主业发展检测+仪器业务，细分领域龙头地位稳固：公司成立于2001年，背靠钢研院，是国内钢铁行业的权威检测机构，也是国内金属材料检测领域业务门类最齐全、综合实力最强的测试研究机构之一。公司主要业务包括第三方检测服务、检测分析仪器、标准物质标准样品、能力验证服务、腐蚀防护工程与产品等，在高温合金检测和光谱仪等领域居行业龙头地位。
　　第三方检测业务稳健增长，下游航空航天检测需求旺盛:公司在金属检测领域技术实力雄厚，经验丰富，受下游航空航天事业发展对于高温合金的带动，公司金属检测业务有稳定的发展，2017-2021年收入CAGR为17.4%，2022H1实现收入1.58亿，占比47.8%，同比增长24.1%。根据官网显示，钢研纳克为国产大型飞机在材料性能测试领域提供服务，随着以C919为代表的国产大型飞机上市销售，有望带动公司检测业绩增长。
　　仪器新品发布，实现技术突破，紧抓国产替代机遇:目前国内科学仪器集中度高，大部分市场被国外巨头垄断，国产替代空间广阔。一方面公司不断实现技术突破，发布场发射扫描电子显微镜FE-1050以及扫描式波长色散X射线荧光光谱仪CNX-808等新产品，实现技术突破，达到行业标杆水准；另一方面受国家设备更新改造专项再贷款贴息政策影响，学校及政府科研机构需求上涨迅速，2022年电子显微镜招标金额达25.05亿，同比增长348.92%。质谱仪招标金额达22.32亿，同比增长436.84%。预计在政策持续催化下，科学仪器的采购将保持高景气度。
　　盈利预测与投资建议
　　我们预测公司2022-2024年每股收益分别为0.38、0.55、0.72元，考虑下游航空航天发展对于检测业务的带动以及未来国产仪器进口替代带来的旺盛需求，公司未来将保持较高成长性。我们认为目前公司的合理估值水平为2023年37倍市盈率，对应目标价为20.35元，首次给予增持评级。
　　风险提示
　　第三方检测业务发展不及预期；检测分析仪器销售不及预期；电镜新品上市进度不及预期；产能建设及释放不及预期；航空订单合作不及预期；高温合金行业周期性波动；假设条件变化影响测算结果

研究报告全文：公司研究首次报告钢研纳克300797SZ首次高温合金检测龙头仪器国产替代打开第增持股价2023年03月10日1815元二成长曲线目标价格2035元52周最高价最低价19151089元总股本流通A股万股2550124820A股市值百万元4628国家地区中国核心观点行业中小市值主业发展检测仪器业务细分领域龙头地位稳固公司成立于2001年背靠钢研报告发布日期2023年03月12日院是国内钢铁行业的权威检测机构也是国内金属材料检测领域业务门类最齐全综合实力最强的测试研究机构之一公司主要业务包括第三方检测服务检测1周1月3月12月分析仪器标准物质标准样品能力验证服务腐蚀防护工程与产品等在高温合绝对表现1834687062216金检测和光谱仪等领域居行业龙头地位相对表现5798077842975第三方检测业务稳健增长下游航空航天检测需求旺盛公司在金属检测领域技术实沪深300-396-339-078-759力雄厚经验丰富受下游航空航天事业发展对于高温合金的带动公司金属检测业务有稳定的发展2017-2021年收入CAGR为1742022H1实现收入158亿占比478同比增长241根据官网显示钢研纳克为国产大型飞机在材料性能测试领域提供服务随着以C919为代表的国产大型飞机上市销售有望带动公司检测业绩增长仪器新品发布实现技术突破紧抓国产替代机遇目前国内科学仪器集中度高大部分市场被国外巨头垄断国产替代空间广阔一方面公司不断实现技术突破发布场发射扫描电子显微镜FE-1050以及扫描式波长色散X射线荧光光谱仪CNX-808等新产品实现技术突破达到行业标杆水准另一方面受国家设备更新改造专项再贷款贴息政策影响学校及政府科研机构需求上涨迅速2022年电子显微镜招标金额达2505亿同比增长34892质谱仪招标金额达2232亿同比增长邢立力xingliliorientseccomcnS086052207000143684预计在政策持续催化下科学仪器的采购将保持高景气度执业证书编号韩冰hanbingorientseccomcn盈利预测与投资建议执业证书编号S0860522090003我们预测公司2022-2024年每股收益分别为038055072元考虑下游航空航天发展对于检测业务的带动以及未来国产仪器进口替代带来的旺盛需求公司未来路天奇lutianqiorientseccomcn将保持较高成长性我们认为目前公司的合理估值水平为2023年37倍市盈率对应目标价为2035元首次给予增持评级风险提示第三方检测业务发展不及预期检测分析仪器销售不及预期电镜新品上市进度不及预