锰硅
　　宏观和产业扰动减弱，锰硅价格回归自身基本面驱动，日间期现价格维持稳定。锰硅自身基本面近期转入供需两旺，供给端锰硅厂家复产节奏较快，开工率和产量环比持续增加。下游钢厂提产意愿也增强，五大钢种产量持续回升。节后钢厂厂内锰硅库存去化，绝对水平偏低，而锰硅厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。北方主流大厂3月锰硅钢招环比增加3840吨。但对锰硅价格上涨的接受度仍较为谨慎。首轮询盘价格7500元/吨，环比上轮下降150元/吨，最终价格有望高于首轮询盘，但环比2月难有明显提升，锰硅短期期现价格上行空间受限。近期钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂后续对炉料端价格上涨的接受度后续将增强。锰矿价格近期小幅下调，但挺价意愿增强，焦炭价格上涨。当前多数锰硅厂家处于盈亏平衡点附近，后续成本端对锰硅价格有支撑。后续锰硅厂家复产预计将继续增多，供给端对锰硅价格的上行空间仍有压制。策略上，锰硅基本面将进入供需两旺模式，下游对锰硅有补库需求但对价格上涨的接受度不高。锰矿价格坚挺，锰硅成本端支撑力度较强，近期锰硅价格将维持稳定。
　　硅铁
　　硅铁期现价格日间维持稳定。北方主流大厂新一轮钢招价格不及预期，首轮询盘价格环比2月下降330元/吨，对短期市场情绪形成压制。供给端近期压力不大，本周陕西主产区复产1台矿热炉。需求端五大钢种产量持续增加，对硅铁日耗提升。节后钢厂厂内硅铁库存去化，当前绝对水平偏低，而硅铁厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。3月主流大厂钢招出现增量，硅铁自身基本面走强。近期镁锭价格跌势放缓，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。焦炭价格出现新一轮提涨，成本端对硅铁支撑力度增强。2月国内制造业PMI超预期，高于临界点，新订单指数创2017年9月以来最高水平。2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方，黑色系强预期尚不能被证伪。下游终端需求持续复苏，节后成材表需已经连续五周增加，成材库存上周进一步下降。钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂对炉料端价格上涨的接受度后续将增强。策略上，硅铁基本面阶段性走强。钢厂利润虽然有所改善但对硅铁价格并未形成正向反馈，3月钢招量增价降。成本端对硅铁支撑力度增强，近期硅铁价格预计维持稳定。
　　

研究报告全文：铁合金日报Ferro-alloysDailyReport摘要锰硅宏观和产业扰动减弱锰硅价格回归自身基本面驱动日间期投资咨询业务资格京证监许可201275号现价格维持稳定锰硅自身基本面近期转入供需两旺供给端锰硅厂家复产节奏较快开工率和产量环比持续增加下游钢厂提产意作者黑色金属与建材研究中心梁海宽愿也增强五大钢种产量持续回升节后钢厂厂内锰硅库存去化绝对水平偏低而锰硅厂家厂内库存增加后续现货资源将逐步从执业编号F3064313从业Z0015305投资咨询合金厂内转移至钢厂北方主流大厂3月锰硅钢招环比增加3840吨但对锰硅价格上涨的接受度仍较为谨慎首轮询盘价格7500联系方式010-68518650lianghaikuanfoundersccom元吨环比上轮下降150元吨最终价格有望高于首轮询盘但环比2月难有明显提升锰硅短期期现价格上行空间受限近期钢成文时间2023年3月8日星期三厂利润空间有所修复部分钢厂已实现扭亏为盈钢厂后续对炉料端价格上涨的接受度后续将增强锰矿价格近期小幅下调但挺价意愿增强焦炭价格上涨当前多数锰硅厂家处于盈亏平衡点附近后续成本端对锰硅价格有支撑后续锰硅厂家复产预计将继续增多供给端对锰硅价格的上行空间仍有压制策略上锰硅基本面将进入供需两旺模式下游对锰硅有补库需求但对价格上涨的接受度不高锰矿价格坚挺锰硅成本端支撑力度较强近期锰硅价格将维持稳定硅铁硅铁期现价格日间维持稳定北方主流大厂新一轮钢招价格不及预期首轮询盘价格环比2月下降330元吨对短期市场情绪形成压制供给端近期压力不大本周陕西主产区复产1台矿热炉需求端五大钢种产量持续增加对硅铁日耗提升节后钢厂厂内硅铁库存去化当前绝对水平偏低而硅铁厂家厂内库存增加后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂3月主流大厂钢招出现增量硅铁自身基本面走强近期镁锭价格跌势放缓镁厂开工积极性不高75硅铁需求暂无恢复硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落焦炭价格出现新一轮提涨成本端对硅铁支撑力度增强2月国内制造业PMI超预期高于临界点新订单指数创2017年9月以来最高水平2月份全国钢铁行业PMI为576环比大幅上升132个百分点为5个月来首次回升至荣枯线上方黑色系强预期尚不能被证伪下游终端需求持续复苏节后成材表需已经连