◆本周行情
　　申万农林牧渔行业(-3.76%)，申万行业排名(17/31);上证指数(-2.95%)，沪深300 (-3.96%)，中小100 (-3.76%);
　　◆简要回顾观点
　　行业周观点:《白鸡行情演绎尚在途中》、《猪价淡季不淡,全年或供需两旺》、《一号文件落地，生物育种趋势不改》。
　　◆本周核心观点
　　生猪短期行情偏强整理,行业产能主动去化较少。全年生猪供需两旺，关注成本优势和上量潜力优势企业。
　　1)2月出栏环比复苏，猪价淡季不淡。量上,因1月份受春节假期影响,集团场部分猪源推迟至2月份，当月出栏环比大增。据已公告两家上市猪企二月销售数据显示，2月出栏生猪销量共计243.67万头，环比增加21.5%。价上,收储提振、消费复苏,猪价上涨。据涌益资讯,2月份全国生猪均价14.84元/公斤，同比涨19.31%。据公司公告，温氏股份出栏均价14.62/公斤,同比涨幅16.5%。利润上，受行情和成本因素影响，2月底行业仍处亏损状态。截至2月24日，自繁自养生猪和外购仔猪的养殖利润为-234.67元头、-298.06元头。出栏均重上,2月末全国出栏平均体重为120.23公斤，大猪或未完全消化。
　　2)短期行情偏强整理，主动去化较少。近月生猪行情在收储提振和消费复苏带动下整体在淡季偏强。据涌益资讯,2月份全国样本生猪均价同比涨19.31%;上周行情有所整理，均价周环比-1.6%。节后行情较好，2月份行业产能主动去化基本停止,但受疫病等因素影响，行业能繁母猪月度调减幅度较大。据涌益资讯，2月全国能繁母猪存栏量4268.2万头，环比减少1.48%。
　　3)全年生猪供需两旺，关注优势企业。短期看，考虑前期产能和投苗水平,以及春节前后部分压栏二育供给，后期猪价行情持续走强可能性不大。全年看，8于母猪存栏基数水平和效率改善，今年整体供给量或有支撑。此外，随着疫情影响趋势减弱，团餐、外食、礼赠和休闲消费等复苏，生猪消费也望提振。供需两旺下，全年行情或在较好水平运行。我们认为,生猪板块相关上市公司的博弈最终是利润兑现的博弈。在23年整体需求复苏预期背景下，行业扩栏情绪也不低。行业竞争下，具备较好的养殖管理、成本优势和上量潜力的企业将兑现更好的业绩。交易上，关注降本提质资金压力较好的[温氏股份]、国内具有明显成本优势的规模养殖龙头[牧原股份]，具有养殖扩张、优化潜力的[巨星农牧]、[华统股份]等。
　　[养殖产业]
　　2月生猪销售情况:量上，从已公告的两家猪企销售数据看，2月出栏生猪销量共计243.67万头,环比增加21.5%。由于春节后恢复出栏,两家公司出栏月环比均有所增加。温氏和傲农环比增加22.0%、20.0%，同比增加81.1%、64.2%。价.上,春节后需求表现弱势,行情整体震荡上涨。据涌益资讯,2月份全国生猪均价14.83元/公斤，月均价上涨0.08元/公斤，环比涨幅0.54%，同比涨幅19.31%。收储工作提振有效，市场情绪看涨，20日全国生猪均价15.57元/公斤，涨幅为3.59%。.出栏均重上，2月末全国出栏平均体重为120.23公斤，较1月末上涨0.36公斤。春节假期消费需求高峰过去，中小猪流通频率加快，导致部分适重猪源被动积压。主要上市猪企温氏销售均重环比增0.6%。利润上,春节假期需求高峰过去，生猪处于周期探底阶段,养殖持续亏损。据iFinD资讯，截至2月24日，自繁自养生猪和外购仔猪的养殖利润为-234.67元/头、-298.06元头。
　　肉鸡方面:供需支撑白羽肉鸡行情改善。1)供给高峰期逐渐过去。在产祖代鸡存栏从21年9月高点约130万套开始下降，按扩繁周期推演，白鸡供应峰值过去，压力有望缓解;此外，22年科宝种鸡产蛋等性能不佳，影响行业整体效率，供给或进一步改善。2)海外疫情和禽流感催化。欧美等主要引种国家相继爆发禽流感。22年祖代更新量91万套，同比下降32%。3)消费或边际改善。疫情影响有望边际缓和，外食、团餐逐步恢复有望提振白鸡消费需求。
　　养殖板块重点推荐:白羽肉鸡养殖、屠宰、食品加工全链- -体化企业[圣农发展]、白羽肉鸡种苗龙头[益生股份]等。动保板块周期景气推动、非瘟疫苗催化[普莱柯]等。