期产能建设及释放不及预期航空订单合作不及预期高温合金行业周期性波动假设条件变化影响测算结果公司主要财务信息2020A2021A2022E2023E2024E营业收入百万元58570281310541340同比增长71198159296271营业利润百万元8288106156203同比增长15176207470301归属母公司净利润百万元778497142183同比增长11790154456295每股收益元030033038055072毛利率433455452468470净利率132120120134137净资产收益率103103106137158市盈率599550476327253市净率5955474238资料来源公司数据东方证券研究所预测每股收益使用最新股本全面摊薄计算有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明钢研纳克首次报告高温合金检测龙头仪器国产替代打开第二成长曲线目录一公司介绍检测仪器双驱动铸造金属检测行业龙头511技术底蕴深厚管理层经验丰富512股权结构稳定三阶段发展完善区域布局613业务布局全面业绩稳定增长8二检测业务国内检测行业快速发展公司竞争优势显著921检测行业新兴市场快速发展集中度不断提升922高温合金广泛应用带动细分检测领域发展1123公司聚焦金属检测领域高温合金检测优势显著12三仪器业务国产替代预期加速公司产品领先国内市场1731国内仪器市场广阔国产化率较低1732政策推动仪器国产替代加速2133公司产品布局全面多领域优势明显23盈利预测与投资建议27盈利预测27投资建议27风险提示28有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2钢研纳克首次报告高温合金检测龙头仪器国产替代打开第二成长曲线图表目录图1公司直属国家级平台5图22021年公司员工学历水平6图32021年公司人员占比6图4公司发展历史6图5截止2022930公司股权结构7图6公司2022年H1各项业务收入占比8图7公司毛利率8图8公司营收及增速8图9公司归母净利润及增速8图10检测行业产业链9图11全国检验检测机构收入及增速10图12传统领域占检测行业总收入比重10图13检验检测机构数量家10图14规模以上检测机构数量和收入占比10图152013-2021年企业制机构和事业单位制机构占比情况10图16全国金属检测市场规模11图17全国高温合金应用领域11图18国内高温合金产量和需求量11图19国内高温合金市场规模及增速11图202014-2021年航发动力航空发动机营业收入及成本12图21航空发动机原料成本拆解12图22第三方检测收入及增速13图23中国防腐蚀行业市场规模增速16图24材料检测行业影响力16图252015-2020年全球分析仪器市场规模发展趋势百万美元17图26全球实验室分析市场规模18图27全球质谱仪市场18图28进口国家分布18图29光谱仪分类19图302018年全球光谱仪产品应用领域情况19图31全球光谱仪市场预测19图32光谱仪进出口量19图332020年中国扫描电子显微镜产品消费结构20图342014-2020年中国电子扫描显微镜市场规模及增速21有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3钢研纳克首次报告高温合金检测龙头仪器国产替代打开第二成长曲线图35中国扫描电子显微镜市场企业竞争情况按需求量21图362022年政府质谱仪招标金额23图372022年政府电子显微镜招标金额23图38检测仪器业务收入24图39场发射扫描电子显微镜FE-1050系列25图40可比公司估值28表1公司管理层履历5表22022年股权激励7表3公司检测业务13表4公司核心技术14表5公司资质15表6公司募投项目16表7各类显微镜性能比较20表8扫描电子显微镜主要类别20表9国内支持科学仪器政策梳理21表10设备更新改造专项再贷款项目22表11公司仪器产品23表12公司光谱仪25表13各公司扫描电子显微镜代表性产品参数25有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4钢研纳克首次报告高温合金检测龙头仪器国产替代打开第二成长曲线一公司介绍检测仪器双驱动铸造金属检测行业龙头11技术底蕴深厚管理层经验丰富钢铁行业权威平台优势带来市场公信力公司是国内钢铁行业的权威检测机构也是国内金属材料检测领域业务门类最齐全综合实力最强的测试研究机构之一公司拥有国家钢铁材料测试中心国家钢铁产品质量检验中心国家冶金工业钢材无损检测中心三个国家级检测中心和国家新材料测试评价平台-