续五周增加成材库存上周进一步下降钢厂利润空间有所修复部分钢厂已实现扭亏为盈钢厂对炉料端价格上涨的接受度后续将增强策略上硅铁基本面阶段性走强钢厂利润虽然有所改善但对硅铁价格并未形成正向反馈3月钢招量增价降成本端对硅铁支撑力度增强近期硅铁价格预计维持稳定更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页一期货走势回顾铁合金行情回顾收盘价成交量持仓量最高价最低价结算价日涨跌持仓量变化成交量变化锰硅23097314213011574733472707308-1632110行情描述锰硅23057378102471180560740073287368-1446687525硅铁23097838546015317788677707838-325514硅铁23057930123058169842798278607934-303312-4036二现货价格最近一期全国锰矿港口库存环比减少47万吨至6134万吨其中天津港进口锰矿库存环比增加24万吨至470万吨钦州港库存环比下降71万吨至1284万吨锰矿价格近期有所回落成本端对锰硅支撑力度减弱但锰硅厂家面临对锰矿的进一步补库贸易商挺价意愿较强短期锰矿仍将维持相对高位运行3月South32对华报盘高品澳块6美元吨度涨058南非半碳酸465美元吨度涨027报价均有所上涨加蓬矿山因不可抗力事件推迟2月报盘将和3月一起对外发布预期价格上涨叠加近期海运费持续回升创近两个月高点外矿下一阶段到港成本将上升支撑港口锰矿现货市场信心进口锰矿价格变化单位元吨度价格锰矿南非矿Mn38价格锰矿巴西矿Mn45块价格锰矿加蓬Mn45价格锰矿加蓬Mn45日度报价价格锰矿澳矿Mn44块天津港价格锰矿澳矿Mn44块钦州港价格锰矿南非矿Mn38块天津港块钦州港天津港块天津港块钦州港2023384747353645434420233747473537454344周度价格变动000000-27000000表进口锰矿价格日度变化单位元吨度锰硅现货市场价格日间维持稳定截止3月8日内蒙主产区锰硅价格报7280元吨日环比持平贵州主产区价格报7350元吨日环比持平广西主产区报7450元吨日环比持平硅铁现货价格日间维持稳定截止3月8日内蒙主产区现货价格报7800元吨日环比持平宁夏报7800元吨日环比持平甘肃报7750元吨日环比持平青海报7750元吨日环比持平请务必阅读最后重要事项第2页硅锰FeMn65Si17-国内主要产区价格走势元吨内蒙湖南云南昆明广西贵州2023-03-087280740073507450735010日平均价73037400735574507356价差当日--230-50-610日均价价差当日-09合约-340086003600136003600表锰硅现货价格日度变化单位元吨硅铁FeSi75B国内主要产区市场价元吨鄂尔多斯包头乌海银川石嘴山中卫兰州白银西宁海东202338780077007800775077507800775079007750780010日平均价7800770078007750775078007750790078907940价差当日-00000000-140-14010日均价价差当日-09合约-3800-13800-3800-8800-8800-3800-88006200-8800-3800表硅铁现货价格日度变化单位元吨三价差走势与行情展望硅铁期现锰硅期现200009500000018000900000001600085000000140008000000075000000120007000000010000650000008000600000006000现货价格盘面价格盘面价格现货价格图1硅铁期现价格走势图2硅锰期现价格走势请务必阅读最后重要事项第3页300000200000100000201700020182019-1000001222324252627282921021121222020-2000002021-3000002022-4000002023-500000-600000图3锰硅硅铁主力合约价差走势图4锰硅技术走势请务必阅读最后重要事项第4页140000000锰硅主力合约历史价格走势forecast1300000001200000001100000001000000009000000080000000700000006000000050000000图5锰硅主力合约历史走势及预测图6硅铁技术走势请务必阅读最后重要事项第5页硅铁主力合约走势未来一周预测值185000000165000000145000000125000000105000000850000006500000045000000图7硅铁主力合约历史走势及预测四供需格局锰硅厂家节后复产意愿增强周度产量环比持续回升上周锰硅厂家复产明显增多产量增速加快全国锰硅供应214823吨环比减少206121家独立锰硅企业开工率环比上升197个百分点至6513日均产量环比增加620吨至30689吨周度产量创历史同期新高上周终端成材表需环比继续大幅回升节后已经连续四周增加成材库存开始出现拐点由增转降部分钢厂出厂价格出现提价钢厂