国内宏观：1）春节扰动结束后CPI大幅回落。2月CPI同比增长1%，较1月增速2.1%大幅回落，且显著低于市场预期的1.8%。此前1月CPI上升主要受春节错位扰动。2月核心CPI环比下跌0.2%，同比增速从1%回落至0.6%。2月PPI环比持平，同比跌幅扩大至-1.4%，除有色、黑色价格上涨，工业品价格总体回落。2）贷款和政府债前置推升社融和M2增速。2月新增贷款1.81万亿元，高于市场预期和去年同期1.4万亿元。企业中长期贷款增速继续加快；住户贷款同比增速回升，主要因为去年基数下降。2月新增社融3.16万亿元，超过市场预期的2.1万亿元，存量社融同比增速从1月9.4%加快至2月9.9%。M2同比增速从1月12.6%加快至2月12.9%。年初以来，新增贷款和政府债券净融资明显高于去年同期。3）长端利率略有回落。上周R007上升14bp至2.17%，1年期AAA级同业存单利率下降3bp至2.72%，10年期国债利率下降4bp至2.86%。4）人民币汇率小幅贬值。上周美元兑人民币汇率贬值至6.97元/美元；美债利率回落，中美利差有所收窄。
　　中观和高频数据：1）主要开工率指标涨跌不一，钢铁和纺服产业链保持上行趋势。3月12日当周，主要开工率指标中高炉和螺纹钢厂开工率较前值分别上升0.9和1.3个百分点，涤纶长丝开工率较前值上升0.8个百分点，但涨幅明显放缓。此外，汽车半钢胎和全钢胎开工率均小幅回落，焦炉生产率较前值下降0.4个百分点。2）新房延续回暖态势，汽车销售同比微增。本周（3.6-3.10）新房成交活跃继续上升，30大中城市商品房成交面积周内均值录得50.4万平方米，同比上升25.2%，略高于高于前值。2月最后一周乘用车厂家零售同比微增1%，在本轮汽车降价潮下，预计3月汽车销售或有一定提振。3）居民城际出行仍保持较高强度，货运量基本保持平稳。本周（3.6-3.10），居民城际流动仍保持较高强度，百度迁徙指数同比增长42%，或主要由商务旅行带动。此外，整车货运流量指数环比-5.5%，全国主要快递企业分拨中心吞吐量指数环比+2.9%。
　　海外：1）美国2月非农数据公布，劳动力市场走势并未发生偏离。2月非农就业新增31.1万人，高于预期的20.5万人，前值为51.7万人；2月失业率为3.6%，高于预期与前值的3.4%；2月平均时薪环比为0.2%（前值0.3%），同比为4.6%（前值4.4%）。尽管就业数据好于预期，但2月份的增长较1月份异常强劲的表现有所收敛。2）美国1月工厂订单指数下降。美国1月工厂订单月率为-1.6%（前值1.7%），表明美国制造业活动或有所萎缩。3）欧元区投资者信心指数回落。欧元区3月Sentix投资者信心指数为-11.1，低于预期与前值的-6.3和-8，自去年10月以来首次出现回落。4）欧元区1月零售销售数据有所回升。欧元区1月零售销售月率为0.3%（前值-1.6%），1月零售销售年率为-2.3%（前值-2.8%）。
　　大类资产：股市：美国硅谷银行事件扰动全球风险偏好，主要国家股指均下跌。债市：国内10年期收益率下跌，美、英、德长债收益率均不同程度回落。汇市：美元指数上涨，发达国家货币兑美元表现分化。商品：本周大宗商品价格多数下跌，其中WTI原油与布伦特原油分别下跌3.77%与3.55%。
　　风险提示：地缘政治风险上升，海外经济衰退，房地产市场不确定性。

研究报告全文：宏观周报通胀再度回落贷款继续前置证券研究报告宏观经济周报2023年03月12日核心结论分析师国内宏观1春节扰动结束后CPI大幅回落2月CPI同比增长1较1月增速21大幅回落且显著低于市场预期的18此前1月CPI上升主边泉水S0800522070002要受春节错位扰动2月核心CPI环比下跌02同比增速从1回落至13911826169062月PPI环比持平同比跌幅扩大至-14除有色黑色价格上涨bianquanshuiresearchxbmailcomcn工业品价格总体回落2贷款和政府债前置推升社融和M2增速2月新增刘鎏S0800522080001贷款181万亿元高于市场预期和去年同期14万亿元企业中长期贷款增13811378808速继续加快住户贷款同比增速回升主要因为去年基数下降2月新增社liuliuresearchxbmailcomcn融316万亿元超过市场预期的21万亿元存量社融同比增速从1月94宋进朝S0800521090001加快至2月99M2同比增速从1月126加快至2月129年初以15701005636来新增贷款和政府债券净融资明显高于去年同期3长端利率略有回落songjinchaoresearchxbmailcomcn上周R007上升14bp至2171年期AAA级同业存单利率下降3bp至联系人27210年期国债利率下降4bp至2864人民币汇率小幅贬值上杨一凡周美元兑人民币汇率贬值至697元美元美债利率回落中美利差有所收13472533756窄yangyifanresearchxbmailcomcn中观和高频数据1主要开工率指标涨跌不一钢铁和纺服产业链保持上相关研究行趋势月日当周主要开工率指标中高炉和螺纹钢厂开工率较前值分贷款和政府债前置推动社融增速加快2月金312融数据点评2023-03-11别上升09和13个百分点涤纶长丝开工率较前值上升08个百分点但涨幅美国劳动力市场走势并未发生偏离2月非农数据点评2023-03-11明显放缓此外汽车半钢胎和全钢胎开工率均小幅回落焦炉生产率较前CPI大幅不及预期全年通胀压力有限2月值下降04个百分点2新房延续回暖态势汽车销售同比微增本周通胀数据点评2023-03-09外需仍然偏弱短期预期修复1-2月进出口36-310新房成交活跃继续上升30大中城市商品房成交面积周内均值数据点评2023-03-07增长目标下调扩大消费优先2023年政府录得504万平方米同比上升252略高于高于前值2月最后一周乘用车工作报告点评2023-03-05厂家零售同比微增1在本轮汽车降价潮下预计3月汽车销售或有一定提振3居民城际出行仍保持较高强度货运量基本保持平稳本周36-310居民城际流动仍保持较高强度百度迁徙指数同比增长42或主要由商务旅行带动此外整车货运流量指数环比-55全国主要快递企业分拨中心吞吐量指数环比29海外1美国2月非农数据公布劳动力市场走势并未发生偏离2月非农就业新增311万人高于预期的205万人前值为517万人2月失业率为36高于预期与前值的342月平均时薪环比为02前值03同比为46前值44尽管就业数据好于预期但2月份的增长较1月份异常强劲的表现有所收敛2美国1月工厂订单指数下降美国1月工厂订单月率为-16前值17表明美国制造业活动或有所萎缩3欧元区投资者信心指数回落欧元区3月Sentix投资者信心指数为-111低于预期与前值的-63和-8自去年10月以来首次出现回落4欧元区1月零售销售数据有所回升欧元区1月零售销售月率为03前值-161月零售销售年率为-23前值-281请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月12日大类资产股市美国硅谷银行事件扰动全球风险偏好主要国家股指均下跌债市国内10年期收益率下跌美英德长债收益率均不同程度回落汇市美元指数上涨发达国家货币兑美元表现分化商品本周大宗商品价格多数下跌其中WTI原油与布伦特原油分别下跌377与355风险提示地缘政治风险上升海外经济衰退房地产市场不确定性2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月12日索引内容目录一国内宏观5一CPI大幅不及预期5二贷款和政府债前置推升社融6三利率回落7四汇率延续波动7二中观及高频数据8一生产修复斜率进一步放缓8二需求新房延续回暖态势汽车销售同比微增9三交通运输居民城际出行仍保持较高强度货运量基本保持平稳9三海外宏观11四大类资产价格表现12图表目录图表12月CPI同比增速大幅回落5图表212月CPI环比累计涨幅低于历史同期5图表3猪肉价格连续三个月大幅下跌5图表4核心CPI再度回落5图表52月份房租有所回升5图表6PPI环比持平同比跌幅扩大5图表72月贷款增速继续回升6图表8企业贷款增速加快6图表9住户贷款增速回升主要因为去年基数下滑6图表102月社融增速回升6图表11今年前2个月新增贷款快于往年6图表12今年前2个月政府净融资快于往年6图表133月以来利率略有回落7图表14央行连续三周净回笼资金7图表15同业存单利率小幅回落7图表1610年期国债利率回落7图表17人民币汇率小幅贬值7图表18中美利差收窄7图表19高炉开工率延续上行趋势8图表20焦炉生产率略有下行83请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月12日图表21螺纹钢厂开工率继续上行当仍弱于去年同期8图表22汽车轮胎开工率有所回落8图表23山东地炼厂开工率小幅回落8图表24涤纶长丝开工率升幅放缓8图表25新房成交同比保持较高增速9图表26100大中成交土地成交溢价率维持低位9图表272月最后一周乘用车销售基本与去年持平9图表28蔬菜价格季节性回落元千克9图表29人员城际出行仍保持较高强度9图表30市内交通拥堵状况有所缓解但仍高于去年同期7MA9图表31整车货运流量指数环比略有下行10图表32主要快递企业分拨中心吞吐量环比微升10图表33失业率与劳动参与率均上升11图表34平均薪资同比增速上升11图表35欧元区3月Sentix投资者信心指数回落11图表36欧元区1月零售销售指数回升11图表37本周国内主要股指均下跌12图表38本周港股主要指数均下跌12图表39本周发达国家股指多数下跌12图表40本周新兴市场股指多数下跌12图表41本周申万行业板块均下跌13图表42本周标普500行业板块均下跌13图表43本周国内10年期利率下行14图表44本周R007与DR007上行14图表45本周美英德长债收益率均下行14图表46本周巴西长债收益率下跌14图表47本周美元指数小幅上涨14图表48本周美元兑新兴市场货币多数上涨14图表49本周大宗商品价格多数下跌15图表50本周主要资产价格涨跌幅回顾164请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月12日一国内宏观一CPI大幅不及预期图表12月CPI同比增速大幅回落图表212月CPI环比累计涨幅低于历史同期CPI同比CPI环比增速2561月环比2月环比合计5241531205100-05-1-12013201420152016201720182019202020212022202320132014201520162017201820192020202120222023资料来源CEIC西部证券研发中心资料来源CEIC西部证券研发中心图表3猪肉价格连续三个月大幅下跌图表4核心CPI再度回落核心CPI同比CPI猪肉价