铝：★☆☆（美元压力下沪铝跟随外盘走弱）
　　鲍威尔释放强烈鹰派信号，美元指数飙升，打击金属价格。LME三月期铝价跌1.63%至2348美元/吨。国内夜盘受拖累低开低走，主力2304合约收低于18475元/吨。早间现货市场无明显起色，贸易商之间交投相对积极，但下游按需采购，接货量稍逊，持货商稍显挺价。华东市场主流成交价格在18570元/吨上下，较期货贴水60左右。广东主流成交价格在18630元/吨。国内消费仍维持回升态势，下游开工继续上升，不过出口下降拖累整体回暖节奏，显性库存尚处于高位。基本面驱动暂有限，宏观面影响较大。不过产量受减产影响下而下降，消费基本回升的情况下，基本面有望改善，对铝价有支撑。后期去库价格仍有反弹机会。操作上建议逢低做多思路。
　　

研究报告全文：关注度指标无需关注一般关注值得关注重点关注新湖有色铝美元压力下沪铝跟随外盘走弱鲍威尔释放强烈鹰派信号美元指数飙升打击金属价格LME三月期铝价跌163至2348美元吨国内夜盘受拖累低开低走主力2304合约收低于18475元吨早间现货市场无明显起色贸易商之间交投相对积极但下游按需采购接货量稍逊持货商稍显挺价华东市场主流成交价格在18570元吨上下较期货贴水60左右广东主流成交价格在18630元吨国内消费仍维持回升态势下游开工继续上升不过出口下降拖累整体回暖节奏显性库存尚处于高位基本面驱动暂有限宏观面影响较大不过产量受减产影响下而下降消费基本回升的情况下基本面有望改善对铝价有支撑后期去库价格仍有反弹机会操作上建议逢低做多思路铜鲍威尔表述偏鹰铜价下挫隔夜铜价大幅下挫主力2304合约收于68750元吨跌幅121隔夜鲍威尔称今年初的强劲数据可能促使联储不再继续放缓而是加快加息的脚步最终利率可能超过联储之前预期水平鲍威尔听证会后利率期货市场预计3月加息50个基点的几率超过70美元指数大涨铜价大跌周末公布的政府工作报告提出今年发展的目标为GDP增长5左右略低于市场预期铜价面临调整压力此前公布的国内制造业PMI大幅上行25个百分点至526经济修复强度超出市场预期强预期得到印证接下来是验证金三银四消费成色的时间段短期宏观面铜价缺乏上涨驱动预计将震荡偏弱运行镍镍价下方有支撑隔夜镍价先抑后扬主力2304合约收于189790元吨涨幅054隔夜受宏观打压镍价大幅下挫但尾盘又收复跌幅春节后国内电解镍进口盈利窗口持续打开部分保税区资源清关进口再加上格林美电积镍项目以及金川每月新增600吨纯镍短缺有所缓解对镍价造成一定压力但也需要考虑到目前全球电解镍库存仍处于较低位置镍价下跌后下游合金刚性消费存补库需求本周金川镍升水有所回升而且硫酸镍-电解镍价差已大幅收窄硫酸镍冶炼电积镍产线转换较为灵活成本压力下产量或难维持镍价也不宜过度看空短期镍价存支撑锌宏观及基本面压制锌价低开震荡隔夜鲍威尔讲话后美指上扬有色金属承压锌价低开震荡沪锌主力2304合约收于23240元吨跌幅102昨日国内现货市场整体成交转弱南方部分仓单流出货源增多再度转为小幅贴水上海普通品牌平均报04-5附近库存方面下游观望加上供应量释放下本周一国内社库继续小幅累库LME库存连续四周累库供应方面高利润驱动下国内炼厂维持高开工运行但近期云南部分炼厂限电影响扩大影响量上升至7000吨月海外方面20日Nyrstar表示法国Auby炼厂将于3月复产涉及15万吨年产量欧洲炼厂复产需求下近期进口矿TC持续回