定收益；能化方面，原油近月压力逐渐增大，以纯碱为代表的化工品种截面偏强。动量方面的反转分别主要体现在贵金属和黑色。由于硅谷银行事件，市场风险偏好下降，支撑贵金属周内V型大幅攀升，造成动量时序亏损。持仓量亏损主要体现在黑色板块，前期由于多单持续止盈，显示出高位回调的可能性，但是社融超预期，市场从强预期向强现实过渡。
　　

研究报告全文：金融衍生品周度报告2023年3月13日海外因素施压持仓量期限结构边际改善CTA周报上周商品市场走势分化20日动量略低于前一周动量位于50分位的数量有所增加位于80分位的数量有所减少市场偏弱震荡格局下动量依旧弱势但是期限结构表现有所改善有色板块尽管大部分品种都呈现弱back结构CTA走势评分但是铜和铝截面偏强的格局较为稳定产生一定收益能黑色版块6化方面原油近月压力逐渐增大以纯碱为代表的化工品种截面偏强动量方面的反转分别主要体现在贵金属和黑有色版块5色由于硅谷银行事件市场风险偏好下降支撑贵金属能化版块5周内V型大幅攀升造成动量时序亏损持仓量亏损主要农产品版块5体现在黑色板块前期由于多单持续止盈显示出高位回贵金属版块6调的可能性但是社融超预期市场从强预期向强现实过股指版块6渡从持仓量变化的绝对比值来看随着政策转向海外定价的品种如原油和有色板块短期仍然空单主导前期持仓量国投安信期货预测白银较黄金更为强势目前来看风险偏好调整下白银补涨趋势的确更为显著多单增量持续上升多头仓位方宏观金融组王锴面黑色系仍然占据主导尤其是螺纹动量时序和截面存在共振除建材外大部分化工和农产品主要位于中性期货投资咨询号区间从持仓量和动量截面看油粕比已经逐渐转向做空Z0016943套利gtaxinstituteessencecomcn动量时序因子强度上观察除有色板块有所回落外其余板块均小幅回暖动量上农产品和能化板块上行趋势最强净值上有色板块中锡强下行动量仍在提振板块收益但受铜价窄幅震荡动量放缓影响板块收益贡献比收窄黑色板块中焦炭强多头信号有所延续伴随焦企供应回升期价短期回落造成亏损动量截面因子强度分析农产品板块迅速向中性回归有色板块单边下行趋势仍然强劲空头信号集中在镍和锡净值上能化板块品种动量分化提振了板块收益其中软商品橡胶补库意愿下降且终端需求疲软期价进一步下调而化工方面玻璃和聚丙烯现实兑现速度不同加快了期价分化期限结构因子强度上农产品回落而能化和股指板块有所上扬净值上有色板块中镍和锡贴水走扩两个品种的偏空信号和动量截面共振收益大幅攀升农产品中豆粕升水收窄基差进一步修复油脂类多空结构转换农产品从做空油粕比套利中获利持仓量因子强度方面股指板块震荡加剧贵金属板块宽幅震荡受到硅谷银行破产事件影响美债收益率下行市场避险情绪高涨信号从多白银空黄金转向净值上农产品由于白糖生产季结束需求逐步修复交投情绪浓烈净多单量单周上涨迅速品种收益占比扩大甲醇量化策略方面上周供给因子回调005价差因子上行101合成因子走高031Adaboost因子上行235综合信号偏空Adaboost信号空头主导铁矿石策略方面上周供给因子上扬125价差因子上行031合成因子上扬039综合信号为多头国投安信期货有限公司图1市场指数走势第1页版权所有转载请注明出处图1市场指数走势南华农产品指数南华有色金属指数南华能化指数南华贵金属指数南华黑色指数万得全A国债指数11105109509085数据来源wind国投安信期货单位本月收益率上月收益率0080060040020-002-004-006数据来源wind国投安信期货图2版块相关性南华农产品指数南华有色金属指数南华能化指数南华贵金属指数南华黑色指数万得全A国债指数南华农产品指数100040067042058023-026南华有色金属指数040100-010041-026073-082南华能化指数067-010100040077-004017南华贵金属指数042041040100004054-040南华黑色指数058-026077004100-041052万得全A023073-004054-041100-070国债指数-026-082017-040052-070100数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第2页版权所有转载请注明出处图3本月版块策略收益表现动量时序动量截面期限结构持仓量黑色板块016113008111有色板块132296265-188能化板块-003-073111-017农产品板块-028-111-141258股指板块011-001-061058贵金属板块026-----269数据来源wind国投安信期货CTA因子走势数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第3页版权所有转载请注明出处分版块净值收益表现数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第4页版权所有转载请注明出处图5版块收益表现黑色板块有色板块能化板块农产品板块股指板块贵金属板块近一周011102046-041-013-093近一月069105-002001004-117近三月124342201-009196310近半年316490939331217385近一年775254617621564246885近三年466530284658285924831073数据来源wind国投安信期货各因子净值收益表现数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第5页版权所有转载请注明出处数据来源wind国投安信期货图6各因子收益表现动量时序动量截面期限结构持仓量近一周000027063-023近一月024046023002近三月034142166335近半年235746276514近一年71024446091333近三年2082550413954217数据来源wind国投安信期货图7全版块策略收益表现数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第6页版权所有转载请注明出处甲醇量化基本面因子数据来源wind国投安信期货甲醇量化基本面最近信号供给大类需求大类价差大类大类合成Adaboost20233610-10-120233710-10-120233810-10-120233910-10-1202331000-1-1-1数据来源wind国投安信期货甲醇量化基本面收益表现近一周近一月近三月近半年近一年近三年供给大类-005-016298-212-8335476需求大类000049-0251663266062价差大类101066138130-0463412大类累加031030151007-2644874Adaboost235-00712796998870325956数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第7页版权所有转载请注明出处铁矿石量化基本面因子数据来源wind国投安信期货铁矿石量化基本面最近信号供给大类库存大类价差大类大类合成202331100120233300012023371001202338100120233101001数据来源wind国投安信期货铁矿石量化基本面收益表现近一周近一月近三月近半年近一年近三年供给大类125080-1191338146617504库存大类00017838716401224363251价差大类031156-05030951417647098大类累加0391480782201928839924数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第8页版权所有转载请注明出处星级说明红色星级代表预判趋势性上涨绿色星级代表预判趋势性下跌一颗星代表偏多空判断趋势有上涨下跌的驱动但盘面可操作性不强两颗星代表持多空不仅判断较为明晰的上涨下跌趋势且行情正在盘面发酵三颗星代表更加明晰的多空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中且当前盘面可操作性较差以观望为主免责声明本研究报告由国投安信期货有限公司撰写研究报告中所提供的信息仅供参考报告根据国际和行业通行的准则以合法渠道获得这些信息尽可能保证可靠准确和完整但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告不能作为投资研究决策的依据不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证无论是否已经明示或者暗示国投安信期货有限公司将随时补充更正和修订有关信息但不保证及时发布对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用发布需注明出处为国投安信期货有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权国投安信期货有限公司第9页版权所有转载请注明出处