格环比左轴3150CPI猪肉价格同比右轴30252510020215155010510005-5-50-100-15-05-100-20201520162017201820192020202120222023201820192020202120222023资料来源CEIC西部证券研发中心资料来源CEIC西部证券研发中心图表52月份房租有所回升图表6PPI环比持平同比跌幅扩大租赁房房租同比左轴PPI环比右轴PPI同比左轴5租赁房房租同比右轴1153254081023061551204051020000-05-5-1-1-02-15-2-04-10-2201520162017201820192020202120222023201520162017201820192020202120222023资料来源CEIC西部证券研发中心资料来源CEIC西部证券研发中心5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月12日二贷款和政府债前置推升社融图表72月贷款增速继续回升图表8企业贷款增速加快新增贷款左轴贷款同比右轴新增企事业单位贷款左轴亿元亿元600001450000企事业单位贷款同比右轴16450001450000135400001213350004000010300001253000025000812200006200001151500041000010000112500001050020172018201920202021202220232017201820192020202120222023资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表9住户贷款增速回升主要因为去年基数下滑图表102月社融增速回升新增住户贷款左轴住户贷款同比右轴社会融资总量增量左轴亿元亿元140003070000社会融资总量存量同比右轴17120006000016251000015800050000201460004000040001513300002000121002000011-200051000010-4000-600000920172018201920202021202220232017201820192020202120222023资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表11今年前2个月新增贷款快于往年图表12今年前2个月政府净融资快于往年新增贷款累计政府债券净融资累计亿元亿元250000900002023202220212020202320222021202080000200000700006000015000050000400001000003000050000200001000000123456789101112123456789101112资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月12日三利率回落图表133月以来利率略有回落图表14央行连续三周净回笼资金R001R0077天逆回购逆回购交易量逆回购到期量MLF投放亿元510000MLF到期净投放4580004600040003520003025-20002-400015-60001-800005-100000-120002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-031-302-62-132-202-273-6资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表15同业存单利率小幅回落图表1610年期国债利率回落1年期AAA同业存单1年期MLF10年期国债3329528292628528242752227265226182552022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心四汇率延续波动图表17人民币汇率小幅贬值图表18中美利差收窄中间价美元兑人民币即期汇率美元兑人民币元美元2年期中美利差10年期中美利差7437225271516805660-0564-162-152022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03-22022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月12日二中观及高频数据一生产修复斜率进一步放缓图表19高炉开工率延续上行趋势图表20焦炉生产率略有下行年年年年20232022202120202023年2022年2021年2020年958590808575807075657060655560501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表21螺纹钢厂开工率继续上行当仍弱于去年同期图表22汽车轮胎开工率有所回落开工率汽车轮胎半钢胎2023年2022年2021年2020年开工率汽车轮胎全钢胎80907080607050406030502040103001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表23山东地炼厂开工率小幅回落图表24涤纶长丝开工率升幅放缓