钢铁行业中心金属新材料检测与表征装备国家地方联合工程实验室工业特殊钢产品质量控制和技术评价实验室三个国家级科技创新平台图1公司直属国家级平台工业特殊钢产品质量控制和技术评价实验国家冶金工业钢材无损检测中心室金属新材料检测与表征装备国家地方联合工程钢研纳克直属国国家钢铁产品质量检验检测中心实验室家级平台国家新材料测试评价平台-钢铁行业中心国家钢铁材料测试中心数据来源公司官网东方证券研究所管理层经验丰富研发团队实力雄厚公司高管多为钢铁行业和科学仪器行业元老从业经验丰富其中多人担任行业协会委员具有较高权威性董事长杨植岗先生曾从事钢铁材料痕量超痕量气体元素检测技术和装备研发工作获省部级科研奖励多项参与主持中国材料试验标准体系的建设及运行工作公司形成了一支以首席科学家王海舟院士为首的具有国际竞争力的科研和技术服务团队截至2021年12月末公司拥有博士研究生36人硕士研究生252人本科452人技术人员共有714人占总员工数687表1公司管理层履历姓名职务学历职称履历2001年8月至2003年8月北京纳克分析仪器有限公司员工2003年8月至2010年12月任北京纳克气体仪器事业部主任2011年1月至2011年12月任北京纳克营销中心总经理2011年12月至2012年8月任北京纳克分析仪器有限公司副总董事长教授级高级工程杨植岗博士经理2012年8月至2018年6月任钢研纳克检测技术有限公司副总经理2018年总经理师6月至2018年12月任钢研纳克检测技术股份有限公司总经理2018年12月至2020年5月任钢研纳克检测技术股份有限公司总经理党委副书记2020年5月至今任钢研纳克检测技术股份有限公司总经理党委书记曾任原钢研院中国钢研近五年从业经历如下2013年1月至2017年12月担任纳克有限副总经理2017年12月至今担任公司副总经理目前兼任钢研认证鲍磊副总经理硕士正高级工程师执行董事成都纳克执行董事中国金属学会分析测试分会秘书长中国金属学会冶金无损检测人员资格鉴定与认证委员会副主任委员享受国务院政府特殊津贴专家曾就职于化工部海洋涂料研究所原钢研院近五韩冰副总经理硕士正高级工程师年从业经历如下2013年1月至今担任青岛纳克执行董事兼总经理2013年11有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5钢研纳克首次报告高温合金检测龙头仪器国产替代打开第二成长曲线月至2017年12月担任纳克有限副总经理2017年12月至今担任公司副总经理目前兼任中国腐蚀与防护学会副理事长及水环境专业委员会副主任委员曾就职于北京纳克分析仪器有限公司近年从业经历如下2019年6月至今担任袁良经副总经理博士正高级工程师钢研纳克检测技术股份有限公司总经理助理仪器技术总监2020年11月至今兼任钢研纳克检测技术德国有限公司中方总经理曾就职于北京纳克分析仪器有限公司近年从业经历如下2013年1月至2015年4月担任钢研纳克检测技术有限公司北京仪器分公司副总经理2021年4月至今张秀鑫副总经理硕士高级工程师担任钢研纳克检测技术股份有限公司总经理助理检测中心总经理兼市场部经理上海分公司总经理董事会秘曾任原钢研院审计室审计员近五年从业经历如下2013年1月至2017年12月刘彬书财务硕士高级会计师担任中国钢研财务部副主任纳克有限监事2017年12月至2018年6月担任公总监司财务总监2018年6月至今担任公司董事会秘书财务总监数据来源公司公告东方证券研究所图22021年公司员工学历水平图32021年公司人员占比36246977123博士生产252223硕士97销售本科技术专科财务687其他学历行政452数据来源公司公告东方证券研究所数据来源公司公告东方证券研究所12股权结构稳定三阶段发展完善区域布局国有控股股权稳定区域布局不断完善公司成立于2001年3月前身起源于1952年的重工业部钢铁工业试验所是央企钢研集团所属分析测试产业平台其中钢研集团控股6449公司发展经历三个阶段12001-2007年为起步阶段2001年注册成立北京纳克分析仪器有限公司2002年设立北京中实国金国际实验室能力验证研究有限公司22008-2017年为拓展阶段先后成立纳克公司上海分公司海淀仪器分公司子公司青岛纳克德国纳克江苏检测技术研究院成都纳克区域布局不断完善更名为钢研纳克检测技术股份有限公司32019年通过证监会IPO审核在深交所成功挂牌上市获得市场资金支持发展再加速图4公司发展历史有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6钢研纳克首次报告高温合金检测龙头仪器国产替代打开第二成长曲线数据来源公司官网东方证券研究所图5截止2022930公司股权结构数