落需求方面国内随着一轮快速补库的结束加上终端恢复较慢加工型企业成品库存迅速上升镀锌等周度开工率小幅回落传统消费旺季能否来临仍存疑整体上微观面下游需求并不乐观加上供应端释放压制我们认为锌价短期难有向上突破逢高短空为主继续等待中长期做多机会铅宏观压制铅价加速下跌隔夜受宏观压制铅价大幅低开沪铅主力2304合约收于15175元吨跌幅072昨日国内现货市场下游接货仍未明显好转贴水持稳原生铅江浙沪市场报4-60-4-20之间再生铅含税贴水75-100价差持稳废电瓶价格再度小幅下调20-50元吨供应方面上周国内原生铅河南新产能提产下周度产量继续小幅回升但再生铅利润微薄废电瓶库存较高生产维持稳定下游方面铅蓄电池更换市场进入传统消费淡季部分中小型企业反映订单情况开始出现小幅下降的情况但大型企业生产暂未有较大调整分类型看汽车蓄电池更换市场已开始转淡经销商货源消化缓慢少数3月不再做补库计划库存方面本周一国内铅锭社库降002万吨至516万吨降幅放缓整体上近期铅市整体矛盾不大供应小幅增加而需求回落预期下预计继续偏弱震荡为主工业硅市场情绪偏空现货价格弱势下行期货偏弱震荡周二硅主力08合约收盘17130幅度-172降300单日增仓3506手现货价格维持弱稳下游看空后市上游情绪悲观部分地区出现价格踩踏云南限电影响有限新疆湖南及华中地区增产后整体供给水平持稳多晶硅行业产量继续增加需求向好有机硅下游完成一轮补库基本面偏弱暂时对工业硅需求释放有限铝合金行业缓慢复苏暂以消化库存和刚需采购为主北方为主地区工业硅库存偏高继续给现货价格带来压力工业硅宽松格局维持市场价格或将窄幅下行为主建议空单持有新湖黑色铁矿石预计铁矿受国内有关部门干预及加息预期影响震荡略偏弱运行供应端铁矿石发运来到往年中偏高水平澳巴发运处往年同期高位非主流略偏低环比变化不大到港单周波动较大本期回升4期均值2218万吨处全年偏低区间需求方面铁水处偏高水平后续或仍有少量增量空间钢厂库存近期开始底部回升现货成交表现尚可当前基本面驱动在于钢厂端补库力度近期有关部门再度喊话铁矿并召集部分贸易商谈话市场出现担忧贸易商抛货的情绪但实际谈话内容或并未涉及于此整体相对温和昨夜美联储表示将加快加息对商品或带来边际偏弱影响预计铁矿受国内有关部门干预及加息预期影响震荡略偏弱运行焦炭上游事故激发情绪海外宏观利空盘面或偏弱运行昨日盘面强震荡运行首轮提涨落地缓慢建材日成交尚可但盘面上涨下显得略不及市场预期部分焦企因利润与原料问题小幅减产地产仍有零星利好个别城市推出大力度补贴刺激汽车消费夜盘市场传闻本周黑色各环节数据偏利多个别煤矿事故激起市场情绪但实际影响有限港口市场活跃度一般观望居多基本面焦企原料煤库存尚可采购偏按需终端表现一般铁水仍有小幅上行空间预计推动焦炭首轮提涨落地但难以给予较大的上行驱动夜盘美联储加息预期转强盘面或小幅低开后弱震荡如终端需求无亮点淡季累库压力大盘面或随着时间推移重心下移继续关注终端真实需求与预期变化情况焦煤煤矿事故激发情绪海外宏观利空盘面或偏弱运行昨日盘面偏强震荡下游提涨落地缓慢建材日成交尚可地产仍有零星利好个别城市推出大力度补贴刺激汽车消费夜盘市场传闻本周黑色各环节数据偏利多个别煤矿事故激起市场情绪但实际影响有限竞拍维持一定流拍率不过幅度小幅下降整体看短线供给受压制现货仍会稳中偏强中线来看进口仍有上抬空间重大会议后煤矿生产逐步正常概率高美联储加息预期转强终端需求