2023年2022年2021年2020年2023年2022年2021年2020年8010090708060705060405040301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月12日二需求新房延续回暖态势汽车销售同比微增图表25新房成交同比保持较高增速图表26100大中成交土地成交溢价率维持低位30大中城市商品房成交面积周万平方米100大中城市成交土地占地面积当周值万平方米30大中城市商品房成交面积周同比右轴100大中城市成交土地溢价率当周值右轴7030500012602045001040001050035008403000-102500630-20200020-3015004-401000210-505000-6000资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表272月最后一周乘用车销售基本与去年持平图表28蔬菜价格季节性回落元千克当周日均销量乘用车厂家零售辆平均批发价28种重点监测蔬菜当周日均销量乘用车厂家零售同比右轴平均批发价7种重点监测水果平均批发价鸡蛋180000601516000040140000201312000010000001180000-2060000-40940000-602000070-80532022-06-212022-09-212022-12-21资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心三交通运输居民城际出行仍保持较高强度货运量基本保持平稳图表29人员城际出行仍保持较高强度图表30市内交通拥堵状况有所缓解但仍高于去年同期7MA12302023年2022年2021年182023年2022年1030178301663015430142301330111222333121111112222211211122233321111111122222月月月月月月月月月473692581月月月月月月月月月月月月1612131922252831151821242710月月月月月月月月月月17369258月415131619222528311218212427月10月月月月月月月月月月月月月号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号号资料来源百度迁徙西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月12日图表31整车货运流量指数环比略有下行图表32主要快递企业分拨中心吞吐量环比微升全国整车货运流量指数全国主要快递企业分拨中心吞吐量指数全国整车货运流量指数环比右轴全国主要快递企业分拨中心吞吐量指数环比右轴11425001203000110200025001061001021500200098100080941500500906010008600500824078-50074-10000020-5000-10002022-10-162022-11-272023-1-082023-2-17资料来源G7物联西部证券研发中心资料来源G7物联西部证券研发中心10请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月12日三海外宏观图表33失业率与劳动参与率均上升图表34平均薪资同比增速上升失业率劳动参与率右私人非农企业全部员工平均时薪1665平均时薪同比右轴359146483012637251066220856115466034102595210580013-0215-0217-0219-0221-0223-022021-112022-022022-052022-082022-112023-02资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表35欧元区3月Sentix投资者信心指数回落图表36欧元区1月零售销售指数回升欧元区Sentix投资信心指数欧元区零售销售指数当月同比核心现状指数欧元区零售销售指数环比60304020201000-20-10-40-20-60-30-8020-0419-0419-0719-1020-0120-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0116-0317-0318-0319-0320-0321-0322-0323-0319-01资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心11请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月12日四大类资产价格表现图表37本周国内主要股指均下跌图表38本周港股主要指数均下跌国内主要股指一周涨跌幅港股一周涨跌幅00-1-05-2-2-4-21-3-6-30-29-607-4-8-711-40-5-10-50-1019-6-12恒生指数恒生科技恒生中国企业指数上证指数沪深300创业板指上证50中证500科创50资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表39本周发达国家股指多数下跌图表40本周新兴市场股指多数下跌发达国家股指一周涨跌幅新兴市