据来源Wind东方证券研究所股权激励充分绑定核心员工公司2022年6月实行股权激励授予681万股限制性股票占授予前公司股本总额的274授予价格838元股激励对象为103名高层及中层管理者核心技术和业务骨干以2020年业绩为基准2022年净利润复合增长率不低于15加权平均净资产收益率不低于112023年净利润复合增长率不低于16加权平均净资产收益率不低于1152024年净利润复合增长率不低于17加权平均净资产收益率不低于125上述净利润复合增长率加权平均净资产收益率均以股权激励成本摊销前的归属于上市公司股东的净利润作为计算依据表22022年股权激励授予股票681万股授予价格838股占授予前股本274总额解除限售期业绩考核目标有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7钢研纳克首次报告高温合金检测龙头仪器国产替代打开第二成长曲线以2020年业绩为基准2022年净利润复合增长率不低于15且不低于同行第一个解除限业平均水平或对标企业75分位值水平2022年加权平均净资产收益率不低于售期11且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平2022年EVA0以2020年业绩为基准2023年净利润复合增长率不低于16且不低于同行第二个解除限业平均水平或对标企业75分位值水平2023年加权平均净资产收益率不低售期于115且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平2023年EVA0以2020年业绩为基准2024年净利润复合增长率不低于17且不低于同行第三个解除限业平均水平或对标企业75分位值水平2022年加权平均净资产收益率不低售期于125且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平2024年EVA0数据来源公司公告东方证券研究所13业务布局全面业绩稳定增长业务布局全面毛利率稳步提升公司业务包括第三方检测服务检测分析仪器标准物质标准样品能力验证服务腐蚀防护工程与产品以及其他检测延伸服务第三方检测服务和检验分析仪器为公司主要业务2022H1分别占收入478238公司毛利率稳步增长由2015年414提升至2021年455主要系高毛利的第三方检测服务占比提升图6公司2022年H1各项业务收入占比图7公司毛利率第三方检测服务综合毛利率第三方检测服务23检测分析仪器综合净利率9746检测分析仪器600500标准物质标准样品400478117300腐蚀防护工程与产200品100238能力验证服务00其他主营业务数据来源公司公告东方证券研究所数据来源公司公告东方证券研究所业绩稳定增长2022年前三季度公司实现营收523亿元同比增长902实现归母净利润7426万元同比增长5792016-2021年期间公司营收由371亿增长至702亿复合增长率136归母净利润由4467万增长至8419万复合增长率135整体业绩增长稳健2018年业绩显著提速主要系国家对于粮食质量监控力度加强公司食品重金属检测仪器销售大幅增长所致图8公司营收及增速图9公司归母净利润及增速有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8钢研纳克首次报告高温合金检测龙头仪器国产替代打开第二成长曲线归母净利润百万yoy营业收入百万yoy10005276080002703050800700019825406000600203050001174007690582040009015748110300071200-59-591002000131000500-10000数据来源公司公告东方证券研究所数据来源公司公告东方证券研究所二检测业务国内检测行业快速发展公司竞争优势显著21检测行业新兴市场快速发展集中度不断提升检测服务行业处于设备制造产业中游影响广泛检测指按照程序确定合格评定对象的一个或多个特性的活动具体而言检测机构接受用户的委托综合运用科学方法及专业技术对某种产品的质量安全性能环保等方面进行检测出具检测报告从而评定该种产品是否达到政府行业和用户要求的质量安全性能及法规等方面的标准在检测行业的产业链中上游是检测仪器设备的制造中游是检测及相关延伸服务下游则涉及国民经济各个行业图10检测行业产业链数据来源招股说明书东方证券研究所市场规模较快增长新兴领域占比提升随着中国经济和科技的不断发展下游行业对于检测的意愿不断提升检测行业近几年得到了长足发展2021全国检验检测机构实现收入4090亿元同比增长14062016-2021年全国检验检测机构收入复合增速达1465电子