没有强刺激措施预计持稳焦煤偏向强现实弱预期驱动或由稳中偏强转为逐步下移短线盘面或小幅低开偏向弱震荡运行继续关注安监发展现实需求与后续政策是否超预期动力煤市场博弈价格暂稳主产地市场观望情绪浓价格弱势平稳港口市场再度进入博弈状态贸易商挺价惜售下游压价询盘价格整体平稳国内市场转弱终端看空后市但印尼斋月临近印尼煤价格暂稳全国整体异常偏高10日前后将有冷空气到来届时气温将转为略偏冷状态用电需求进入季节性淡季但制造业开工强劲日耗回落后企稳中长协支撑下下游电厂库存平稳运行存煤可用天数持稳产地发运保持正常水平终端观望叠加封航影响港口调出减少延续高位累库态势淡季来临日耗季节性回落短期价格上升驱动不强市场价格或偏弱震荡为主玻璃产销有所回暖库存压力有所缓解关注市场情绪及现货情况近日现货价格表现不一华北降价华东华中平稳华南提价沙河地区多数企业降价出货产销较好社会库存去库明显整体产销有所好转厂库库存累库速度放缓深加工企业订单天数较上周有所增加加工企业有一定补库意愿但需求端仍显不足38日有一条600吨产线放水冷修盘面上有企稳反弹迹象关注现货产销与市场情绪另外玻璃作为房地产竣工端产品与房地产行业紧密相关需进一步关注房地产行业的实际动向纯碱供需平稳现价坚挺宏观政策较弱于预期关注市场情绪高利润进一步刺激碱厂维持高开工局面供应维持峰值水平厂库库存去库明显依旧低库运行纯碱下游需求较为稳定重碱表现尚可轻碱一般待发订单小幅增加整体供需维持紧平衡状态本周有一条产线公布检修计划近月合约走势易受市场情绪影响短期内出现一定盘整蓄力但在紧平衡的大格局下整体上大概率维持震荡偏多局面远月合约需持续跟踪远兴实际投产节奏以及企业夏季检修计划新湖能化原油美联储主席鲍威尔昨晚发表讲话称加息步伐可能加快峰值利率可能更高隔夜有色原油美股汇率及美元指数均出现大幅波动油价显著回调月差裂解价差小幅回调最新公布的EIA月报预计2023年美国原油产量将增加56万桶日此前为59万桶日预计2024年美国原油产量将增加19万桶日此前为16万桶日预计2023年全球石油产品需求增量148万桶日此前预计为111万桶日2024年全球需求增量为178万桶日此前预计为179万桶日预计2023年布伦特均价为8295美元桶此前为8363美元桶尽管上调需求预期下调供应增量EIA月报仍然认为油市供应过剩凌晨公布的API数据显示原油库存大幅减少3835万桶汽油库存增加184万桶馏分油库存增加41万桶目前油市交易仍然围绕宏观和基本面进行交易短期油价仍维持区间震荡重点关注今日晚间EIA周度数据和周五即将公布的非农数据燃料油Al-zour第二阶段投产高硫关注供应下降持续性夜盘FU05合约收3100元涨47元吨内外回升外盘贴水高位LU05收4190元涨87元吨外盘贴水回升美联储加息担忧国际油价下跌科威特al-zour第二阶段投产届时酸油加工需求增加成品油低硫燃油产量将增加高硫燃油供应端OPEC大国减产俄罗斯供应下降高硫过剩边际好转需关注持续性尤其俄罗斯需求端二次加工以及脱硫装置存经济性炼厂投料酸油和原料以及海运需求预计有支撑高硫燃油估值回升至合理区间下沿短期驱动可能略有不足长期来看随着供应端边际下降以及季节性发电等需求的提升裂解价差有向上修复空间低硫燃油供应端利润偏低汽柴原料有分流低硫与汽柴价差扩大但国内产量预期增加新增炼厂如Al-zour等投产预期转为宽松需求端集装箱在运船舶量回升至高位航速