场股指一周涨跌幅243410820-10-13-2-02-03-17-19-06-3-25-2-15伊韩泰巴俄西斯国IBOVESPA-4国SET罗坦综斯RTS布合-5-47-45-44尔证100225500DAX交所CAC40日经标普纳斯达克德国全道琼斯工业国30法国英国富时澳大利亚普通股资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心12请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月12日图表41本周申万行业板块均下跌申万行业一周涨跌幅0-1-2-15-16-16-15-20-24-24-3-25-28-29-33-32-35-4-38-38-38-39-39-41-5-46-46-50-49-6-56-61-62-7-72-8化钢有建建电机国汽家纺轻商农食休医公交房电计传通银非综工铁色筑筑气械防车用织工业林品闲药用通地子算媒信行银合金材装设设军电服制贸牧饮服生事运产机金属料饰备备工器装造易渔料务物业输融资料来源Wind西部证券研发中心图表42本周标普500行业板块均下跌标普500行业一周涨跌幅0-1-2-19-3-31-29-4-40-41-5-45-6-56-53-7-70-8-76-9-85非必医工信材房通公金能必需疗业息料地信共融源需消技产设事消费术备业费资料来源Wind西部证券研发中心13请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月12日图表43本周国内10年期利率下行图表44本周R007与DR007上行1年5年10年银行间质押式回购加权利率7天R0074存款类机构质押式回购加权利率7天DR00735353325252215151105050019-0319-0920-0320-0921-0321-0922-0322-0923-0321-0321-0922-0322-0923-03资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表45本周美英德长债收益率均下行图表46本周巴西长债收益率下跌美国10Y英国10Y德国10Y右轴土耳其10Y巴西10Y泰国10Y右轴53035452525430203520315252510152020515001101505-050-1051019-0319-1020-0520-1221-0722-0222-0919-0320-0321-0322-0323-03资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图表47本周美元指数小幅上涨图表48本周美元兑新兴市场货币多数上涨发达国家兑美元一周涨跌幅美元兑新兴市场货币一周涨跌幅100612110508010005030004-01-0500-10-04-04-08-15美美美美-16元元元元-20兑兑兑兑美欧英日加土印菲雷元元镑元元耳尼律亚指兑兑兑兑其卢宾尔数美美美美里比比元元元元拉索资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心14请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月12日图表49本周大宗商品价格多数下跌2023-03-102023-03-032023-02-242023-02-172023-02-10WTI原油-377440-003-424863原油布伦特原油-355321019-392807COMEX黄金068206-179-130-011贵金属COMEX银-345206-417-163-147COMEX铜-090291-381229-099铝-209078059-120-170有色镍-379-534-028-517-243锌-170-089272-174-374焦煤-235-179878225222沥青-056446-102021-050黑色铁矿石-071116277285171螺纹钢153128149256067生猪-654-263142674184棉花-238233086-260-253农产品豆粕102-223086-049-065豆油-440164-086187119资料来源Wind西部证券研发中心15请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月12日图表50本周主要资产价格涨跌幅回顾主要资产一周涨跌幅截至2023年03月10日股市债券商品汇率3416161514141008070602010000-01-02-03-05-06-06-07-09-13-15-17-17-19-21-21-24-24-25-29-30-34-36-38-38-40-44-44-45-47-50-61-65-71-102资料来源Wind西部证券研发中心16请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券宏观周报2023年03月12日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D17请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明