电器等新兴领域包括电子电器机械含汽车材料测试医学电力包含核电能源和软件及信息化高速增长2021年实现收入738亿同比增长2348传统领域包括建筑工程建筑材料环境与环保不包括环境监测食品机动车检验农产品林业渔业牧业2021年收入有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9钢研纳克首次报告高温合金检测龙头仪器国产替代打开第二成长曲线同比增长1348至160817亿占行业总收入的比重由2016年的4709下降到2021年的3932图11全国检验检测机构收入及增速图12传统领域占检测行业总收入比重传统领域占行业总收入比重48004709456646004400421342004035395240003932380036003400201620172018201920202021数据来源市场监管总局东方证券研究所数据来源市场监管总局东方证券研究所服务本地化特征显著集中度提升趋势明确2021年全国检验检测机构51949家市场参与者众多其核心原因之一是检测业务服务半径一般在200公里以内本地化色彩明显2021年7316的检验检测机构仅在本省区域内提供检验检测服务检验检测业务范围涉及境内外的检验检测机构仅有436家在政策和市场双重推动之下一批规模效益好技术水平高行业信誉优的检验检测品牌正在快速形成行业集中度提升趋势明确2021年规模以上检验检测机构数量仅占全行业的1352但营业收入占比达到7893全国检验检测机构营业收入在5亿元以上的机构有56家同比增加14家收入在1亿元以上的机构有579家同比增加98家企业制机构占比由2013年5458提升至2021年7324图13检验检测机构数量家图14规模以上检测机构数量和收入占比规模以上检验检测机构营业收入亿规模以上检验检测机构数量全国检验检测机构数量规模以上数量占比规模以上收入占比35001000600005194948919769774789500004400730007653228394728003632740000332352500277424792000600300002149200001500400505157956414702110001000013512813213120005002016201720182019202020210002018201920202021数据来源市场监管总局东方证券研究所数据来源市场监管总局东方证券研究所图152013-2021年企业制机构和事业单位制机构占比情况有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10钢研纳克首次报告高温合金检测龙头仪器国产替代打开第二成长曲线企业机构占比事业单位制机构占比80007000600050004000300020001000000201320142015201620172018201920202021数据来源市场监管总局东方证券研究所22高温合金广泛应用带动细分检测领域发展金属检测市场广阔细分领域高温合金发展速度快金属材料是国民经济发展的基础在下游基础建设航空航天新能源等领域都发挥着重要作用随着金属材料的发展对于金属检测需求也有了长足发展根据共研产业研究院数据截止2021年我国金属材料检测市场规模达到379亿元其中高温合金市场在下游航空航天电力工业等领域广泛运用并且在国产替代趋势下快速增长根据华经研究院数据2021年我国高温合金产量达38万吨同比增长152需求量达62万吨同比增长17根据观研报告网数据2022年国内高温合金市场规模约390亿元2021-2025年复合增速3556高温合金的高景气度带动高温合金检测行业高速增长图16全国金属检测市场规模图17全国高温合金应用领域2金属材料检测市场规模亿33航空航天4003788635031751327117电力29352976428828300机械25010工业20055汽车15020100石油石化50其他0201620172018201920202021数据来源共研产业研究院东方证券研究所数据来源华经研究院东方证券研究所图18国内高温合金产量和需求量图19国内高温合金市场规模及增速有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11钢研纳克首次报告高温合金检测龙头仪器国产替代打开第二成长曲线产量万吨需求量万吨市场规模亿元增长率7629006080065350487005386004037500433303284003192230020200210100100020172018201920202021数据来源华经研究院东方证券研究所数据来源观研报告网东方证券