低位回升干散货船舶量回升至高位航速维持低位油轮在运船舶量与航速高位海运需求预计有部分支撑无替代天然气燃烧性价比且发电旺季逐步结束低硫燃油估值处于中低位目前汽油仍有部分分流估值将有支撑长期来看随着新增产能的投放低硫裂解价差预计维持中低位策略方面高硫因供应端收紧以及需求提升预期前期做多裂解价差头寸持有PTA成本回落PTA高位有压力上一交易日PTA现货市场商谈气氛尚可现货基差继续走强零星有聚酯工厂递盘贸易商商谈为主供应商出4-5月货源成交量尚可本周及下周主港主流在0555有成交少量本周主港在0550附近宁波货及其他货源在054548成交价格区间58555875附近3月下旬在055560附近有成交4月主流供应商在0540有成交5月主流供应商在0515有成交本周及下周仓单在054550有成交主港主流货源基差在0555成本方面隔夜国际油价下跌PX收于1039美元吨PTA即期加工费440元吨装置方面西南一套100万吨PTA目前已出产品该装置2月底停车需求端聚酯和织造提负中聚酯负荷提升至875织造负荷提升至75综合来看利润角度看PTA有一定支撑供需也有所好转后期部分装置仍有检修计划PTA短期偏强不过随着价格的抬升PTA加工费已经有所修复另外终端订单不佳也会压制需求持续性PTA高位会有压力整体还是宽幅震荡格局短纤供需驱动弱跟随成本上一交易日直纺涤短现货报价多有上调成交重心也适度跟进下游采购分化明显江浙地区贸易商补货产销尚可福建地区纱厂因自身涤纱销售清淡原料采购意愿低迷工厂产销清淡平均产销在96半光14D直纺涤短江浙商谈重心7300-7400元吨福建主流7300-7400元吨附近山东河北主流7350-7450元吨送到供给端负荷提升至85需求方面涤纱销售无起色开机率暂稳时有低价货源流出现金流微亏短纤估值较低但供需无明显驱动价格跟随成本为主甲醇甲醇市场中期预期偏差上一交易日江苏现货价格维持江苏现货升水主力期货国内部分前期停车装置重启上游新装置即将投放3月产量预期环比增加进口预期略有上升烯烃方面沿海部分装置负荷提升利润仍亏损节后传统下游需求将上升近期港口库存小幅增加基本面短中期基本面偏差甲醇价格承压尿素下游市场进入旺季上一交易日尿素山东现货价格下调最近一周尿素日均产量在1679万吨环比增加068万吨同比增加085万吨后期检修计划增加日产量上方空间有限国内方面农业需求将进入旺季工业端复合肥和三聚氰胺等开工均有回升外盘市场走势弱且23年出口仍受法检政策限制出口需求预期持续偏差近期企业库存下降国内下游进入旺季预计价格持稳为主MEG去库略不及预期上一交易日乙二醇价格重心宽幅整理买盘跟进一般上午乙二醇价格震荡上行现货高位成交4265-4270元吨附近现货基差运行平稳午后焦煤焦炭回落明显乙二醇盘面同步下行美金方面乙二醇外盘重心窄幅整理上午近期船货递盘追高至523-524美元吨附近午后近期船货商谈重心回落至520美元吨下方场内商谈偏弱装置方面伊朗一套50万吨年的MEG装置近期已恢复重启该装置此前于2月初临时停车需求端聚酯和织造提负中聚酯负荷提升至875织造负荷提升至75后市来看油制供应缩减进口量低以及需求的提升下乙二醇3月起将进入去库期中长期价格重心预计抬升不过随着煤制企业的复产乙二醇总体供应减量略不及预期加之需求短期提升空间有限乙二醇价格上行受限LPG等待筑底夜盘PG04合约收5132元涨45元吨华南现货5520元华东