利润修复后续对锰硅价格上涨的接受度有望提升节后钢厂复产时间早于往年同期五大钢种产量继续增加上周对锰硅需求环比增加306至138275吨需求端恢复速度快于供给端锰硅基本面短期走强终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启强预期兑现为强现实的可能性增加硅铁厂家前期复产增多但近两周开工率出现止涨转跌最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率产能利用率为4525周环比下降02个百分点日均产量16668吨周环比减少410吨全国硅铁周度产量下降至1166万吨终端成材表需上周环比继续大幅回升节后已经连续四周增加部分钢厂出厂价格已出现提价下游出现补库意愿钢厂节后的复产时间早于往年五大钢种产量继续增加上周对硅铁的需求环比增加298至235771吨硅铁基本面继续走强近期镁锭价格小幅回落国内外需求仍无明显改善镁厂开工积极性不高75硅铁需求暂无恢复硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落请务必阅读最后重要事项第6页图7硅铁周度产量季节性走势万吨图8锰硅周度产量季节性走势单位吨请务必阅读最后重要事项第7页图9全国硅铁产量季节性走势吨图13全国硅锰产量季节性走势单位吨请务必阅读最后重要事项第8页图14硅铁月度净出口量图15锰矿月度净进口量港口库存总量钦州港库存天津港库存80070060050040030020010002018-02-242018-05-242018-08-242018-11-242019-02-242019-05-242019-08-242019-11-242020-02-242020-05-242020-08-242020-11-242021-02-242021-05-242021-08-242021-11-242022-02-242022-05-242022-08-242022-11-242023-02-24图16全国锰矿港口库存量万吨请务必阅读最后重要事项第9页图17粗钢月度产量及同比数据五套利策略合约间套利近期锰硅和硅铁合约间价差变化不明显但铁合金基本面逐步走强新一轮钢招开启五大钢种产量恢复明显节后铁合金需求端回升速度快于供给端对近月合约支撑力度增强成材表需继续恢复节后已经连续五周增加成材库存开始出现拐点由增转降部分钢厂出厂价格出现提价钢厂利润修复对炉料端价格形成正向反馈强预期落地为强现实的可能性增加上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年对近月合约的提振作用强于远月铁合金5-9价差具备正套逻辑品种间套利2月锰硅和硅铁主力合约价差出现收敛一方面是由于锰硅下游终端需求相对较好另一方面其成本端的支撑力度较硅铁更强进入3月后终端需求有望进一步改善钢厂利润继续修复有望对铁合金价格形成提振同时铁合金自身基本面将进入供需两旺模式成本端支撑力度增强价格有望回升从能耗双控目标提出后硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅年初以来延续这一特征铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显基于对铁合金3月价格中枢上移的判断硅铁涨幅预计好于锰硅品种间套利可尝试多硅铁空锰硅的操作请务必阅读最后重要事项第10页六主力合约持仓硅铁多单持仓前五名硅铁空单持仓前五名180000180000160000160000140000140000120000120000100000100000800008000060000600004000040000200002000000图18硅铁多单持仓前五名图19硅铁空单持仓前五名2065中信期货中信期货2017中信建投银河期货银河期货中信建投675817申银万国54455361海通期货628海通期货国泰君安605其他其他621538646582图20硅铁主力合约多单持仓比例图21硅铁主力合约空单持仓比例锰硅多单持仓前五名锰硅空单持仓前五名180000450001600004000014000012000035000100000300008000025000600002000040000150002000001000050000中信期货国信期货国泰君安永安期货华泰期货其他请务必阅读最后重要事项第11页图22锰硅多单持仓前五名图23锰硅空单持仓前五名5531763中信期货中信期货1465银河期货649国信期货925国信期货国泰君安5377申银万国永安期货851华泰期货666华泰期货其他其他910561694524图24锰硅主力合约多单持仓比例图25锰硅主力合约空单持仓比例请务必阅读最后重要事项第12页联系我们请务必阅读最后重要事项第13页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含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