研究所国产大型飞机上市带来高温合金检测业务增量高温合金材料在航空发动机中主要用于四大热端部件包括燃烧室导向器涡轮叶片和涡轮盘除此之外还用在机匣环件加力燃烧室和尾喷口等部件上航发动力航空发动机制造业务营业收入由2014年的150亿元增加至2021年的319亿元2014-2021年CAGR1138以航发动力2021年航空发动机制造营业成本281亿元计算其中参考前瞻研究院的估计原材料成本约占全部营业成本的50高温合金占原材料成本的35左右推算航发2021年产生的高温合金需求约为491亿元2022年9月29日C919取得中国民航局颁发的型号合格证TC目前已取得超过1035架订单2022年12月开始陆续交付根据东方航空订单披露C919报价约为099亿美元未来将产生超1000亿美元市场根据前瞻产业研究院的测算发动机价值占比约22将产生225亿美元市场有望带动高温合金检测和材料认证业务的进一步发展图202014-2021年航发动力航空发动机营业收入及成本图21航空发动机原料成本拆解航空发动机制造及衍生营业收入亿航空发动机制造及衍生营业成本亿350高温合金3030035250铝合金钢及其200他150钛合金1005035020142015201620172018201920202021数据来源公司公告东方证券研究所数据来源前瞻研究院东方证券研究所23公司聚焦金属检测领域高温合金检测优势显著公司检测业务布局广泛收入增幅明显公司拥有物理实验室化学实验室力学实验室无损实验室校准实验室腐蚀检测实验室等覆盖物理检测失效分析化学成分分析力学性能检测无损检测工程检测腐蚀检测校准质检评审等众多检测服务领域2022H1第三方检测业务实现收入158亿占比478同比增长2412016-2021年CAGR为174有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12钢研纳克首次报告高温合金检测龙头仪器国产替代打开第二成长曲线图22第三方检测收入及增速第三方检测服务收入百万yoy350031183530002983027724012500252050241180220001576201287139814111711500138151000108650050009020152016201720182019202020212022H1数据来源公司公告东方证券研究所表3公司检测业务服务类别主要检测项目应用案例1显微组织结构分析1纳米级薄膜材料的物相分析材料组织2金相检验2核电设备在线金相和材料性能分析结构分析3物理化学相分析3船舶螺旋桨桨叶螺栓的受力分析及材料热处理工艺物理4X射线衍射质构分析改进分析评价等5材料热物性分析1机电装备机械汽车零部件失效分析1北京地铁4号线动物园站扶梯失效分析2新金属材料服役性综合评估2核电汽轮机轴瓦表面磨损失效原因分析3金属产品的制造工艺评定和技术支持3高铁门系统的锥齿轮轴断裂事故分析等失效分析4金属材料机电产品质量鉴定5在役贵重装备的服役性评估和修复处理方案6与金属材料金属产品相关的司法鉴定1黑色金属及合金的主量和痕量元素成分测定1中石化液化天然气储内罐用06Ni9DR钢板化学元素2冶金原辅料如矿石炉渣脱氧剂脱碳剂脱硫剂和耐检测火材料等化学成分分析2航天航空高温合金痕量元素分析3金属材料涂镀层深度分析3对英国罗尔斯罗伊斯生产的镍基钴基铁镍基及化学成分分析4水体环境样品分析复合材料涡轮叶片原料的50多个元素进行化学分5药物食品中等有害元素检测析测试6未知样品鉴别4对核反应堆9999级以上的纯金属杂质元素进行全7痕迹分析谱分析等1室温高温和低温下的拉伸试验压缩试验弯曲试验冲1对航空发动机高温合金材料进行低周疲劳试验和高击试验硬度试验含高温真空硬度试验断裂韧性试温持久蠕变试验验2对钛合金TC6进行T型冲击试验及断裂韧性试验2室温高温环境下的裂纹扩展速率试验低周及高周疲劳试等验力学性能检测3高温持久蠕变试验含缺口联合持久试验4韧脆转变温度曲线试验无塑性转变温度落锤试验动态撕裂试验落锤撕裂试验5金属薄板塑性反应变化拉伸应变硬化指数试验埃里克森杯突试验1金属板材管材棒材线材型材及各种铸件锻件的无国产大飞机地板焊接无损检测与质量评价等损检测2各类发动机叶片叶轮涡轮增压器座圈人工关节及各无损检测种焊缝的探伤3压力容器压力管道无损检测4压力容器在役检测及评定有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明13钢研纳克首次报告高温合金检测龙头仪器国产替代打开第二成长曲线5大型建筑桥梁钢结构及网架的工程无损检测6各种机械零部件及复合材料的无损检测1钢结构无损检测钢材力学性能检测1首都国际机场T3航站楼钢结构检测2