5500元吨山东跌70至5550元CP4月跌207美元至6434美元吨FEI跌206美元至6344美元吨炼厂与码头供应回升下周到港预计小幅下降但整体供应相对充足气温回升燃烧需求提升有限化工需求走弱碳三与碳四开工下降其中PDH开工下降至历史低位中东供应预计随着检修结束而回升且美国供应充足而运费偏高采购需求偏弱LPG裂差走弱内盘合约规则改变生效主力合约基差仍偏高等待仓单注销以及化工需求的回升PG成本下跌后利润或回升带动开工回升等待筑底LL暂无明显驱动价格区间震荡LLDPE现货价格8250元吨PE整体负荷水平环比下滑但由于新产能投放PE供应未有偏紧的情况原油价格区间震荡PE进口窗口关闭一季度进口供应水平预计较低PE下游开工继续好转下游订单稍有恢复并且地膜旺季即将到来需求有好转预期但市场提货仍然偏谨慎石化库存765-15中游贸易商库存同比稍有偏高港口库存小幅累库上游石脑油制利润情况偏弱标品进口窗口关闭下游农膜利润水平较低05合约基差-100元吨5-9价差环比收窄HD价格贴水LLLD与LL间价差较小L-PP主力合约价差450元吨左右PE供需双增暂无明显方向PE价格区间震荡关注下游订单情况长期来看23年PP的产能投放压力明显大于PEL-PP价差预计仍将走扩L-PP套利持有关注新产能的投放进度PP价格区间震荡拉丝现货7750元吨近期PDH装置开工水平较低PP现有装置整体负荷水平较低不过由于新产能投放拉丝供应充裕原油价格区间震荡丙烷价格环比回落PP成本支撑力度减弱欧美地区PP价格水平较高标品进口窗口关闭下游陆续复工但新订单跟进情况偏弱PP出口窗口打开近期外盘北美与中东地区检修集中外盘供应偏紧PP出口有一定增量但近期听闻外盘提货意愿减弱石化库存765-15中游贸易商库存水平较高环比稍有去库上游PDH生产利润环比好转粉料生产利润不佳PP出口窗口打开BOPP利润走弱05合约基差-150元吨05合约与09合约基本平水共聚与拉丝间价差同比正常粒粉料价差较小L-PP主力合约价差450元吨左右近期库存环比有去化但供应压力仍然较大PP价格区间震荡关注下游的恢复情况长期来看23年PP的产能投放压力明显大于PEL-PP价差将会持续走扩L-PP套利继续持有关注新产能的投放进度PVC供应提升需求暂未恢复缺乏上涨驱动7日电石法PVC华东现货价格6435元上涨50元基差-26元PVC利润一定程度恢复并保持随着装置检修结束开工率保持高位供应总体呈增加趋势终端需求仍然不足春节期间PVC下游调降开工且冬季北方终端停工当前复工速度明显落后暂未出现疫情过后预期的阶段性赶工现象供应充足稳定需求持续疲弱在上周小幅去库后本周重新累库还未形成去库趋势仍有较大库存压力PVC供应提升库存水平处于高位当前基本面继续存在压力春节后至今需求仍然不足北方由于天气仍处于需求淡季供应和库存压力较大而需求仍然有阶段性复苏的预期PVC价格存在支撑但缺乏上涨驱动苯乙烯供应过剩状态修复给价格一定支撑7日苯乙烯华东现货价格8575元上涨85元基差9元开工率继续下降装置按计划调降开工负荷进入检修苯乙烯开工将持续下降并保持较低水平至3月下旬近期苯乙烯利润下降三大下游利润均有所走低ABS接近盈亏平衡下游综合开工回升速度明显落后于往年同期处于偏低水平本周苯乙烯去库节后需求恢复速度慢去库主要由于持续检修造成供应下降仍预期中期将出现去库趋势当前苯乙烯检修持续增加预期供应下降的趋势将