　　建议持续关注养殖周期向上给动保板块带来的投资机会。理由如下: 1)养殖端盈利改善，动保板块有望景气上行。从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高，据中国兽药协会数据,2016.2020年养殖利润处于周期高点，兽用疫苗销售额分别为50亿元、57亿元，也处于较高水平。2)动保行业竞争优化，行业周期影响，叠加新版GMP验收，淘汰行业落后产能，中小企业加速离场，行业集中度不断提升,研发实力突出的规模优势企业获益。3)国内动保企业市场空间潜力较大。-是宠物兽药领域有望加速国产替代。据中研普华,21年国内宠物药品市场47.2亿元，规模不断扩大，年复合增长率为15.77%。8月3日，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗有望落地扩容。非8洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。农业农村部对应急评价征求意见已结束，后续将完善实验研究，加快推

研究报告全文：万辰生物南宁糖业ST中基民和股份中粮糖业涨幅前五34796474440天马科技温氏股份湘佳股份永顺泰邦基科技跌幅前五-86-79-72-70-681220200180160140120100801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013年2014年2015年2016年2017年2018年WindWind农业综农产品农林牧中小沪深动物保健畜禽养殖种植业渔业饲料林业合加工渔申万100300近一-周涨-267-504-165-349000-270000-376-376-396349跌月初-至今-624-561-119-376000-218000-427-330-251309涨跌年初-至今1625-333340-231000177000-055140247271涨跌收盘58316735570830272192429559589196806254512112644327661744276396714价iFinD0-1-2-3-4-5-6-7-8环通电医计国电公交建传社机石有纺农综基钢银煤商食房轻美家非汽建保信力药算防子用通筑媒会械油色织林合础铁行炭业品地工容用银车筑设生机军事运装服设金服牧化贸饮产制护电金材备物工业输饰务备属饰渔工易料造理器融料iFinD现货价玉米地区均价期货收盘价连续黄玉米310031002900290027002700250025002300230021002100190019001700170015001500iFinDiFinD现货价小麦全国均价现货价大豆地区均价3400650032006000300055002800500026004500240040002200350020003000iFinDiFinD期货收盘价活跃CBOT大豆现货价豆粕地区均价200018006000550016005000140045001200400035001000300080025006002000iFinDiFinD期货收盘价活跃豆粕期货收盘价活跃豆油500016000450014000400012000350010000300080002500600020004000iFinDiFinD22个省市平均价格生猪22个省市平均价格仔猪平均价二元母猪451604014035120301002580206015104052000iFinDiFinD平均价育肥猪配合饲料猪粮比价全国猪料比价全国52520415103520iFinDiFinD能繁母猪存栏右轴生猪存栏养殖利润自繁自养生猪养殖利润外购仔猪5000060004000480005000460003000440004000420002000400003000380001000360002000340001000032000300000-1000-20002020-052018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01iFinDiFinD主产区平均价白条鸡主产区平均价白羽肉鸡191418131712161110159148137126115104iFinDiFinD主产区平均价肉鸡苗平均价肉鸡配合料145121048634202iFinDiFinD屠宰利润白羽肉鸡养殖利润父母代种鸡养殖利润白羽肉鸡815761054532010-5-1-2-3-10iFinDiFinD中国棉花价格指数CCIndex3128B期货收盘价连续白糖现货价格白砂糖南宁产地广西中国进口棉价格指数FCIndexM700024000180650022000160600020000140180005500120160005000140001004500120008010000604000iFinDiFinD