焊接工艺评定焊材复验2鸟巢钢结构检测等3梁钢筋保护层厚度检测工程检测4铝型材涂层厚度及附着力检测5建筑及装饰装修材料中有害物质含量检测6钢材预应力材料钢结构材料混凝土水泥防水防腐材料建筑材料化学成分检测1环境腐蚀试验海水大气盐湖水1高强不锈钢海洋环境腐蚀耐蚀性检测2水环境模拟腐蚀周浸盐雾冲刷高流速2锌铝镁镀层产品大气腐蚀性检测3材料腐蚀试验3涂层试样海水冷却塔模拟腐蚀环境耐蚀性测试等腐蚀检测4紫外老化试验5二氧化硫腐蚀试验6硫化氢腐蚀试验7氙灯老化试验1钢结构无损检测钢材力学性能检测2焊接工艺评定焊材复验3梁钢筋保护层厚度检测4铝型材涂层厚度及附校准着力检测对航空航天材料检测动态试验机等进行校准5建筑及装饰装修材料中有害物质含量检测6钢材预应力材料钢结构材料混凝土水泥防水防腐材料建筑材料化学成分检测1作为国家质检总局核准的特种设备鉴定评审机构鉴定评审项目包括压力管道元件AB级无缝钢管焊接钢管及特种设备材料锅炉压力容器专用钢板2作为国家质检总局核准的特种设备型式试验机构质检评价服务项目包括无缝钢管焊接钢管及压力管道专用材料3作为全国工业产品生产许可证办公室轴承钢材产品审查部检验产品类型包括轴承钢型钢钢管及钢丝等1对C919飞机首飞用国产结构钢材料和国产不锈钢材料进行成分组织性能测试与评价材料评价要求检测机构不仅具备材料组织结构分析失效分2对秦山核电国产化材料是否满足国际核电标准进行析化学成分分析力学性能检测无损检测校准等众多等效性评价材料评价检测技术能力还能对材料诸多基本性能应用性能环境3为株洲中车集团的高铁车轴转轴等诸多产品提供条件进行综合分析给出判定性结果检测是评价的基础材料性能测试及评价精密铸造涡轮叶片表面质量评价则是对众多检测结果的应用内部缺陷和复杂结构检测评价4增材制造3D打印工艺和材料性能评价数据来源招股说明书东方证券研究所聚焦金属检测领域资质齐全技术能力突出金属材料检测具有种类多且成分复杂检测项目众多干扰因素众多及检测技术复杂的特点公司拥有国内外10项检测资质并基于原钢研院1954年以来在金属材料和冶金工艺分析测试领域的技术积淀针对高温合金中合金成分复杂干扰严重痕量元素分析测定下限低传统分析方法无法对优质高温合金的纯洁度进行判定的难题首次提出建立高温合金中痕量元素的分析方法体系该痕量元素分析体系涵盖了最新型号发动机用所有牌号高温合金提出的对痕量元素的要求其中相当一部分技术系国内外首次应用于高温合金中痕量元素分析达到国际领先水平表4公司核心技术有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明14钢研纳克首次报告高温合金检测龙头仪器国产替代打开第二成长曲线技术名称主要内容科研成果主要应用服务产品材料化学成分1金属材料和构件的取制样1主持或参与制订并已发布的国际标准11材料组织结构分析及状态组织技术项国家标准21项行业标准16项2失效分析结构力学性2试样加工技术2获得14项发明专利3力学性能检测能服役性能3复杂体系样品前处理技术3主要获奖2017年全国稀土标准化技4化学成分分析等检测表征4物化参数性能检测表征术委员会标准优秀奖一等奖2016年中国5无损检测和综合评价技方法专利优秀奖2016年全国稀土标准化技术6工程检测术5测量不确定度溯源与计算委员会技术标准7计量校准服务6综合评价模型优秀奖一等奖2008年度国家技术发明奖8能力验证服务二等奖等9大飞机航空发动机核电压力容器等重大工程用材综合测试和评价检测用标准物1高纯物质的纯度表征技术1研制国家级和行业级标准物质标准样品1冶金类标准物质标准样品质标准样品研2标准物质标准样品的制备共700多种其中国家级标准物质标准样2有色金属类标准物质标准制技术技术品300多种为国内冶金类标准物质标准样3标准物质标准样品的检测样品最大的研制和销售企业之一品定值技术2获得1项发明专利3食品类标准物质标准样品4数据汇总统计技术4环境类标准物质标准样品5标准物质标准样品标准值5液体标准物质标准样品及其不确定度的表征技术材料和工程腐1环境腐蚀评价技术1参与制订国家标准1项1材料环境腐蚀性能测试蚀评价与防护2阴极保护技术2获得9项发明专利30项实用新型专2工程设施防腐体系性能评技术3腐蚀检测技术利估4电解防污技术3主要获奖2017年中国腐蚀与防护学3外加电流防腐系统会科技进步奖一等奖2016年度国家科学4工程设施腐蚀状态检测技术进步奖二等奖2015年度山东省科学5电解防污系统技术进步奖一等奖等6防腐材料性能评估7阴极保护产品牺牲阳极检测仪器部件1高稳定光源技术1参与制订国家标准5项1全谱直读光谱仪直读光谱及整机制造技2离子源技术2获得42项发明专利39项实用新型专仪术3高分辨高稳定光学系统利2金属原位分析