持续至3月下旬需求恢复缓慢下游利润水平低影响开工总体预期苯乙烯供应过剩的基本面状态处于修复状态库存在中期时间范围内为去库趋势将给价格一定支撑但缺乏上涨动力天然橡胶需求复苏库存仍高逢低轻仓试多停割季来临全球天胶产量季节性下滑但泰国产区胶水价格并未出现季节性上扬国内产区物候正常具备正常开割条件天胶国内需求恢复尚可轮胎出口以及基建需求表现较好轮胎开工回升至同期偏高水平轮胎库存迎来久违的去化但国内天胶库存仍然较高再加上期货存在仓单抛售压力胶价整体仍以震荡为主后期可逢低少量建立多单观察需求复苏进度新湖农产油脂美豆油下跌美元走强短期承压偏弱运行昨天马棕盘面继续走弱5月合约下跌168报收4206林吉特吨隔夜CBOT豆类市场延续粕强油弱美豆油跌幅较大受此影响马棕继续下跌此外隔夜美元指数持续走强因鲍威尔的加快加息步伐的表态国际大宗商品也普遍偏弱本周五中午MPOB2月产需数据即将公布预估2月马棕库存持平稍减马棕供需依旧偏平衡虽然MPOA2月马棕产量环比减幅稍超预期但马来降雨对棕油产量的影响较为短期后期产量预计可以追回此外本周三晚USDA即将公布3月报告市场预估阿根廷大豆产量继续下调近期其他国际机构也在继续下调阿根廷大豆产量至3000万吨以下国内方面昨日国内油脂偏弱运行夜盘继续弱势近期有4-5月新增棕榈油买船市场对印尼出口限制预期有所减弱此外昨天海关数据看1-2月棕榈油实际到港量可能稍超预期中期国内库存预计下降但暂时仍充足因缺豆及检修国内大豆上周压榨量大幅偏低豆油库存仍降供需极紧国内3月菜籽到港量预计超高近期压榨量已经回升3月沿海菜油库存回升速度料将加快中期油脂暂无明确上涨驱动短期豆油及棕榈油区间上沿也未能有效上破盘面预计暂时承压偏弱运行操作上短空谨慎持有纸浆中期供应增加纸浆价格承压2022年12月国际木浆发运量环比增加同比偏低进口现货价格下跌成本支撑有所减弱近期生活用纸价格持稳文化纸价格持稳下游开工方面生活纸开工下降双胶纸开工上升铜版纸开工上升近期青岛常熟高栏天津和保定地区木浆总库存下降中期供应增加纸浆价格承压豆粕依然抗跌隔夜美豆5月收于151625跌083商品市场全线下挫美联储主席鲍威尔的评论对大宗商品产生了利空影响有迹象显示美联储或加快加息来遏制经济活动在美国农业部周三发布3月份供需报告之前投机基金选择平仓抛售分析师预计美国农业部将把阿根廷大豆产量预估下调435万吨为3665万吨交易商表示由于严重干旱他们预计阿根廷产量预估会有更多的削减巴西大豆批量上市市场供应改善也对美国大豆市场不利咨询机构AgRural公司称巴西大豆收割工作已经完成了43比一周前提高了10该公司称随着收获推进农场的仓储能力不足因此农户加快了大豆销售步伐中国海关数据显示今年1月和2月中国的大豆进口量达到1617万吨同比增长161因为预期到需求旺盛加上担心巴西大豆收获耽搁买家积极囤货国内市场豆粕现货成交量愈发萎靡下游需求一般豆粕库存上升幅度趋缓部分地区大豆到港量下降开机率有所下降呈现供需双弱的局面这种情况下连粕单边不会有太好的表现基差则继续回落接盘力量薄弱目前1季度大豆到港量预期较之前有所提高近月合约走势偏弱远月9月合约偏强我们认为以目前的基本面能看到的是连粕仍将高位震荡运行由于处在历史高位区间时间较久震幅将加大向上突破取决于美豆向下突破则主要取决于国内供需形势确认大幅恢复目前豆粕库存处于回升阶段下游消费暂时偏弱但最近国家开始收储冻