事件概述：3月7日公司发布公告，完成定增募集资金15.73亿元，发行对象16家，发行普通股84803234股，全部以现金认购，每股价格为18.55元。
　　实控人参与定增，彰显对公司发展的信心：公司实控人中国信科集团前期同意以现金方式认购本次非公开发行股票，认购比例不低于本次非公开发行股份总数的10%，且不超过本次非公开发行股份总数的20%。根据此次配售情况，中国信科集团获配金额3.15亿元，锁定期为18个月，获配股数为16960646股，占此次总发行股数的20.0%，达到承诺上限，彰显实控人对公司未来发展的信心。同时公司前期也在2022年8月发布了股权激励计划，我们认为公司经营质量有望持续优化，成长动力十足。
　　定增进一步完善产品矩阵并扩充产能，公司有望迎来加速发展期：定增聚焦“高速光通信器件生产建设项目”和“高端光电子器件研发中心建设项目”，前者建设期为2.5年，投产后形成年产5G/F5G光器件610万只、相干器件、模块及高级白盒13.35万只、数通光模块70万只，产品全面覆盖公司当前接入、传输、数通三大块业务的高端产品系列。从下游需求来看，当前接入网等领域持续保持高景气，根据工信部数据，截至2022年12月，10GPON端口数达1523万个，比2021年末净增737.1万个，千兆及以上接入速率的用户数为9175万户，全年净增5716万户。同时近期，工业和信息化部总工程师田玉龙在国新办发布会表示，后续将开展千兆光网“追光行动”，加强跨行业、跨企业、跨地区网络协同创新，支持传统产业向数字化、网络化、智能化转型。接入网整体景气度高企，定增扩产助力，公司有望迎来加速发展期。
　　新兴领域加速推进，助力公司进一步拓展未来成长空间：激光雷达领域，公司在2022年10月的ECOC展会上发布了车载激光雷达用一站式解决方案，还能够提供包括车规级1550种子激光器、PD、APD、CIR、Reflector、CPL、Combiner等发送、接收光器件，以及车规级1550 DFBChip、1550 Gainchip、1550 APDChip、PLCChip等芯片产品。2023年1月，公司公告通过IATF16949汽车行业质量管理体系认证。800G光模块领域，公司已具备批量生产的能力，针对特定客户已进行了小批量的交付。CPO领域，也具备相关技术储备。
　　投资建议：考虑到疫情等因素对2022年的影响，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为5.80/7.05/8.03亿元，对应PE倍数为27X/22X/19X。公司是国内稀缺的、实现光芯片/器件/模块/子系统领域全覆盖的供应商，垂直整合能力突出，未来有望充分受益于接入网产品需求高企、光芯片国产化加速、硅光、激光雷达放量等发展机遇。同时定增扩产及股权激励加码，公司有望迈入新一轮高速发展期。维持“推荐”评级。
　　风险提示：电信/数通需求不及预期，行业竞争加剧。

研究报告全文：光迅科技002281SZ公司点评定增募资完成公司有望开启加速发展期2022年03月08日事件概述3月7日公司发布公告完成定增募集资金1573亿元发行对推荐维持评级象16家发行普通股84803234股全部以现金认购每股价格为1855元当前价格2221元实控人参与定增彰显对公司发展的信心公司实控人中国信科集团前期同意以现金方式认购本次非公开发行股票认购比例不低于本次非公开发行股份总数的10且不超过本次非公开发行股份总数的20根据此次配售情况中TableAuthor国信科集团获配金额315亿元锁定期为18个月获配股数为16960646股占此次总发行股数的200达到承诺上限彰显实控人对公司未来发展的信心同时公司前期也在2022年8月发布了股权激励计划我们认为公司经营质量有望持续优化成长动力十足定增进一步完善产品矩阵并扩充产能公司有望迎来加速发展期定增聚焦高速光通信器件生产建设项目和高端光电子器件研发中心建设项目前分析师马天诣者建设期为25年投产后形成年产5GF5G光器件610万只相干器件模块执业证书S0100521100003及高级白盒1335万只数通光模块70万只产品全面覆盖公司当前接入传电话021-80508466输数通三大块业务的高端产品系列从下游需求来看当前接入网等领域持续邮箱matianyimszqcom保持高景气根据工信部数据截至2022年12月10GPON端口数达1523分析师马佳伟执业证书S0100522090004万个比2021年末净增7371万个千兆及以上接入速率的用户数为9175万邮箱majiaweimszqcom户全年净增5716万户同时近期工业和信息化部总工程师田玉龙在国新办发布会表示后续将开展千兆光网追光行动加强跨行业跨企业跨地区相关研究网络协同创新支持传统产业向数字化网络化智能化转型接入网整体景气1光迅科技002281SZ2022年三季报点度高企定增扩产助力公司有望迎来加速发展期评业绩符合预期接入网市场构筑增长驱动新兴领域加速推进助力公司进一步拓展未来成长空间激光雷达领域公力-20221027司在2022年10月的ECOC展会上发布了车载激光雷达用一站式解决方案还2光迅科技002281SZ2022年中报点评中报符合预期发布股权激励提振成长动力-能够提供包括车规级1550种子激光器PDAPDCIRReflectorCPL20220827Combiner等发送接收光器件以及车规级1550DFBChip1550Gainchip3光迅科技002281SZ公司点评报告定1550APDChipPLCChip等芯片产品2023年1月公司公告通过IATF增正式获批扩产助力开启新一轮高速发展期16949汽车行业质量管理体系认证800G光模块领域公司已具备批量生产的-20220512能力针对特定客户已进行了小批量的交付CPO领域也具备相关技术储备4光迅科技002281SZ21年年报及22年一季报点评业绩符合预期海外需求构筑业投资建议考虑到疫情等因素对2022年的影响我们调整盈利预测预计绩增长核心驱动力-20220504公司2022-2024年归母净利润分别为580705803亿元对应PE倍数为27X22X19X公司是国内稀缺的实现光芯片器件模块子系统领域全覆盖的供应商垂直整合能力突出未来有望充分受益于接入网产品需求高企光芯片国产化加速硅光激光雷达放量等发展机遇同时定增扩产及股权激励加码公司有望迈入新一轮高速发展期维持推荐评级风险提示电信数通需求不及预期行业竞争加剧盈利预测与财务指标TableForcast项目年度2021A2022E2023E2024E营业收入百万元6486673578608863增长率7338167128归属母公司股东净利润百万元567580705803增长率16422215139每股收益元081083101115PE27272219PB28262422资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年03月07日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1光迅科技002281通信公司财务报表数据预测汇总利润表百万元TABLEFINANCE2021A2022E2023E2024E主要财务指标2021A2022E2023E2024E营业总收入6486673578608863成长能力营业成本4917519260726858营业收入增长率72838416701276营业税金及附加28303437EBIT增长率2154-47921581254销售费用152154165177净利润增长率163922521551394管理费用134135149168盈利能力研发费用661667762860毛利率2420229122752262EBIT585557677762净利润率872861897906财务费用-44-104-103-112总资产收益率ROA599576633656资产减值损失-138-140-140-140净资产收益率ROE102496710761118投资收益-9000偿债能力营业利润620635772880流动比率233241231232营业外收支0000速动比率162174163164利润总额620635772880现金比率091104093093所得税54556777资产负债率4166405041314143净利润566580705803经营效率归属于母公司净利润567580705803应收账款周转天数9000900090009000EBITDA8727939421036存货周转天数16337160001600016000总资产周转率068067071072资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E每股指标元货币资金2853338535133955每股收益081083101115应收账款及票据2159223326062938每股净资产7948609391029预付款项22232731每股经营现金流096134105124存货2201213625222866每股股利017017017017其他流动资产46475052估值分析流动资产合计7281782487179843PE27272219长期股权投资52525252PB28262422固定资产1202126414411435EVEBITDA1529161413441180无形资产26620915295股息收益率077077077077非流动资产合计2197224224272403资产合计9478100651114412246短期借款0000现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E应付账款及票据2232231927123063净利润566580705803其他流动负债89193210651184折旧和摊销286236265273流动负债合计3123325137774247营运资金变动-350-23-379-353长期借款540540540540经营活动现金流673933731863其他长期负债286286286286资本开支-346-280-450-250非流动负债合计826826826826投资0000负债合计3949407746035073投资活动现金流-686-280-450-250股本699698698698股权募资281500少数股东权益-12-12-12-12债务募资504000股东权益合计5529598965417173筹资活动现金流399-121-153-171负债和股东权益合计9478100651114412246现金净流量376532128442资料来源公司公告民生证券研究院预测本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2光迅科技002281通信分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3