仪4低噪声线阵面阵CCD采3主要获奖2018年中国仪器仪表行业3ICP光谱仪集技术协会自主创新金奖2018年中国仪器仪表4ICP质谱仪5高灵敏检测器技术行业协会成果转化金奖2017年中国分析5碳硫分析仪氧氮氢分析仪6高灵敏度传感器和换能器测试协会BCEIA金奖2017年中国仪器6食品重金属快速检测仪技术仪表行业协会自主创新金奖2017年中国7拉伸冲击持久万能试验7极微弱信号处理技术粮油学会科学技术奖一等奖2017年中国机8总线控制技术稀土科学技术奖二等奖等8无损探伤设备9图像处理算法和技术9挥发性有机物在线监测系统10土壤重金属快速检测仪数据来源招股说明书东方证券研究所表5公司资质资质名称类型NadcapCertificateMaterialsTestingNCS国际资质有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明15钢研纳克首次报告高温合金检测龙头仪器国产替代打开第二成长曲线NadcapCertificateMaterialsTestingNCS国际资质ShanghaiNadcapNCSChengduTestingCertification国际资质CoLtd检验检测机构资质认定证书国家钢铁材料测试中国内资质心钢研纳克检测技术股份有限公司检验检测机构资质认定证书国家钢铁产品质量检国内资质验检测中心检验检测机构资质认定证书国家冶金工业钢材无国内资质损检测中心实验室认可证书CNASL0272国内资质检验机构认可证书CNASIB0479国内资质能力验证提供者认可证书CNASPT0002国内资质标准物质标准样品生产者认可证书CNAS国内资质RM0002数据来源公司官网东方证券研究所立足优势金属材料检测业务发展腐蚀防护材料认证评价1随着我国大型的基础建设设施项目和工业建设项目越来越多基础性的防腐蚀工作的质量将直接影响到整个工程的质量和寿命子公司青岛纳克主攻腐蚀防护工程目前成果已在中海油旅大作业区平台南海海底管道等多个重大工程中得以应用2公司子公司青岛纳克设立平度分公司启动青岛实验室建设项目建设在保留优势腐蚀业务的同时积极向材料检测与评价方向突破检测行业整体呈金字塔形结构检测环节是基础占比较大而认证设计业务技术壁垒较高处于金字塔上层结构公司不断向上游领域突破能够加强整体影响力图23中国防腐蚀行业市场规模增速图24材料检测行业影响力产值规模亿同比增长2500400认证设计35020003001500250200100015010050050检测环节000020172018201920202021H1数据来源立木信息东方证券研究所数据来源东方证券研究所绘制募投项目贡献增长弹性公司募投项目进展顺利2021年成都实验室步入正轨已实现盈利钢研纳克江苏检测技术研究院有限公司分析检测仪器生产项目积极推进已完成综合楼主体结构验收正在加速配套工程建设预计2023年投入运营满足长三角检测需求表6公司募投项目有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明16钢研纳克首次报告高温合金检测龙头仪器国产替代打开第二成长曲线募集资金投投资总额项目资额万建设期实施主体建设内容预期效益万元元投产后第4年达到设计产能的拟建设各项检测实验室预计钢研纳克江苏检测技100达产后预计可实现年营全资子公达产后每年检测大概50000术研究院有限公司分24个业收入17800万元年净利润177831712586司江苏纳批次样品并建设分析仪器车析检测仪器生产项月3509万元税后内部收益率为克间预计达产后年产仪器450目1680静态投资回收期642台以上年含建设期项目第5年达到设计产能的拟在西南地区建成国际一流的100达产后预计可实现年营全资子公金属材料第三方检测实验室和成都检测实验室建设28个业收入5160万元年净利润50004000司成都纳新材料表征评价实验平台预项目月1158万元税后内部收益率为克计达产后每年检测大概350001897静态投资回收期554批次样品年含建设期拟在现有技术中心下成立材料评价研究中心开发新材料评改善仪器设施装备等测试评材料评价创新能力建24个50001000股份公司价技术研究建立材料评价标价条件促使公司业务实现检设项目月准体系开展检测表征评价的测评价认证全覆盖研究搭建营销与服务云平台完善通过为客户提供一站式网络化检现有实验室各项管理系统形营销与服务云平台项36个测服务为客户和自身节约时间30002500股份公司成业务全覆盖打造具有国内目月与经济成本同时还可提高内部领先水平的现代信息管理服务管理效率降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