猪肉养殖户的二次育肥及压栏心态再度增强美豆的高位运行也会限制连粕的回落幅度关注美豆在关键支撑位的支撑效果生猪反弹难持久生猪盘面冲高回落阶段性反弹势头可能告一段落受收储政策提振养殖端惜售情绪增加二育势力入场热度升温部分地区存二育抢占屠企标猪猪源现象导致供应端略有缩量钢联数据显示生猪出栏均重周比再次回升因二次育肥群体入市推升近期猪价但亦为后期二育生猪出栏阶段的猪价埋下隐患尤其在消费淡季阶段盘面建议多单莫要贪高在二育群体出栏意愿抬升前及早止盈短期来看政策利多兑现而消费端支撑仍显乏力价格或有调整中长线仍可关注逢高套保机会关注后续政策出台情况玉米可关注5月合约逢低做多机会隔夜CBOT玉米盘面基准合约收低03周度出口销售疲软及美小麦下跌拖累近月美盘走势黑海协议续签的不确定性相对支撑盘面国内方面近期玉米现货市场供应端压力正在释放中天气回暖及备农资阶段临近基层售粮意愿相对较高锦州港晨间集港量周比明显增加价格回调但该库存仍处于往年同期偏低水平据市场反馈本轮可能为地趴粮最后一批上量余量渐少亦增加市场对价格走势坚挺的预期目前市场采购端仍以逢低入市为主限制价格上行空间连盘方面我们预计仍将维持区间震荡市场阶段性观点趋于一致后续1-2个月内价格预期相对难跌预计3月份定向稻谷将投放市场数量预期同比下降定向稻谷是今年难得的低价替代品成交热度预期较高或会对盘面形成较强支撑且随着基层余量逐渐去化而巴西二季玉米出口窗口期尚未到来预计近月合约价格难跌5月合约建议以逢低做多为主逢高可套保但不建议逢高单边做空而9月合约面临巴西进口玉米冲击预期较强因此9月合约建议以逢高空为主不建议逢低单边做多风险点方面近期关注我国对美玉米的采购情况近期美盘玉米跌幅较大理论进口完税价仅2630元吨左右进口利润升至350元吨附近比价优势提升或压制连盘走势白糖郑糖情绪高涨期现共振上涨需谨防技术性回调风险国际方面隔夜ICE原糖期货主力合约上涨077收盘报价2103美分磅基本面看34月巴西进入压榨高峰期之前国际食糖供需持续偏紧虽然印度称202223年度可能增加100万吨糖出口但是考虑到本榨季印度主产区多数提前收榨而且根据印度糖厂协会的数据本榨季印度分流了285万吨糖转化为乙醇生产创下历史记录高位后期随着E20的推进我们预计印度糖转乙醇量还将增加可能进一步挤压印度产糖量上方空间关注印度后续产量数据国内方面郑糖近期情绪高涨增仓明显盘中直逼6200元吨一线主力合约收盘报价6169元吨收涨1169月合约收盘报价6155元吨收涨102基本面变化不大总体利好糖价进场资金增加糖厂挺价意愿不改市场做多情绪未退期现共振上涨关注后市下游终端消费情况短期看预计短期内郑糖仍有上涨动能但是盘面已入超买区谨防技术性回调风险中期看在市场情绪升温和消费预期偏好的双重作用下预计一季度郑糖走势偏强棉花短期震荡偏弱中期重心上移国际方面美联储主席鲍威尔在出席参议院银行委员会听证会时表示美联储的利率水平很可能会高于此前的预期受鹰派发言影响于国内夜间美棉大幅下跌今日郑棉开盘后或有所跟跌国内方面两会工作报告显示2023年GDP增速目标为5处于5-55的预期下沿郑棉价格受此回调夜盘大幅下跌后缓慢回升日盘震荡运行供给方面在加工整体时间较往年有所延期的前提下棉花累计加工量较往年同期增加399万吨且维持在15万吨以上的日公检量棉花供应压力边际增大需求方面今日海关总署公布1-2月纺织品和服装出口数据同比分别减少224和147略低于市场预期利空郑棉产业侧纺纱厂订单有所好转棉花库存经过补库后已恢复往期常值但棉纱库存仍处于低位且小幅去化若金三银四落地需求实质性好转有较强补库需求动力织布厂订单有所好转多以国内短单为主外销仍旧疲软短期预计郑棉震荡偏弱持续关注下游订单和现货成交情况中长期受植棉意向降低叠加国内需求恢复棉价重心有望上移新湖宏观股指出口数据不算理想A股午市跳水昨天下午股市跳水成交量萎靡全市场股票跌多涨少一方面是由于上午的进出口数据表现整体不算理想另一方面则是由于资金流入中字头个股对中小股造成影响中海油一度涨停石油石化板块逆市收涨此外国际关系紧张传言四起使得市场情绪和投资者信心受到影响但外资流入幅度不大可见对市场的长期信心依然存在周末两会制定的发展目标整体符合预期但处于预期底线后续强刺激政策出台的预期有所下降所以短期行情加速的可能性降低当前市场的逻辑将更多在于经济复苏现实推动行情前行所以整体来看市场中长期下方仍然存在支撑结构方面今日资金短暂的切换到了确定性相对较高的高景气赛道所以中证1000表现相对较好近期各部委纷纷落地关于6G量子科技人工智能等方面的支持政策使得相关板块受到政策利好催化而新能源芯片等前期赛道股由于已经积累了相对较多的涨幅且暂无新政策出台所以资金持续流失3月份的观察国内的经济数据以及美国新一个月的通胀如果都相对较好可能市场风险偏好会有所上升市场震荡上行但交易逻辑建议还是以中长期为主短期波动可能较大国债诉求低于预期债市短期偏强中期依旧承压盘面上看昨日国债期货低开再度震荡走强周末政府工作报告的增量信息对债市偏向利好全年经济增速目标设定的谨慎意味着短期内强刺激政策密集落地的可能性偏低基本面在预期层面对债市转为利好昨日权益市场表现有所回调股债跷跷板效应叠加降准预期影响下债市各品种利率均有所下行国债期货午后明显走强从基本面来看最新公布2月PMI数据显示2月PMI明显恢复需求生产和信心企稳的良性循环正在建立但考虑到外贸的下行压力房企销售回款难以及要留足各主体资产负债表修复时间等因素宏观经济政策仍需发力以巩固好现有的复苏成果短期将陆续公布的2月社融信贷及实体经济数据即使边际转好也将进一步抵消对政策力度的预期基本面在预期层面对债市由利空转为利好中长期债市压力不减短期继续关注经济修复成色以及提前批次地方债发行可能带来的短期冲击黄金鲍威尔再度放鹰金价明显走弱关注本周新指引黄金盘面上看隔夜及日内内外盘金价大幅走弱隔夜联储主席鲍威尔在美国参议院银行委员会的听证会上表示若整体数据暗示有必要加快紧缩联储将准备加快加息步伐最终利率水平可能高于此前预期恢复价格稳定可能需要一段时间保持限制性政策CME利率期货显示3月加息50BP概率大幅升至70受此影响美元以及美债收益率大幅走强伦金大幅走弱继续关注2月非农数据或为市场提供更多指引中长期地缘局势有升温迹象叠加各国央行对于贵金属的购买力逐渐恢复一定程度支撑中长期趋势行情新湖期货研究所分析师李明玉执业资格号F0299477投资咨询资格号Z0011341审核人李强免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者新湖期货建议投资者独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计税务建议或担保任何内容适合投资者本报告不构成给予投资者投资咨询建议